Een tijd van tarieven benadrukt de wijsheid van diversificatie
12 maart 2025
Ik ben een voorstander van vrije handel, en ik ben blij dat ik in een geglobaliseerde wereld leef waar de handel internationaler is dan ooit. Persoonlijk geloof ik dat de groei van de handel tussen naties een grote rol heeft gespeeld in de grotere welvaart van de huidige generatie.
Maar helaas gaat Amerika in de richting van een periode van protectionisme. Dat heeft er al toe geleid dat de winsten die Amerikaanse aandelen sinds de presidentsverkiezingen van november vorig jaar hadden gemaakt, zijn afgezwakt. Sommige marktanalisten vragen zich ook af of het thema van het Amerikaanse exceptionalisme, dat vaak wordt vertegenwoordigd door het succes van Amerikaanse bedrijven, vooral in de technologiesector, wordt overschat.
Tegen deze achtergrond wordt het pleidooi voor diversificatie in beleggingsportefeuilles steeds luider. Traditionele marktkapitalisatiegewogen indices zijn gevaarlijk geconcentreerd geworden in Amerikaanse aandelen in het algemeen en de tech-aandelen van de 'magnificent 7' in het bijzonder. Zou het verstandig zijn om in plaats daarvan te kiezen voor meer gediversifieerde, gelijkgewogen indices?
Terug in de tijd: Historische ontwikkeling van tarieven
Zorgen over tarieven zijn gegrond. Economen zijn het erover eens dat protectionisme schadelijk is voor economische groei en stabiliteit. Zo toonde een onderzoek met gegevens van de onderzoeksafdeling van het IMF het negatieve effect van tarieven op de groeisnelheid van de productie gedurende de 50 jaar van 1963 tot 2014. De grafieken hieronder laten zien hoe de tarieven in deze periode zijn gedaald en wat het gemiddelde negatieve effect van tarieven op de productie in 151 landen is.
Tarieven dalen in de loop der tijd (%)
Let op: De tariefgegevens zijn gebaseerd op gegevens op productniveau, geaggregeerd per land, met gewichten die worden bepaald door het importaandeel van elk product. De tarieven zijn gemiddeld over de inkomensgroepen, met AM = geavanceerde economieën, EM = opkomende economieën, en LIC = ontwikkelingslanden met een laag inkomen.
Bron: "Zijn tarieven slecht voor de groei?". 2020. Gegevens samengesteld door de afdeling Onderzoek van het IMF met onderliggende bronnen: WITS, WDI, WTO, GATT, BTN.
Het effect van tarieven op de productiegroei (%)
Jaren na tariefverhoging
Let op: Jaarlijkse groei van de productie na tariefverhogingen (procent), gemiddelde in landen met aanzienlijke tariefverhogingen. (meer dan een derde standaardafwijking, of een verandering van 3,6 procentpunt)
Bron: "Zijn tarieven slecht voor de groei?". 2020. Gegevens samengesteld door de afdeling Onderzoek van het IMF met onderliggende bronnen: WITS, WDI, WTO, GATT, BTN.
Overmatige concentratie
Ik zou niet zeggen dat Amerikaanse aandelen afstevenen op een val. Alleen dat de onverwachte beweging in de richting van protectionisme op een moment dat ze fors gewaardeerd zijn, ons herinnert aan de risico's. De MSCI World Index heeft momenteel meer dan driekwart (75%) van zijn waarde in Noord-Amerika. Beleggers van over de hele wereld hebben daar veel van hun vermogen vastgezet, vooral in de techaandelen van de 'magnificent seven' die de AI-revolutie hebben aangevoerd.
Ter vergelijking: de VanEck World Equal Weight Screened UCITS ETF (TSWE), die de Solactive Sustainable World Equity Index volgt, heeft slechts 40% Noord-Amerikaanse aandelen (zie grafiek 3). Het is ook meer gediversifieerd in termen van sectoren en individuele aandelen volgens een gelijkgewogen strategie. Houd er rekening mee dat er risico's verbonden zijn aan deze belegging, waaronder een aandelenmarktrisico en een valutarisico. Beleggers worden aangemoedigd om het Key Information Document (KID) en het prospectus grondig door te nemen voordat zij een belegging doen.
