La rentabilidad inflada del índice no es rival para el MOAT

Los sólidos resultados de 2023 mejoraron la rentabilidad relativa superior a largo plazo

Para los mercados de acciones, 2023 fue el año de los "7 magníficos". Al 31 de diciembre de 2023, estas siete acciones de gran capitalización representaban el 22,52 % del índice general Morningstar US Market Index. Además, en 2023, fueron responsables de más del 50 % de la rentabilidad total del índice en el año natural.

Fuente: Morningstar, a diciembre de 2023. Período de los datos: 01/01/2023 al 31/12/2023. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No es posible invertir directamente en un índice.

Sin embargo, estas siete acciones de gran capitalización solo representan una ponderación del 8,95 % en el Morningstar Wide Moat Focus Index (al 31 de diciembre de 2023). No obstante, a pesar del impacto negativo de casi el 2 % de esta infraponderación del 13,57 % en los 7 magníficos, el Morningstar Wide Moat Focus Index (el Moat Index) registró una fuerte rentabilidad absoluta en 2023 y superó en gran medida al Morningstar US Market Index en un 5,97 % en 2023.

El Moat Index emplea una metodología de índice de igual ponderación, lo que hace que su éxito en 2023 sea aún más impresionante. En un año dominado por los valores de gran capitalización, los índices de igual ponderación quedaron en general por detrás de sus equivalentes ponderados por capitalización bursátil. A pesar de este segundo factor adverso, el proceso del Moat Index despuntó.

Fuente: Morningstar, diciembre de 2023. Período de los datos: 2/14/2007 – 12/31/2023. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No es posible invertir directamente en un índice.

A largo plazo, el enfoque del Moat Index en identificar empresas con calificaciones de foso económico amplias ha dado sus frutos. El Morningstar Wide Moat Focus Index ha superado al Morningstar US Market Index en seis de los últimos ocho años. Asimismo, el Moat Index ha superado al Morningstar US Market Index en el 66 % de los períodos consecutivos de 12 meses desde su creación en 2007.

El equipo de análisis del mercado de acciones de Morningstar realizó recientemente un análisis detallado de la rentabilidad y el posicionamiento del Wide Moat Focus Index en 2023. Además del desglose del desempeño descrito anteriormente, los aspectos más destacados de este análisis incluyen:

• Análisis de atribución: Tanto el posicionamiento sectorial como la selección de acciones resultaron favorables en 2023.
• Análisis de valoración: A pesar de la reciente rentabilidad superior, el índice sigue ofreciendo un atractivo descuento frente al valor razonable.
• Posicionamiento sectorial: Las ponderaciones sectoriales se inclinaron hacia una postura más defensiva en 2023.
• Análisis de estilo y capitalización bursátil: El índice cambió a una tendencia de estilo de valor y más reducida en el espectro de capitalización bursátil.
• Tenencias destacadas: Meta Platforms, Salesforce y MarketAxess se destacaron por sus buenos resultados en 2023.