Títulos preferentes emergen como fuente de altos ingresos mensuales

Maximizando rendimientos en un entorno de tasas decrecientes

En un contexto donde obtener ingresos resulta más difícil, los títulos preferentes siguen siendo atractivos. Estos instrumentos híbridos se sitúan entre los bonos y las acciones ordinarias en la estructura de capital de una empresa, y ofrecen cupones más altos que los bonos mientras mantienen prelación sobre las acciones comunes. El atractivo se intensifica ahora que muchos inversionistas con estrategias centradas en los ingresos anticipan rendimientos modestos de los bonos y buscan fuentes alternativas de rendimiento.

Al evitar títulos preferentes emitidos por instituciones financieras (bancos, aseguradoras, etc.), PFXF se concentra en instrumentos preferentes de alto rendimiento relacionados con empresas de servicios públicos, fondos inmobiliarios (REIT), híbridos industriales y otros emisores no financieros. Esta distinción cobra relevancia finalizando 2025, ahora que el sector financiero se enfrenta a una renovada incertidumbre.

Los títulos preferentes no financieros se ubican en la parte alta del espectro de ingresos. Con un rendimiento actual cercano al 6.9 %, superan no solo la rentabilidad por dividendos del S&P 500 (1.1 %), sino también la de los bonos del Tesoro (4.2 %), los bonos corporativos de alta calidad (4.7 %) e incluso los índices amplios de acciones preferentes (6.1 %). En un mercado donde las fuentes tradicionales de ingresos siguen comprimidas, ese rendimiento adicional puede marcar una diferencia significativa en el potencial total de retorno y en la diversificación del portafolio.

Comparación de rendimientos de títulos preferentes no financieros

Fuente: ICE Data Indices, FactSet a octubre de 2025. Los rendimientos presentados corresponden a rendimientos actuales (relación entre pago anual de intereses y precio de mercado del título), excepto en el caso de la rentabilidad por dividendos de acciones (dividendo por acción dividido por el precio por acción). El amplio universo de títulos preferentes está representado por el índice ICE Exchange-Listed Fixed & Adjustable Rate Preferred Securities (PFAR). Por su parte, los títulos preferentes no financieros están representados por el índice ICE Exchange-Listed Fixed & Adjustable Rate Non-Financial Preferred Securities (PFAN), los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años están representados por el índice ICE BofA Current 10-Year US Treasury (GA10); el mercado accionario está representado por el índice S&P 500^® (SPX), los bonos corporativos de alta calidad están representados por el índice ICE BofA US Corporate (C0A0), y los bonos corporativos de alto rendimiento, por el índice ICE BofA US High Yield (H0A0). Consulte los descargos de responsabilidad y las descripciones de los índices al final de esta presentación. El desempeño de un índice no es ilustrativo del rendimiento de un fondo. Los índices no son valores en los que se pueda invertir directamente. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros.

Por qué el riesgo de concentración refuerza la tesis de inversión de los “títulos no financieros”

Si bien los inversionistas suelen hablar de concentración en las “7 Magníficas” en el mercado accionario, pocos reconocen que los títulos preferentes presentan un desequilibrio aún mayor en exposición al sector financiero. Los bancos y aseguradoras emiten la mayor parte de los títulos preferentes, lo que deja a la mayoría de las estrategias amplias en estos instrumentos altamente concentradas en un solo sector. Esta concentración implica que cambios regulatorios, en las condiciones de crédito o en los requisitos de capital pueden afectar a una porción significativa del mercado de títulos preferentes al mismo tiempo, lo que disminuye la diversificación y aumenta la volatilidad.

Al mismo tiempo, el panorama financiero está evolucionando. El avance de los activos digitales y la adopción de stablecoins está redefiniendo la conversación sobre pagos, depósitos y diseño de balances. Estos cambios aún están en curso, pero dejan en evidencia lo rápido que pueden modificarse los modelos de negocio en las instituciones financieras tradicionales. Para los inversionistas en títulos preferentes, este contexto refuerza el valor de reducir la exposición excesiva a un solo sector.

Al excluir al sector financiero, PFXF evita esa concentración y brinda acceso a los ingresos de títulos preferentes de empresas de servicios públicos, fondos inmobiliarios (REIT), híbridos industriales y otros emisores no financieros. El resultado es un perfil de títulos preferentes más equilibrado y diferenciado, que complementa —en lugar de replicar— el ciclo del sector financiero.

Cómo gestionar el riesgo de rescate anticipado y la estabilidad de la reinversión

Un diferenciador clave de PFXF es su menor exposición a títulos preferentes rescatables y perpetuos, en contraste con el mercado más amplio de títulos preferentes. Muchos títulos preferentes tradicionales pueden ser rescatados por los emisores cuando bajan las tasas, lo que obliga a los inversionistas a reinvertir los fondos obtenidos con rentabilidades más bajas, dinámica conocida como riesgo de rescate anticipado.

Debido a que las posiciones subyacentes de PFXF incluyen menos emisiones perpetuas y de largo plazo, el fondo está naturalmente posicionado con menor exposición a este riesgo. Esta estructura ayuda a preservar la estabilidad de los rendimientos y reduce el riesgo de reinversión durante periodos de tasas decrecientes o de renovada actividad de los emisores.

Fuente: ICE Data Indices, FactSet. Datos al 30/9/2025. Los títulos preferentes no financieros están representados por el Índice ICE Exchange-Listed Fixed & Adjustable Rate Non-Financial Preferred Securities (PFAN), mientras que el universo amplio de títulos preferentes está representado por el Índice ICE Exchange-Listed Fixed & Adjustable Rate Preferred Securities (PFAR). Consulte los descargos de responsabilidad y las descripciones de los índices al final de esta presentación. El desempeño de un índice no es ilustrativo del rendimiento de un fondo. Los índices no son valores en los que se pueda invertir directamente.

Acceso a ingresos y diversificación

El ETF Preferred Securities ex Financials (PFXF) de VanEck ofrece exposición diversificada a títulos preferentes listados en EE. UU., sin el riesgo del sector financiero. Al enfocarse en emisores como empresas de servicios públicos, vehículos inmobiliarios (REIT) e industriales, PFXF ofrece acceso a un atractivo potencial de ingresos con una diversificación sectorial más amplia. El ETF combina oportunidades de alto rendimiento, una menor exposición al sector bancario y la conveniencia de un vehículo único y transparente para inversionistas que buscan títulos preferentes sin necesidad de gestionar posiciones individuales.

El ETF Preferred Securities ex Financials (PFXF) de VanEck busca replicar lo más fielmente posible, antes de comisiones y gastos, el desempeño en precio y rendimiento del índice ICE Exchange-Listed Fixed & Adjustable Rate Non-Financial Preferred Securities (PFAN4PM), diseñado para reflejar el desempeño general de la deuda híbrida cotizada en la bolsa estadounidense, los títulos preferentes y los títulos preferentes convertibles emitidos por entidades no financieras.