Naar mijn mening is de concentratie van rijkdom in Amerikaanse aandelen een van de grootste risico's voor beleggers van dit moment. Gezien deze ontwikkelingen kunnen beleggers overwegen om hun portefeuilles te diversifiëren om risico's te beheersen en overmatige blootstelling te beperken.
Regionale blootstelling in wereldindices (%)
Omzetblootstelling van landen MSCI World Index (%)
Bron: Morningstar, gegevens per 28-02-2025. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.
Is het Amerikaanse exceptionalisme overschat?
Om het pleidooi voor diversificatie kracht bij te zetten - ooit door Nobelprijswinnaar Harry Markowitz omschreven als de "enige gratis lunch" bij beleggen - is het rendement van aandelen in de afgelopen volatiele maanden tegengesteld aan wat verwacht werd.1 Ten tijde van de presidentsverkiezingen van vorig jaar werd algemeen verwacht dat Amerikaanse aandelen een beter rendement zouden hebben.
Toch is het, zoals de grafiek hieronder laat zien, Europa dat de afgelopen drie maanden beter heeft gepresteerd. Niet alleen hebben de recente verkiezingen in Duitsland geleid tot de verwachting van een fiscale stimulans, maar ook wordt gedacht dat de Europese Centrale Bank meer mogelijkheden heeft voor renteverlagingen dan de Amerikaanse Federal Reserve.
Vergelijking van regionaal rendement: Laatste 3 maanden - Solactive Sustainable World Equity Index versus MSCI World Index
Bron: Morningstar, gegevensperiode van: 2024-11-30 tot 2025-02-28, totaalrendement in euro. Rendementen uit het verleden zijn geen indicatie voor toekomstige rendementen. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.
Beleggers die op zoek zijn naar een strategie die gericht is op Europa, kunnen kiezen voor de VanEck European Equal Weight Screened UCITS ETF (TEET), die een breed gespreide belegging in Europese aandelen biedt. Het is belangrijk om op te merken dat deze belegging risico's met zich meebrengt, waaronder het aandelenmarktrisico en het valutarisico. Voordat beleggers een belegging doen, moeten zij het essentiële-informatiedocument (KID) en het prospectus zorgvuldig doornemen.
Meer in het algemeen benadrukken de verrassingen van begin 2025 echter hoe moeilijk het is om markten te voorspellen – en hoe verstandig het is om gediversifieerd te zijn voor het geval het onverwachte gebeurt.
1 Bron: The Journal of Finance. 1952.
BELANGRIJKE INFORMATIE
Dit is een marketingmededeling. Raadpleeg het prospectus van de icbe en het essentiële-informatiedocument voordat u definitieve beleggingsbeslissingen neemt. Deze documenten zijn beschikbaar in het Engels en de essentiële-informatiedocumenten in lokale talen en zijn gratis verkrijgbaar via www.vaneck.com, van VanEck Asset Management B.V. (de "Beheermaatschappij") of, indien van toepassing, van de relevante aangestelde facilitaire agent voor uw land.
Voor beleggers in Zwitserland: VanEck Switzerland AG, met hoofdkantoor in Genferstrasse 21, 8002 Zurich, Zwitserland, is door de beheermaatschappij aangesteld als distributeur van VanEck-producten in Zwitserland. Een exemplaar van het meest recente prospectus, de statuten, het essentiële-informatiedocument, het jaarverslag en het halfjaarverslag kunt u vinden op onze website www.vaneck.com of kosteloos verkrijgen bij de vertegenwoordiger in Zwitserland: Zeidler Regulatory Services (Zwitserland) AG, Neustadtgasse 1a, 8400 Winterthur, Zwitserland. Zwitsers betaalkantoor: Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zürich.
Voor beleggers in het Verenigd Koninkrijk: Dit is een marketingcommunicatie uitsluitend bestemd voor professionele beleggers. Particuliere klanten mogen niet vertrouwen op de verstrekte informatie en moeten voor alle beleggingsadviezen de hulp van een financiële tussenpersoon inroepen. VanEck Securities UK Limited (FRN: 1002854) is een aangestelde vertegenwoordiger van Sturgeon Ventures LLP (FRN: 452811), die gemachtigd en gereguleerd is door de Financial Conduct Authority (FCA) in het Verenigd Koninkrijk, om de producten van VanEck te distribueren naar door de FCA gereguleerde financiële tussenpersonen.
