L’éventualité d’un changement de régime au Venezuela relance les actions du secteur des services pétroliers

À la suite d’informations sur l’évolution de la situation politique au Venezuela le 3 janvier, des responsables américains ont annoncé une opération militaire et décrit des plans potentiels concernant le secteur pétrolier du pays¹. Depuis lors, les cours des actions des sociétés américaines de services pétroliers chargées de la remise en état des champs pétrolifères en difficulté ont fortement augmenté. L’avenir de l’industrie pétrolière vénézuélienne reste incertain, malgré l’intérêt des entreprises pour le marché local et la volonté des États-Unis d’investir dans l’économie locale.

Le cours de l’indice MarketVector™ U.S. Listed Oil Services 10% Capped (MVOICTR), qui suit les 25 principales actions du secteur, a progressé de 21,62 %²au cours du dernier mois (janvier 2026).

Performance des services pétroliers aux États-Unis

MarketVector™ Services pétroliers cotés en bourse aux États-Unis - 03/04/2023 au 30/01/2026

Bloomberg. (31 janvier 2026). Performance de l’indice MarketVector™ U.S. Listed Oil Services 10 % Capped Index - indexé à 100.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs. Les rendements des investissements et la valeur du capital peuvent fluctuer, de sorte que les actions des investisseurs, lorsqu’elles sont vendues, peuvent avoir une valeur supérieure ou inférieure à leur coût d’origine.

Ces variations de cours suggèrent que les investisseurs pourraient considérer que les sociétés de services pétroliers sont bien positionnées pour tirer parti des appels rapportés du président Trump en faveur d’un plan de 100 milliards de dollars de dépenses d’investissement³au Venezuela.

Plusieurs grandes sociétés de services pétroliers ont une expérience opérationnelle dans des juridictions politiquement complexes et ont manifesté leur intérêt pour d’éventuels projets futurs. En particulier, Olivier Le Peuch, PDG de la plus grande société de services pétroliers SLB, a récemment déclaré qu’il était confiant dans la possibilité d’accroître rapidement ses activités dans des conditions favorables⁴, tandis que le PDG de sa rivale Halliburton a déclaré qu’il avait l’intention d’entrer rapidement sur le marché⁵.

Les turbulences géopolitiques et l’industrie pétrolière

L’industrie pétrolière et gazière est fréquemment soumise aux aléas de la géopolitique. À maintes reprises, les guerres et les escarmouches militaires, même mineures, ont provoqué une flambée des prix du pétrole et du gaz, par crainte d’une interruption des approvisionnements vitaux pour l’économie mondiale.

Plus récemment, lors de la guerre de 12 jours entre Israël et l’Iran en juin 2025, le prix du pétrole brut Brent a grimpé de 22 % avant de diminuer⁶. Plus significativement, dans les deux semaines qui ont suivi l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022, les prix du pétrole, du charbon et du gaz ont augmenté respectivement d’environ 40 %, 130 % et 180 %⁷.

Si l’on remonte à la guerre du Golfe en 1990, le prix du pétrole brut Brent a plus que doublé, passant d’environ 15 dollars le baril avant l’invasion du Koweït par l’Irak à 41 dollars en 1991, avant de se tasser⁸.

Mais ce qui est différent dans l’affaire du Venezuela, c’est que les prix du pétrole sont restés relativement stables. Le prix du Brent a commencé l’année à environ 60 dollars le baril⁹, atteignant brièvement 62 dollars les jours suivants¹⁰. Il a ensuite encore progressé pour atteindre environ 65 $¹¹, mais cette hausse a coïncidé avec des déclarations de l’administration américaine concernant une possible intervention en Iran.

La raison pour laquelle les marchés ont ignoré la possibilité d’une interruption du pétrole vénézuélien est que celui-ci ne représente plus qu’une faible proportion de l’approvisionnement mondial, les infrastructures étant tombées en ruine. Bien qu’il dispose des plus grandes réserves prouvées de pétrole de tous les pays, le Venezuela a produit environ 900 000 barils par jour en 2025, contre 2 millions il y a 10 ans et un pic de 3,5 millions à la fin des années 1990¹².

Partenaires essentiels : de l’amont à l’aval

Les sociétés de services pétroliers pourraient jouer un rôle clé dans la réparation des installations pétrolières existantes et le forage de nouveaux puits. Elles occupent une place centrale dans une industrie pétrolière divisée en trois segments : amont, midstream et aval. Le segment amont couvre l’exploration et la production ; le segment intermédiaire se concentre sur la logistique et le stockage ; le segment aval couvre le traitement et le raffinage du pétrole brut pour produire de l’essence, du diesel, du carburéacteur, du mazout de chauffage, etc.

Les sociétés de services pétroliers opèrent principalement dans le segment amont. Elles travaillent en partenariat avec les principales sociétés d’exploration et de production, en fournissant des équipements spécialisés, des technologies et du personnel pour la recherche, le forage et la production de pétrole et de gaz. Certains proposent également des activités intermédiaires, par exemple en soutenant la construction et l’entretien des pipelines.

Cependant, rien ne garantit que les grandes compagnies pétrolières américaines disposées à financer la restauration de la production pétrolière du Venezuela soient réellement prêtes à le faire. Le Venezuela a l’habitude de saisir les actifs des compagnies pétrolières internationales, ce qui signifie qu’elles chercheront probablement à obtenir des garanties juridiques et financières de la part du gouvernement américain¹³.

Favoriser une plus grande efficacité

Même si l’avenir du secteur pétrolier vénézuélien reste incertain, les sociétés de services pétroliers sont au cœur d’un mouvement visant à accroître l’efficacité de l’extraction du pétrole et du gaz dans le monde entier. Ils utilisent des équipements et des technologies spécialisés pour améliorer l’efficacité opérationnelle.

De plus, elles ont régulièrement amélioré leur efficacité financière et leur résistance. Au cours des quatre dernières années, elles ont réduit leur levier financier et amélioré leur rentabilité. Dans les graphiques ci-dessous, le ratio dette/capital montre comment l’effet de levier a diminué depuis le début de la décennie. De même, le graphique de la marge nette indique une rentabilité plus élevée dans l’ensemble du secteur.

Amélioration des fondamentaux

Les discussions autour d’un éventuel retour des compagnies pétrolières américaines au Venezuela se sont intensifiées. Si cela devait se produire, les sociétés de services pétroliers pourraient jouer un rôle en aidant leurs partenaires à rétablir les niveaux de production. L’évolution récente du cours des actions peut refléter les attentes des investisseurs en matière d’activité accrue.

Cependant, il peut y avoir d’autres raisons pour lesquelles les investisseurs envisagent de s’exposer aux sociétés de services pétroliers : Leur expérience en matière d’amélioration de l’efficacité – à la fois dans les opérations pétrolières et gazières et dans leurs propres performances financières.

Le secteur des services pétroliers est très cyclique et sensible aux prix du pétrole et du gaz, aux dépenses d’investissement des sociétés d’exploration et de production, ainsi qu’aux développements géopolitiques et réglementaires, qui peuvent être à l’origine d’une forte volatilité.