Skip directly to Accessibility Notice

Hoe krijg ik die gratis lunch?

18 augustus 2021

 

Eerder deze week stond de Amerikaanse aandelenmarkt tweemaal zo hoog als het laagste niveau tijdens de pandemie1. Na de scherpe correctie in maart 2020, toen corona de wereldeconomie in zijn greep kreeg, staan de aandelenkoersen op dit moment hoger dan ooit en hebben veel beleggers forse winsten geboekt.

Wat moeten deze beleggers nu doen? Afgelopen week vroeg een financieel adviseur me of beleggers nu hun winst zouden moeten nemen. Mijn antwoord was "nee, want de markt proberen te timen is pure speculatie". Het is veel beter om de aandelen niet te verkopen en twee veilige beleggingsprincipes te hanteren.

Wat moeten deze beleggers nu doen? Afgelopen week vroeg een financieel adviseur me of beleggers nu hun winst zouden moeten nemen. Mijn antwoord was "nee, want de markt proberen te timen is pure speculatie". Het is veel beter om de aandelen niet te verkopen en twee veilige beleggingsprincipes te hanteren.

Het eerste principe is dat aandelen op lange termijn naar verwachting beter renderen dan liquiditeiten of obligaties. Het tweede principe is diversificatie, oftewel risicospreiding. Daarmee zorgt u dat dalende aandelenkoersen minder nadelige gevolgen hebben voor uw beleggingen.

1. De risicopremie van aandelen

Laten we beginnen met de hogere rendementen van aandelen. De uitdrukking "risicopremie van aandelen" heeft betrekking op het additionele rendement dat aandelenbeleggers behalen ten opzichte van de risicovrije rente. Deze risicovrije rente wordt vaak gedefinieerd als de rente op een staatsobligatie met een looptijd van drie maanden.

Aangezien aandelen risicovoller zijn dan obligaties, worden beleggers met grotere beloningen gecompenseerd voor het nemen van dat extra risico. In de loop van de tijd is dit ook gebleken. Zo heeft de MSCI World Index in de 33 jaar sinds zijn oprichting op 31 december 19872voor beleggers een jaarlijks rendement van 8,63% opgeleverd. Dat is veel meer dan de rente op een Amerikaanse staatsobligatie met een looptijd van drie maanden. Momenteel levert deze obligatie iets meer dan 0% op, maar dertig jaar geleden was de rente nog meer dan 5%.3

Deze risicopremie voor aandelen houdt in dat het waarschijnlijk is dat aandelen beter blijven renderen dan liquiditeiten en obligaties, zolang beleggers het geduld hebben om voor de langere termijn te beleggen en de tijd kunnen nemen om tijdelijke dalingen uit te zitten.

Op lange termijn bieden aandelenmarkten betere rendementen

Rendement van de VanEck Global Equal Weight UCITS ETF

Op lange termijn bieden aandelenmarkten betere rendementen

Bron: VanEck. In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Gegevens over de periode van 14 april 2011 (de introductiedatum van de ETF) t/m 3 augustus 2021. Rendementen zijn totaalrendementen, inclusief herbelegde dividenden, waarbij wordt aangenomen dat beleggers de ingehouden dividendbelastingen terugvorderen of verrekenen.

2. Diversificatie: de "gratis lunch"

De beste manier om het gevaar van koersdalingen te minimaliseren, is diversificatie, oftewel risicospreiding. Er wordt weleens beweerd dat er niet zoiets bestaat als een "gratis lunch". De bekende Amerikaanse Nobelprijswinnaar Harry Markowitz schijnt echter ooit gezegd te hebben dat diversificatie voor beleggers de enige gratis lunch is4. Daarmee bedoelde hij dat beleggers die hun risico spreiden, zich indekken tegen het gevaar van dalende koersen. En het mooie is dat deze diversificatie helemaal niets kost.

Een van de manieren waarop u dat kunt doen, is door te beleggen in ETFs waarin aandelen met gelijke wegingen zijn opgenomen. Dat is beter dan beleggen in ETFs die zijn gebaseerd op kapitalisatiegewogen indices, omdat dat tegenwoordig leidt tot overbelegging in Amerikaanse bigtechbedrijven. Zo bestaat meer dan 15% van de MSCI World Index uit Amerikaanse techbedrijven zoals Apple, Microsoft en Amazon5. Een artikel dat deze week in de Financial Times verscheen, bespreekt het risico dat Amerikaanse techreuzen kunnen omvallen. In het artikel wordt erop gewezen dat bedrijven die sinds 1970 aan het eind van een decennium op basis van hun marktkapitalisatie tot de top tien van de wereld behoorden, minder dan 20% kans hebben dat zij aan het eind van het volgende decennium nog steeds in de top tien staan.6

VanEck biedt diverse ETFs die beleggers tegen dit risico beschermen, doordat ze zijn gebaseerd op gelijkgewogen indices. Dat zijn onder andere de VanEck European Equal Weight UCITS ETF en de VanEck Sustainable World Equal Weight UCITS ETF. Wanneer we de VanEck European Equal Weight UCITS ETF vergelijken met soortgelijke Europese aandelen-ETFs, zien we dat de ETF van VanEck over de afgelopen vijf jaar behoorde tot de best renderende ETFs7. Onze ETF is nu bijna zeven jaar actief en biedt blootstelling aan honderd aandelen uit Europese ontwikkelde landen. De Total Expense Ratio bedraagt 0,2% per jaar.