Deze informatie is afkomstig van VanEck (Europe) GmbH, dat geautoriseerd is als een beleggingsonderneming in de EER onder MiFID volgens de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten ("MiFiD"). Het geregistreerde adres van VanEck (Europe) GmbH is Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Duitsland, en is door de beheermaatschappij aangesteld als distributeur van VanEck-producten in Europa. De Beheermaatschappij is opgericht naar Nederlands recht en geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM).
Dit materiaal is uitsluitend bedoeld als algemene en voorlopige informatie en mag niet worden opgevat als beleggings-, juridisch of fiscaal advies. VanEck (Europe) GmbH en de aan haar gelieerde bedrijven (samen "VanEck") aanvaarden geen aansprakelijkheid met betrekking tot een beleggings-, desinvesterings- of aanhoudingsbeslissing op basis van deze informatie. De visies en meningen die hier worden gegeven, zijn die van de auteur(s) en komen niet noodzakelijkerwijs overeen met die van VanEck. De meningen zijn actueel op de datum van publicatie en kunnen worden aangepast op basis van veranderende marktomstandigheden. Wij achten de informatie die afkomstig is van derden, betrouwbaar. Deze informatie is echter niet onafhankelijk gecontroleerd. De nauwkeurigheid en volledigheid ervan kunnen daarom niet worden gegarandeerd.
VanEck World Equal Weight Screened UCITS ETF (de "ETF") is een subfonds van VanEck ETFs N.V., een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal naar Nederlands recht. De ETF is geregistreerd bij de AFM, wordt passief beheerd en volgt een aandelenindex. Beleggen in de ETF moet worden geïnterpreteerd als het verwerven van aandelen van de ETF en niet van de onderliggende bezittingen.
VanEck European Equal Weight Screened UCITS ETF (de "ETF") is een subfonds van VanEck ETFs N.V., een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal naar Nederlands recht. De ETF is geregistreerd bij de AFM, wordt passief beheerd en volgt een aandelenindex. Beleggen in de ETF moet worden geïnterpreteerd als het verwerven van aandelen van de ETF en niet van de onderliggende bezittingen.
De VanEck ETF wordt niet gesponsord, gepromoot, verkocht of op enige andere manier ondersteund door Solactive AG, noch biedt Solactive AG enige expliciete of impliciete garantie of zekerheid met betrekking tot de resultaten van het gebruik van de index en/of het indexhandelsmerk of de indexprijs op enig moment of in enig ander opzicht. De index wordt berekend en gepubliceerd door Solactive AG. Solactive AG doet er alles aan om ervoor te zorgen dat de index correct wordt berekend. Ongeacht de verplichtingen jegens de uitgever heeft Solactive AG geen enkele verplichting om derden, inclusief, maar niet beperkt tot, beleggers en/of financiële tussenpersonen van het financiële instrument, te wijzen op fouten in de index. Noch de publicatie van de index door Solactive AG, noch de licentiëring van de index of het indexhandelsmerk voor gebruik in verband met het financiële instrument vormen een aanbeveling van Solactive AG om kapitaal in voornoemd financieel instrument te beleggen. Evenmin betekenen publicatie en licentiëring dat Solactive AG op enigerlei wijze garantie geeft met betrekking tot beleggingen in VanEck’s ETF of daar een opvatting over heeft. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.
U mag de informatie van MSCI uitsluitend intern gebruiken. Deze informatie mag in geen enkele vorm worden gereproduceerd of herverspreid, en mag niet worden gebruikt als basis voor of een component van financiële instrumenten, producten of indices. Informatie van MSCI is niet bedoeld als advies of aanbeveling om een bepaalde beleggingsbeslissing te nemen of om van een bepaalde beleggingsbeslissing af te zien en mag dan ook niet als zodanig worden opgevat. Historische gegevens en analyses mogen niet worden opgevat als een indicatie of garantie voor toekomstige rendementen. De informatie van MSCI wordt 'as is', dus zonder enige garantie, verstrekt. Iemand die deze informatie op welke wijze dan ook gebruikt, neemt daarvan het risico volledig op zich. MSCI, alle aan MSCI gelieerde bedrijven en alle personen die zijn betrokken bij het samenstellen, berekenen of opstellen van MSCI-informatie (samen de 'MSCI-partijen'), wijzen uitdrukkelijk alle garanties met betrekking tot deze informatie van de hand (inclusief, zonder beperking, garanties ten aanzien van de originaliteit, nauwkeurigheid, volledigheid, tijdigheid, niet-inbreuk, verhandelbaarheid en geschiktheid voor een bepaald doel). Zonder iets af te doen aan het voorgaande, is geen enkele MSCI-partij aansprakelijk voor enige directe, indirecte, speciale, incidentele, punitieve of gevolgschade (inclusief, maar niet beperkt tot, winstderving), of voor enige andere schade. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.
