Bonos corporativos de alto rendimiento en mercados emergentes: rendimientos superiores, bajas tasas de incumplimiento

Conclusiones principales

• Gran dinamismo: Los bonos corporativos de alto rendimiento de mercados emergentes han prolongado su sobresaliente desempeño en 2025, respaldados por mejores fundamentos.
• Rendimientos atractivos: Este segmento ofrece una de las oportunidades de ingresos más atractivas dentro de la renta fija, con un carry sólido y una compensación interesante por asumir riesgo.
• Perfil de riesgo atractivo: A pesar de las percepciones, los emisores de deuda de alto rendimiento de mercados emergentes hoy muestran en promedio una mayor calidad crediticia, menores tasas de incumplimiento y un apalancamiento más bajo que sus homólogos de EE. UU.

Los bonos corporativos de alto rendimiento de mercados emergentes mantuvieron su dinamismo en 2025, superando al high yield estadounidense y a los principales índices globales de crédito, después de un avance robusto de aproximadamente 13 % en 2024. En los últimos 15 años, este segmento de deuda de mercados emergentes ha duplicado con creces su tamaño, convirtiéndose en un mercado más amplio y profundo. Actualmente, esta clase de activo se beneficia de mejores fundamentos, una mayor calidad crediticia y menores tasas de incumplimiento que el high yield estadounidense, además de ofrecer un colchón de rendimiento considerable.

Foco en el rendimiento

Los bonos corporativos de alto rendimiento de mercados emergentes siguen ofreciendo algunos de los rendimientos más atractivos dentro del universo de la renta fija. La porción de ingreso del rendimiento ha sido el principal motor de su desempeño, al proporcionar un carry estable que amortigua la volatilidad y suaviza las caídas durante las fluctuaciones del mercado. Esta dinámica —en la que el carry pesa más que las ganancias de precio— puede generar rendimientos constantes sin depender de un mayor estrechamiento de los diferenciales.

Fuente: Morningstar. Datos a octubre de 2025. Consulte a continuación los índices que representan cada categoría. El desempeño del índice no refleja necesariamente la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros.

Atractiva compensación por el riesgo

Los bonos corporativos de alto rendimiento de mercados emergentes suelen percibirse como más arriesgados que los de Estados Unidos y otros mercados desarrollados; sin embargo, presentan una mayor calidad crediticia, menores tasas de incumplimiento y una compensación superior por el riesgo. El índice de alto rendimiento de mercados emergentes está más inclinado hacia emisores de mayor calidad, con aproximadamente 62 % con calificación BB, frente al 55 % del high yield estadounidense. Las tasas de impago repuntaron tras la pandemia en 2022‑2023, a raíz del colapso del sector inmobiliario en China y las sanciones a Rusia, pero desde entonces se han normalizado a niveles inferiores a los del high yield estadounidense. Además, los emisores de bonos corporativos de alto rendimiento en mercados emergentes suelen mostrar diferenciales más amplios y un apalancamiento más bajo que sus homólogos estadounidenses, lo que se traduce en un perfil riesgo-recompensa relativamente más favorable.

Menor apalancamiento que la deuda estadounidense de alto rendimiento

Fuente: Bank of America. Datos a diciembre de 2024.

El segmento de deuda corporativa de alto rendimiento de mercados emergentes ha madurado hasta convertirse en un mercado más amplio y diversificado, que representa una oportunidad atractiva para los inversionistas orientados a los ingresos: ofrece rendimientos más altos y una mejor calidad crediticia en comparación con la deuda estadounidense de alto rendimiento.