Las acciones de Moat tuvieron un rendimiento superior en un 2022 volátil

Los mercados de acciones de Estados Unidos terminaron el año 2022 con un cierre negativo en diciembre, debido a que el típico rally de Santa Claus de fin de año no se llevó a cabo y las acciones no pudieron mantener el impulso positivo que se observó en octubre y noviembre. Diciembre coronó un año volátil: los inversionistas lidiaron con una serie de preocupaciones en cascada sobre la subida de tipos de interés para frenar la inflación al rojo vivo, los temores de una recesión, la invasión rusa a Ucrania y el resurgimiento de COVID-19 en China. Estas preocupaciones concluyeron en un año en el que grandes capitalizaciones y acciones tecnológicas de crecimiento previamente exitosas cayeron en picado y el S&P 500 registró su mayor caída anual desde la crisis financiera mundial de 2008.

El Morningstar^® Wide Moat Focus Index^SM (el “Moat Index” o “índice”) tuvo principalmente un rendimiento acorde con el del índice S&P 500 en el último mes del año (-5,45% y -5,76%, respectivamente). Sin embargo, durante todo el año natural 2022, que el Moat Index se haya centrado en empresas con precios atractivos y ventajas competitivas duraderas le funcionó a su favor, ya que el índice superó el S&P 500 por más de 500 puntos básicos durante el año (-13,08% frente a -18,11%, respectivamente). El rendimiento superior en 2022 se atribuye principalmente a una selección de acciones fuertes en comparación con el índice S&P 500. Las empresas que más contribuyeron al rendimiento para el año completo fueron Cheniere Energy Inc. (LNG), Gilead Sciences Inc. (GILD) y Lockheed Martin (LMT).

Posicionamiento del Moat Index de cara a 2023

El Moat Index se sometió a su revisión trimestral el 16 de diciembre de 2022. Cada trimestre, se centra sistemáticamente en las empresas estadounidenses con las ventajas económicas y precios más atractivos. La revisión de diciembre concluyó con la adición y la eliminación de seis empresas del índice. A continuación se encuentran algunas conclusiones de esta revisión y cómo se posiciona el índice de cara al año nuevo. 

La exposición al crecimiento aumenta

En consonancia con la tendencia de las últimas revisiones trimestrales, la exposición del índice al crecimiento volvió a aumentar este trimestre. Esta tendencia notoria puede atribuirse, en parte, al mercado volátil del 2022 que redujo sustancialmente los precios en muchas empresas de crecimiento que se consideraban demasiado costosas para incluirlas en el índice. Puede que valga la pena volver a leer un blog anterior que trata sobre la habilidad del Moat Index para aprovechar oportunidades en mercados volátiles.

Las exposiciones a los estilos de inversión crecimiento y básico en el Moat Index continúan siendo menores en comparación con el índice S&P 500, mientras que el valor es notoriamente mayor luego de la revisión trimestral de diciembre.

Fuente: Morningstar. Al 16 de diciembre de 2022.

Cambios en el sector y pesos relativos

En esta revisión trimestral del índice, se observaron pequeñas disminuciones en la exposición a los sectores de atención médica e industriales, luego de que se eliminaran la biofarmacéutica Gilead Sciences y el conglomerado industrial Honeywell International debido a sus altas valoraciones. Por otro lado, se registró un aumento en las exposiciones a los sectores de servicios públicos, de materiales y de tecnología de la información.

Desde un punto de vista relacionado con el peso relativo de los sectores en comparación con el S&P 500, el industrial (+9,3%) y el de tecnología de la información (+6,8%) son los dos pesos pesados más grandes de los sectores en el Moat Index luego de la revisión trimestral. Los sectores de bienes de consumos básicos (-5,9%) y de energía (-5,0%) son los que tienen la menor cantidad de peso.

Las valoraciones del Moat Index mantienen su atractivo

Al 16 de diciembre de 2022, el Moat Index reconstituido exhibía una relación precio-valor razonable promedio ponderada de 0,72, lo que es indicativo de un descuento del 28% respecto de la determinación de valor razonable de Morningstar. Esto contrasta con el S&P 500, cuya relación precio-valor razonable promedio ponderada era del 0,89 a la misma fecha.

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