Differentiatie telt als Moat-aandelen leiden in juli

Belangrijkste risico's
Aandelenmarktrisico; concentratie in technologieaandelen; volatiliteit van small-/mid-caps; valutaschommelingen; integratie van duurzaamheidsrisico's kan ertoe leiden dat bepaalde beleggingen worden vermeden of afgestoten, wat de diversificatie kan beperken; indexmethodologierisico. Deze factoren kunnen leiden tot aanzienlijke verliezen, en eerdere rally's doen zich mogelijk niet meer voor. Volledige informatie over alle risico's is beschikbaar in het prospectus en in het KID/KIID, dat gratis toegankelijk is op vaneck.com.

Belangrijkste conclusies

• Winstaankondigingen, verlengingen van belastingverlagingen en AI-momentum tilden de Amerikaanse aandelenmarkten in juli naar een derde opeenvolgende maand van stijgingen.
• De gedifferentieerde blootstelling van de Moat Index leidde tot outperformance ten opzichte van de brede markt in juli, maar ligt over langere perioden onder de S&P 500 index.
• Een sterke aandelenselectie in basisconsumptiegoederen en de industriële sector, geleid door Teradyne en Huntington Ingalls, compenseerde de onderweging van de Moat Index in mega-cap tech, die vaak als tegenwind voor de strategie fungeerde.
• De SMID Moat Index overtrof de small- en mid-cap benchmarks, aangevoerd door Norwegian Cruise Line en Chart Industries.

In juli zetten de Amerikaanse aandelenmarkten hun zomerse opmars voort, met de derde maand op rij van stijgingen, toen de S&P 500 steeg en een nieuwe recordhoogte bereikte. De Nasdaq Composite steeg, terwijl de Dow Jones Industrial Average de maand grotendeels vlak afsloot. Het beleggerssentiment werd versterkt door bedrijfswinsten, positieve bbp-gegevens¹, en de goedkeuring van de One Big Beautiful Bill, die nieuwe belastingwetgeving vaststelde waarmee eerdere verlagingen werden verlengd². Hernieuwde tariefdiscussies met meerdere landen³en een tegen het einde van de maand zwakker dan verwacht banenrapport⁴zorgden echter voor volatiliteit. De technologiesector bleef op de voorgrond, aangedreven door AI-ontwikkelingen, zelfs toen de Federal Reserve de rente opnieuw ongewijzigd liet⁵. De aanhoudend grote neerwaartse bijstellingen in de banencijfers stimuleerden echter de marktverwachtingen voor mogelijke renteverlagingen later in het jaar.

De Morningstar Wide Moat Focus Index (de "Moat Index") steeg ook in juli en presteerde beter dan zowel de S&P 500 als de gelijkgewogen variant. De outperformance kwam tot stand ondanks de structurele onderweging van de Moat Index in megacap technologienamen, die vaak een tegenwind vormt voor de strategie. De sterke aandelenselectie tijdens de maand, vooral binnen de sectoren niet-duurzame consumptiegoederen en industrie, compenseerde de sectorallocaties ruimschoots. De strategie blijft een gedifferentieerde blootstelling bieden, die voor beleggers steeds moeilijker te vinden is, te midden van de historische concentratieniveaus binnen de Amerikaanse aandelenmarkt.

Aandelen van kleinere bedrijven gingen ook vooruit in de loop van de maand, maar zoals gedurende een groot deel van het jaar tot nu toe, bleef het rendement van deze groep achter ten opzichte van large-caps. De Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (de "SMID Moat Index") noteerde een winst in juli en overtrof zowel de brede small en mid-cap benchmarks. Ondanks hun matige prestaties houden velen small- en mid-caps nauwlettend in de gaten, omdat de vooruitzichten voor dit segment zouden kunnen verbeteren met een dovish pivot van de Fed. Aandelen van kleinere bedrijven, zoals in de SMID Moat Index, kunnen over het geheel genomen risicovoller zijn en sterker reageren op het potentiële negatieve sentiment in de toekomst.

Moat Stocks leiden het peloton in juli

Bron: Morningstar. Gegevens per 31/07/2025. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige rendementen. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen. Zie de indexdefinities en andere belangrijke informatie aan het einde van deze inhoud. Huidige fondsrendementen tot het eind van de meest recente maand zijn beschikbaar op vaneck.com. Alle rendementen uit het verleden worden weergegeven in Amerikaanse dollar; beleggingsrendementen kunnen stijgen of dalen in lokale valuta als gevolg van valutaschommelingen. *Rendementen over een periode korter dan één jaar zijn niet op jaarbasis berekend.

