Een verschuiving van $ 20 miljard benadrukt de verschillen binnen aandelenmarkten van ontwikkelde landen

• De kapitaalstromen begin 2026 naar aandelen uit ontwikkelde markten buiten de VS herinneren beleggers aan hun specifieke kenmerken
• Aziatische en Europese aandelen hebben een veel meer gediversifieerde sectorverdeling en lagere waarderingen
• Het is onmogelijk te voorspellen of de stromen zullen aanhouden, maar ze hebben wel duidelijk gemaakt welke keuzemogelijkheden er zijn

Door een crisis in het Midden-Oosten die de financiële markten opschudt, is het makkelijk te vergeten dat in de eerste twee maanden van 2026 een historische verschuiving weg van Amerikaanse aandelen leek te beginnen. Na meer dan tien jaar dominantie van Amerikaanse aandelen maakten aandelen uit ontwikkelde markten in Azië en Europa een comeback.

Terwijl beleggers dure Amerikaanse aandelen verkochten, investeerden ze geld in niet-Amerikaanse aandelen. Met name de Europese ETFs hadden in februari een van de hoogste instromen ooit, met twee opeenvolgende weken van ongeveer $ 10 miljard, volgens EPFR, dat de stromen van ETFs en beleggingsfondsen volgt.

Deze rotatie benadrukte de fundamentele keuze in de wereldwijde aandelenmarkten. Het verhaal van het Amerikaanse exceptionalisme - het geloof in het unieke karakter en de superioriteit van de Amerikaanse economie - heeft het rendement van Amerikaanse aandelen zo lang aangedreven dat ze de wereldwijde aandelen domineren. Dat betekent dat Amerikaanse tech-aandelen de wereldwijde indices overschaduwen en de gemiddelde waarderingen verhogen.

Als u echter de Amerikaanse aandelen weglaat, hebben beleggers een heel andere keuze. Niet-Amerikaanse ontwikkelde markten bieden meer evenwicht in sectoren zoals financiële dienstverlening, gezondheidszorg en industrie. Bovendien worden ze verhandeld tegen veel lagere waarderingen.

Begin 2026 herkenden de beleggersstromen de verschillen die de ontwikkelde markten in Europa en Azië boden, waar Japan sterk steeg. Dit gebeurde op een moment waarop uit in januari gerapporteerde gegevens bleek dat de Duitse economie in 2025 een bescheiden herstel liet zien en de angst voor een AI-aandelenzeepbel in de VS toenam.

Uiteenlopende regionale en sectorale blootstelling

Het is leerzaam om de verschillen te bestuderen tussen wereldwijde indices voor ontwikkelde markten die de Verenigde Staten wel en niet omvatten. Als u dit doet, ziet u de schrille contrasten.

De Morningstar Developed Markets Index heeft een blootstelling van 73,0% aan Noord- en Zuid-Amerika, met slechts 17,1% aan Groot-Europa en 9,9% aan Groot-Azië. Hierdoor heeft de index veel kenmerken van Amerikaanse aandelen, vooral van de grote technologiebedrijven.

Bron: Morningstar. Februari 2026. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen. Zie de indexdefinities en andere belangrijke informatie aan het einde van deze inhoud.

Kijkend naar sectoren, heeft de Morningstar Developed Markets Index een enorme 24,7% in informatietechnologie, met de op één na hoogste weging in financiële dienstverlening van 16,7% en de derde hoogste in industrie van 12,6%. Ter vergelijking, de Morningstar Developed Markets ex-US Index, die geen Amerikaanse aandelen bevat, is meer gediversifieerd. De grootste blootstelling ligt bij financiële dienstverlening, met 25,0%. Industrie volgt met 19,0% en gezondheidszorg met 9,3%. Informatietechnologie is goed voor slechts 8,4%.

Bron: Morningstar. Februari 2026. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen. Zie de indexdefinities en andere belangrijke informatie aan het einde van deze inhoud.

Contrasterende waarderingen

Het verwijderen van de VS leidt ook tot lagere waarderingen. Aan het einde van februari werd de brede Morningstar Developed Markets Index bijvoorbeeld verhandeld tegen een gemiddelde koers-winstverhouding van 23,4 keer de winst van de bedrijven. De ex-Amerikaanse versie van de index had een koers-winstverhouding van slechts 18,2.

Koers-winstverhouding

Bron: Morningstar. Februari 2026. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen. Zie de indexdefinities en andere belangrijke informatie aan het einde van deze inhoud.

Een ander verschil is dat de brede Morningstar Developed Markets Index een laag dividendrendement heeft, wat een weerspiegeling is van het feit dat Amerikaanse bedrijven veel minder dividend uitkeren dan vroeger en vaak liever aandelen terugkopen. De dividendcultuur is daarentegen springlevend in Europa en groeit in Japan.

Dividendrendement

Bron: Morningstar. Februari 2026. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen. Zie de indexdefinities en andere belangrijke informatie aan het einde van deze inhoud.

De verschuiving van beleggers uit de VS naar Azië en Europa zorgde ervoor dat wereldwijde indices die de VS omvatten begin 2026 achterbleven. De Morningstar Developed Markets Index was tegen het einde van februari met 3,64% gestegen. Ondertussen steeg de index zonder Amerikaanse aandelen met een grotere 10,33%.

Bron: Morningstar. Februari 2026. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen. Zie de indexdefinities en andere belangrijke informatie aan het einde van deze inhoud.

Een keuze die de moeite waard is

Of de opleving van niet-Amerikaanse aandelen de rest van 2026 zal aanhouden, is moeilijk te zeggen, vooral gezien de mogelijkheid van aanhoudende geopolitieke onrust. Maar het begin van het jaar laat zien dat beleggers zich bewust zijn van de keuzemogelijkheden die er zijn.

Een marktindex voor ontwikkelde markten zonder Amerikaanse aandelen biedt een grotere diversificatie over alle sectoren en lagere waarderingen. Voor beleggers die huiverig worden voor het AI-thema en de onvoorspelbaarheid in de Amerikaanse beleidsvorming, is dat een keuze die de moeite waard is.