Les start-ups du secteur de la défense dynamisent un secteur autrefois moribond
15 décembre 2025
Principaux risques
- Concentration sectorielle – les rendements dépendent fortement des dépenses de défense et peuvent être volatils si les budgets diminuent ou si les priorités politiques changent.
- Géopolitique et réglementation – les contrôles à l’exportation, les sanctions ou les changements dans les relations internationales peuvent avoir un impact négatif sur les entreprises de défense.
- Liquidité – de nombreuses entreprises de technologie de défense sont petites ou privées ; les volumes de transactions peuvent être limités, ce qui accentue les fluctuations de prix.
- ESG/réputation – les restrictions sur les armes controversées ou le sentiment public négatif peuvent faire baisser les valorisations.
- Risque de marché – les investisseurs peuvent perdre tout ou partie de leur capital.
" Dans les eaux sombres de la côte ouest de l’Écosse, un planeur sous-marin élancé, semblable à une torpille dotée d’ailes, se glisse sous la surface et disparaît rapidement dans l'obscurité.
" Le SG-1 Fathom est à la recherche d’intrus.1
C’est ainsi que le radiodiffuseur britannique BBC a présenté un reportage sur Atlantic Bastion, un programme britannique visant à renforcer la sécurité de ses infrastructures sous-marines vitales. Fabriqué par la start-up germano-britannique Helsing spécialisée dans le domaine de la défense, le SG-1 Fathom est testé par la Royal Navy dans le cadre d’un réseau de planeurs détectant les menaces provenant des sous-marins.
Helsing est l’une des nombreuses start-ups qui tirent parti de la leçon du conflit russo-ukrainien, à savoir que la rapidité et l’ingéniosité sont essentielles dans les guerres modernes. Les entreprises de technologie de défense émergent rapidement aux États-Unis, en Europe, au Royaume-Uni et en Inde, fabriquant des équipements de pointe tels que des avions de chasse sans pilote de type " wingman ", des bateaux-drones, des sous-marins-drones et des logiciels autonomes pilotés par l’IA.
Pourtant, plutôt que de remplacer les principaux acteurs du secteur de la défense, tels que Boeing, Lockheed Martin et BAE Systems, qui ont longtemps dominé le secteur, ils s’associent à eux. Ce faisant, ils s’efforceront de fournir aux principaux acteurs de la défense de nouvelles technologies adaptées à l’évolution rapide de la guerre, tout en surmontant les difficultés liées à l’augmentation de la production.
Les start-ups prolifèrent
Le financement par capital-risque pour les start-ups de défense dans les pays de l’OTAN est en forte augmentation et devrait atteindre 13,7 milliards de dollars en 2025, selon une estimation de dealroom.co. Ce chiffre est plus de deux fois supérieur à celui de 2024, grâce à d’importants cycles de financement pour des entreprises américaines telles qu’Anduril, Saronic et Applied Intuition.2
L’investissement en capital-risque dans les start-ups de défense de l’OTAN multiplié par 2 en 2025
Source : Dealroom.co, septembre 2025.
Les startups européennes devraient attirer 2,3 milliards de dollars de ce montant. Helsing a réalisé un tour de table de 600 millions de dollars, ce qui représente plus d’un quart de ce montant.3
En se concentrant sur les États-Unis, le plus grand dépensier militaire au monde, les start-ups du secteur de la défense ont capturé 1,3 % des contrats du Pentagone attribués aux entreprises de défense au cours des trois premiers trimestres de l’année 2025, selon les données fournies à Reuters par Govini, une entreprise de logiciels de défense basée en Virginie. Les principaux acteurs du secteur de la défense tels que Boeing, Lockheed Martin et Northrop Grumman4 ont conservé 92 % des contrats du Pentagone. Toutefois, la part des entreprises européennes de défense est passée de 7,4 % à 6,6 %.5
Mais cela ne signifie pas nécessairement que les grandes entreprises de défense verront leurs parts de marché diminuer de manière significative. Alors que les principaux acteurs du secteur de la défense ont, d’une manière générale, été plus lents à innover, les start-ups du secteur de la défense ont souvent du mal à passer de la conception au prototypage, puis à la fabrication à grande échelle.
Les alliances injectent de l’ingéniosité
Les grandes entreprises de défense, qui cherchent à accélérer la production de systèmes d’armes avancés, commencent donc à former des partenariats avec des start-ups. En Europe, Helsing a formé une alliance avec Rheinmetall6, le géant allemand de la défense, pour développer des plateformes basées sur des logiciels en 2022.7 L’année suivante, Saab, l'entreprise principale suédoise de la défense, a acquis une participation de 5 % dans Helsing en obtenant un accord de coopération stratégique.8
Il existe de nombreux autres exemples ailleurs. Aux États-Unis, par exemple, Shield AI, une entreprise de logiciels et de drones basée à San Diego, a annoncé en septembre un partenariat pour construire des navires autonomes avec HII, le plus grand constructeur naval militaire américain.9
Jusqu’à présent, l’émergence des startups du secteur de la défense n’a probablement pas affecté le prix des actions des grandes sociétés de défense, qui se sont fortement appréciées ces dernières années, comme le montre le VanEck Defense UCITS ETF. Au contraire, le principal moteur des prix des actions reste l’augmentation des budgets de défense de l’OTAN et des carnets de commandes pluriannuels.
Pour ce qui est de l’avenir, il est probable qu’il y aura encore plus d’alliances entre les startups et les entreprises de premier plan, et que certaines acquisitions de startups se produiront au fur et à mesure de la consolidation. En ce qui concerne la nature du secteur, des équipements tels que le planeur sous-marin écossais SG-1 Fathom contribuent à transformer le secteur traditionnel à faible croissance d’il y a quelques années en un secteur technologique à forte croissance. Cela dit, il reste à voir comment ces développements se dérouleront et quels seront les résultats potentiels.
Glossaire supplémentaire
Les " principaux acteurs du secteur de la défense " sont les plus grandes entreprises de défense, établies de longue date, qui agissent en tant que principaux fournisseurs des gouvernements.
Le terme " pré-amorçage " désigne la première phase de financement d’une start-up, généralement avant la commercialisation d’un produit ou la réalisation d’un chiffre d’affaires.
La " série A " est le premier cycle important de financement par capital-risque après l’amorçage, utilisé pour développer le modèle d’entreprise.
La " série B " est le cycle de financement qui permet à une entreprise d’élargir son marché et d’augmenter sa capacité de production.
Les " série C " sont des fonds de financements qui permettent de poursuivre l’expansion, les acquisitions ou la préparation d’une offre publique initiale.
Les " mega rounds " sont des financements individuels de capital-risque d’au moins 250 millions d’USD.
1 BBC, décembre 2025.
2 Dealroom.co, septembre 2025.
3 Helsing, juin 2025.
4 Boeing, Lockheed Martin et Northrop Grumman ne font pas partie du VanEck Defense UCITS ETF.
5 Reuters, décembre 2025.
6 Rheinmetall n’est pas un composant dans le VanEck Defense UCITS ETF
7 Rheinmetall, septembre 2022.
8 SAAB, septembre 2023.
9 Shield.ai, septembre 2025, /shield-ai-and-hii-partner-to-accelerate-modular-cross-domain-mission-autonomy-solutions
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