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Las ganancias del mercado general moldean las estrategias moat para 2025
17 diciembre 2024
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La renta variable estadounidense se disparó en noviembre, con las pequeñas capitalizaciones liderando el repunte. Las estrategias de inversión en fosos económicos (moat) se beneficiaron de unos beneficios sólidos, pero también tuvieron que soportar dificultades por las asignaciones sectoriales.
En noviembre, los mercados de renta variable estadounidenses alcanzaron nuevos máximos históricos, marcando uno de los mejores rendimientos mensuales del año. La conclusión de las elecciones presidenciales en Estados Unidos trajo una oleada de optimismo al mercado, ya que los inversores respondieron positivamente a los posibles cambios en la orientación de las políticas. Esto provocó ganancias en el mercado en general, con las pequeñas capitalizaciones superando a las grandes, lo que sugiere una ampliación del rally. El mercado se vio impulsado aún más por los sólidos datos del gasto en consumo y los anuncios de la Fed que señalaban su confianza en una relajación de las presiones inflacionistas y en la fortaleza del mercado laboral, lo que, en conjunto, pintaba un panorama de crecimiento económico sostenido. A pesar del sentimiento generalmente alcista, hubo cierta volatilidad, ya que los inversores ajustaron sus carteras en previsión de las políticas de la nueva administración.
El índice Morningstar Wide Moat Focus (el "índice Moat") también tuvo un buen comportamiento en noviembre y subió durante el mes, aunque por detrás del índice S&P 500 general. Una asignación sobreponderada al sector sanitario, que se mantuvo prácticamente plano durante el mes, y la exclusión de algunos nombres tecnológicos en alza, concretamente Tesla, fueron los principales factores del rendimiento rezagado. En las pocas semanas que quedan de 2024, es improbable que el índice Moat, y la mayoría de los demás segmentos del mercado superen al hipertrofiado S&P 500 este año; pero pueden estar bien situados de cara al nuevo año cuando los inversores afiancen las ganancias de 2024 y ajusten sus carteras para una posible participación más amplia en el mercado en 2025.
Por primera vez desde julio, los valores de menor capitalización superaron a sus homólogos de gran capitalización y lo hicieron por un margen notable. Tanto los índices de referencia de pequeña como de mediana capitalización registraron sus mejores rentabilidades mensuales del año. El índice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus (el "índice SMID Moat") también sacó provecho del repunte de la pequeña capitalización, pero quedó a la zaga de los índices de referencia debido, en parte, a cierta volatilidad relacionada con los beneficios. El repunte de las pequeñas capitalizaciones este mes marca un cambio notable en el apetito por el riesgo, y dado que las valoraciones siguen en mínimos de la década en relación con las grandes capitalizaciones, esto podría verse como el comienzo de una tendencia potencialmente más larga.
Las acciones de pequeña capitalización lideran la subida de noviembre
Fuente: Morningstar. Datos a 30/11/2024. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. La rentabilidad del índice no es representativa de la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice.
Aspectos destacados del índice Moat: De los suelos de las fábricas a la tierra de la fantasía
Al igual que el mes pasado, la volatilidad relacionada con las ganancias siguió siendo un motor notable del rendimiento, ya que los mercados se ajustaron a las últimas actualizaciones trimestrales. También destaca el buen comportamiento de los sectores industrial y tecnológico, con varios nombres de estos segmentos en la tabla de máximos contribuyentes del mes.
Encabezando la lista de los que más aportaron este mes se encuentra Emerson Electric (EMR), una empresa de automatización industrial con amplia ventaja competitiva. Con raíces que se remontan a finales del siglo XIX, Emerson se ha convertido en una empresa líder en maquinaria industrial especializada que vende una amplia gama de software y hardware destinados a ayudar a los clientes a automatizar sus procesos de fabricación para aumentar tanto la productividad como la seguridad. Emerson anunció unos sólidos resultados del cuarto trimestre que hicieron subir las acciones de la empresa más de un 20% durante el mes. Morningstar elevó su estimación de valor razonable para EMR y sigue viendo favorablemente su negocio de automatización industrial. Sin embargo, con las acciones cotizando ahora con una prima superior incluso a esta estimación incrementada del valor razonable, EMR puede ser un candidato a salir del índice durante la próxima recomposición.