Moat Index Hoogtepunten van juli: Chips en schepen drijven winsten

In juli profiteerde de Moat Index van een sterke aandelenselectie, omdat verschillende bedrijven winstresultaten afleverden die de markt ertoe aanzetten om hun aandelen meer in lijn met de reële-waardeschattingen van Morningstar te herwaarderen. Deze winstgedreven stijging compenseert ruimschoots de tegenwind van de gelijkgewogen opbouw van de Index in de huidige mega-cap gedreven markt. Als gevolg daarvan presteerde de Index beter dan de bredere, technologiezware markt, terwijl hij een gedifferentieerde blootstelling bleef bieden. Beleggers moeten naar de langere rendementsperioden kijken voordat ze beleggen en niet alleen vertrouwen op het rendement van de laatste maand.

Teradyne (TER), wide-moat leider op het gebied van testen voor halfgeleiders, leverde de grootste bijdrage aan de Moat Index in juli, met aandelen die met bijna 20% stegen na de winst over het tweede kwartaal en positieve vooruitzichten voor de toekomst. Hoewel de verkoop op jaarbasis daalde, wezen de richtlijnen van het management op een terugkeer naar groei in de tweede helft van 2025⁶, en de positieve berichten over de vraag naar AI-chiptesten en robotica zorgden voor een scherpe herwaardering. Morningstar is van mening dat Teradyne goed gepositioneerd is om te profiteren van de toenemende complexiteit in halfgeleiders, met name op het gebied van geheugen met hoge bandbreedte en aangepaste AI-versnellers, en ziet een recent gewonnen robotica-ontwerp als een belangrijke groeiaanjager richting 2026. Met een toonaangevend marktaandeel, hechte klantrelaties en een robuuste O&O-pijplijn handhaaft Morningstar een schatting van de reële waarde van $115, wat suggereert dat er nog extra opwaartse mogelijkheden in het verschiet liggen. Hoewel dit het geval kan zijn, is het ook mogelijk dat het huidige momentum in de toekomst niet zal aanhouden.

Defensieaannemer Huntington Ingalls (HII) leverde ook een belangrijke bijdrage aan de prestaties van de Moat Index in juli, met aandelen die stegen dankzij sterke kwartaalresultaten en een goede prognose. Hoewel de kwartaalwinst daalde door tijdelijke vertragingen in de scheepsbouw, stegen de inkomsten licht, en het management benadrukte de komst van belangrijke onderdelen waardoor de bouw in de tweede helft van het jaar zou moeten versnellen⁷. Morningstar verwacht de komende jaren een geleidelijke verbetering van de marges, dankzij een efficiëntere doorvoer en contracten met hogere marges, met name in onderzeebootprogramma's. Nu de Amerikaanse marine blijft investeren in scheepswerfcapaciteit en de productie van onderzeeërs, ziet Morningstar een duurzame vraag op lange termijn naar de uniek gepositioneerde scheepsbouwactiviteiten van Huntington Ingalls. Na de update verhoogde Morningstar zijn schatting van de reële waarde naar $324 per aandeel, wat suggereert dat de aandelen aantrekkelijk geprijsd blijven. Het is vermeldenswaard dat defensiebedrijven gevoelig zijn voor veranderingen in het overheidsbeleid en het sentiment ten opzichte van defensie-uitgaven.

Andere topbijdragers binnen de Moat Index gedurende de maand zijn de wereldwijde marktleider in schoonheidsproducten van topklasse, Estee Lauder (EL), het wereldwijde bedrijf voor beveiligingsproducten en -oplossingen Allegion (ALLE), evenals de leverancier van ontwerpsoftware voor halfgeleiders Synopsys (SNPS).

Bedrijven die in juli het meest inleverden, kwamen uit een mix van sectoren, waarbij de industriële sector goed was voor twee van de vijf namen op de lijst: United Parcel Service (UPS) en fabrikant van fluidics-apparatuur IDEX Corp. (IEX). Andere opvallende dalers waren onder andere het vastrentende handelsplatform MarketAxess (MKTX), de software- en analysegigant Adobe Inc. (ADBE) en de leider op het gebied van zakelijke clouds Salesforce Inc. (CRM).

