Perspectiva para o segundo trimestre de 2026: O reajuste cria oportunidades

Principais destaques:

• A adoção corporativa está impulsionando a próxima fase de crescimento e monetização da IA.
• A demanda por semicondutores segue forte, impulsionada pelo aumento dos investimentos em inteligência artificial.
• Os mercados de crédito privado estão precificando níveis de estresse que não são compatíveis com os fundamentos atuais, o que abre espaço para oportunidades.
• Os riscos fiscais voltam a subir, reforçando a importância de proteções em carteira, como o ouro.
• A Índia continua sendo uma oportunidade de crescimento de longo prazo, enquanto o bitcoin apresenta um cenário mais misto no curto prazo, mas construtivo no longo prazo.

Depois de um início de ano marcado por volatilidade, várias áreas do mercado passaram por reajustes, criando condições mais atrativas para o segundo trimestre. Embora as condições macroeconômicas permaneçam amplamente favoráveis, as oportunidades de investimento é cada vez mais orientado pela seletividade em vez de uma exposição ampla.

A demanda por IA e semicondutores ainda é subestimada

O desenvolvimento mais importante deste trimestre é uma alteração na forma como a IA está sendo monetizada.

Embora a adoção inicial tenha vindo do consumidor, os dados agora mostram claramente que empresas nos Estados Unidos estão ampliando seus investimentos. As empresas estão cada vez mais dispostas a investir de forma significativa em IA devido aos ganhos de produtividade que ela proporciona, muitas vezes concluindo em minutos tarefas que antes levavam dias.

Observamos isso diretamente na VanEck. Nosso próprio consumo de tokens cresceu para bilhões por dia após a implementação corporativa do ChatGPT e do Claude, ilustrando de forma concreta a velocidade com que essas ferramentas estão sendo incorporadas aos fluxos de trabalho.

Fonte: VanEck. Dados de abril de 2026. Todas as projeções e declarações prospectivas aqui apresentadas são apenas ilustrativas, refletem opiniões vigentes nesta data, podem mudar sem aviso prévio e não representam necessariamente a visão da VanEck ou de seus funcionários. Nada aqui deve ser interpretado como recomendação de investimento, aconselhamento ou apelo à ação. Os ativos digitais envolvem riscos significativos e podem não ser adequados para todos os investidores. Investir envolve risco, incluindo possível perda do principal. Não há garantia de que qualquer estratégia atingirá seus objetivos, e a diversificação não garante lucro nem protege contra perdas. Apenas dados históricos. Desempenho passado não é garantia de resultados futuros.

Essa combinação de adoção crescente com o aumento da eficiência ajuda a explicar por que os gastos totais com IA continuam a crescer. Mesmo com a queda dos custos por unidade, o número de casos de uso e de usuários está se expandindo rapidamente.

Apesar disso, os mercados continuam céticos quanto à possibilidade de os níveis atuais de gastos de capital continuarem no longo prazo. Acreditamos que o ceticismo pode ser equivocado. É improvável que as empresas cortem gastos com uma tecnologia que proporciona ganhos claros de eficiência.

Como consequência, os semicondutores seguem como uma tese de alta convicção, já que o mercado pode estar subestimando a persistência da demanda impulsionada por IA.

Crédito privado: percepção vs. realidade

O crédito privado continua a dominar as manchetes, mas os dados subjacentes apontam para um cenário mais moderado.

As taxas de inadimplência continuam relativamente baixas, e a economia dos Estados Unidos segue resiliente em termos gerais. Ainda assim, muitas empresas de desenvolvimento de negócios (BDCs) estão sendo negociadas a preços que sugerem níveis de estresse bem superiores ao que os fundamentos indicam.

Essa discrepância abre oportunidades. As BDCs listadas na bolsa também contam com vantagens estruturais, como a ausência de vendas forçadas, o que as torna mais resilientes do que muitos investidores supõem.