Beleggen brengt risico's met zich mee, waaronder mogelijk verlies van de hoofdsom. Beleggers moeten rechten van deelneming in de UCITS kopen en verkopen op de secundaire markt via een tussenpersoon (bijv. een broker) en kunnen gewoonlijk niet rechtstreeks aan de UCITS worden terugverkocht. Er kunnen makelaarskosten ontstaan. De aankoopprijs kan hoger zijn dan, of de verkoopprijs kan lager zijn dan de huidige intrinsieke waarde. De indicatieve netto-inventariswaarde (iNAV) van de UCITS is beschikbaar op Bloomberg. De beheermaatschappij kan de marketing van de UCITS in een of meer rechtsgebieden beëindigen. De samenvatting van de rechten van beleggers is in het Engels beschikbaar op: klachtenprocedure.pdf (vaneck.com). Raadpleeg voor onbekende technische termen ETF-woordenlijst | VanEck.
Niets in dit materiaal mag in welke vorm dan ook worden verveelvoudigd en er mag ook niet naar worden verwezen in andere publicaties zonder de uitdrukkelijke schriftelijke toestemming van VanEck.
© VanEck (Europa) GmbH ©VanEck Switzerland AG © VanEck Securities UK Limited
Belangrijke kennisgeving
Uitsluitend voor informatie- en advertentiedoeleinden.
Deze informatie is afkomstig van VanEck (Europe) GmbH. VanEck (Europe) GmbH is aangesteld als distributeur van VanEck-producten in Europa door VanEck Asset Management B.V., een beheermaatschappij onder Nederlands recht en geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). VanEck (Europe) GmbH, met als vestigingsadres Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Duitsland, is een financiële dienstverlener die onder toezicht staat van BaFin, de Duitse toezichthouder voor de financiële markten. De informatie is uitsluitend bedoeld om beleggers te voorzien van algemene en voorlopige informatie en mag niet worden opgevat als beleggings-, juridisch of fiscaal advies. VanEck (Europe) GmbH en de aan VanEck (Europe) GmbH verbonden en gelieerde bedrijven (samen "VanEck") wijzen elke aansprakelijkheid van de hand met betrekking tot beslissingen die de belegger op basis van deze informatie neemt ten aanzien van het kopen, verkopen of aanhouden van beleggingen. De visies en meningen die hier worden gegeven, zijn die van de auteur(s) en komen niet noodzakelijkerwijs overeen met die van VanEck. De meningen zijn actueel op de datum van publicatie en kunnen worden aangepast op basis van veranderende marktomstandigheden. Bepaalde verklaringen in deze bijdrage kunnen ramingen, voorspellingen en andere op de toekomst gerichte verklaringen zijn die niet overeenkomen met de werkelijkheid. Wij achten de informatie die afkomstig is van derden, betrouwbaar. Deze informatie is echter niet onafhankelijk gecontroleerd. De nauwkeurigheid en volledigheid ervan kunnen daarom niet worden gegarandeerd. Alle indices die worden vermeld, zijn maatstaven voor het vergelijken van algemene marktsectoren en rendementen. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.
Alle rendementsgegevens hebben betrekking op het verleden en bieden geen garantie voor toekomstige resultaten. Beleggen brengt risico's met zich mee, waaronder mogelijk verlies van de hoofdsom. Lees het prospectus en de essentiële beleggersinformatie voordat u gaat beleggen.
Niets in dit materiaal mag in welke vorm dan ook worden verveelvoudigd en er mag ook niet naar worden verwezen in andere publicaties zonder de uitdrukkelijke schriftelijke toestemming van VanEck.
© VanEck (Europe) GmbH
Gerelateerde inzichten
09 april 2025
07 maart 2025
