Tre motivi per mantenere la rotta

Dall'inizio dell'epidemia di COVID, i mercati si sono mossi con una tale velocità in entrambe le direzioni che è stato difficile, per gli investitori, adeguarsi alle numerose informazioni contrastanti che circolavano.

Decenni di dati, tuttavia, dimostrano che continuare a investire in periodi di volatilità può essere una strategia intelligente a lungo termine.

Vi sono tre ragioni principali per cui è opportuno esitare a premere d'impulso il pulsante di vendita e continuare a investire quando i tempi si fanno difficili.

1. Incassare può significare perdere delle opportunità: gli investitori che si lasciano prendere dal panico e vendono, spesso perdono il rialzo in caso di rimbalzo dei mercati.
2. I mercati sono storicamente resilienti: quando reagiscono, si deve considerate una prospettiva storica più ampia prima di cambiare rotta.
3. Il tempo è dalla vostra parte: non si tratta di un problema di tempistica, ma di una questione di tempo nel mercato.

Incassare può significare perdere delle opportunità

Le ricerche dimostrano che i giorni peggiori per il mercato sono spesso seguiti dai giorni migliori. Rimanere sul mercato di solito significa essere pronti per un rimbalzo. A luglio di quest'anno l'S&P 500 ha registrato la migliore performance mensile dalla fine del 2020: sicuramente, è un buon motivo per festeggiare. Ma non per i gestori di fondi attivi. Secondo una ricerca della Bank of America, riportata nel sito Financial Times, solo il 28% dei gestori di fondi attivi che si concentrano su grandi titoli ha battuto il proprio benchmark Russell 1000 nel corso del mese. Mentre tutti i principali stili di fondi comuni d'investimento hanno sottoperformato: core, growth e value.¹

Per quanto riguarda le ragioni dei risultati deludenti, una posizione ribassista "ha probabilmente pesato sulla performance", ha dichiarato Savita Subramanian, analista di Bank of America, in una nota ai clienti. "Le opportunità di battere il mercato sono ancora scarse", ha dichiarato, rendendo "difficile l'ambiente" in cui i fondi scelgono i titoli piuttosto che appoggiarsi agli indici.

E gli investitori, a quanto pare, stanno votando con i piedi. Secondo i dati riportati in Morningstar, nella prima metà dell'anno gli investitori hanno prelevato a livello globale circa 640 miliardi di dollari netto dai fondi comuni d'investimento a gestione attiva. Si tratta di un quadro nettamente diverso rispetto agli afflussi di 943 miliardi di dollari nel 2021.²

La vicinanza dei giorni di mercato con le migliori e le peggiori performance non è un fenomeno recente. Secondo Katherine Roy, Chief Retirement Strategist at JP Morgan.³, in un periodo di 20 anni fino alla fine del 2019, sei dei 10 giorni migliori del mercato si sono verificati entro due settimane dai 10 giorni peggiori.

La caduta del mercato e il successivo rimbalzo del 2020 ne sono un esempio.

Giovedì 12 marzo 2000 è stata la giornata di mercato statunitense con la peggiore performance degli ultimi 20 anni. Ma il giorno successivo è stato il terzo giorno migliore. Il lunedì successivo, 16 marzo, è diventato il giorno peggiore del ventennio. Indovinate cosa è successo il martedì successivo? Il 24 marzo ha battuto nuovi record: il Dow Jones Industrial Average è salito dell'11% nella sua giornata migliore dal 1933. L'S&P 500 è salito del 9,4%.

Tuttavia, va notato che queste sono solo istantanee degli sviluppi del mercato del passato e che i periodi di cattivo andamento del mercato non sono sempre seguiti da un rimbalzo immediato.

Bank of America ha analizzato l'impatto sui ritorni degli investitori del mancato raggiungimento dei giorni migliori e peggiori del mercato in ogni decennio. La tabella che segue dimostra quanto possa essere grande la scala dell'opportunità persa dagli investitori che entrano ed escono dal mercato e cercano di batterlo.

Tabella 1: Le difficoltà nel tentare di battere il mercato

Fonte: Bank of America. Ritorni dello S&P 500. Non è possibile investire direttamente in un Indice. I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati futuri.

Esaminando i dati risalenti al 1930, la società ha scoperto che se un investitore non avesse colto i 10 giorni migliori dell S&P 500 ogni decennio, il ritorno totale sarebbe stato del 28%. Se invece l'investitore avesse mantenuto una posizione stabile durante gli alti e bassi, il ritorno sarebbe stato del 17,715%.

I mercati sono storicamente resistenti

La storia dimostra che i mercati si riprendono dopo una crisi. Secondo quanto riportato in AFR, nel corso di 29 eventi distinti, risalenti alla sconfitta della Francia a opera della Germania nel 1940, l'indice Dow Jones ha impiegato in media 18 giorni dall'inizio della crisi per toccare il punto più basso, con un calo medio in quel periodo dell'11,6%, secondo i dati compilati da Bell Potter.

Il recupero dalla caduta fu ancora più rapido: 23 dei 29 eventi, ovvero nell'86% dei casi, il benchmark era in media del 7,6% più alto un mese dopo. Un anno dopo, il mercato rimbalzò in media del 24,7%.⁴

La società globale Ned Davis Research osserva la stessa tendenza, rilevando che, sulla base di numerose crisi dal 1907, il mercato azionario statunitense è sceso in media del 7%, ma sei mesi dopo era in rialzo del 10% e un anno dopo era in aumento di circa il 15%.⁵

La crisi finanziaria globale del 2008 è un altro esempio. Quella crisi ha mandato in tilt i mercati azionari internazionali. Tuttavia, secondo una ricerca di J.P Morgan, continuare a investire ha aiutato i conti di superannuation a riprendersi più rapidamente. Secondo Katherine Roy di JP Morgan, per coloro che hanno mantenuto la rotta, i valori dei conti si sono ripresi completamente entro tre anni.⁶

Grafico 1: Performance cumulativa durante i recuperi di mercato

Fonte: VanEck, Bloomberg, MSCI. Non è possibile investire direttamente in un Indice. I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati futuri.

Il tempo è dalla vostra parte

I mercati azionari globali possono essere volatili, ma storicamente hanno sovraperformato nel lungo periodo.

Come investitore a lungo termine, è bene ricordare che non si tratta di un problema di tempismo, ma di una questione di tempo nel mercato. È importante che gli investitori guardino oltre i commenti positivi e negativi e si concentrino sugli obiettivi a lungo termine. I mercati azionari globali possono essere volatili, ma storicamente hanno sovraperformato nel lungo periodo. Gli investitori dovrebbero considerare la possibilità di mantenere la rotta e di concentrarsi sulla strategia a lungo termine.

Le brusche cadute del mercato accompagnate dalla relativa risonanza mediatica sono stressanti per gli investitori. La situazione attuale è particolarmente snervante, perché le parti in movimento sono tante: l'inflazione è alta, i tassi d'interesse sono in aumento, la minaccia di una recessione incombe e vi sono diverse tensioni geopolitiche, tra cui la guerra in Ucraina. Roy afferma che "la maggior parte delle persone reagisce quando accadono cose negative e ora, poiché le cose stanno accadendo così strettamente insieme in termini di giorni di rimbalzo, non si è in grado di tornare indietro in tempo, né le persone hanno il coraggio di farlo", ha detto Roy. "Quindi la cosa migliore è continuare a investire". Questo, tuttavia, deve sempre essere oggetto di un'analisi approfondita in ogni singolo caso, poiché le esigenze degli investitori sono individuali come i loro investimenti.