Gli investimenti moat restano in stile

Ancora una volta, settembre è stato considerato il mese più difficile dell'anno per le azioni statunitensi. L'indice S&P 500 ha chiuso il mese con un valore negativo (-4,65%), la sua prima perdita mensile da gennaio 2021 e il peggior ritorno mensile da marzo 2020, quando le economie di tutto il mondo hanno chiuso per far fronte all'inizio della diffusione della pandemia di COVID-19. I mercati azionari statunitensi avevano molto a cui far fronte a settembre, dalle negoziazioni sul tetto del debito e la prospettiva di una riduzione della Federal Reserve (Fed) alla persistente incertezza in merito alla pandemia e la sua potenziale traiettoria. Il Morningstar^® Wide Moat Focus Index^SM (il "Moat Index" o "Indice"), pur non essendo immune alle pressioni del mercato, si è dimostrato piuttosto resiliente, con un ritorno del -4,17%.

Poche aree del mercato sono uscite indenni dal mese, con i titoli growth e value in negativo. Il Russell 1000 Growth Index ha registrato un ritorno del -5,60% a settembre, mentre il Russell 1000 Value Index è sceso solo del -3,48%. Dopo un lungo periodo di crescita che ha sovraperformato il valore, nel 2020 le due tendenze si sono invertite, con il valore che ha superato la crescita per alcuni mesi, con una successiva ripresa della crescita. Nonostante questo andamento di alti e bassi, nel 2021 il Moat Index è riuscito a sovraperformare l'indice S&P 500, il Russell 1000 Growth Index e il Russell 1000 Value Index fino a settembre.

Moat Index ancora in stile

Dati aggiornati al 30 settembre 2021

Fonte: Morningstar. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. La performance di singole società e indici non è indicativa del risultato del fondo. Per le performance dei fondi aggiornate alla fine mese più recente, visitare vaneck.com.

Le selezioni tecnologiche fanno rialzare il Moat Index a settembre

A settembre Salesforce.com (CRM) si è distinto per il Moat Index e il suo sovrappeso rispetto all'indice S&P 500 ha aumentato la performance relativa. Le azioni di Salesforce sono aumentate dopo il giorno dell'investitore a fine settembre. Successivamente, Morningstar ha aumentato la propria stima del fair value da $ 292 per azione a $ 312, lasciando le azioni a prezzi interessanti nonostante i guadagni del mese. Morningstar ha notato aumenti incoraggianti per le previsioni per il 2022 e il 2023, nonché una storia emergente sui margini e un intenso interesse per tutto ciò che riguarda Slack a seguito del completamento dell'acquisizione di Slack Technologies quest'estate.

Anche Blackbaud Inc. (BLKB) e Guidewire Software (GWRE), entrambe società di software, hanno fornito ottimi ritorni relativi a ottobre ed entrambe devono il loro rating wide moat agli elevati costi di transizione. Entrambe operano in aree di nicchia (Blackbaud nell'ecosistema no-profit e Guidewire nel settore immobiliare e dei sinistri) e hanno radicato i propri prodotti e servizi nei modelli di business dei propri clienti. Entrambe rimangono moderatamente sottovalutate secondo Morningstar.

I detrattori di Healthcare compromettono il portafoglio

Biogen Inc. (BIIB), Veeva Systems Inc. (VEEV) e Bristol-Myers Squibb Co (BMY), tutte sovrappesate nel Moat Index rispetto all'S&P 500, sono stati i tre principali contributi negativi alla performance del mese. Biogen e Bristol-Myers Squibb sono state costrette a navigare tra le prossime proposte del Congresso e un piano del Dipartimento della salute e dei servizi umani degli Stati Uniti, che stanno riportando sotto i riflettori la politica dei prezzi dei farmaci. Tuttavia, Morningstar non ha visto finora una proposta che appaia abbastanza moderata da passare la sottile maggioranza democratica al Senato. Pertanto, Morningstar non prevede modifiche a breve termine alle stime del fair value o ai moat rating per la propria copertura delle società farmaceutiche e biotecnologiche. Si aspettano che i farmaci innovativi abbiano un forte potere di determinazione dei prezzi, un pilastro fondamentale nei rating moat e nelle valutazioni per il settore.

La revisione dell'Indice produce variazioni modeste

Il Moat Index ha subito la revisione del terzo trimestre alla fine di settembre. Sebbene otto società siano state aggiunte e rimosse dal subportafoglio in esame, non si sono verificati cambiamenti importanti nell'esposizione settoriale o di stile. I titoli value sono rimasti la maggiore esposizione nell'Indice con circa il 43%, seguiti dai titoli core a circa il 32% e dai titoli growth a quasi il 25%.

Il settore tecnologico ha avuto una certa importanza nell'aumento dell'Indice, guidato principalmente dalle società di semiconduttori KLA Corp., Lam Research Corp. e Microchip Technologies, che sono rientrate nell'Indice questo trimestre. Healthcare, un sovrappeso a lungo termine nell'Indice, ha registrato una modesta diminuzione della propria esposizione.

L'obiettivo del VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOAT) è replicare il più fedelmente possibile, al lordo di commissioni e spese, il prezzo e la performance di rendimento del Morningstar Wide Moat Focus Index.