Goudhaussemarkt doorstaat de volatiliteit aan het begin van 2026

Maandelijkse inzichten in de goudmarkt en de economie van Imaru Casanova, Portfolio Manager, met haar unieke kijk op mijnbouw en de voordelen van goud voor uw portefeuille.

Dit artikel behandelt de marktontwikkelingen tot en met eind januari 2026. Alle prestaties zijn vermeld in USD. Rendementen kunnen hoger of lager uitvallen door valutaschommelingen.

Belangrijkste conclusies:

• De piek en daaropvolgende daling van goud in januari benadrukken de volatiliteit, maar de stelling over de haussemarkt blijft intact.
• De vraag bereikte in 2025 recordniveaus doordat ETF’s sterk stegen en centrale banken stevige kopers bleven.
• Mijnbouwers maken een inhaalslag nu hogere langetermijnvoorspellingen voor goud het herwaarderingspotentieel ondersteunen.

Volatiele start van goud in 2026

Goud kende een fenomenale, zij het zeer volatiele start van het jaar. Toenemende geopolitieke spanningen over de hele wereld, met name ontwikkelingen rond Venezuela, Iran en Groenland, in combinatie met aanhoudende Amerikaanse dreigingen met invoerrechten en sancties, dreven de goudprijs op 26 januari tot boven $ 5.000 per ounce. Het doorbreken van dat psychologische niveau leek een golf van speculatieve aankopen te ontketenen. Op 29 januari noteerde goud een intraday hoogtepunt van $ 5.595 per ounce, bijna $ 1.300 hoger dan aan het einde van 2025¹. Cijfers uit het verleden en in het verleden behaalde rendementen vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

Dat soort prijsbeweging maakte een terugval vrijwel onvermijdelijk, en de markt vond al snel een katalysator in de nominatie van Kevin Warsh als volgende Fed-voorzitter op 30 januari. Goud daalde die dag met 9%. Warsh werd aanvankelijk gezien als een meer havikistische keuze, wat de Amerikaanse dollar steunde en doorgaans negatief is voor goud, wat duidde op een mogelijk minder accommoderend monetair beleid in de toekomst. Na de eerste reactie nam de impliciete kans op renteverlagingen door de Fed echter licht toe, mogelijk als gevolg van de opmerkingen van Warsh die suggereerden dat hij in lijn was met de voorkeur van president Trump voor lagere rentetarieven. Goud sloot op 30 januari op $ 4.894,23 per ounce en eindigde de maand $ 574,86 hoger, oftewel 13,31%.

Grafiek 1: Goudprijs (3 maanden)

Bron: FactSet. Gegevens per 4 januari 2026.

Belangrijkste drijfveren voor de goudprijs blijven aanwezig

De prijsontwikkeling in januari benadrukt zowel de potentiële rol van goud als veilige haven en alternatief voor de Amerikaanse dollar, als aan de toegenomen volatiliteit die gepaard gaat met het handelen op recordniveaus. Naar onze mening zouden deze scherpe schommelingen goudbeleggers niet moeten afleiden of afschrikken. De vooruitzichten voor goud op de langere termijn worden nog steeds gesteund door dezelfde krachten die het goud in 2025 voortstuwden: Centrale banken en beleggers die op zoek zijn naar bescherming, diversificatie en dedollarisering van hun reserves en portefeuilles. Toenemende geopolitieke risico’s en handelsspanningen, zorgen over inflatie, een mogelijk zwakkere dollar en het risico op een betekenisvolle correctie in oververhitte aandelenmarkten zouden goud in 2026 allemaal moeten blijven ondersteunen. Hoewel nieuwe hoogtepunten waarschijnlijk gevolgd zullen worden door terugvallen en periodes van trendloze handel, geloven wij dat deze goudhaussemarkt nog enkele jaren kan duren.

De World Gold Council publiceerde zijn Trends in de vraag naar goud in 2025. De totale vraag naar goud in 2025 overschreed voor het eerst 5.000 ton, met een waarde van $ 555 miljard - een stijging van 45% op jaarbasis. Sterkere investeringsstromen stimuleerden de algehele groei van de vraag, waarbij wereldwijd de ETF-posities in fysiek goud toenamen met 801 ton, de op één na grootste jaarlijkse toename ooit, terwijl de vraag naar goudstaven en -munten steeg naar het hoogste niveau in 12 jaar. Centrale banken kochten 863 ton goud. Hoewel de aankopen door de officiële sector in 2025 afnamen ten opzichte van het recente tempo van ongeveer 1.000 ton per jaar, blijven deze historisch hoog en breed gediversifieerd over regio’s.

Goudaandelen nog steeds in een inhaalmodus

Goudaandelen hadden weinig tijd om de scherpe stijging van de goudprijs tijdens de eerste maand van 2026 op te vangen. De MarketVector™ Global Gold Miners Index (MVGDXTR) behaalde een sterke winst van 10,91% in de maand, maar presteerde nog steeds slechter dan het metaal zelf². Deze dynamiek benadrukt een kenmerk van de sector in de afgelopen tien jaar: Aandelen van goudmijnbedrijven zijn consequent gewaardeerd op basis van aannames over de goudprijs die achterlopen op de spotprijs.

In recente jaren, naarmate de markten vertrouwen beginnen te krijgen dat hogere goudprijzen duurzaam zijn en hun waarderingsaannames dienovereenkomstig aanpassen, blijft de goudprijs zelf vaak stijgen, waardoor goudaandelen in een aanhoudende inhaalmodus blijven. Dit jaar zien we echter een opmerkelijke verschuiving. Aandelen- en grondstoffenanalisten publiceren steeds vaker goudprijsvoorspellingen die niet alleen wijzen op hogere prijzen in 2026, maar ook uitgaan van aanhoudende of hogere prijsniveaus tot en met 2028-2029. Dit zou zich moeten vertalen in sterkere consensusverwachtingen voor waarderingen, winsten en kasstromen in de hele sector en een langverwachte herwaardering van goudmijnaandelen moeten ondersteunen.

Vooruitzichten voor goudmijnbedrijven

Vooruitkijkend zullen de meeste goudmijnbedrijven in februari hun resultaten voor het vierde kwartaal van 2025 en het volledige jaar rapporteren, samen met hun verwachtingen voor 2026. Hoewel de resultaten waarschijnlijk zullen variëren op basis van bedrijfsspecifieke factoren, vooral met betrekking tot de kostenstijgingen die in 2026 worden verwacht, verwachten we dat er een duidelijke en consistente boodschap naar voren zal komen. Zelfs bij lagere goudprijzen genereren goudmijnbedrijven record cashflows met robuuste marges, wat hogere aandeelhoudersrendementen mogelijk maakt en investeringen in de langetermijngroeiplannen van de sector versnelt.

Als u meer inzichten over Beleggen in goud wilt ontvangen, schrijf u dan in voor onze nieuwsbrief.