Tarieven zetten megacaps onder druk: Moat-aandelen tonen robuustheid

In februari kenden de Amerikaanse aandelenmarkten een turbulente maand, gekenmerkt door een merkbare verschuiving in de risicobereidheid van beleggers die vanaf halverwege de maand aan kracht won. De katalysator waren de hoge Amerikaanse invoerrechten op Mexico, Canada en China, waardoor de vrees voor een handelsoorlog en vergeldingsmaatregelen van alle drie de landen ontstond. Deze escalerende handelsspanningen deden de markten opschrikken, versterkten de onzekerheid en veroorzaakten een terugval, vooral bij de megacap tech-aandelen, die meer dan een jaar lang de spil van het marktrendement waren.

Techgiganten zoals Nvidia wankelden onder de druk, omdat beleggers op hun hoede waren voor hun buitensporige blootstelling aan onzekere geopolitiek en de daaruit voortvloeiende economische gevolgen. De bredere markt had moeite om stabiliteit te herwinnen, als gevolg van een groeiende voorkeur voor voorzichtigheid boven risico. Deze verschuiving onderstreepte de kwetsbaarheid van een markt die sterk geconcentreerd is in een handvol tech-megacapnamen, wat erop wijst dat diversificatie een verstandige overweging zou kunnen zijn naarmate het jaar vordert.

De Morningstar Wide Moat Focus Index (de "Moat Index") daalde samen met de brede Amerikaanse aandelenmarkt in februari. Hoewel de gelijkgewogen methodologie en sectorpositionering relatief sterk waren in vergelijking met de S&P 500, werden deze voordelen tenietgedaan door winstgedreven volatiliteit, wat uiteindelijk resulteerde in een uitdagend einde van de maand. Met name de gedifferentieerde blootstelling van de Moat Index leidde tot veerkracht tijdens de volatiele tweede helft van de maand en begin maart, toen de brede markten abrupt daalden, vooral in megacaps.

Moat-aandelen bewijzen hun kracht tegenover mega-caps bij tariefvolatiliteit

Bron: Morningstar; S&P Global. Tijdsperiode: 17 februari – 4 maart. De S&P 500 Top 10 Index bestaat uit 10 van de grootste bedrijven uit de S&P 500. De onderdelen van de index worden gewogen op basis van de free-float gecorrigeerde marktkapitalisatie. Resultaten uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen. Huidige fondsrendementen tot het eind van de meest recente maand zijn beschikbaar op vaneck.com.

Zorgen over invoerrechten wogen ook op aandelen met kleinere kapitalisaties, wat bijdroeg aan een scherpe daling in dit segment te midden van de volatiliteit van februari. Brede small- en mid-cap benchmarks daalden abrupt tijdens de maand. De Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (de "SMID Moat Index") presteerde echter beter, omdat de nadruk op bedrijven met duurzame economische moats voor een zekere mate van stabiliteit zorgde. Ondanks de bredere marktdaling bleef de SMID Moat Index positief gedurende de eerste twee maanden van het jaar, terwijl de vergelijkende benchmarks op negatief terrein belandden.

Marktvolatiliteit zet kleinere aandelen onder druk

Bron: Morningstar. Gegevens per 28/02/2025. Resultaten uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. De rendementen van een index zijn niet representatief voor de rendementen van een fonds. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen. Huidige fondsrendementen tot het eind van de meest recente maand zijn beschikbaar op vaneck.com.

Hoogtepunten van de Moat Index: Therapeutica floreren

Sectorpositionering binnen de Moat Index was in februari een positieve drijfveer voor relatieve prestaties ten opzichte van de S&P 500. Overwegingen in de gezondheidszorg en defensieve consumentengoederen, evenals onderweging in cyclische consumentengoederen, bleken gunstig tijdens de marktverschuiving. De winstgerelateerde volatiliteit deed de positieve sectorpositionering echter teniet, wat resulteerde in een underperformance tijdens de maand.

Niet al het winstnieuws was echter slecht, want Gilead Sciences (GILD) met de rating 'wide moat' had een positieve verrassing in petto en leverde de grootste bijdrage aan het rendement tijdens de maand. Gilead ontwikkelt en verkoopt therapieën voor levensbedreigende infectieziekten, met de nadruk op HIV en hepatitis B en C, maar heeft ook zijn aanwezigheid op de oncologiemarkt vergroot. Gilead kondigde sterke kwartaalresultaten aan voor omzet en nettowinst, die de verwachtingen overtroffen, en gaf vooruitzichten die de ramingen overtroffen. Na de bekendmaking verhoogde Morningstar zijn schatting van de reële waarde op basis van een solide onderliggende groei van de vraag en sterke marges. Aandelen van Gilead stegen met meer dan 17% na het overtreffen van de winstverwachtingen.

Kenvue (KVUE) maakte deze maand ook sterke resultaten bekend. Kenvue, dat vroeger deel uitmaakte van Johnson & Johnson, heeft zich afgesplitst en ging in mei 2023 naar de beurs. Het bedrijf is actief in verschillende silo's binnen de consumentengezondheid, zoals hoest-, verkoudheids- en allergieverzorging, pijnbestrijding, gezichts- en lichaamsverzorging, mondverzorging en vrouwengezondheid. Het portfolio bevat enkele van de bekendste merken in de sector, waaronder Tylenol, Listerine, Johnson's, Aveeno en Neutrogena. Na de winstverwachtingen overtroffen te hebben, stegen de aandelen van KVUE en eindigden in februari bijna 12% hoger.

