Bewaar Bitcoin beter met een slot zonder sleutel

Naast Bill Gates en een paar andere IT-ondernemers, zijn er waarschijnlijk niet veel computerprogrammeurs die honderden miljoenen euro's bezitten. In mijn krant las ik het verhaal over een van hen: Stefan Thomas, een Duitse programmeur die in San Francisco woont. Hij heeft een harde schijf met daarop voor meer dan € 180 miljoen aan bitcoin. Maar hij heeft een probleem: hij is zijn wachtwoord vergeten en kan er dus niet bij.

Nadat de bitcoinkoers in 2020 is verdrievoudigd en in januari 2021 weer nieuwe recordstanden heeft bereikt, lees je in het nieuws meer verhalen over bitcoinmiljonairs die net als Thomas hun vermogen zijn kwijtgeraakt. Dat zijn momenten waarop je makkelijk vergeet dat bitcoin zeer volatiel is, en dat je tegenover elke bitcoinmiljonair tal van beleggers kunt zetten die geld hebben verloren met hun cryptobeleggingen. Bitcoin is een beleggingscategorie waarmee je je volledige inleg kunt kwijtraken. Veel van de huidige bitcoinmiljonairs zijn speculatieve beleggers die zich al sinds de begintijd in bitcoin hebben gestort. In de afgelopen tijd heeft bitcoin echter ook onder voorzichtige beleggers aan populariteit gewonnen. Dat zijn beleggers die de cryptomunt zien als digitaal goud, een digitale waardeopslag in onzekere tijden.

Neem bijvoorbeeld MicroStrategy, een Amerikaans beursgenoteerd bedrijf dat in de afgelopen zomer al zijn bedrijfsreserves in bitcoin heeft belegd. Later dat jaar, in oktober, stelde PayPal zijn platform beschikbaar voor het kopen en verkopen van bitcoin.

VanEck was erop gebrand om beleggers gereguleerde toegang te bieden tot bitcoin. Daarom introduceerde VanEck in november een bitcoinstrategie die op het gereguleerde deel van Deutsche Börse Xetra wordt verhandeld. Dit is een van de eerste met onderpand gedekte bitcoinstrategieën in Europa. De introductie van deze strategie is dan ook een belangrijke doorbraak in de ontwikkeling van deze cryptovaluta.

Schaarste is belangrijk

De gebeurtenissen in 2020 bouwen voort op de lancering van bitcoin in 2009 en laten zien dat bitcoin in toenemende mate wordt beschouwd als langetermijnopslag van waarde. De marktkapitalisatie van bitcoin is nog steeds relatief laag en ligt momenteel rond de $ 540 miljard (per 31 december 2020). De marktkapitalisatie is echter wel toegenomen ten opzichte van die van goud.

Beleggers waarderen bitcoin bovenal vanwege zijn schaarste. Bitcoin wordt in afnemende hoeveelheden uitgegeven tot het punt dat er 21 miljoen aan bitcoin in omloop is. Vanaf dat moment komt er geen bitcoin meer bij. De schaarste van bitcoin wordt, net als de schaarste van goud, gezien als een positief kenmerk in een tijd waarin centrale banken geld in ongekende hoeveelheden bijdrukken om hun in lockdown verkerende economieën te ondersteunen.

Schaarste heeft gezorgd voor de extreme koersstijging van bitcoin. Een andere rol van bitcoin binnen een beleggingsportefeuille is gebaseerd op het feit dat de bitcoinkoers zich onafhankelijk beweegt ten opzichte van aandelen- en obligatiekoersen. Dat betekent dat beleggers het voor risico gecorrigeerde langetermijnrendement van hun gediversifieerde beleggingsportefeuille kunnen verbeteren via een kleine allocatie aan bitcoin. Een gediversifieerde portefeuille bestaat gewoonlijk voor 60% uit aandelen en 40% uit obligaties. Als 3% van een dergelijke portefeuille in bitcoin wordt belegd, resulteert dat in een portefeuille die bestaat uit 58,5% aandelen, 38,5% obligaties en 3% bitcoin. Over de periode van februari 2012 tot eind 2020 zou het jaarrendement van een dergelijke portefeuille 15,7% zijn geweest, terwijl de standaardportefeuille met een 60/40-verdeling over aandelen en obligaties blijft steken op een jaarrendement van 10,4% (zie de afbeelding). Dit zijn resultaten die in het verleden zijn behaald en vormen daarom geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

Verder schetsen we hier een situatie met een kleine allocatie aan bitcoin binnen een breed gediversifieerde portefeuille. Voorzichtigheid is op zijn plaats, omdat bitcoin uiterst volatiel is. Diversificatie biedt geen winstgarantie en geen bescherming tegen verliezen in een dalende markt.

Risico-rendementsprofiel van een portefeuille verbeteren door bitcoin toe te voegen

Bron: VanEck. Gegevens over de periode van 31 januari 2012 t/m 31 december 2020. In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

Herbeleggen

Ik vind het best sneu voor de miljonairs die niet meer bij hun bitcoinvermogen kunnen komen. Maar als ze ooit hun privésleutels mochten terugvinden, vinden ze het misschien wel een goed idee om hun bitcoins te verkopen en te herbeleggen in onze strategie. Dan zijn het geen theoretische digitale miljonairs meer, maar echte miljonairs die hun potentiële winsten op een transparante en toegankelijke manier kunnen veiligstellen. Daar staat tegenover dat beleggen in onze strategie wel iets minder spannend is dan beleggen in bitcoin tijdens de cypherpunk-oorsprong van de cryptomunt!