Waar we ons tevens mee onderscheiden van andere aanbieders, is dat Nederlandse belastingplichtigen bij onze in Nederland gevestigde aandelen-ETFs, zoals de VanEck AEX UCITS ETF de dividendbelasting kunnen terugvorderen of verrekenen8. Dit kan al gauw 0,5% extra rendement per jaar opleveren9.

Een andere manier om te diversifiëren is het spreiden van risico's over de tijd. Door regelmatig te beleggen, ook in tijden van dalende markten, vermindert u het risico dat u een groot bedrag ineens inlegt vlak voor het moment dat er zich een grote, onvoorspelbare marktdaling voordoet.

Ik heb de financieel adviseur aangeraden om eens te kijken naar wat er in het verleden met aandelen is gebeurd. Dan zal hij zien dat de risicopremie van aandelen en diversificatie veilige beleggingsprincipes waren. En ga er maar vanuit dat dat in de toekomst zo blijft.

Bron: 'US stocks double from March 2020 pandemic closing lows', Financial Times.

Bron: MSCI. Gegevens per 30 juli 2021.

Bron: YCharts. Gegevens per 17 juli 2021.

Bron: Investmentweek.

Bron: MSCI.

Bron: 'How the US tech giants could fall', Financial Times.

Op basis van een vergelijking tussen ETFs in de categorie Europe Large-Cap Blend Equity op een Europese Morningstar-website, zoals Morningstar.co.uk.

8Dit is geen fiscaal advies. Raadpleeg eventueel een fiscaal adviseur. Terugvorderen of verrekenen van de dividendbelasting vergt actie van u.

9Uitgaande van een dividendrendement van 3,5% en een dividendbelastingpercentage van 15%.

Belangrijke kennisgeving

Uitsluitend voor informatie- en advertentiedoeleinden.

Deze informatie is afkomstig van VanEck (Europe) GmbH. VanEck (Europe) GmbH is aangesteld als distributeur van VanEck-producten in Europa door VanEck Asset Management B.V., een beheermaatschappij onder Nederlands recht en geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). VanEck (Europe) GmbH, met als vestigingsadres Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Duitsland, is een financiële dienstverlener die onder toezicht staat van BaFin, de Duitse toezichthouder voor de financiële markten. De informatie is uitsluitend bedoeld om beleggers te voorzien van algemene en voorlopige informatie en mag niet worden opgevat als beleggings-, juridisch of fiscaal advies. VanEck (Europe) GmbH en de aan VanEck (Europe) GmbH verbonden en gelieerde bedrijven (samen "VanEck") wijzen elke aansprakelijkheid van de hand met betrekking tot beslissingen die de belegger op basis van deze informatie neemt ten aanzien van het kopen, verkopen of aanhouden van beleggingen. De visies en meningen die hier worden gegeven, zijn die van de auteur(s) en komen niet noodzakelijkerwijs overeen met die van VanEck. De meningen zijn actueel op de datum van publicatie en kunnen worden aangepast op basis van veranderende marktomstandigheden. Bepaalde verklaringen in deze bijdrage kunnen ramingen, voorspellingen en andere op de toekomst gerichte verklaringen zijn die niet overeenkomen met de werkelijkheid. Wij achten de informatie die afkomstig is van derden, betrouwbaar. Deze informatie is echter niet onafhankelijk gecontroleerd. De nauwkeurigheid en volledigheid ervan kunnen daarom niet worden gegarandeerd. Alle indices die worden vermeld, zijn maatstaven voor het vergelijken van algemene marktsectoren en rendementen. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.

Alle rendementsgegevens hebben betrekking op het verleden en bieden geen garantie voor toekomstige resultaten. Beleggen brengt risico's met zich mee, waaronder mogelijk verlies van de hoofdsom. Lees het prospectus en de essentiële beleggersinformatie voordat u gaat beleggen.

Niets in dit materiaal mag in welke vorm dan ook worden verveelvoudigd en er mag ook niet naar worden verwezen in andere publicaties zonder de uitdrukkelijke schriftelijke toestemming van VanEck.

© VanEck (Europe) GmbH