Tres razones para considerar las acciones de pequeña y mediana capitalización en un entorno de tipos a la baja

La Reserva Federal finalmente comenzó a relajar las regulaciones monetarias y anunció un recorte de 50 puntos básicos en su reunión de septiembre. Aunque la magnitud del primer recorte originó un debate (50 puntos básicos vs. 25 puntos básicos), la mayor preocupación de los asesores es cómo ajustar las asignaciones de activos estratégicos en un entorno más amplio de tipos de interés a la baja.

Si observamos periodos anteriores de relajación monetaria, los recortes de tipos tuvieron un impacto positivo en empresas de pequeña y mediana capitalización. Estas empresas más pequeñas suelen tener más deuda que las grandes corporaciones, y esto las hace más sensibles a las subas de los tipos de interés. Mientras la economía se mantiene estable y se evita la recesión, las tendencias históricas muestran que los recortes de tipos por lo general benefician a las acciones de menor capitalización en comparación con sus homólogas de gran capitalización.

A continuación analizamos tres razones por las cuales los asesores deberían considerar ahora las acciones de pequeña y mediana capitalización.

Las valoraciones generan un punto de entrada atractivo

• Las acciones de pequeña y mediana capitalización cotizan con un descuento significativo, en comparación con sus homólogas de gran capitalización, lo que representa un punto de entrada atractivo para los inversores.
• Históricamente, las brechas de valoración entre las empresas grandes y las más pequeñas tienden a cerrarse con el tiempo, y esto podría allanar el camino a ganancias superiores a medida que el mercado corrige esta disparidad y las valoraciones vuelvan a la media.

Fuente: VanEck, Morningstar. Datos al 30/9/24. Las acciones de pequeña y mediana capitalización y las de gran capitalización están representadas por el Russell 2500 Index y el S&P 500 Index, respectivamente.

Fuerte rentabilidad relativa histórica durante periodos anteriores de recorte de tipos

• Históricamente, las empresas más pequeñas se benefician más durante los ciclos de recorte de tipos, ya que el abaratamiento de los costos de los préstamos impulsa el crecimiento y la expansión, y esto a menudo se traduce en un mayor crecimiento de los beneficios.
• A medida que las regulaciones monetarias se relajan, los inversores suelen pasar de inversiones seguras de gran capitalización a oportunidades de mayor crecimiento, como las acciones de pequeña capitalización.
• Los datos de los cinco periodos anteriores de recorte de tipos desde 1995 muestran que las acciones de pequeña y mediana capitalización han superado sistemáticamente a las de gran capitalización, especialmente en un horizonte de tiempo más largo tras el primer recorte de tipos.

Rentabilidad media durante los 5 recortes de tipos anteriores (desde 1995)

Fuente: VanEck, Morningstar. Las acciones de pequeña, mediana y gran capitalización están representadas por el S&P Small Cap 600 Index, el S&P Mid Cap 400 Index y el S&P 500 Index, respectivamente. Los periodos de recortes de tipos comienzan en 1995 y abarcan los 5 periodos siguientes: 6/7/1995, 29/9/1998, 3/1/2001, 18/9/2007 y 1/8/2019.

Ganar durante los años electorales (y después)

• Los cambios en la política gubernamental y las iniciativas fiscales en general pueden favorecer a las empresas más pequeñas, con muchas empresas de mediana y pequeña capitalización posicionadas para beneficiarse de los cambios normativos propuestos y/o del gasto en infraestructura.
• Los datos de años electorales anteriores muestran que las acciones de pequeña y mediana capitalización sistemáticamente superaron a las de gran capitalización.

Rentabilidad media durante los años electorales anteriores (desde 1996)

Fuente: VanEck, Morningstar. Las acciones de pequeña, mediana y gran capitalización están representadas por el S&P Small Cap 600 Index, el S&P Mid Cap 400 Index y el S&P 500 Index, respectivamente. El periodo de análisis comienza en 1996 e incluye el mes de noviembre en los resultados posteriores a las elecciones.

Aprovechar el poder de las inversiones en empresas con ventajas competitivas

Aunque el contexto más amplio favorece a la clase de activos de pequeña y mediana capitalización, es importante recordar que las acciones de pequeña y mediana capitalización varían mucho en lo que a calidad se refiere. De hecho, el 41% de las empresas de pequeña capitalización y el 17.5% de las de mediana capitalización no son rentables¹. Además, la falta de cobertura e investigación por parte de los analistas de las acciones de pequeña y mediana capitalización puede provocar una mayor dispersión entre el precio de las acciones de una empresa de pequeña y mediana capitalización y su valor razonable.

El ETF VanEck Morningstar SMID Moat (SMOT) puede ayudar a los inversores a obtener exposición a los atractivos vientos de cola que hay detrás de la clase de activos de pequeña y mediana capitalización y evitar las empresas no rentables de menor calidad. Mediante las ventajas que ofrece el equipo de análisis de capital de Morningstar, el SMOT ofrece una exposición centrada en acciones de pequeña y mediana capitalización, más precisamente en empresas con ventajas competitivas a largo plazo y valoraciones atractivas.

El SMOT pretende seguir el Morningstar^® US Small-Mid Cap Moat Focus Index^SM, que aprovecha el riguroso proceso de análisis prospectivo de Morningstar, desarrollado por más de 100 analistas de todo el mundo. El índice aplica, en gran medida, los mismos principios metodológicos que el índice Morningstar Wide Moat Focus Index, pero a un universo de empresas de pequeña y mediana capitalización. El índice se centra en empresas de pequeña y mediana capitalización que tienen ventajas competitivas a largo plazo, conocidas como empresas con ventajas competitivas ("Moat") y valoraciones atractivas.

Creemos que ahora es un momento oportuno para considerar el SMOT dado que históricamente el ETF ha tenido una mayor ponderación de empresas de mediana capitalización frente a las de pequeña capitalización, lo que podría ser un buen augurio en el contexto actual, ya que las empresas de mediana capitalización por lo general tienen mejores resultados que las de pequeña y gran capitalización tras los recortes de tipos y las elecciones presidenciales.

¹ JPMorgan Guide to the Markets.