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Investire in obbligazioni

Per saperne di più su obbligazioni governative, obbligazioni societarie e obbligazioni ipotecarie

Cos'è un'obbligazione?

Quando si acquistano azioni, si acquisisce una piccola quota della società interessata. Investire in obbligazioni significa, sostanzialmente, prestare denaro a una società, un governo o un'organizzazione che rimborserà il capitale più l'interesse.

Un'obbligazione è un titolo di debito negoziabile, mentre un'azione è un titolo azionario. Una società, un governo o un'organizzazione che riceve un prestito emette in cambio un titolo di debito: l'obbligazione. L'emittente può decidere di vendere il titolo di debito a una terza parte che acquisisce il diritto al pagamento degli interessi e al rimborso del capitale investito.

La maggior parte delle obbligazioni ha un tasso di interesse fisso, detto cedola. Gran parte delle obbligazioni prevede una scadenza specifica per il rimborso del capitale. Vi sono obbligazioni a breve termine, che in genere devono essere rimborsate in cinque anni o meno; investire in obbligazioni a medio termine significa che solitamente devono essere rimborsate in 5-12 anni; e obbligazioni a lungo termine che prevedono scadenze fino a 30 anni o più.

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Anche se la maggior parte degli investitori istituzionali investe un'alta percentuale del proprio portafoglio in obbligazioni, gran parte degli investitori privati non lo fa. Stabilità, sicurezza: scoprite perché non dovremmo accantonare questo tipo di investimento.

Tipologie di obbligazioni

Sono diverse le tipologie di obbligazioni che è possibile acquistare, tra cui:

Si tratta, come indica il nome, di obbligazioni emesse da un governo. Ad esempio, il governo degli Stati Uniti emette titoli del Tesoro (Treasury) con una scadenza compresa tra 10 e 30 anni. Scegliere obbligazioni governative significa in genere investire nelle emissioni più sicure in quanto sono garantite da uno Stato. Ovviamente, alcuni governi sono più stabili di altri e, di conseguenza, le obbligazioni dei mercati emergenti e di frontiera possono essere più rischiose di quelle emesse da mercati maturi come Stati Uniti, Giappone e Regno Unito.

Si tratta semplicemente di un titolo di debito emesso da una società. Una società che abbia bisogno di fondi o di capitale potrebbe emettere obbligazioni. Il rischio delle obbligazioni corporate dipende dallo stato di salute generale della società, che solitamente coincide con il rating della sua obbligazione, un argomento che sarà affrontato nel prosieguo di questo articolo.

Si tratta di obbligazioni garantite da posizioni immobiliari e rappresentano un'ulteriore modalità per investire in obbligazioni. Poiché l'emittente delle obbligazioni ha la possibilità di vendere la proprietà o l'immobile, se necessario, il rischio delle obbligazioni ipotecarie può essere inferiore a quello delle obbligazioni societarie. Naturalmente, quando il rischio è inferiore anche i rendimenti sono in genere più bassi, inoltre, come tutti ricordiamo, le obbligazioni ipotecarie non erano un investimento particolarmente sicuro durante la crisi immobiliare del 2008, quando molte obbligazioni erano garantite da mutui ad alto rischio, noti come mutui subprime.

Quali sono i vantaggi e i rischi di investire in obbligazioni?

In genere, il principale vantaggio dell'effettuare investimenti in obbligazioni è che sono relativamente meno rischiose delle azioni (partecipazioni azionarie). In caso di fallimento, una società deve rimborsare innanzitutto gli obbligazionisti e i creditori, e solo successivamente gli azionisti.

Naturalmente, questa minore rischiosità ha anche uno svantaggio: il premio per il rischio correlato alle obbligazioni è inferiore e, di conseguenza, nel lungo termine il ritorno previsto è minore di quello delle azioni. Ciò significa che se una società va bene, i ritorni offerti dall'obbligazione non saranno probabilmente così elevati come quelli delle azioni. Detenere obbligazioni significa ricevere un tasso d'interesse fisso, mentre il valore delle azioni cresce all'aumentare del valore della società.

Illustriamo di seguito i principali rischi delle obbligazioni

 

Cos'è il mercato obbligazionario e come investire in obbligazioni?

Gli investitori possono approfittare di opportunità che si presentano nel mercato azionario od obbligazionario, ossia nei mercati dove questi titoli sono venduti o emessi. Nel mercato azionario ci sono diverse borse valori in cui si acquistano e vendono azioni, ad esempio il New York Stock Exchange, l'American Stock Exchange, il Nasdaq e altre.

Per le obbligazioni, invece, il luogo dove si acquistano i titoli di debito è il mercato obbligazionario. Solitamente, gli investitori ricorrono a un broker o a una società di intermediazione online. In genere è richiesto un importo minimo elevato, il che può scoraggiare alcuni investitori.

Se invece si decide di investire tramite un fondo comune d'investimento o un ETF (exchange-traded fund) l'importo minimo dell'investimento può essere più contenuto. Il fondo o l'ETF, inoltre, conterranno numerose obbligazioni, diversificando l'investimento; ciò significa che questi strumenti sono relativamente meno rischiosi rispetto all'acquisto di obbligazioni di un solo soggetto.

