Las acciones moat repuntan con la sorpresa de los beneficios

Tras un abril agotador, la renta variable estadounidense desafió el viejo adagio de "Vende en mayo y vete" volviendo a la vida durante el mes. El Nasdaq Composite, el S&P 500 y el Dow Jones Industrial Average estaban en positivo, ya que los inversores recibieron con los brazos abiertos una temporada de beneficios más fuerte de lo esperado y la tregua en la tensión arancelaria. La publicación de un índice de precios al consumo bajo a mediados de mes calmó aún más los nervios, reforzando las esperanzas de que la inflación se mantenga en una senda descendente. Las acciones tecnológicas lideraron el avance, impulsadas por los comentarios optimistas sobre la inteligencia artificial y un sólido informe de NVIDIA, incluso con la persistente preocupación por las restricciones a las exportaciones a China. La historia demuestra que un mes de mayo fuerte suele marcar un tono constructivo para el año siguiente, y el sentimiento se fue haciendo cada vez más optimista a medida que transcurría el mes. A pesar de ello, conviene ser prudente y recordar que las decisiones políticas pueden influir fácilmente en las cotizaciones bursátiles a corto plazo. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros.

El Morningstar Wide Moat Focus Index (el "Índice Moat") subió en mayo, captando gran parte del repunte del mercado al tiempo que se aferraba a su énfasis en las ventajas competitivas y las valoraciones. Su estructura de ponderación equitativa le dejó con una participación menor en la cohorte de megacapitalización tecnológica que lideró la subida de mayo, aunque las fuertes ganancias de participaciones como Microchip Technology y Disney proporcionaron un sólido impulso. La mayor posición del índice en el sector sanitario atenuó el rendimiento general en medio de la continua charla sobre los aranceles farmacéuticos, lo que le llevó a terminar por detrás del S&P 500, centrado en la tecnología, pero en línea con la variante de igual ponderación del índice de referencia.

El Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (el "Índice SMID Moat") avanzó aún más en mayo, igualando de hecho al índice de referencia de mediana capitalización y superando a los valores de pequeña capitalización en general. Las notables contribuciones de los nombres orientados al consumo reflejaron tanto una saludable selección de valores como unos beneficios alentadores en toda la cartera. La filosofía de la inversión en fosos económicos (moat) del índice y su perfil de albergar diferentes tamaños le han ayudado a mantenerse por delante de las pequeñas y las medianas capitalizaciones en lo que va de año. A pesar de la reciente evolución positiva, los valores de SMID siguieron estando por debajo de los de gran capitalización tanto en mayo como en lo que va de año.

Los mercados recuperan su equilibrio en mayo

Fuente: Morningstar. Datos a 31/05/2025. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es representativo del rendimiento del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Consulte las definiciones de los índices y otras divulgaciones importantes al final de este contenido. El rendimiento actualizado de los fondos hasta final de mes más reciente está disponible en vaneck.com. *La rentabilidad inferior a un año no está anualizada.

Hechos destacados en mayo del índice Moat: Los fabricantes de chips suben, Disney deslumbra

El posicionamiento sectorial, más que la elección de valores individuales, determinó el rendimiento del Índice Moat en relación con el S&P 500 en mayo. Tanto la infraponderación en tecnología durante el repunte del crecimiento de las grandes capitalizaciones como la sobreponderación en el sector sanitario, donde persistía la preocupación por los aranceles farmacéuticos, afectaron negativamente a la rentabilidad. Sin embargo, la positiva selección de títulos dentro del segmento sanitario y los sólidos beneficios de varias empresas con moat ayudaron a compensar el obstáculo de la exposición sectorial.

El fabricante de chips con moat amplio Microchip Technology (MCHP) se hizo con el primer puesto del índice Moat en mayo después de que sus acciones subieran durante el mes gracias a un informe de beneficios optimista. Los ingresos declarados descendieron en términos interanuales, aunque el mercado celebró una cifra que superó las expectativas, así como unos pedidos de chips en abril que fueron los más fuertes de cualquier mes del trimestre anterior. De cara al futuro, la empresa espera que los ingresos del próximo trimestre suban alrededor de un 8% secuencialmente y reiteró un objetivo de margen bruto a largo plazo del 65%, una señal de que la recesión de los semiconductores puede haber tocado fondo. Morningstar mantuvo su estimación de valor razonable en 63 dólares, puesto que considera que las rígidas integraciones en el diseño de los microcontroladores y los elevados costes de cambio sostienen el amplio foso económico (moat) de la empresa.

Muy de cerca le siguió The Walt Disney Company (DIS), que repuntó en mayo tras lo que Morningstar calificó de espectacular informe trimestral. Disney vio cómo los ingresos y los beneficios de explotación mejoraban de un año a otro, con unas reservas en parques nacionales alrededor de un 5% superiores a las del año pasado y una cartera de medios en streaming que continuaba en la senda para una rentabilidad duradera. La dirección espera ahora que los ingresos de explotación terminen en el extremo superior de su anterior objetivo de crecimiento, y las perspectivas optimistas elevaron las acciones más de un 10% el día de la publicación. Morningstar aumentó su estimación del valor razonable a 120 dólares, atribuyendo a las franquicias intemporales de Disney y a sus parques temáticos de categoría mundial la ventaja competitiva duradera de la empresa.

Otros de los principales contribuyentes dentro del Índice Moat durante el mes incluyen el conocido gigante aeroespacial y de defensa Boeing Co. (BA), el líder en insumos agrícolas y protección de cultivos Corteva (CTVA) y la empresa de soluciones de software para ciencias de la vida Veeva Systems (VEEV).

