Punto de vista en video

Profesionales de inversión experimentados, analistas especializados en sectores y pensadores creativos constituyen el corazón de nuestro negocio. Sepa qué opinan sobre el clima del mercado de hoy.

Emerging Markets Bonds

Transcripción del video

Mercados de valores de renta fija internacionales del 3 T: perspectiva económica y volatilidad de la tasa de interés


Perspectiva económicak


FRAN RODILOSSO: Nuestra perspectiva para los mercados de renta fija en el tercer trimestre es una bolsa de sorpresas. Si bien permanecemos positivos en lo que respecta a los mercados de crédito, por su crecimiento aceptable, nuestras dudas sobre la tasa de interés han resurgido. A pesar de un primer trimestre negativo, el crecimiento de EE.UU parece haberse acelerado en el T2 o al menos ha vuelto a ser positivo y tiene miras a acelerarse aún más en el tercer trimestre. A contraposición del año pasado, hemos visto mayores cifras de consumo, mayor confianza del consumidor, mayor cantidad de préstamos y, al mismo tiempo, mayores lecturas de inflación incluso aquellas que la FED está vigilando de cerca. Europa, obviamente, sigue experimentando un crecimiento muy débil y prácticamente cero inflación, El Banco Central Europeo ha llevado recientemente sus tasas objetivo al territorio negativo. Europa aún se encuentra, al menos un año sino dos, detrás de los Estados Unidos en términos de política monetaria de incentivo. La perspectiva de crecimiento para los mercados emergentes sigue siendo menor a su potencial. En general, se espera que las economías de países de mercados emergentes sigan creciendo a más del 4% en 2014, si bien la mayor parte de tal crecimiento será impulsado por Asia.


Mercados de crédito de EE.UU.


RODILOSSO: En términos de mercados de crédito, continuamos con una previsión de un tímido crecimiento asociado con bajas tasas de interés positivas, en particular, si se agregan mercados de capitales de fácil acceso. En tanto y en cuanto las compañías recurran a esos mercados para refinanciar o prolongar perfiles de vencimiento de deuda, creemos que las noticias son beneficiosas. A medida que más emisores recurran a los mercados de capital con otros fines, ya se expansión o actividades de fusiones y adquisiciones, los inversionistas tendrán que ser cada vez más selectivos.


 

Tasas de interés en EE.UU.


RODILOSSO: El problema de la tasa de interés es más complicado que el del crédito en este momento. Lo sucedido hasta el momento en 2014 ha sorprendido a algunos. Pero con rendimientos a 10 años retrocediendo a 2.6% a fines de junio, la idea de extender la duración - asumiendo el riesgo adicional de mejorar el rendimiento de la cartera – no nos parece muy atinado a nosotros. De hecho, si bien el programa de incentivos sigue en marcha, la gran pregunta es cuándo comenzará la Fed a incrementar las tasas de interés de corto plazo.


En general, los precios de los activos globales, y por cierto los de los activos de renta fija globales, tienden a a un aumento en los rendimientos de las letras. Creemos que ése es el mayor riesgo de los mercados de renta fija en los trimestres 3 y 4 de este año. Si bien la reducción en el programa de incentivos por parte de la Fed no ha afectado al mercado hasta el momento en 2014, opinamos que la Fed tendrá dificultades para transitar una salida elegante a una política combinada de programa de incentivos y tasa de interés cero, en particular, cuando apreciamos cierta volatilidad en las cifras de inflación. En realidad, ése es el verdadero riesgo de los mercados de renta fija para el futuro. No lo es tanto las mayores tasas de interés - ¿acaso suben sostenidamente las tasas? - sin su volatilidad. Si el mercado comienza a perder confianza en las posibilidades de la Fed de salirse con elegancia, podremos ver una mayor volatilidad de la tasa de interés.


Deuda de los mercados emergentes

RODILOSSO: Incluso luego de superar ampliamente a la mayoría de los mercados durante la primera mitad de 2014, la deuda de los mercados emergentes aún tiene posibilidades de hacerlo en la segunda mitad. Los diferenciales de la deuda soberana y corporativa en moneda fuerte en comparación con la deuda corporativa de EE.UU. siguen por encima de sus promedios históricos. Del lado de la deuda en moneda local, el índice está obteniendo aproximadamente un 6%. Aquí podrían comenzar a actuar las tasas de interés. La volatilidad de la moneda ha sido menor, al menos últimamente. Podemos esperar bolsones de volatilidad en el futuro, pero creo que los Mercados emergentes han pasado la prueba en 2013 en términos de resistir y responder a la volatilidad de la moneda.


