O destaque discreto: por que os títulos de mercados emergentes merecem uma segunda análise

O argumento fundamental para investir em títulos de mercados emergentes (ME) vem sendo construído há algum tempo, mas os investidores têm demonstrado pouco interesse nessa classe de ativos nos últimos anos. No entanto, acreditamos que isso está mudando. O drama tarifário em curso serviu como catalisador, mas os impulsionadores de longo prazo dessa alteração não são novos e acreditamos que devem continuar. Os retornos recentes e de longo prazo refletem isso. Os títulos de mercados emergentes tiveram um desempenho significativamente superior ao dos títulos agregados globais e dos EUA neste ano, além de também superarem os títulos de grau de investimento e de alto rendimento dos EUA. No longo prazo, os títulos de mercados emergentes têm superado discretamente o desempenho dos mercados amplos globais e dos EUA na última década e, em especial, desde 2022.

Os títulos de ME tiveram desempenho superior ao dos mercados globais e dos EUA na última década

Fonte: Morningstar em 31/05/2025. Títulos de dívida de mercados emergentes é representado por 50% J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index / 50% J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified Index; Mercado Amplo Global é representado pelo ICE BofA Global Broad Market Index; Mercado Amplo dos EUA é representado pelo ICE BofA US Broad Market Index. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não é representativo do desempenho do fundo. Não é possível investir diretamente em um índice.

O desempenho está falando alto

Um fator-chave por trás desse desempenho superior é o rendimento mais elevado. Em 31 de maio de 2025, os títulos de mercados emergentes rendiam 7,5%, um aumento de 2,8% em relação ao mercado amplo de títulos dos EUA e mais de 3% acima do rendimento do título do Tesouro dos EUA de 10 anos. Além desses elevados rendimentos nominais, os rendimentos reais nos mercados emergentes têm sido significativamente mais altos do que nos mercados desenvolvidos, reforçando o argumento a favor dos títulos em moeda local, em particular. Os bancos centrais demonstraram um forte foco em manter a inflação sob controle, elevando as taxas muito antes da maioria dos mercados desenvolvidos e mantendo as taxas reais em níveis altos. Taxas reais elevadas dão suporte às taxas de câmbio dos mercados emergentes (EMFX), proporcionando aos bancos centrais flexibilidade para reduzir as taxas, se necessário, a fim de apoiar o crescimento econômico. Além disso, métricas fundamentais, como as relações dívida/PIB, os déficits fiscais e os saldos em conta corrente, se comparam de forma favorável aos mercados desenvolvidos.

Mercados desenvolvidos: risco crescente, retorno menor

Além da solidez fundamental de longo prazo que vemos nos mercados emergentes, também vemos risco crescente nos mercados desenvolvidos. A disfunção política contínua e a incapacidade de lidar com os níveis crescentes de endividamento significam que os investidores podem não estar sendo adequadamente compensados pelo risco que estão assumindo. Essas dinâmicas, assim como as pressões inflacionárias contínuas, pressionam as taxas nos mercados desenvolvidos, o que pode levar a um desempenho inferior. O papel contínuo do dólar no cenário global começou a ser questionado, e o comportamento recente das taxas dos EUA e do dólar americano não seguiu os padrões históricos. O aumento do risco geopolítico pode manter os preços das commodities elevados, alimentando a inflação e empurrando os rendimentos para cima nos EUA, ao mesmo tempo em que coloca pressão adicional sobre o dólar americano — ao mesmo tempo em que beneficia os mercados emergentes.

Por que agora? Diversificação e dinâmica do dólar

No conjunto, vemos um forte argumento para diversificar uma carteira de renda fixa centrada nos EUA em direção a títulos de mercados emergentes, dada a correlação baixa a moderada com outras classes de ativos de renda fixa e a forte correlação negativa com o dólar americano (particularmente os títulos denominados em moeda local). Muitos investidores têm baixa alocação em títulos de mercados emergentes, e acreditamos que agora é o momento de considerar uma exposição maior à classe de ativos. Com os riscos crescendo nos mercados desenvolvidos, fundamentos mais fortes nos mercados emergentes e rendimentos mais atraentes dos títulos de mercados emergentes, acreditamos que o desempenho superior pode continuar.

Soluções VanEck

A VanEck oferece soluções de investimento ativas e passivas para que os inversionistas acessem os benefícios dos títulos de dívida de mercados emergentes em seus portfólios de renda:

O VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF oferece exposição a títulos em moeda local emitidos por emissores soberanos de mercados emergentes. Ele busca acompanhar o J.P. Morgan GBI-EM Global Core Index, parte dos benchmarks de moeda local mais amplamente acompanhados no mundo, devido à sua estrutura voltada para liquidez e investibilidade.

Para inversionistas que buscam os rendimentos mais altos disponíveis por meio de títulos corporativos de mercados emergentes, o VanEck Emerging Markets High Yield Bond ETF oferece exposição a emissores de mercados emergentes não soberanos com classificação abaixo do grau de investimento.