El desempeño discreto: por qué los bonos de mercados emergentes merecen una segunda mirada

El argumento fundamental para invertir en bonos de mercados emergentes (ME) se ha venido fortaleciendo desde hace tiempo, pero los inversionistas han mostrado poco interés en esta clase de activos durante los últimos varios años. Sin embargo, creemos que eso está cambiando. La continua incertidumbre en torno a los aranceles ha servido como catalizador, pero los factores de largo plazo detrás de este cambio no son nuevos y creemos que seguirán vigentes. Los rendimientos recientes y de más largo plazo reflejan esto. Los bonos de mercados emergentes han tenido un desempeño claramente superior este año frente a los bonos agregados de EE. UU. y globales, así como frente al crédito estadounidense investment grade y high yield. En un horizonte más largo, los bonos de mercados emergentes han venido superando de manera gradual a los mercados amplios de EE. UU. y globales durante la última década, y en particular desde 2022.

Los bonos de mercados emergentes han superado a los mercados globales y de EE. UU. durante la última década

Fuente: Morningstar al 31/5/2025. Bonos de mercados emergentes está representado por el índice 50% J.P. Morgan EMBI Global Diversified / 50% J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified; mercado amplio global está representado por el índice ICE BofA Global Broad Market; mercado amplio de EE. UU. está representado por el índice ICE BofA US Broad Market. El desempeño pasado no garantiza resultados futuros. El desempeño de los índices no es representativo del desempeño de los fondos. No es posible invertir directamente en un índice.

El desempeño está hablando con claridad

Un factor clave de este mejor desempeño es el mayor rendimiento. Al 31 de mayo de 2025, los bonos de mercados emergentes rendían 7.5%, un aumento de 2.8% frente al mercado amplio de bonos de EE. UU. y más de 3% por encima del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Además de estos altos rendimientos nominales, los rendimientos reales en los mercados emergentes han sido significativamente más altos que en los mercados desarrollados, lo que favorece particularmente el argumento a favor de los bonos en moneda local. Los bancos centrales han demostrado un fuerte enfoque en mantener la inflación bajo control, al elevar las tasas mucho antes que la mayoría de los mercados desarrollados y mantener elevadas las tasas reales. Las tasas reales altas respaldan los tipos de cambio de divisas de mercados emergentes (EMFX), lo que brinda a los bancos centrales flexibilidad para reducir tasas si fuera necesario para apoyar el crecimiento económico. Además, métricas fundamentales, como las razones de deuda a PIB, los déficits fiscales y los saldos de cuenta corriente, se comparan favorablemente con los de los mercados desarrollados.

Mercados desarrollados: riesgo en aumento, menor recompensa

Además de la fortaleza fundamental de largo plazo que observamos en los mercados emergentes, también vemos un riesgo creciente en los mercados desarrollados. La disfunción política persistente y la incapacidad para abordar los crecientes niveles de deuda significan que los inversionistas podrían no estar recibiendo una compensación adecuada por el riesgo que están asumiendo. Estas dinámicas, así como las continuas presiones inflacionarias, ejercen presión sobre las tasas de los mercados desarrollados, lo que podría impulsar un desempeño inferior. El papel continuo del dólar a nivel global ha comenzado a ser cuestionado, y el comportamiento reciente de las tasas en EE. UU. y del dólar estadounidense no ha seguido los patrones históricos. Un mayor riesgo geopolítico podría mantener altos los precios de las materias primas, avivando la inflación y empujando al alza los rendimientos en EE. UU., al tiempo que ejerce más presión sobre el dólar estadounidense, mientras beneficia a los mercados emergentes.

¿Por qué ahora? Diversificación y dinámica del dólar

En conjunto, vemos argumentos sólidos para diversificar una cartera de renta fija centrada en EE. UU. hacia bonos de mercados emergentes, dada la correlación baja a moderada con otras clases de activos de renta fija y la fuerte correlación negativa con el dólar estadounidense, particularmente en el caso de los bonos denominados en moneda local. Muchos inversionistas tienen una asignación insuficiente a los bonos de mercados emergentes, y creemos que ahora es el momento de considerar una mayor exposición a esta clase de activos. Con riesgos en aumento en los mercados desarrollados, fundamentos más sólidos en los mercados emergentes y rendimientos más atractivos en los bonos de mercados emergentes, creemos que este mejor desempeño puede continuar.

Soluciones de VanEck

VanEck ofrece soluciones de inversión activas y pasivas para que los inversionistas accedan a los beneficios de los bonos de mercados emergentes en sus portafolios de ingresos:

El fondo cotizado en bolsa (ETF) VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond ofrece exposición a bonos en moneda local emitidos por emisores soberanos de mercados emergentes. Busca dar seguimiento al índice J.P. Morgan GBI-EM Global Core, que forma parte de los referentes de moneda local con mayor seguimiento a nivel global debido a su diseño en torno a la liquidez y la posibilidad de inversión.

Para los inversionistas que buscan los rendimientos más altos disponibles a través de bonos corporativos de mercados emergentes, el VanEck Emerging Markets High Yield Bond ETF ofrece exposición a emisores de mercados emergentes no soberanos con calificación por debajo del grado de inversión.