Andere grote bijdragers zijn halfgeleiderbedrijf Microchip Technology (MCHP), het toonaangevende bedrijf achter sigaretten- en rookloze tabaksmerken Altria (MO) en de grootste snoepfabrikant voor kruidenierswaren en snacks Mondelez International (MDLZ).

Tot de grootste dalers in februari behoren Bio-Rad Laboratories (BIO), de bekende technologiegigant Alphabet (GOOGL), leverancier van medische instrumenten West Pharmaceutical Services (WST), biowetenschappelijk en diagnostisch bedrijf Agilent Technologies (A) en het wereldwijde schoonheidsproductenbedrijf Estee Lauder (EL).

Topbijdragers en negatieve bijdragen voor Moat Index - februari 2025

Bijdragers

Negatieve bijdragen

Bron: Morningstar, februari 2025. Resultaten uit het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten. Het indexrendement is representatief voor het fondsrendement. Niet bedoeld als aanbeveling om de hierin genoemde effecten te kopen of verkopen.

Hoogtepunten van de SMID Moat Index: Mode en reizen in trek

De betere prestaties van de SMID Moat Index ten opzichte van small- en mid-cap brede benchmarks in februari werd voornamelijk gedreven door een sterke aandelenselectie in plaats van een over- of onderweging van sectoren, die weinig impact had tijdens de maand.

De moedermaatschappij van luxe mode- en accessoiremerken, Tapestry Inc. (TPR), stond bovenaan de lijst van grootste bijdragers nadat het bedrijf sterke kwartaalcijfers rapporteerde, waarbij de omzet en winstgevendheid de verwachtingen overtroffen. Het topmerk van Tapestry, Coach, boekte een tweecijferige procentuele omzetgroei in Noord-Amerika en presteerde ook beter dan de industrie in Europa en China. Het management kondigde ook betere vooruitzichten voor 2025 aan, waardoor de aandelen van TPR na dit nieuws in de loop van de maand met 17% stegen.

Een andere naam die het rendement deze maand hielp verbeteren, ook na een positief winstbericht, was het reisdienstenbedrijf Expedia Group (EXPE). De aandelen van Expedia stegen in februari met 15%, nadat beleggers enthousiast reageerden op de versnelde groei van de boekingen in het vierde kwartaal en de sterke groei van de EBITDA-marge. Morningstar heeft zijn schatting van de reële waarde verhoogd van $ 191 naar $ 210 om de sterke inkomsten en winstgevendheid in het kwartaal en de hogere verwachtingen voor toekomstige brutomarges te weerspiegelen.

Namen die tijdens de maand het meest aan het rendement hebben ingeboet, zijn onder andere de luxe cruiserederijen Norwegian Cruise Line (NCLH) en Carnival Corp. (CCL), de aanbieder van betaaldiensten Block Inc. (XYZ), het wereldwijde gewasbeschermingsmiddelenbedrijf FMC Crop. (FMC), evenals video- en chatcommunicatiebedrijf Zoom (ZM).

Topbijdragers en negatieve bijdragen voor SMID Moat Index - februari 2025

Bijdragers

Negatieve bijdragen

Bron: Morningstar, februari 2025. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Het indexrendement is representatief voor het fondsrendement. Niet bedoeld als aanbeveling om de hierin genoemde effecten te kopen of verkopen.

Kies uw moatstrategie

De reeks moat-beleggingsstrategieën van VanEck wordt mogelijk gemaakt door het aandelenonderzoeksteam van Morningstar, dat op zoek gaat naar kwaliteitsbedrijven die tegen aantrekkelijke waarderingen worden verhandeld. De onderstaande ETFs bieden toegang tot de moat-bedrijven:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Bedrijven met een brede moat-rating, wat betekent dat Morningstar denkt dat het bedrijf zijn concurrentievoordeel waarschijnlijk de komende twintig jaar zal behouden.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Amerikaanse bedrijven met de rating 'wide economic moat' die voldeden aan de uitsluitingscriteria volgens het beleggingsbeleid.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): bedrijven met de rating 'small and mid-cap moat'.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): wereldwijde bedrijven met de rating 'wide moat'.

Wees u bewust van de risico's, inclusief het risico van beleggen in aandelen, Amerikaanse aandelen en het risico van beleggen in kleinere bedrijven. Voor volledige informatie over de risico's verwijzen wij u naar het prospectus en de KID/KIID.

De waarde van de door een Moat ETF aangehouden effecten kan plotseling en onvoorspelbaar dalen als gevolg van algemene markt- en economische omstandigheden op markten waarin emittenten of door de fondsen aangehouden effecten actief zijn. Beleggers dienen het prospectus en andere relevante documenten te lezen voordat zij beslissen om te beleggen.

Als u meer inzichten over Moat-beleggen wilt ontvangen, schrijf u dan in voor onze nieuwsbrief.