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In che modo le obbligazioni remunerano l'investitore?

È possibile ottenere un ritorno sulle obbligazioni nelle due modalità illustrate di seguito.

è il ritorno ottenuto dal pagamento degli interessi periodici.

Rendimento cedolare

è il ritorno ottenuto quando il valore di mercato dell'obbligazione aumenta. I motivi possono essere i seguenti:

  • Riduzione del rischio di credito dell'emittente, ad esempio a causa di un miglioramento dell'economia o di miglioramenti operativi dell'emittente oppure perché l'obbligazione sta arrivando a scadenza e quindi le possibilità di fallimento si riducono.
  • Calo dei tassi d'interesse di mercato.

Nota: come illustrato in precedenza, il ritorno sul prezzo può anche essere negativo, ad esempio, se il rischio di credito aumenta o i tassi d'interesse aumentano.

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Il ritorno sul prezzo è uno dei due tipi di rendimenti derivanti dall'investire in obbligazioni

Fonte: VanEck. Il dato prende in considerazione esclusivamente i fattori relativi a tassi d'interesse, livello di prezzo e rendimenti obbligazionari e non tiene conto di altri criteri che, eventualmente, potrebbero influire negativamente sul prezzo dell'obbligazione.

Che tassi di interesse offrono i bond?

I tassi di interesse sono spesso misurati lungo la cosidetta “yield-curve”. Questa mostra i tassi per ogni scadenza. Investire in obbligazioni a diversa scadenza permette di ottenere esposizione a diversi tassi d'interesse.

Rendimento di obbligazioni governative in EUR con merito di credito AAA

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Fonte: VanEck.

In generale, i tassi di interesse a scadenze minori sono pìù bassi perchè determinano un rischio di credito minore per chi presta i soldi. Tuttavia questo non è sempre il caso. In passato, periodi dove i tassi di interesse di breve termine erano più alti di quelli di lungo termine sono stati a volte seguiti da recessioni.

Anche le obbligazioni corporate sono influenzate dai tassi di interesse odierni. Aziende molto solide come Novartis hanno ancora un tasso di interesse relativamente basso su alcune obbligazioni (informazioni al 22 novembre 2022).

Rivolgersi ad obbligazioni nei mercati emergenti permette di ottenere i ritorni maggiori. Naturalmente, tale aspetto è bilanciato da un rischio di credito maggiore e, in genere, si sarà esposti anche a un rischio di cambio. I mercati emergenti includono paesi come Messico, Russia, Cina, Brasile, India, Turchia e Indonesia.

Come interpretare i giudizi sul merito di credito?

Per aiutare gli investitori ad investire in obbligazioni e a prendere decisioni migliori per i propri portafogli, le obbligazioni sono valutate da agenzie di credito quali Standard and Poor’s, Fitch e Moody’s che stimano il rischio di credito di alcune obbligazioni. Tale stima è riassunta in un punteggio: AAA rappresenta il merito di credito più elevato; C e D le valutazioni più basse (le obbligazioni che rientrano in questa fascia di rating sono spesso indicate come "titoli spazzatura"). Ma attenzione: in passato, società con meriti di credito solidi hanno dichiarato fallimento. Pertanto, le agenzie di rating non sono depositarie della verità!

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Rating Fitch S&P Moody's Descrizione (Moody's)
Investment grade AAA AAA Aaa Rischio di credito minimo
AA+
AA
AA-
AA+
AA
AA-
Aa1
Aa2
Aa3
Rischio di credito molto basso
A+
A
A-
A+
A
A-
A1
A2
A3
Rischio di credito basso
BBB+
BBB
BBB-
BBB+
BBB
BBB-
Baa1
Baa2
Baa3
Rischio di credito moderato
Non-investment grade BB+
BB
BB-
BB+
BB
BB-
Ba1
Ba2
Ba3
Rischio di credito significativo
B+
B
B-
B+
B
B-
B1
B2
B3
Rischio di credito alto
CCC+
CCC
CCC-
CCC+
CCC
CCC-
Caa1
Caa2
Caa3
Rischio di credito molto alto
CC
C
CC
C
Ca In o in prossimità dello stato di insolvenza; c'è qualche possibilità che parte del prestito sia rimborsato
DDD
DD
D
SD
D
C In o in prossimità dello stato di insolvenza; ci sono scarse possibilità che parte del prestito sia rimborsato

Come configurare un portafoglio con le obbligazioni?

Se si desidera ridurre il rischio nel proprio portafoglio di investimento, si potrebbe valutare la possibilità di allocare parte del portafoglio ad investire in obbligazioni. Si potrebbe diversificare la propria allocazione obbligazionaria suddividendola tra obbligazioni governative e obbligazioni corporate e ripartendo entrambe le categorie su aree geografiche diverse.

VanEck offre obbligazioni nelle seguenti categorie:

Per ulteriori informazioni rivolgersi a VanEck: