Moat-aandelen stijgen in een geconcentreerde markt

Belangrijkste risico’s
Aandelenmarktrisico; concentratie in technologieaandelen; volatiliteit van small-/midcaps; valutaschommelingen; integratie van duurzaamheidsrisico’s kan ertoe leiden dat bepaalde beleggingen worden vermeden of afgestoten, wat diversificatie zou kunnen beperken; indexmethodologisch risico. Deze factoren kunnen leiden tot aanzienlijke verliezen en het is mogelijk dat eerdere rally's niet worden herhaald. Volledige informatie over alle risico's is beschikbaar in het prospectus en in het KID/KIID, dat gratis toegankelijk is op vaneck.com.

Belangrijkste punten:

• De Moat-index presteerde in oktober beter dan de S&P 500 dankzij een sterke aandelenselectie.
• Teradyne en Thermo Fisher Scientific leidden de positieve bijdrage aan de Moat-index.
• De SMID Moat-index daalde met 0,6%, maar hield beter stand dan de smallcapsectorgenoten door de zwakke consumptie.
• WESCO International en Ionis Pharmaceuticals leverden de grootste bijdragen aan de SMID Moat-index.

In oktober boekte de S&P 500 de zesde maandwinst op rij en vestigde hij nieuwe recordhoogtes, aangezien een sterk resultatenseizoen voor het derde kwartaal en de aankondigingen van aanhoudende kapitaaluitgaven onder invloed van kunstmatige intelligentie de risicobereidheid intact hielden. Aandelen werden verder ondersteund door de tweede verlaging met 25 basispunten van de Federal Reserve van het jaar en de aankondiging dat er een einde komt aan de quantitative tightening. De hoop op een toenemende dooi in de handelsrelaties tussen de VS en China hielp ook, waardoor de constructieve context in november werd afgerond. De marktbreedte bleef deze maand echter beperkt. Het leiderschap bleef geconcentreerd in de typische megacaps, terwijl smallcaps onder druk stonden door de aanhoudende shutdown van de overheid en de daaruit voortvloeiende lacunes in de publicatie van cruciale economische cijfers.

Het Morningstar Wide Moat Focus Index (de “Moat-index”) steeg in oktober met 2,66% en deed het daarmee beter dan de S&P 500, die 2,34% hoger ging. De sterke aandelenselectie was de belangrijkste factor voor de relatieve outperformance, vooral in de gezondheidszorg en de industrie, waar verschillende bedrijven beter presteerden dan sectorgenoten. De outperformance was ondanks tegenwind ten opzichte van strategieën met een gelijk gewicht in de loop van de maand, zoals blijkt uit de S&P 500 met een gelijk gewicht, die bijna een volledig procentpunt lager eindigde.

Kleinere kapitalisaties hadden het daarentegen moeilijk, aangezien beleggers nog steeds de voorkeur gaven aan technologieleiders met grote kapitalisaties, zelfs na een nieuwe renteverlaging in een kwartaal. Het Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (de SMID Moat Index) daalde gedurende de maand met 0,60% en daalde tussen de brede small- en midcap-benchmarks, gezien de gemengde blootstelling van de strategie.

Brede Moat-aandelen tonen kracht nu de marktbreedte kleiner wordt

Bron: Morningstar. Gegevens per 31-10-2025. In het verleden behaalde resultaten voorspellen geen toekomstige rendementen. Het rendement van de index is niet representatief voor het rendement van het fonds. Het is niet mogelijk om direct te beleggen in een index. Zie de indexdefinities en andere belangrijke informatie aan het einde van deze inhoud. Het rendement van het fonds aan het einde van de laatste maand is beschikbaar op vaneck.com. Alle prestatiecijfers uit het verleden worden weergegeven in Amerikaanse dollar; het beleggingsrendement kan stijgen of dalen in lokale valuta als gevolg van valutaschommelingen. *Prestaties onder één jaar worden niet op jaarbasis berekend.

Hoogtepunten moat-index: Halffabrikaten en wetenschapsleider

In oktober eindigde de Moat-index hoger dan de S&P 500, waardoor de tegenwind die in het algemeen door gelijkgewogen strategieën gedurende de maand werd ondervonden, overwonnen werd. De sterke aandelenselectie was de belangrijkste factor voor het relatieve rendement, maar de sectorallocatie in bepaalde segmenten, namelijk overwogen posities in de gezondheidszorg en de industrie, bleek deze maand ook gunstig te zijn.

Teradyne (TER) leverde in oktober de grootste bijdrage aan de Moat-index. Het aandeel steeg met 32% na een sterke publicatie van de resultaten. De omzet in het derde kwartaal steeg met 4%, wat aan het hoge eind van de prognoses lag, en het management vroeg om extra omzetgroei in het vierde kwartaal vanwege de aantrekkende vraag naar kunstmatige intelligentie. Morningstar benadrukt een sterkere positie in AI-chiptesten, waaronder aangepaste accelerators van Broadcom en geheugen met hoge bandbreedte, met toenemend vertrouwen dat Teradyne kan kwalificeren als een tweede testbron voor gpu's bij Nvidia en AMD. Nu AI de belangrijkste groeimotor is en mobiel minder centraal staat, verhoogde Morningstar zijn raming van de reële waarde van USD 115 naar USD 140 per aandeel en herhaalt het een brede kijk op het geautomatiseerde testleiderschap van het bedrijf. Hoewel het aandeel er na de stap relatief duur uitziet naar die schatting, verwacht Morningstar een groei van de tweecijferige chiptests in de komende twee jaar, aangezien AI-bouwers capaciteit en complexiteit toevoegen.