Otra de las empresas con mejores resultados dentro del Índice Moat fue la icónica compañía de medios de comunicación y entretenimiento, Walt Disney Co. (DIS). Al igual que Emerson Electric, Disney también se benefició de una fuerte publicación de beneficios que hizo subir el precio de las acciones cerca de un 22% durante el mes. El analista senior de renta variable de Morningstar, Matthew Dolgin, elevó su estimación de valor razonable para Disney y comentó lo siguiente en su nota de analista.
Ganancias de Disney: La fortaleza del streaming y sus perspectivas apuntalan un mayor entusiasmo – 14/11/2024
Disney ha informado de un excelente cierre para el ejercicio 2024, con resultados y comentarios muy alentadores en lo que respecta a los negocios del streaming y las experiencias, ambos fundamentales para un futuro saludable. El buen rendimiento de los contenidos deportivos permitió que el negocio de la televisión heredada se mantuviera mejor de lo que esperábamos en 2024, y el impacto de la televisión heredada en los resultados globales de Disney es cada vez menos crítico. Confiamos cada vez más en que Disney, con la ayuda de una amplia ventaja competitiva, ha evolucionado con éxito adaptándose a los nuevos tiempos, por lo que elevamos nuestra estimación del valor razonable de 115 a 125 dólares.
El principal contribuyente de octubre, el líder de plataformas de negociación electrónica MarketAxess (MKTX), se encontró entre los principales detractores del índice Moat al ceder algunas ganancias tras unos beneficios que no alcanzaron las expectativas. Otros de los principales detractores en noviembre han sido, por ejemplo el productor de ingredientes especiales International Flavors & Fragrances (IFF), el desarrollador de productos de diagnóstico médico Bio-Rad (BIO), el fabricante de medicamentos Pfizer (PFE) y el astillero militar independiente Brown-Foreman (BF.B).
Principales contribuyentes y detractores del índice Moat - noviembre de 2024
Principales contribuyentes
| Empresa | Ticker | Sector | Ponderación media (%) | Contribución (%) |
| Emerson Electric Co. | EMR | Industriales | 2.46 | 0.57 |
| The Walt Disney Co. | DIS | Servicios de comunicación | 2.43 | 0.54 |
| Salesforce Inc. | CRM | Tecnología | 2.82 | 0.37 |
| Fortinet Inc. | FTNT | Tecnología | 1.47 | 0.31 |
| U.S. Bancorp | USB | Finanzas | 2.74 | 0.28 |
Principales detractores
| Empresa | Ticker | Sector | Ponderación media (%) | Contribución (%) |
| MarketAxess Holdings Inc. | MKTX | Finanzas | 3.05 | -0.32 |
| Intl. Flavors & Fragrances Inc. | IFF | Materiales | 2.35 | -0.19 |
| Bio-Rad Laboratories Inc. | BIO | Sanidad | 2.84 | -0.14 |
| Pfizer Inc. | PFE | Sanidad | 2.34 | -0.14 |
| Brown-Forman Corp. | BF.B | Productos de primera necesidad | 2.36 | -0.10 |
Fuente: Morningstar, noviembre de 2024. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es ilustrativo del rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados.
Aspectos destacados del índice SMID Moat: Bolsos y maletas
Al igual que su índice hermano de mayor capitalización, las publicaciones de beneficios también desempeñaron un papel clave a la hora de determinar los principales contribuidores y detractores del rendimiento del índice SMID Moat de menor capitalización en noviembre. Desde una perspectiva sectorial, destacó el fuerte rendimiento en los sectores financiero y tecnológico, mientras que los materiales quedaron notablemente rezagados, ya que los cuatro mayores detractores pertenecían todos a este sector.
La matriz de las marcas de moda y accesorios de lujo, Tapestry Inc. (TPR), encabezó la lista de los principales contribuyentes después de que la empresa presentara unos ingresos y beneficios que superaron las expectativas, además de elevar sus perspectivas para todo el año. Las acciones de Tapestry se dispararon más de un 30% durante el mes tras conocerse la noticia y ahora cotizan más en línea con la estimación de 59 dólares de Morningstar sobre su valor razonable. Otro nombre que ayudó a impulsar el rendimiento este mes, también gracias a una publicación de beneficios positiva que hizo subir las acciones un 33%, fue el proveedor de servicios de transporte compartido Lyft (LYFT). Morningstar elevó su estimación de valor razonable de 15 a 20 dólares y cree que Lyft está en camino de convertirse en una ventanilla única para el transporte a la demanda, citando su expansión en los mercados de bicicletas y scooters compartidos y su búsqueda del transporte de vehículos autónomos.
Los nombres que más restaron al rendimiento del índice SMID Moat durante el mes se encontraban en su mayoría en el sector de los materiales, como Celanese (CE), uno de los mayores productores mundiales de tipos de ácido acético y polímeros especiales utilizados en aplicaciones industriales y médicas, Scotts Miracle Gro (SMG), una empresa de productos de jardinería para el hogar, Dow Inc. (DOW), un productor internacional diversificado de productos químicos, International Flavors & Fragrances (IFF), un productor de ingredientes especiales, y MarketAxess (MKTX), el líder de plataformas de negociación electrónica.
Principales contribuyentes y detractores del índice SMID Moat - noviembre de 2024
Principales contribuyentes
| Empresa | Ticker | Sector | Ponderación media (%) | Contribución (%) |
| Tapestry Inc. | TPR | Consumo discrecional | 1.36 | 0.43 |
| Lyft Inc. | LYFT | Tecnología | 1.17 | 0.39 |
| Discover Financial Services | DFS | Finanzas | 1.49 | 0.35 |
| Chart Industries Inc. | GTLS | Industriales | 0.55 | 0.33 |
| Block Inc. | SQ | Finanzas | 1.41 | 0.32 |
Principales detractores
| Empresa | Ticker | Sector | Ponderación media (%) | Contribución (%) |
| Celanese Corp. | CE | Materiales | 0.65 | -0.27 |
| The Scotts Miracle Gro Co. | SMG | Materiales | 1.64 | -0.17 |
| Dow Inc. | DOW | Materiales | 1.16 | -0.11 |
| Intl. Flavors & Fragrances Inc. | IFF | Materiales | 1.22 | -0.10 |
| MarketAxess Holdings Inc. | MKTX | Finanzas | 0.71 | -0.07 |
Fuente: Morningstar, noviembre de 2024. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es ilustrativo del rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados.
Elija su estrategia de moat
El conjunto de estrategias de inversión en fosos económicos (moat) de VanEck está impulsado por el equipo de análisis de renta variable de Morningstar, que busca empresas de calidad que se negocien con valoraciones atractivas. Los siguientes ETF ofrecen acceso a empresas con moat:
VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Empresas con una calificación de moat amplio, lo que significa que Morningstar cree que es probable que la empresa mantenga su ventaja competitiva durante al menos los próximos 20 años.
VanEck Morningstar US Sustainable Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Empresas estadounidenses con calificación de moat amplio que han superado los criterios de exclusión que establece la política de inversión.
VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Empresas de pequeña y mediana capitalización con calificación moat.
VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Empresas globales con calificación moat.
Por favor, sea consciente de los riesgos, incluido el riesgo de invertir en renta variable, acciones estadounidenses y el riesgo de invertir en empresas más pequeñas. Para obtener información completa sobre los riesgos, consulte el folleto y el KID/KIID.
El valor de los títulos incluidos en un Moat ETF puede caer de forma repentina e imprevisible debido a las condiciones generales del mercado y de la economía en los mercados en los que operan los emisores o los títulos presentes en la cartera de los fondos. Los inversores deben leer el folleto y otros documentos pertinentes antes de tomar la decisión de invertir.
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A partir del 20 de junio de 2016, Morningstar implementó varios cambios en las normas de construcción del Morningstar Wide Moat Focus Index. Entre otros cambios, el índice aumentó el número de sus componentes de 20 a un mínimo de 40 valores y modificó su metodología de reequilibrio y reconstitución. Estos cambios pueden dar lugar a una exposición más diversificada, una menor rotación y periodos de tenencia más largos para los componentes del índice que bajo las normas en vigor antes de esta fecha.
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