Belangrijkste bijdragers en negatieve bijdragen voor Moat Index - juli 2025

Bijdragers

Negatieve bijdragen

Bron: Morningstar. Deze bedrijven zijn een selectie binnen de index per 31 juli 2025 en vertegenwoordigen slechts een deel van de onderliggende portefeuille. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige rendementen. Het indexrendement is representatief voor het fondsrendement. Niet bedoeld als aanbeveling om de hierin genoemde effecten te kopen of verkopen. Alle rendementen uit het verleden worden weergegeven in Amerikaanse dollar; beleggingsrendementen kunnen stijgen of dalen in lokale valuta als gevolg van valutaschommelingen.

SMID Moat Index Hoogtepunten van juli: Sterke prestaties van de reissector en opvallende fusie- en overnameactiviteit

De SMID Moat Index overtrof zowel small-cap als mid-cap benchmarks in juli, dankzij een sterke aandelenselectie in verschillende delen van de portefeuille. De industriële sector en luxegoederen en -diensten waren uitblinkende sectoren, met vier van de vijf grootste bijdragers van de maand uit deze twee sectoren. Beleggers moeten naar de langere rendementsperioden kijken voordat ze beleggen en niet alleen vertrouwen op het rendement van de laatste maand.

Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) voerde in juli de SMID Moat Index aan en was daarmee de tweede opeenvolgende maand een van de belangrijkste bijdragers. De aandelen stegen met 26% naarmate het vertrouwen van beleggers toenam met betrekking tot de consistente prijsstelling van het bedrijf, de robuuste vraag naar reizen en de groeiende uitgaven aan boord⁸. Morningstar is van mening dat Norwegian goed gepositioneerd blijft om verbeterde rendementen op geïnvesteerd kapitaal te leveren, ondersteund door schaalefficiëntie, kostenvoordelen en merkentrouw over de hele portefeuille. De jongere vloot van het bedrijf en de pijplijn van nieuwe schepen zorgen voor aanhoudend prijszettingsvermogen, terwijl kosteninitiatieven en schaalvoordelen de margeverhoging blijven ondersteunen. Morningstar handhaaft zijn schatting van de reële waarde van $ 31,50 per aandeel, wat suggereert dat de aandelen nog ruimte hebben voor groei. Tegelijkertijd zou de toeristische sector bijzonder sterk kunnen reageren op veranderingen in het sentiment over de economie, waardoor de recente rendementen zouden kunnen afnemen.

Chart Industries (GTLS), een leverancier van cryogene apparatuur en speciale oplossingen voor de LNG-, waterstof- en industriële gasmarkten, leverde in juli ook de grootste bijdrage aan de prestaties van de SMID Moat Index, met aandelen die met 20% stegen na het nieuws dat het bedrijf een definitieve overeenkomst had gesloten om overgenomen te worden door Baker Hughes⁹. De all-cash deal, gewaardeerd op $13,6 miljard of $210 per aandeel, betekende een premie ten opzichte van de eerdere handelsniveaus van Chart en stuurde het aandeel scherp omhoog. Morningstar beschouwt de biedprijs als in lijn met zijn schatting van de reële waarde en ziet de overname als een positief resultaat voor aandeelhouders van Chart, dat meer zekerheid biedt dan een eerder bod van Flowserve. Ondanks een zwakkere omzet in het tweede kwartaal, blijven de aftermarket serviceactiviteiten van het bedrijf een belangrijke sterkte, en Morningstar blijft van mening dat de speciale producten en het reparatiegedreven inkomstenmodel van Chart de economische moat van het bedrijf ondersteunen. Dit kan uiteraard in de toekomst veranderen, aangezien resultaten uit het verleden geen garantie bieden voor de toekomst.

Bedrijven die in juli het meest hebben ingeleverd op de SMID Moat Index waren onder andere twee namen uit de auto-industrie, met autoretailers Lithia Motors (LAD) en CarMax (KMX) die het rendement tijdens de maand hebben gedrukt. Andere opvallende achterblijvers waren speelgoedfabrikant Mattel (MAT), leverancier van gezondheidszorg Baxter International (BAX) en communicatieprovider Charter Communications (CHTR).

SMID Moat Index Top Bijdragers en Detractors - juli 2025

Bijdragers

Bron: Morningstar. Deze bedrijven zijn een selectie binnen de index per 31 juli 2025 en vertegenwoordigen slechts een deel van de onderliggende portefeuille. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige rendementen. Het indexrendement is representatief voor het fondsrendement. Niet bedoeld als aanbeveling om de hierin genoemde effecten te kopen of verkopen. Alle rendementen uit het verleden worden weergegeven in Amerikaanse dollar; beleggingsrendementen kunnen stijgen of dalen in lokale valuta als gevolg van valutaschommelingen.