Ao mesmo tempo, a reavaliação também atingiu os gestores. Empresas como Ares e Blue Owl, que antes eram negociadas a múltiplos elevados, agora apresentam avaliações muito mais alinhadas ao seu potencial de lucro de longo prazo.

Ouro como proteção diante da incerteza fiscal

Embora a perspectiva fiscal estivesse melhorando, novas propostas de gastos reintroduziram a incerteza. Déficits mais altos poderiam pressionar para cima as taxas de juros de longo prazo, o que teria amplas implicações para os mercados financeiros. Esse é um dos principais riscos que estamos monitorando de perto.

O ouro continua sendo um hedge fundamental nesse ambiente. É importante ressaltar que seus vetores de longo prazo vão além da inflação ou de eventos geopolíticos de curto prazo. Em vez disso, o ouro segue sustentado pelo crescimento da riqueza global e por uma redução gradual da dependência do dólar americano.

A volatilidade de curto prazo, como as recentes vendas ligadas a choques nos preços da energia, não altera essa tendência de longo prazo. Seguimos vendo o ouro como uma alocação estratégica, especialmente em períodos de queda.

De forma mais ampla, os mercados de commodities também estão sendo moldados por desenvolvimentos geopolíticos. No curto prazo, alterações na curva de futuros para backwardation podem gerar fontes adicionais de retorno para investidores, principalmente por meio de rendimento de rolagem positivo. No entanto, esse movimento é cíclico e deve ser entendido dentro de uma estratégia mais ampla de alocação.

A Índia continua sendo uma oportunidade de longo prazo, apesar da volatilidade

A Índia continua apresentando um potencial de crescimento atrativo no longo prazo, mesmo após um período recente de desempenho mais fraco. As reformas estruturais, a demografia favorável e a rápida adoção digital permanecem intactas. Ao mesmo tempo, o mercado passa por ajustes, com modelos de negócios tradicionais passando por transformação e avaliações se tornando mais atrativas.

Para os investidores de longo prazo, essa combinação de crescimento estrutural e melhores pontos de entrada continua sendo atraente.

Bitcoin entra em um ciclo mais complexo

O ciclo de quatro anos do Bitcoin parece ter mudado, criando uma perspectiva de curto prazo mais complexa. Embora ciclos anteriores tenham sido marcados por quedas acentuadas após os eventos de halving, o comportamento recente dos preços indica um cenário mais lateral. Isso pode refletir uma participação institucional mais ampla e uma menor volatilidade.

Embora a perspectiva de curto prazo seja mista, a tese de adoção no longo prazo permanece intacto. Os níveis atuais podem representar um ponto de entrada mais construtivo para investidores com um horizonte mais longo.

Onde alocar agora

Após a recente volatilidade, o cenário de investimentos passou a oferecer oportunidades mais direcionadas, especialmente em áreas em que os fundamentos seguem sólidos, apesar do sentimento mais fraco e da correção das avaliações.

Para os investidores, o segundo trimestre tem menos a ver com a direção geral do mercado e mais com a identificação de onde os reajustes criaram pontos de entrada mais atrativos.

• Investir em IA e semicondutores, à medida que a demanda corporativa continua sustentando o crescimento.
• Considerar aumentar exposição a BDCs e gestores de crédito privado após as recentes reavaliações.
• Manter o ouro como hedge do portfólio contra riscos fiscais crescentes e taxas de longo prazo mais altas.
• Buscar exposição à Índia como oportunidade de crescimento de longo prazo, já que tendências estruturais permanecem intactas apesar da volatilidade.
• Adotar uma postura oportunista em relação ao Bitcoin nos níveis atuais, mantendo uma perspectiva de longo prazo.

Bitcoin (BTC) é uma moeda digital descentralizada, sem um banco central ou administrador único, que pode ser enviada de usuário para usuário na rede Bitcoin ponto a ponto sem a necessidade de intermediários.