La course au réarmement en Europe ouvre des perspectives mondiales

Après avoir stagné à de faibles niveaux depuis la fin de la guerre froide et l’effondrement de l’Union soviétique en 1991, les dépenses de défense de l’Europe se redressent alors que la guerre en Ukraine entre dans sa troisième année. La période de domination américaine (Pax Americana), qui a permis de maintenir une paix relative, s’achève et les gouvernements européens n’ont d’autre choix que de se réarmer.

Mais l’Europe achète une quantité importante d’armes à l’étranger. Les importations européennes d’armes ont augmenté de 155 % entre 2015-2019 et 2020-2024¹, selon l’Institut international de recherche sur la paix de Stockholm (SIPRI). Sans surprise, l’Ukraine figure parmi les dix premiers importateurs d’armes américaines au cours de cette dernière période, tout comme le Royaume-Uni, les Pays-Bas et la Norvège.

Alors que l’industrie européenne de la défense est en train de se préparer et que la croissance attendue n’apparaît pas encore dans les données rétrospectives, les gouvernements du continent consacrent d’importantes dépenses aux grands entrepreneurs américains qui disposent actuellement de la capacité de production et de la technologie dont ils ont besoin. Et ce, malgré la préférence déclarée de l’Union européenne pour l’achat d’armes au sein de l’Union². Il convient de noter que pour les investisseurs en actions de défense, la concentration de ces actions peut amplifier les pertes en cas de changement de politique ou de négociations de paix, et que les interdictions ou sanctions gouvernementales à l’exportation peuvent limiter les revenus de l’entreprise.

La flambée des dépenses de défense en Europe

En mai, l’UE a annoncé la création d’un fonds de 150 milliards d’euros de prêts pour l’achat d’armes, connu sous le nom de Action de sécurité pour l'Europe (SAFE) a montré sa détermination à propos d’un plan de réarmement quinquennal. Dans le même temps, les pays augmentent les dépenses de leurs budgets nationaux afin de respecter et de dépasser l’engagement pris par l’alliance militaire de l’OTAN de consacrer 2 % du produit intérieur brut à la défense – un niveau qui devrait augmenter prochainement.

L’accent mis par le SAFE sur la production européenne explique en grande partie pourquoi les actions des entreprises européennes de défense ont augmenté jusqu’à présent. Il permet aux pays de l’UE d’emprunter à Bruxelles et de dépenser pour des systèmes et plates-formes d’armement par le biais de marchés publics conjoints, à condition qu’au moins 65 % de la valeur des composants proviennent d’entreprises d’armement de l’UE et de certains pays voisins. De même, la stratégie industrielle de défense européenne³, publiée en mars 2024, propose que les pays de l’UE achètent au moins 50 % de leurs besoins en matière de défense auprès de contractants de l’UE d’ici à 2030, et 60 % d’ici à 2035.

Mais il reste encore beaucoup à acheter ailleurs, d’autant plus que de nombreux pays européens achètent déjà principalement sur leur territoire, selon l’analyse du groupe de réflexion économique Bruegel⁴qui diffère des propres chiffres de l’UE. Par exemple, les importations représentaient moins de 2 % des dépenses en équipements de défense de la France en 2023 et moins de 4 % de celles de l’Allemagne, alors que les importations de la Pologne représentaient près de 18 % (voir le graphique).

Part des importations dans les achats de défense dans certains pays européens

Source : Calculs de Bruegel, au 4 juillet 2024.

Les fabricants américains connaissent la croissance la plus rapide

Que ce soit en raison des besoins militaires des États-Unis ou des importations en provenance d’Europe et d’ailleurs, les fabricants américains de matériel de défense connaissent actuellement la croissance la plus rapide. En 2023, les 41 entreprises américaines figurant parmi les 100 premiers producteurs d’armes ont vu leurs revenus augmenter de 2,5 %, selon le SIPRI⁵. Pourtant, les 21 entreprises européennes figurant dans le top 100 n’ont augmenté leurs revenus que de 0,2 %⁶, soit la plus faible augmentation de toutes les régions du monde. Du côté des investisseurs, tout cela a rendu les entreprises de défense plus liquides qu’elles ne l’étaient auparavant, même si certaines d’entre elles sont encore très peu liquides et très volatiles⁷.

Les forces armées européennes pourraient n’avoir d’autre choix que d’acheter des armes américaines si elles veulent disposer de l’équipement militaire le plus moderne et le plus performant. Cela s’explique par le fait que les États-Unis ont maintenu leurs investissements dans la recherche et le développement au cours des dernières décennies, alors qu’ils ont diminué en Europe.

Pour soutenir sa technologie de défense, le budget américain consacré à la recherche, au développement, aux essais et à l’évaluation s’élevait à 118,7 milliards de dollars en 2022.⁸En revanche, les dépenses européennes en matière de recherche et de technologie ont baissé de 200 millions d’euros en 2023, d’après les données de l’Agence européenne de défense.

Comparaison des performances¹⁴

Source : Morningstar, au 31 mai 2025. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L’ETF a été lancé le 31 mars 2023.
*Les périodes inférieures à un an représentent la performance cumulée.
**Les périodes supérieures à un an sont annualisées.

Alors qu’une course aux armements est en cours en Europe et ailleurs, l’investissement comporte un certain risque politique qui s’ajoute aux incertitudes financières et opérationnelles inhérentes au secteur. Si la guerre en Ukraine devait prendre fin cette année, aussi improbable que cela puisse paraître, les pays de l’UE pourraient réduire leurs ambitions militaires, ce qui entraînerait une baisse des actions des entreprises de défense européennes. Il peut donc être prudent de diversifier ses avoirs à l’échelle internationale, plutôt que de se contenter d’acheter des actions européennes.