ETF SMHC: Preguntas y respuestas

La industria global de semiconductores está cada vez más definida por dos ecosistemas paralelos. Aunque la mayoría de los inversionistas está familiarizada con la cadena de suministro centrada en Estados Unidos y Taiwán, una industria de semiconductores independiente está tomando forma rápidamente dentro de China. Impulsada por la política industrial, la inversión de capital y el impulso hacia la autosuficiencia tecnológica, China está desarrollando capacidades en toda la cadena de valor de los semiconductores.

El VanEck China Semiconductor ETF (SMHC) está diseñado para brindar exposición específica a empresas que participan en esa expansión. Esta sección de preguntas y respuestas explora la industria, la tesis de inversión y cómo SMHC busca ofrecer exposición a esta oportunidad.

• ¿Por qué China está desarrollando su propia industria de semiconductores?
• ¿En qué se diferencia el ecosistema de semiconductores de China del modelo de Estados Unidos?
• ¿Cómo han afectado los controles de exportación de Estados Unidos a la industria nacional de semiconductores de China?
• ¿Cómo se financia la expansión de la industria de semiconductores en China?
• ¿Qué es el VanEck China Semiconductor ETF (SMHC)?
• ¿Cómo funciona el índice de SMHC?
• ¿Cuáles son los principales riesgos de invertir en SMHC?
• ¿Cómo encaja SMHC en un portafolio?

¿Por qué China está desarrollando su propia industria de semiconductores?

China es el mayor consumidor de semiconductores del mundo; sin embargo, históricamente la producción nacional ha estado muy por debajo de esa demanda. Cerrar esa brecha se ha convertido en una prioridad estratégica, ya que los responsables de política buscan reducir la dependencia de tecnología extranjera.

En 2025, China registró el mayor gasto mundial en equipo para la fabricación de semiconductores, lo que muestra el ritmo de desarrollo y refleja una prioridad nacional deliberada. En lugar de enfocarse en una sola capa de la cadena de suministro, China está construyendo cada capa de forma simultánea y dentro del propio país: diseño fabless, capacidad de fundición, equipo y empaquetado. El objetivo, según lo establecido por la política estatal, es una cadena de suministro de semiconductores completamente autosuficiente y sin dependencia extranjera.

China lidera el gasto en 2025 en equipo para la fabricación de semiconductores

Fuente: SEMI, al mes de abril de 2026. El desempeño pasado no es garantía de resultados futuros. No pretende ser un pronóstico ni una predicción de resultados futuros. Solo con fines ilustrativos.

¿En qué se diferencia el ecosistema de semiconductores de China del modelo de Estados Unidos?

El modelo de Estados Unidos se basa en la concentración del diseño y la subcontratación de la manufactura. Unas cuantas empresas fabless dominantes, entre ellas Nvidia, Qualcomm, Broadcom y AMD, diseñan los chips más avanzados del mundo. La fabricación luego se subcontrata a fundiciones en Taiwán, principalmente a TSMC. Estados Unidos captura un valor extraordinario en la capa de diseño, pero depende estructuralmente de la manufactura extranjera para las actividades posteriores.

China está construyendo cada capa, desde el diseño y la manufactura hasta el equipo y el empaquetado. Un inversionista con exposición convencional a semiconductores no tiene participación en las empresas chinas que están capturando esta expansión nacional.

Fuente: VanEck, MSCI.

¿Cómo han afectado los controles de exportación de EE. UU. a la industria nacional de semiconductores de China?

Las restricciones han incrementado el incentivo para que China desarrolle alternativas nacionales y han acelerado la expansión de capacidad, en lugar de frenarla.

Desde 2019, EE. UU. ha endurecido progresivamente los controles sobre el acceso de China a la tecnología. Entre las medidas más relevantes se incluyeron restricciones sobre Huawei y SMIC, amplios controles de exportación sobre chips avanzados y equipo en octubre de 2022, y medidas coordinadas con los Países Bajos y Japón para restringir las ventas de ASML y Tokyo Electron en 2023. Los controles se ampliaron aún más en 2024 y 2025.

El resultado de estas medidas ha sido un mayor énfasis en la localización, ya que cada restricción crea un mandato de compras con el potencial de beneficiar a un proveedor local. Las fábricas de semiconductores chinas que ya no pueden abastecerse de herramientas de grabado y deposición de Applied Materials o Lam Research podrían abastecerse de NAURA. Los centros de datos chinos que no pueden comprar GPU de Nvidia podrían abastecerse de Cambricon. La presión geopolítica que genera incertidumbre para los inversionistas también podría respaldar una oportunidad más duradera.

El gasto en equipo de China creció a medida que se ampliaban los controles de exportación

Fuente: VanEck, SEMI al mes de abril de 2026. Estas no son recomendaciones para comprar o vender ningún valor. Los valores y las tenencias pueden variar. Solo con fines ilustrativos.

¿Cómo se financia la expansión de la industria de semiconductores de China?

