Ventaja en rendimiento: Por qué los bonos locales de mercados emergentes está superando a los de mercados desarrollados en 2025

Conclusiones principales:

• Los bonos de mercados emergentes en moneda local han demostrado rendimientos reales elevados y una sólida rentabilidad en 2025.
• Una mayor credibilidad en las políticas ha reforzado la resiliencia de los bonos de mercados emergentes en moneda local ante las perturbaciones.
• Los elevados ingresos y la diversificación dan atractivo a los bonos de mercados emergentes en moneda local.

Riesgos clave:

• La exposición a la volatilidad de las divisas y los cambios en la percepción del riesgo mundial pueden afectar la rentabilidad.
• La incertidumbre política y las modificaciones en la orientación de las políticas podrían introducir volatilidad adicional.

Los bonos de mercados emergentes en moneda local han registrado una rentabilidad excepcional en 2025, a pesar de los temores iniciales en torno a la devaluación de las divisas frente al dólar estadounidense debido a los aranceles. En lo que va de año, esta clase de activos ha superado a la mayoría de los segmentos de renta fija, incluidos los bonos estadounidenses de alto rendimiento y los mercados estadounidense y global en general. Los bonos de mercados emergentes en moneda local pueden ser una opción atractiva para las carteras de renta fija, ya que ofrecen rendimientos elevados de emisores con una política monetaria creíble en un entorno en el que los mercados desarrollados pueden enfrentarse a una inflación persistente y a límites de eficacia de los bancos centrales. Con fundamentos sólidos y rendimientos más elevados, esta clase de activos ha demostrado que puede resistir episodios externos de aversión al riesgo. Sin embargo, los inversores deben tener presente que esta resiliencia no elimina los riesgos idiosincráticos y macroeconómicos exacerbados inherentes a los mercados emergentes.

¿Mayores rendimientos, más valor?

La preocupación por el aumento de la inflación y los niveles de deuda en EE. UU. llevó a los inversores a considerar los beneficios de diversificación que ofrecen los activos no denominados en dólares, lo que aumentó el atractivo de los bonos de mercados emergentes en moneda local, aunque eso es solo la mitad de la historia. Además, los rendimientos de la deuda pública de los países emergentes siguen siendo elevados, ya que muchos bancos centrales de estos países comenzaron a endurecer sus políticas en 2021, mucho antes que las economías avanzadas, adelantando subidas de tipos para contener la inflación posterior a la pandemia. El resultado ha sido un rendimiento real elevado, que sigue siendo un importante motor de rentabilidad.

Altos rendimientos en mercados emergentes amortiguan turbulencias del mercado

Fuente: VanEck, Bloomberg, J.P. Morgan y ICE Data Indices, LLC. Datos al 30/09/2025. Consulte a continuación las divulgaciones sobre los índices que representan cada categoría anterior. La deuda de alto rendimiento de EE. UU. está representada por el índice ICE BofA US High Yield. La deuda soberana de mercados emergentes en moneda local está representada por el índice J.P. Morgan GBIEM Global Core. La deuda corporativa de alto rendimiento de mercados emergentes está representada por el índice ICE BofA Diversified HY US Emerging Markets Corporate Plus. La deuda soberana de mercados emergentes denominada en USD está representada por el índice JPM EMBI Global Diversified. La deuda corporativa de mercados emergentes está representada por el índice ICE BofA EM Diversified Corporate. La deuda corporativa estadounidense con grado de inversión está representada por el índice ICE BofA US Corporate. El agregado de EE. UU. está representado por el índice ICE BofA US Broad Market. El agregado global está representado por el índice ICE BofA Global Broad Market Plus. El rendimiento real es el nominal menos la tasa de inflación prevista. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El desempeño del índice no es representativo de la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice.

Deuda soberana EM en moneda local supera en rentabilidad a la de mercados desarrollados en acumulado anual

Fuente: Morningstar. Datos a noviembre de 2025. Consulte a continuación las divulgaciones sobre los índices que representan cada categoría anterior. Los bonos locales de mercado emergentes están representados por el índice J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified. La estrategia 50:50 EM está representada al 50 % por el índice J.P. Morgan EMBI Global Diversified y al 50 % por el índice J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified. La deuda soberana de mercados emergentes denominada en USD está representada por el índice J.P. Morgan EMBI Global Diversified. La deuda corporativa de mercados emergentes está representada por el índice J.P. Morgan CEMBI Broad Diversified. El mercado global amplio está representado por el índice ICE BofA Global Broad Market. La deuda corporativa estadounidense está representada por el índice ICE BofA US Corporate. La deuda de alto rendimiento de EE. UU. está representada por el índice ICE BofA US High Yield. El mercado amplio estadounidense está representado por el índice ICE BofA US Broad Market. Los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años están representados por el índice ICE BofA 10-Year Current Treasury. La deuda soberana de mercados desarrollados está representada por el índice ICE BofA Developed Markets Sovereign Bond. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El desempeño del índice no es representativo de la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Vea información importante y las definiciones de los índices al final de la presentación.

Resiliencia de los mercados

Este año los mercados emergentes han demostrado que pueden ser resilientes ante episodios externos de aversión al riesgo y exhiben una mejora significativa desde la Crisis Financiera Global. Incluso este año, tras el episodio de volatilidad provocado por los aranceles estadounidenses en abril, los bonos de mercados emergentes en moneda local recuperaron rápidamente el terreno perdido y han liderado la categoría de renta fija en lo que va de año. Esto no es casualidad, sino que responde a las políticas implementadas: las autoridades económicas de los mercados emergentes han ganado credibilidad tras años de gasto disciplinado y política monetaria ortodoxa, lo que ha dado lugar a expectativas de inflación más ancladas y a fundamentos más sólidos en comparación con los mercados desarrollados. Además, una mayor financiación en moneda local y una mejor gestión de la deuda han reducido su sensibilidad a choques globales o externos.

Tras una racha sobresaliente en 2025, los bonos de mercados emergentes en moneda local podrían haber recuperado la atención de los inversores al liderar por rentabilidad con el respaldo de los fundamentos. La sólida gestión de la deuda y las políticas monetarias responsables han proporcionado a los mercados emergentes margen para recortar tipos, mientras que los rendimientos en moneda local siguen siendo elevados. Un alto nivel de ingresos, fundamentos sólidos y los beneficios de diversificación podrían hacer de los bonos de mercados emergentes en moneda local una incorporación atractiva a una cartera global de renta fija.

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