Dando la contra: El Moat Index agrega el sector de la salud y reduce el tecnológico

El Morningstar^® Wide Moat Focus Index^SM (el "Moat Index" o el "Índice") se sometió a su revisión trimestral el 20 de diciembre de 2024. El proceso de revisión del Índice se enfoca sistemáticamente en empresas estadounidenses de alta calidad y precios atractivos, según los analistas de Morningstar. A continuación presentamos algunos puntos clave de la revisión de diciembre y cómo se posiciona el Moat Index tras las elecciones presidenciales en EE. UU. y los cambios en el sentimiento del mercado. Los resultados completos de la revisión están disponibles aquí:

Conclusiones de la revisión del Moat Index:

• Salud en la mayor sobreponderación, tecnología representa una infraponderación aún mayor

  El Moat Index ha reducido su exposición al sector industrial, debido a que las valoraciones de las empresas resultan menos atractivas. En contraste, ha incrementado su participación en el sector salud, elevando el peso de un componente ya existente e incorporando cuatro nuevas empresas de salud al Índice. Según el análisis de Morningstar, la atención de la salud se considera actualmente uno de los sectores más infravalorados en el mercado de acciones estadounidense. La infraponderación del Moat Index en el sector tecnológico se hizo más pronunciada. Los buenos resultados de varias empresas de software permitieron al Moat Index asegurar las ganancias y eliminar o reducir las posiciones de estas empresas.

• Tendencias de inversión: Mixto es la mayor exposición, el valor aumentó y es la mayor sobreexposición, el crecimiento disminuyó

  El índice S&P 500 siguió alcanzando máximos históricos a lo largo del cuarto trimestre, cobrando un impulso significativo tras las elecciones presidenciales estadounidenses. Mientras las megacapitalizaciones siguen dominando su composición y sus rendimientos, el dominio del estilo de crecimiento del S&P 500 sigue en plena exhibición. Lo más relevante es que las principales empresas de megacapitalización están formando un parte cada vez mayor de las carteras de los inversores. La naturaleza de dar la contra del Moat Index ha orientado su exposición hacia empresas con precios atractivos, lo que ha generado un sesgo de valor en comparación con el índice principal de gran capitalización. Esto permite a los inversores participar de manera significativa en el mercado de acciones estadounidense, beneficiándose además de una mayor diversificación en sus carteras. Para ejemplificar esta situación, a fecha del 20 de diciembre, las "7 magníficas" representaban más de un tercio de la ponderación del S&P 500, mientras que solo tres empresas constituían aproximadamente el 5,5 %.

• Exposición a la renta variable estadounidense sin las elevadas valoraciones

  En relación al punto de diversificación mencionado anteriormente, la relación precio/valor razonable del índice S&P 500 se sitúa actualmente en 1,07. Esto implica que las empresas del S&P 500 cotizan, en conjunto, con una prima aproximada del 7% sobre su valor razonable, según Morningstar. Esto supone un reto para los inversores que se enfrentan a estas elevadas valoraciones y a la concentración de la cartera. Según Morningstar, el Moat Index representa a empresas de alta calidad que actualmente no tienen una valoración adecuada por parte del mercado. Permite a los inversores considerar una combinación de empresas bien posicionadas y con potencial alcista que difieren sustancialmente de las posiciones centrales existentes en la cartera. Actualmente, la relación precio/valor razonable del Moat Index según Morningstar es de 0,83, lo que implica un descuento del 17% respecto al valor razonable.

• Nuevos nombres

  Hubo dos empresas que se añadieron al Moat Index por primera vez en sus más de 17 años de historia:

  West Pharmaceutical Services (WST): West Pharmaceutical ha cotizado durante mucho tiempo con una prima respecto a su estimación de valor razonable y acaba de adquirir un precio lo suficientemente atractivo como para justificar su inclusión en el Moat Index. West es un actor importante en el mercado del envasado de productos farmacéuticos inyectables. West Pharmaceutical debe coordinarse estrechamente con los clientes farmacéuticos y desarrollar la confianza de éstos para garantizar la estabilidad, pureza y esterilidad de los fármacos para cumplir las normas reglamentarias. West tiene una gran cuota de mercado en componentes de elastómeros para fármacos inyectables y se beneficia del alto costo que supone para sus clientes cambiar y alterar su cadena de suministro existente.

  Danaher Corporation (DHR): Danaher es un participante único en el Moat Index en el sentido de que acaba de pasar de la calificación de barrera de entrada estrecha a la de barrera de entrada amplia en noviembre de 2024. Su mejora refleja la larga durabilidad de sus costos de cambio de cliente, según Morningstar, además de sus fuertes activos intangibles. Esta mejora de su calificación de «moat» también impulsó el periodo de tiempo que Morningstar espera que Danaher siga siendo rentable, lo que en última instancia elevó su estimación de valor razonable. Este ejemplo destaca el proceso de investigación integral de Morningstar, donde las calificaciones de "moat" impactan en las valoraciones. Danaher se especializa en la fabricación de instrumentos científicos y consumibles para las industrias de biotecnología, ciencias biológicas y diagnóstico.

Resultados de la revisión del Moat Index del cuarto trimestre de 2024

Cambios sectoriales en el Moat Index tras la revisión del cuarto trimestre de 2024

Exposición por sectores del Moat Index en comparación con el índice S&P 500

Exposición al estilo del Moat Index en relación con el índice S&P 500: Persiste el sesgo de valor

Acceda a empresas de calidad y valoraciones atractivas

VanEck Morningstar Wide Moat ETF (MOAT) y VanEck Morningstar Wide Moat Fund persiguen replicar lo más fielmente posible, antes de la aplicación de comisiones y gastos, el desempeño de precios y del rendimiento del Morningstar Wide Moat Focus Index.

Fuente de toda la información, a menos que se indique lo contrario: Morningstar.