Las que más retrocedieron, por segundo mes consecutivo, fueron las empresas del sector sanitario, amenazado por los aranceles, como el proveedor de implantes ortopédicos Zimmer Biomet (ZBH), el desarrollador farmacéutico Merk & Co. (MRK) y la empresa de biotecnología, diagnóstico y ciencias de la vida Danaher (DHR). Dos marcas de productos de primera necesidad, Campbell's Co. (CPB) y Constellation Brands (STZ), también se encontraban entre los principales detractores este mes.

Principales contribuyentes y detractores del índice Moat - mayo de 2025

Contribuidores

Detractores

Fuente: Morningstar, mayo de 2025. Estas empresas son una selección dentro del índice a 31 de mayo de 2025 y sólo representan una parte de la cartera subyacente. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es ilustrativo del rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados.

Hechos destacados en mayo del índice SMID Moat: Carnival Cruise hace olas

El índice SMID Moat se benefició de una sólida selección de valores en mayo, en particular dentro de los segmentos del mercado de consumo discrecional y sanitario. Sin embargo, el posicionamiento sectorial tiró en dirección contraria, contrarrestando gran parte de esa ventaja y dejando que el Índice terminara más o menos a la par de los índices de referencia más amplios de pequeña y mediana capitalización.

Carnival Corp. (CCL) navegó hacia la cima del índice SMID Moat en mayo: sus acciones se dispararon después de que la empresa publicara unos resultados récord en el primer trimestre y elevara sus perspectivas para todo el año. Los ingresos alcanzaron nuevos máximos y los beneficios de explotación casi se duplicaron con respecto al año pasado, ya que la demanda de viajes contenida y el saludable gasto a bordo abarrotaron sus buques. La dirección aprovechó el impulso refinanciando una gran parte de la deuda, recortando los futuros costes por intereses, y destacó que las reservas anticipadas y los precios de las salidas hasta 2026 se mantienen en niveles récord. Con esos vientos favorables, Carnival espera ahora que los beneficios crezcan significativamente más rápido de lo que preveía hace tan solo unos meses, lo que refuerza la confianza de los inversores en que el gigante de los cruceros podrá seguir recuperándose, aunque el rendimiento futuro no está garantizado y sigue sujeto a los riesgos del mercado. Incluso después del impresionante repunte de mayo, la estimación de valor razonable de Morningstar de 31 $ sugiere que las acciones de Carnival pueden ofrecer un mayor recorrido al alza, aunque esto es incierto y los inversores podrían perder parte o la totalidad de su capital.

Pasando de la alta mar a las altas finanzas, la empresa con moat LPL Financial Holdings (LPLA) se situó justo detrás de Carnival como número dos en mayo, tras subir un 21%. El avance se produjo tras un sólido informe del primer trimestre en el que destacaban las fuertes entradas de activos orgánicos y la noticia de la compra prevista de Commonwealth Financial Network, que sería la mayor operación de la historia de LPL. La adquisición podría añadir unos 260.000 millones de dólares en activos de clientes y más de 2.500 asesores, ampliando la plataforma de LPL en torno a un 15%.

Los mayores rezagados fueron el referente de comida envasada Campbell's (CPB), el especialista en transferencias de dinero Western Union (WU), el fabricante de implantes ortopédicos Zimmer Biomet (ZBH), el proveedor de software de colaboración Atlassian (TEAM) y la red de agencias de publicidad Interpublic Group (IPG).

Principales contribuyentes y detractores del índice SMID Moat en mayo de 2025

Contribuidores

Detractores

Fuente: Morningstar, mayo de 2025. Estas empresas son una selección dentro del índice a 31 de mayo de 2025 y sólo representan una parte de la cartera subyacente. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es ilustrativo del rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados.

Elija su estrategia de moat

El conjunto de estrategias de inversión en fosos económicos (moat) de VanEck está impulsado por el equipo de análisis de renta variable de Morningstar, que busca empresas de calidad que se negocien con valoraciones atractivas. Los siguientes ETF ofrecen acceso a empresas con foso económico en todos los segmentos del mercado:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Busca exposición a empresas estadounidenses consideradas por los analistas de renta variable de Morningstar como poseedoras de ventajas competitivas duraderas y valoraciones atractivas.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Invierte en empresas estadounidenses potencialmente atractivas, filtradas por ESG e identificadas por Morningstar por sus ventajas competitivas sostenibles. Los filtros ESG incluyen la exclusión de las empresas que obtienen ingresos de Armas Polémicas, Armas de Fuego Civiles y Carbón Térmico según la definición de Sustainalytics, así como de las empresas con mayores niveles de riesgos relacionados con ESG según las estimaciones de Sustainalytics. Los inversores deben comprobar todas las características del fondo antes de tomar cualquier decisión de inversión. Las divulgaciones pertinentes pueden encontrarse en la página del fondo, así como en este enlace .

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Se centra en empresas estadounidenses de pequeña y mediana capitalización potencialmente infravaloradas e identificadas por sus posibles ventajas competitivas duraderas.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Se dirige a empresas mundiales de alta calidad con amplios fosos económicos y potencial de crecimiento a largo plazo según Morningstar.

Los principales riesgos de los productos mencionados incluyen el riesgo del mercado de renta variable, el riesgo de concentración, el riesgo de pequeña/mediana capitalización y el riesgo de cambio.

Antes de invertir, consulte otra información importante en el documento de datos fundamentales y el folleto, disponibles en vaneck.com.

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