Gaming nel metaverso: è tempo che gli investitori si mettano in gioco?

Che cos'ha in serbo il 2022 per chi investe nel mondo dei videogiochi? Passiamo in rassegna alcuni dei principali temi del 2021 e le società che più ne hanno condizionato la performance – nel bene e nel male – esaminando quali siano i potenziali spazi dell'intrattenimento che domineranno il 2022. In particolare, illustriamo le ragioni per cui riteniamo che il mobile gaming e i giochi nel metaverso siano i segmenti da tenere d'occhio quest'anno.

I temi e le società vincenti del 2021: dal mobile gaming ai giochi nel metaverso

I maggiori contributi alla performance del 2021 sono giunti dai titoli di società di semiconduttori fortemente esposte al settore dei giochi. L'apporto di NVIDIA (ponderazione del 9,1%) al risultato del portafoglio è stato superiore al 7%, a fronte del 3,8% fornito da Advanced Micro Devices (ponderazione del 7,7%). Negli ultimi due anni, la sovraperformance dei titoli dei semiconduttori è stata trainata dalla forte domanda di semiconduttori generata da un'ampia gamma di settori e dalle interruzioni della filiera produttiva dovute alla pandemia di COVID-19.

Anche le società focalizzate sul mobile gaming e i mercati emergenti hanno favorito la performance nel 2021. Sea Limited (ponderazione 6,9%) – che ha continuato a raccogliere i frutti di un gioco per cellulare enormemente popolare, mirato esclusivamente ai consumatori dei mercati emergenti – ha contribuito al risultato del portafoglio con l'1,9%. La società ha annunciato che il gioco ha raggiunto un massimo storico nel secondo trimestre del 2021, con oltre 150 milioni di utenti attivi al giorno (fonte: Sea Limited, risultati del secondo trimestre 2021). Malgrado una platea di utenti prevalentemente cinese, anche NetEase (ponderazione del 5,2%) figura tra i top performer, con un contributo dello 0,7% al rendimento dell'Indice.

Le società di videogiochi focalizzate sul metaverso sono venute alla ribalta nella seconda metà del 2021 stimolando anch'esse la performance tramite i leader di settore: sia Roblox (ponderazione del 2,4%) sia Unity (ponderazione del 4,6%) hanno contribuito al risultato del portafoglio per lo 0,7% circa. Di recente, entrambe le società si sono quotate in borsa e, malgrado abbiano continuato a non essere redditizie per tutto l'anno, gli investitori hanno tratto vantaggio dall'enorme platea di utenti (Roblox) e dall'uso diffuso di strumenti di sviluppo (Unity).

Società di videogiochi: le più performanti

Fonte: Factset, dati al 31/12/2021. I dati relativi ai ritorni riflettono quelli realizzati dal MVIS Global Video Gaming and eSports Index nel periodo 31/12/2020-31/12/2021. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.

I temi e le società penalizzanti del 2021

Nel 2021, le società dipendenti dai giocatori cinesi sono state penalizzate: il maggior contributo negativo alla performance è giunto da Nexon (ponderazione del 3,9%) che ha registrato un calo del 37% erodendo il risultato del portafoglio dell'1,9%. Nexon trae il 27% circa dei propri ricavi dalla Cina e, sulla scia dei timori che la società non sia in grado di farsi approvare nuovi giochi dalle autorità cinesi, il titolo è andato a picco (fonte: Bloomberg News).

Un contributo negativo alla performance è giunto sia da Tencent (ponderazione del 7,5%) sia da Bilibili (ponderazione del 4,7%), rispettivamente con -1,6% e -1,5%. Entrambe le società hanno sede in Cina e hanno risentito delle maggiori restrizioni che si prospettano per le società cinesi che operano nel settore di Internet e dei giochi.

Altre società hanno perso terreno per difficoltà connesse alla crescita post-pandemia o a causa di rischi specifici legati a un gioco. Dopo un 2020 segnato da una straordinaria espansione, nel 2021 le prospettive di crescita di Nintendo (ponderazione del 5,7%) sono diminuite, spingendo il titolo in territorio negativo. Nintendo ha registrato una perdita annua del 24,4%, contribuendo alla performance del portafoglio con -1,7%. Anche NCsoft (ponderazione del 3,8%) ha eroso il risultato con-1,7%, risentendo delle cattive recensioni di critici e utenti dopo l'uscita del tanto atteso "Blade & Soul 2".

Società di videogiochi: i fanalini di coda

Fonte: Factset, dati al 31/12/2021. I dati relativi ai ritorni riflettono quelli realizzati dal MVIS Global Video Gaming and eSports Index nel periodo 31/12/2020-31/12/2021. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.

Che cosa ci riserva il 2022?

Il mobile gaming continuerà a trainare la redditività del settore dei giochi: secondo Newzoo, nel 2021 ha contribuito per oltre il 50% ai ricavi dell'intero settore dei videogiochi, con una tendenza che sembra destinata a proseguire. Riteniamo che le società focalizzate sui consumatori di mobile gaming dei mercati emergenti (Cina esclusa) beneficeranno di percorsi di crescita più duraturi rispetto a quelle che puntano sui consumatori dei mercati sviluppati non avvezzi ai giochi sui dispositivi mobili.

L'attività di M&A continuerà ad essere incalzante. Negli ultimi anni, le operazioni di M&A sono state determinate dall'esigenza di penetrare nel mercato del mobile gaming o dai piani dei conglomerati che cercano di posizionarsi per le imminenti guerre sul cloud. Siamo convinti che queste due forze trainanti continueranno a indirizzare l'attività di M&A nel prossimo futuro.

Le piattaforme del metaverso e gli eventi correlati continueranno, gradualmente, a prendere piede. Il metaverso è diventato popolare nel 2021 con il rebranding di Facebook e l'enorme interesse per le caratteristiche del metaverso e le modalità di investimento in questo nuovo mondo. Sebbene bisognerà attendere diversi anni perché il metaverso trovi piena realizzazione, riteniamo che saranno sempre più numerose le società che destineranno risorse per svilupparne il potenziale.

Le criptoattività e gli asset digitali sono sempre più integrati nei videogiochi tradizionali. Nel 2021, la popolarità degli ecosistemi di crypto gaming – l'universo che coniuga gioco e finanza consentendo ai giocatori di guadagnare token virtuali giocando (il c.d. "play-to-earn") – ha raggiunto l'apice. Anche per i token non fungibili (NTF) dovremmo assistere a una maggiore integrazione nel 2022. Ci aspettiamo, infatti, che un importante editore di giochi riesca a lanciare un ecosistema di NFT che consenta ai giocatori di acquistare e vendere i propri asset digitali ad altri.

Videogiochi ed eSport: portare media e intrattenimento al livello superiore

Prendere in considerazione il VanEck Video Gaming and eSports UCITS ETF per il posizionamento del portafoglio investendo in società del settore dei videogiochi e degli eSport.

• I videogiochi e gli eSport sono favoriti da tendenze demografiche globali e dall'innovazione tecnologica
• Il mobile gaming, i nuovi modelli di business e gli eSport hanno contribuito a portare il settore all'avanguardia dell'intrattenimento basato su media e tecnologia
• Per essere inizialmente idonee all'inserimento nell'Indice, le società devono ottenere almeno il 50% dei propri ricavi totali da attività legate ai videogiochi e/o agli eSport

Attenzione ai seguenti fattori di rischio: rischio del mercato azionario, rischio di concentrazione industriale o settoriale, rischio associato all'investimento in società di minori dimensioni.