El apoyo gubernamental ha sido un impulsor importante del desarrollo de semiconductores en China. Desde 2014, el Fondo Nacional de Circuitos Integrados de China ha comprometido aproximadamente $98 mil millones de dólares en tres fases de financiamiento, incluida una ronda de financiamiento de $47.5 mil millones de dólares en mayo de 2024. Ese capital se despliega mediante compras dirigidas, construcción subsidiada de fábricas de semiconductores y financiamiento preferencial de bancos estatales. Con esta escala también surgen riesgos estructurales, incluida la posibilidad de exceso de capacidad, ciclos de auge y caída, y financiamiento por debajo de mercado, que puede sostener con el tiempo capacidad no rentable.

En comparación, la CHIPS Act de EE. UU. asignó $52.7 mil millones de dólares en 2022, de los cuales $39 mil millones se destinaron a incentivos para manufactura. A inicios de 2025, aproximadamente $33.7 mil millones de dólares ya habían sido adjudicados. Las subvenciones están limitadas a entre 5% y 15% del costo total del proyecto, con financiamiento vinculado a condiciones de desempeño y salvaguardas contractuales. El capital de China es mayor y se moviliza con más rapidez, mientras que el modelo de EE. UU. es más condicional y más lento de implementar. Ambos implican compensaciones.

Financiamiento de semiconductores en EE. UU. frente a China: cómo difieren la escala, la estructura y los riesgos

Fuente: CHIPS and Science Act (Public Law 117-167), Commerce Office of Inspector General, Status Report OIG-25-021-I, Documento 79 (directiva de SASAC de 2022), State Council Guo Fa [2020] No. 8, Beijing Municipal Administration for Market Regulation al 24 de mayo de 2024. Solo con fines ilustrativos.

¿Qué es el fondo cotizado en bolsa (ETF) VanEck China Semiconductor ETF (SMHC)?

SMHC es un ETF de gestión pasiva que busca dar seguimiento al índice MarketVector China Semiconductor 25. El índice se enfoca en 25 de las empresas chinas más grandes y líquidas de toda la cadena de valor de los semiconductores, desde diseño de chips hasta equipo de manufactura y empaquetado avanzado.

La mayoría de los ETF de semiconductores están concentrados en empresas de EE. UU. y Taiwán, y capturan las capas de diseño y fabricación de la cadena de suministro global, pero no la expansión paralela que ocurre dentro de China. Las empresas de este índice no están representadas en las estrategias convencionales de semiconductores ni en las estrategias amplias de renta variable china.

¿Cómo funciona el índice de SMHC?

El índice MarketVector China Semiconductor 25 es un índice basado en reglas diseñado para ofrecer exposición pure-play a la industria china de semiconductores.

Para calificar para su inclusión, una empresa debe tener su sede o estar constituida en China o Hong Kong y obtener al menos 50% de sus ingresos de semiconductores o de equipo para semiconductores. Posteriormente, este universo elegible se somete a filtros de tamaño y liquidez, con requisitos mínimos que incluyen una capitalización de mercado de al menos $150 millones de dólares y un volumen promedio diario de negociación de al menos $1 millón de dólares. El índice selecciona 25 componentes con base en una combinación de capitalización de mercado ajustada por flotación libre y volumen promedio diario de negociación de los últimos tres meses.

El índice utiliza un enfoque de ponderación modificado por capitalización de mercado ajustada por flotación libre, con límites individuales por posición para equilibrar la exposición en todo el portafolio. El índice se reconstituye semestralmente en marzo y septiembre y se rebalancea trimestralmente.

¿Cuáles son los principales riesgos de invertir en SMHC?

Invertir en SMHC implica tanto riesgo de concentración específico del país como específico de la industria. El riesgo de política en China es significativo; la intervención gubernamental, las tensiones comerciales o las sanciones, y un posible conflicto en torno a Taiwán podrían causar pérdidas repentinas y severas. Las empresas de semiconductores también enfrentan una rápida obsolescencia tecnológica, altos costos de capital y una intensa presión sobre los precios. El capital soberano que sustenta la expansión de China conlleva sus propios riesgos, incluida la posibilidad de exceso de capacidad y una sobrecarga de deuda derivada de financiamiento por debajo de mercado.

Para obtener una lista completa de riesgos, lea cuidadosamente el prospecto del fondo antes de invertir.

¿Cómo encaja SMHC en un portafolio?

SMHC está diseñado para cubrir un vacío en las asignaciones existentes. Las empresas chinas de semiconductores no aparecen de manera significativa en los ETF convencionales de semiconductores, que están concentrados en emisoras de EE. UU. y Taiwán, ni en las estrategias amplias de renta variable china, dominadas por empresas de consumo, internet y servicios financieros. Los inversionistas con una o ambas de estas exposiciones no tienen una asignación significativa a la expansión nacional de semiconductores de China.

SMHC ofrece acceso focalizado y pure-play a esa oportunidad mediante un vehículo líquido, basado en reglas, de 25 emisoras, y aporta exposición adicional a las asignaciones existentes a semiconductores y a China.