- - - - - - - - - -

INFORMACIÓN IMPORTANTE


Los puntos de vista y opiniones expresados pertenecen exclusivamente al orador y son los vigentes a la fecha de publicación del video. Los comentarios de los videos son de naturaleza general y no deben interpretarse como una recomendación de inversión. Las opiniones están sujetas a cambios en función de las condiciones del mercado. Toda la información sobre la rentabilidad es histórica y no es garantía de resultados futuros. Para obtener más información sobre los fondos Van Eck, los fondos con cotización bursátil Market Vectors ETF o la rentabilidad de los fondos, visite vaneck.com. Cualquier análisis de títulos valores concretos que se incluya en los comentarios de los videos no constituye una oferta ni una invitación a comprar dichos títulos valores. Las tenencias de los fondos varían. Todos los índices mencionados miden sectores habituales del mercado y su rentabilidad. No es posible invertir directamente en un índice. Se puede consultar información sobre las tenencias, las rentabilidades y los índices en el sitio vaneck.com

Tenga presente que Van Eck Securities Corporation ofrece productos de inversión que invierten en la(s) clase(s) de activos que se incluye(n) en este video. Los valores de deuda conllevan riesgos de tasa de interés y crediticio. Los bonos y los fondos de bonos pierden valor cuando las tasas de interés suben. Los valores de deuda conllevan riesgos de tasa de interés y crediticio. El riesgo de tasa de interés se refiere al riesgo de que los precios de los bonos generalmente caen cuando suben las tasas de interés y viceversa. El riesgo crediticio es el riesgo de pérdida en una inversión debido al deterioro de la salud financiera del emisor. Los valores pueden estar sujetos al riesgo de rescate, que pueden hacer que el Fondo se vea obligado a reinvertir a menores tasas de interés, mermando de este modo sus ingresos. Las inversiones internacionales conllevan riesgos adicionales que incluyen una mayor volatilidad del mercado, una menor disponibilidad de información financiera confiable, costos más elevados de transacción y custodia, impuestos gravados por gobiernos extranjeros, un mercado menos líquido e inestabilidad política. Las variaciones en los tipos de cambio pueden tener efectos adversos sobre la rentabilidad del Fondo. Las inversiones en valores de países de mercados emergentes están sujetas a riesgos elevados, que incluyen, entre otros, riesgos de expropiación, impuestos confiscatorios, cuestiones relacionadas con la repatriación de la renta de la inversión, limitaciones sobre la titularidad extranjera, inestabilidad política, conflicto armado e inestabilidad social.


Invertir implica riesgos, incluido el de la posible pérdida de capital. Los inversionistas deben estudiar cuidadosamente los objetivos de inversión, los riesgos, y los cargos y gastos de la sociedad de inversión antes de invertir. Los bonos y los fondos de bonos pierden valor cuando las tasas de interés suben. Lea el folleto informativo y el folleto de resumen antes de invertir.


El “Valor Activo Neto” (NAV) de un fondo con cotización bursátil Market Vectors Exchange-Traded Fund (ETF) se determina al cierre de cada día hábil y representa el valor en dólares de una acción del fondo. Para su cálculo se toman los activos totales del fondo, se restan todos los pasivos y se divide el resultado por la cantidad total de acciones en circulación. El NAV no es necesariamente igual al valor de negociación intradiario del ETF. Los inversionistas de los fondos Market Vectors ETF no deben esperar que las acciones se compren o vendan a su NAV.


Las acciones del Fondo no son reembolsables de forma individual y se emitirán y reembolsarán a su Valor Activo Neto (NAV) sólo a través de determinados corredores de bolsa autorizados en grandes bloques de acciones específicos denominados “Unidades de Suscripción”; de lo contrario, pueden comprarse y venderse sólo a través de la bolsa de valores. Las Unidades de suscripción se emiten y reembolsan, principalmente, en especie. Las acciones se pueden comercializar con una prima o un descuento respecto de su NAV en el mercado secundario. Al negociar acciones del Fondo en el mercado secundario, deberá hacer frente a gastos de corretaje. El rendimiento pasado no garantiza los resultados futuros. Las rentabilidades de las inversiones reales del Fondo pueden diferir de lo que aquí se expone debido a diferencias en cuanto al momento de la inversión, el importe invertido, las comisiones y los gastos.


 

Ninguna parte de este material puede ser reproducida de ninguna forma ni se puede hacer referencia a ella en otra publicación sin el consentimiento expreso por escrito de Van Eck Securities Corporation. © 2014 Van Eck Global.


Van Eck Securities Corporation, Distribuidor

335 Madison Avenue, Nueva York, NY 10017