Más vale pájaro en mano que ciento volando

En mercados inestables, considere los ETF de dividendos

Una cosa extraña de esta época de incertidumbre es lo poco que parece haber cambiado los hábitos de inversión de la gente. Con una inflación elevada y la posibilidad de una recesión en aumento, es de esperar que los inversores aumenten sus participaciones en acciones que pagan elevados dividendos.

Al fin y al cabo, es en momentos como éste cuando las empresas con elevados dividendos salen a relucir. Cuando los tipos de interés son bajos y el futuro parece excepcionalmente brillante, es difícil igualar los rendimientos de los valores más especulativos en sectores como la tecnología. Pero cuando el ciclo gira, la sólida fiabilidad de una empresa que paga altos dividendos es difícil de superar.

Sencillamente, más vale pájaro en mano que dos volando. Normalmente, las empresas fuertes tienden a seguir pagando sus dividendos a los accionistas, incluso cuando los mercados bursátiles son volátiles. De hecho, las empresas que pagan altos niveles de dividendos tienen un historial de incluso aumentar sus dividendos en línea con la inflación.

Resiliencia pasada por alto

No todo el mundo es consciente del poder de los dividendos. Durante los últimos años se han pasado por alto, ya que muchos inversores habrían preferido comprar pisos en Berlín o Varsovia para obtener ingresos, o acciones tecnológicas para el crecimiento del capital. Pero un poco de perspectiva histórica muestra el valor de los dividendos. De hecho, a lo largo de los 90 años transcurridos desde 1930, han representado alrededor del 40% de la rentabilidad total anual del índice estadounidense S&P 500.¹

Fuente: Morningstar.

Es más, los dividendos han tendido a comportarse mejor que el resto del mercado bursátil en épocas de alta inflación y volatilidad. Durante las décadas de 1940, 1970 y 1980, cuando la inflación promediaba el 5% o más, los dividendos proporcionaron una media del 54% del retorno total del S&P 500². Y la previsibilidad de los ingresos por dividendos ha hecho que las acciones que ofrecen altos rendimientos de dividendos hayan tendido a caer menos en mercados inestables. Aunque los ejemplos históricos parecen atractivos, no hay que olvidar que la inversión en renta variable conlleva riesgos. Consulte la documentación del fondo antes de invertir.

Los dividendos son clave en periodos de rendimientos moderados

Contribución de los dividendos a la rentabilidad total del S&P 500/01/01/1930 - 31/12/2022

Fuente: Morningstar.

Como señalamos en un artículo hace tres años, los fundamentos de las estrategias de altos dividendos eran favorables entonces, y lo son aún más hoy. En el momento actual, los inversores pueden consolarse con el hecho de que las empresas estadounidenses disponen al menos de elevados niveles de liquidez, lo que les da capacidad para mantener el reparto de dividendos si caen sus beneficios. De hecho, los niveles de efectivo alcanzaron los niveles más altos en varias décadas durante la pandemia de Covid-19 y se mantienen en niveles elevados.³ A pesar de estas reservas de efectivo, las ratios de reparto de dividendos están por debajo de las medias históricas, lo que proporciona margen de maniobra no solo para mantener sino para aumentar los dividendos.

Evitar las trampas de los dividendos

Sin embargo, una alta rentabilidad de los dividendos puede implicar altos riesgos. Una acción puede atraer a un inversor con un alto rendimiento, solo para que la empresa que la respalda recorte el dividendo debido a dificultades financieras, dejando al inversor con pérdidas.

Por eso, nuestro VanEck Morningstar Developed Markets Dividend Leaders ETF selecciona los 100 valores de altos dividendos en los que invierte para comprobar su resistencia. El ETF selecciona únicamente valores conservadores en los que el pago de dividendos representa menos del 75% de los beneficios de la empresa. Con un rendimiento del 4,6%, se trata de uno de los ETF de dividendos de mayor rendimiento del momento en Europa. También es uno de los ETF de dividendos con mejor desempeño durante el año pasado.⁴