Kies uw moatstrategie

De reeks moat-beleggingsstrategieën van VanEck wordt mogelijk gemaakt door het aandelenonderzoeksteam van Morningstar, dat op zoek gaat naar kwaliteitsbedrijven die tegen aantrekkelijke waarderingen worden verhandeld. De onderstaande ETFs bieden toegang tot moat-bedrijven in verschillende marktsegmenten:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Zoekt blootstelling aan Amerikaanse bedrijven die volgens de aandelenanalisten van Morningstar duurzame concurrentievoordelen en aantrekkelijke waarderingen hebben.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Belegt in potentieel aantrekkelijk geprijsde, ESG-gefilterde Amerikaanse bedrijven die door Morningstar zijn geïdentificeerd voor duurzame concurrentievoordelen. ESG-screens omvatten uitsluiting van bedrijven die inkomsten halen uit controversiële wapens, civiele vuurwapens en thermische kolen zoals gedefinieerd door Sustainalytics, evenals bedrijven met hogere niveaus van ESG-gerelateerde risico's volgens de schattingen van Sustainalytics. Het toepassen van ESG-screenings kan er ook toe leiden dat het beleggingsuniversum beperkt is in omvang, en de ETF kan anders presteren in vergelijking met niet-gescreende portefeuilles. Beleggers moeten alle kenmerken van het fonds controleren voordat ze een beleggingsbeslissing nemen. Relevante openbaarmakingen zijn te vinden op de fondspagina en onder deze link .

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Richt zich op mogelijk ondergewaardeerde Amerikaanse small- en mid-cap bedrijven die zijn geïdentificeerd vanwege hun mogelijke duurzame concurrentievoordelen.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Richt zich op wereldwijde bedrijven van hoge kwaliteit met een 'wide' economische moat en potentieel voor langetermijngroei volgens Morningstar.

De genoemde ETFs brengen verschillende risico's met zich mee. Deze omvatten het beursrisico (de waarde van uw belegging kan stijgen of dalen), concentratierisico (de ETFs kunnen zich richten op bepaalde sectoren of bedrijven en beleggen in minder effecten dan de ETFs die gewone benchmarks volgen) en valutarisico (rendementen kunnen worden beïnvloed door wisselkoersveranderingen).

Bijkomende risico's zijn waarderingsrisico (bedrijven die goedkoop lijken, presteren misschien niet goed), risico van kleinere bedrijven (omdat kleinere bedrijven volatieler kunnen zijn). Omdat de ETFs een gelijke weging gebruiken, heeft elk bedrijf dezelfde invloed op het rendement, wat tot verschillende resultaten kan leiden in vergelijking met marktkapitalisatie-gewogen benchmarks. Er is ook een kans dat de ETF niet volledig overeenkomt met het indexrendement (tracking error).

Raadpleeg voor meer informatie over risico's en andere belangrijke informatie de KID/KIID en het Prospectus van de fondsen, beschikbaar op www.vaneck.com voordat u belegt.

Als u meer inzichten over Moat-beleggen wilt ontvangen, schrijf u dan in voor onze nieuwsbrief.

Aanvullende woordenlijst

• "equal-weight" - elk aandeel wordt in dezelfde verhouding aangehouden
• "marktgewogen" - holdings ingedeeld in lijn met hun marktwaarde of free-float marktwaarde
• "megacap" verwijst naar bedrijven met bijzonder grote marktkapitalisaties. Drempels kunnen variëren
• "Overwogen" en "onderwogen" verwijst naar het houden van een groter of kleiner aandeel in een sector of aandeel dan de referentie-index (bijv. S&P 500 Index).
• "tegenwind" betekent factoren die de rendementen kunnen vertragen of verminderen
• "rugwind" betekent factoren die de rendementen kunnen versnellen of verhogen
• "economische moat" betekent een duurzaam concurrentievoordeel dat een bedrijf helpt om zijn winstgevendheid op lange termijn te beschermen
• "schatting van de reële waarde" – de schatting van de Morningstar-analist van wat een aandeel waard is
• "koers/reële waarde" – verhouding tussen de handelsprijs van een aandeel en de geschatte reële waarde ervan

De bron voor alle rendementgegevens, bijdragen en bedrijfsonderzoek is Morningstar Direct, per 31 juli 2025.