Rendementsvoordeel: Waarom lokale obligaties uit opkomende markten in 2025 beter presteren dan obligaties uit ontwikkelde markten

Belangrijkste conclusies:

• Obligaties uit opkomende landen in lokale valuta hebben hoge yields en een sterk rendement geleverd in 2025.
• De verbeterde geloofwaardigheid van het beleid heeft de schokbestendigheid van EM-obligaties in lokale valuta versterkt.
• Hoge inkomsten en diversificatie maken EM-obligaties in lokale valuta aantrekkelijk.

Belangrijkste risico's:

• Blootstelling aan valutavolatiliteit en verschuivingen in het wereldwijde risicosentiment kunnen het rendement beïnvloeden.
• Politieke onzekerheid en veranderingen in de beleidsrichting kunnen voor extra volatiliteit zorgen.

Obligaties uit opkomende markten in lokale valuta hebben in 2025 een verbazingwekkend rendement geleverd, ondanks de aanvankelijke angst voor de devaluatie van de lokale valuta ten opzichte van de Amerikaanse dollar door invoerheffingen. De beleggingscategorie presteerde tot nu toe dit jaar beter dan de meeste vastrentende segmenten, waaronder de Amerikaanse high-yield en de brede Amerikaanse en wereldwijde markten. Lokale EM-obligaties kunnen een aantrekkelijke optie zijn voor vastrentende portefeuilles, omdat ze hoge rendementen bieden van emittenten met een geloofwaardig monetair beleid in een wereld waar ontwikkelde markten kunnen worstelen met een vastzittende inflatie en beperkingen op de effectiviteit van centrale banken. Met sterke fundamenten en hogere rendementen heeft de beleggingscategorie laten zien dat deze bestand kan zijn tegen externe schokken door risicomijdend sentiment. Beleggers moeten echter beseffen dat deze veerkracht de verhoogde idiosyncratische en macro-economische risico's die inherent zijn aan opkomende markten niet wegneemt.

Hogere yields, betere waarde?

Zorgen over de stijgende inflatie en schuldniveaus in de VS hebben beleggers ertoe aangezet om de diversificatievoordelen van niet in Amerikaanse dollars luidende activa te overwegen, waardoor lokale EM-obligaties aantrekkelijker zijn geworden, maar dat is slechts de helft van het verhaal. Bovendien blijven de yields op staatsobligaties in opkomende economieën hoog, omdat veel opkomende centrale banken in 2021 veel eerder dan de geavanceerde economieën zijn begonnen met verkrapping, waarbij ze de renteverhogingen naar voren hebben gehaald om de inflatie na de pandemie binnen de perken te houden. Dit heeft geleid tot hoge reële rendementen, die een belangrijke factor blijven voor het rendement.

Hoge rendementen in EM dempen marktturbulentie

Bron: VanEck, Bloomberg, J.P. Morgan, ICE Data Indices, LLC. Gegevens per 30/09/2025. Zie onderstaande openbaarmakingen voor informatie over de indices die elke bovenstaande categorie vertegenwoordigen. US HY wordt vertegenwoordigd door de ICE BofA US High Yield Index. EM LC Sov wordt vertegenwoordigd door de J.P. Morgan GBIEM Global Core Index. EM HY Corp wordt vertegenwoordigd door de ICE BofA Diversified HY US Emerging Markets Corporate Plus Index. EM USD Sov wordt vertegenwoordigd door de JPM EMBI Global Diversified Index. EM Corp wordt vertegenwoordigd door de ICE BofA EM Diversified Corporate Index. US IG Corp wordt vertegenwoordigd door de ICE BofA US Corporate Index. US Agg wordt vertegenwoordigd door de ICE BofA US Broad Market Index. Global Agg wordt vertegenwoordigd door de ICE BofA Global Broad Market Plus Index. De werkelijke yield is de nominale yield minus het verwachte inflatiepercentage. Resultaten uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.

De rendementen van staatsobligaties in lokale valuta uit opkomende markten overtreffen tot nu toe die in ontwikkelde markten

Bron: Morningstar. Gegevens per november 2025. Zie hieronder voor informatie over de indices die elke bovenstaande categorie vertegenwoordigen. Lokale obligaties uit opkomende markten worden vertegenwoordigd door de J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified Index. 50:50. EM wordt vertegenwoordigd door de 50% J.P Morgan EMBI Global Diversified Index/50% J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified Index. Staatsobligaties uit opkomende markten in USD worden vertegenwoordigd door de J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index. Bedrijfsobligaties uit opkomende markten worden vertegenwoordigd door de J.P. Morgan CEMBI Broad Diversified Index. Global Broad Market wordt vertegenwoordigd door de ICE BofA Global Broad Market Index. US Corporates wordt vertegenwoordigd door de ICE BofA US Corporate Index. US High Yield wordt vertegenwoordigd door de ICE BofA US High Yield Index. U.S. Broad Market wordt vertegenwoordigd door de ICE BofA US Broad Market Index. US 10Y Treasuries wordt vertegenwoordigd door de ICE BofA 10-Year Current Treasury Index. DM Sovereign wordt vertegenwoordigd door de ICE BofA Developed Markets Sovereign Bond Index. Resultaten uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen. Zie de belangrijke toelichtingen en indexdefinities aan het einde van de presentatie.

Robuustheid van markten

De opkomende markten hebben dit jaar bewezen dat ze robuustheid kunnen tonen tegen externe schokken door risicomijdend sentiment en laten een aanzienlijke verbetering zien sinds de wereldwijde financiële crisis. Zelfs dit jaar, na de Amerikaanse tarifaire woedeaanval in april, herpakten lokale EM-obligaties zich snel en voerden ze tot nu toe de vastrentende categorie aan. Dit is geen toverkunst, maar beleidsgestuurd: Beleidsmakers in opkomende markten hebben geloofwaardigheid opgebouwd door jaren van gedisciplineerde uitgaven en orthodox monetair beleid, wat heeft geresulteerd in meer verankerde inflatieverwachtingen en sterkere fundamentals ten opzichte van ontwikkelde markten. Verder hebben een hogere financiering in lokale valuta en een beter schuldbeheer hun gevoeligheid voor mondiale/externe schokken verminderd.

Na uitstekende prestaties in 2025 hebben staatsobligaties uit opkomende markten in lokale valuta mogelijk de aandacht van beleggers herwonnen, dankzij hun sterke rendementen en fundamenten. Sterk schuldbeheer en een verantwoord monetair beleid hebben de EM's ruimte gegeven om de rente te verlagen, terwijl de lokale rendementen hoog blijven. Hoge inkomsten, robuuste fundamentals en diversificatievoordelen kunnen obligaties in lokale valuta van opkomende markten een aantrekkelijke aanvulling maken op een wereldwijde vastrentende portefeuille.

Als u meer inzichten wilt ontvangen, meld u dan aan voor onze maandelijkse nieuwsbrief.