El aumento de la demanda impulsa el repunte de las materias primas

El sector energético impulsa la recuperación de las materias primas

El sector energético lideró todas las ganancias del sector en el primer trimestre de 2024 por un amplio margen y proporcionó la mayor parte de las ganancias para el UBS Constant Maturity Commodity Index (CMCITR), que subió un 5,18 %. CMCITR superó a su principal competidor, el Bloomberg Commodity Index (BCOM), en casi un 3 %.

Los continuos conflictos geopolíticos en Ucrania y Medio Oriente, junto con los recortes de producción existentes de la OPEP, provocaron fuertes ganancias en el sector energético. La demanda mundial de petróleo también fue más fuerte que la esperada, con la economía estadounidense a la cabeza. Los tipos de interés estadounidenses y el dólar estadounidense aumentaron durante el trimestre, lo que normalmente es un obstáculo para las materias primas. El sector de las materias primas se recuperó a pesar del dólar más fuerte, las preocupaciones por la oferta y la mayor demanda.

Las ganancias de la energía revirtieron las pérdidas de 2023; el gas natural sigue con dificultades

El sector energético subió un 10 % durante el trimestre. El petróleo crudo WTI y el Brent subieron alrededor de un 12 %; el gasoil aumentó un 15 %, el gasoil para calefacción un 12 % y la gasolina sin plomo un 18 %. En marzo de este año, Ucrania inició un ataque contra objetivos rusos de infraestructuras energéticas, que se centraba en las refinerías de petróleo. Esto generó preocupaciones sobre el suministro global de productos refinados de petróleo crudo, combustible para calefacción, gasoil o diésel y gasolina.

El gas natural estadounidense sufrió una brusca caída en el primer trimestre de 2024, con un descenso del 14%. La gestión de Biden suspendió la aprobación de nuevas instalaciones de exportación de GNL, lo que ha perjudicado las perspectivas a largo plazo del gas natural estadounidense. Como resultado, esos productores de gas natural han comenzado a recortar la producción, lo que estabilizó los precios entre $1,50 y $2. CMCITR tiene, adrede, una asignación menor al gas natural estadounidense, la cual es del 3,7%, frente a la exposición del 5,9% de BCOM. Esta diferencia fue la principal razón del rendimiento superior de CMCITR en comparación con la referencia BCOM en el sector energético.

El sector agrícola aumentó un 2 % en el trimestre, impulsado en gran medida por el cacao. El cacao londinense subió un 139% y el neoyorquino un 126% al final del trimestre. Los problemas climáticos provocaron cosechas muy pobres en África Occidental, la región productora de cacao más importante del mundo. CMCITR tiene exposición tanto al cacao de Londres como al cacao de Nueva York, mientras que BCOM no invierte en cacao. El azúcar y el algodón también registraron ganancias considerables en el trimestre. Estas ganancias compensaron las pérdidas en maíz, soja y trigo. La inversión de CMCITR en cacao contribuyó al rendimiento superior al de BCOM en el sector.

El sector de metales industriales subió alrededor del 1 %. El cobre lideró las ganancias del sector, las cuales compensaron las pérdidas del aluminio y el zinc. Hacia fines del primer trimestre de 2024, el desempeño económico de China mostró signos de mejora. Si esta tendencia se mantiene, podría favorecer la demanda de metales industriales, ya que China aún es su mayor consumidor.

El sector de los metales preciosos subió un 7 %, liderado por el aumento del 7,5 % del oro. Las tensiones geopolíticas respaldaron los precios del oro a pesar de los tipos de interés más altos de Estados Unidos y el fortalecimiento del dólar.

El sector ganadero subió un 10 % debido a un fuerte repunte de los precios del ganado porcino, que subieron un 16,5 % durante el trimestre.

Contribución estimada al rendimiento del balance del primer trimestre de 2024

Fuente: Bloomberg. Información al mes de marzo de 2024. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No es posible invertir en un índice.

Perspectivas: Los conflictos políticos siguen creando una demanda global de materias primas

De cara al resto del año, el sector de materias primas debería beneficiarse de la esperada flexibilización de la Reserva Federal a fines de este año. Si la Reserva Federal comienza el proceso de flexibilización, el dólar estadounidense y los tipos de interés deberían caer, lo que desencadenaría una demanda de materias primas y un crecimiento global más fuertes. Además, es probable que la guerra entre Rusia y Ucrania se prolongue durante mucho tiempo. Por su parte, la guerra de Oriente Medio podría expandirse y convertirse en un conflicto regional más amplio.

Ponderaciones sectoriales del índice en el primer trimestre de 2024

Fuente: VanEck, Bloomberg. Información al mes de marzo de 2024.