Ook Thermo Fisher Scientific Inc. leverde deze maand de grootste bijdrage. (TMO), een wereldleider op het gebied van biowetenschappelijke tools en diensten die instrumenten, verbruiksgoederen, logistiek en ondersteuning bij klinische studies omvatten. De aandelen stegen in oktober met 17% nadat het bedrijf de overname van Clario Holdings, een leverancier van gegevensoplossingen voor klinische studies, voor 8,9B USD had aangekondigd. De afronding was gepland voor medio 2026. Clario’s end point data software wordt gebruikt in ongeveer 70% van de Amerikaanse goedkeuringen voor geneesmiddelen en zal Thermo Fisher’s portfolio van oplossingen voor klinische studies uitbreiden. Het management verwacht dat Clario’s omzetbasis van $ 1,25B zal groeien met een hoog eencijferig percentage en onmiddellijk zal bijdragen aan de aangepaste operationele marge. Het ruime concurrentievoordeel van TMO weerspiegelt een ongeëvenaarde schaal, een one-stop-shop-portfolio en overstapkosten die voortvloeien uit een diepe integratie met de farmaceutische workflows en een grote basis van terugkerende verbruiksgoederen en diensten. Morningstar handhaaft een raming van de reële waarde van 630 dollar per aandeel en een brede rating van het concurrentievoordeel.

Andere topbijdragers binnen de Moat Index gedurende de maand waren onder meer de leider in halfgeleiderapparatuur Applied Materials Inc. (AMAT), leverancier van life science-tools en diagnostiek Agilent Technologies Inc. (A) en wereldwijde leverancier van pakketbezorging en logistiek United Parcel Service Inc. (UPS).

Bedrijven die in oktober het meest afbreuk deden, waren onder meer consumentengezondheidsbedrijf Kenvue Inc. (kVue), leider in halfgeleidertechnologie NXP Semiconductors (NXPI), wereldwijd voedings- en drankenbedrijf Mondelez International Inc. (MDLZ), fabrikant van huishoudelijke producten Clorox Co. (CLX) en atletisch schoenen- en kledingmerk Nike Inc. (NKE).

Grootste positieve en negatieve bijdragen aan de Moat-index - oktober 2025

Bijdragers

Negatieve bijdrage

Bron: Morningstar. Deze bedrijven zijn een selectie binnen de index per 31 oktober 2025 en vertegenwoordigen slechts een deel van de onderliggende portefeuille. In het verleden behaalde resultaten voorspellen geen toekomstige rendementen. Het rendement van de index is geen illustratie van het rendement van het fonds. Niet bedoeld als aanbeveling om een van de hierin vermelde effecten te kopen of te verkopen. Alle cijfers uit het verleden worden weergegeven in Amerikaanse dollar; het beleggingsrendement kan stijgen of dalen in lokale valuta als gevolg van valutaschommelingen.

Hoogtepunten SMID Moat-index: Kabels en capsules klimmen

Het rendement van de SMID Moat-index was deze maand beperkt en daalde tussen de small- en midcap-benchmarks, gezien zijn blootstelling aan beide grote cohorten. De strategie profiteerde van zijn overwogen allocatie in de gezondheidszorg, een best presterende sector gedurende de maand, en van zijn onderwogen positie in de financiële sector. Tegenwind voor consumentenaandelen werkte echter als een compensatie.

WESCO International (WCC) leverde in oktober de grootste bijdrage aan de SMID Moat-index. Het aandeel steeg met 23% dankzij sterke kwartaalresultaten. De organische omzet steeg en de winst per aandeel groeide jaar-op-jaar, ondanks enige druk op de marges. Het momentum bleef het sterkst in datacenteroplossingen, goed voor een vijfde kwartaal op rij, met een omzetstijging van meer dan 50% en die eindmarkt op bijna 20% van de omzet van Wesco. Wesco profiteert ook van de Amerikaanse infrastructuuruitgaven en meerjarige projecten waar het diensten met toegevoegde waarde levert. Morningstar verhoogde zijn raming van de reële waarde tot 240 USD en handhaafde het economische concurrentievoordeel van WCC. Het concurrentievoordeel weerspiegelt de schaal, het brede aanbod van leveranciers en producten en de servicemogelijkheden, zoals door leveranciers beheerde voorraad, die de klantrelaties verdiepen en een kostenvoordeel ondersteunen.

Ionis Pharmaceuticals Inc. (IONS) leverde voor de tweede maand op rij de grootste bijdrage en steeg in oktober met ongeveer 13%. Het momentum volgde op een sterke opname van hun geneesmiddel voor zeldzame ziekten, Tryngolza, dat een kwartaalomzet van 32 miljoen dollar opleverde en achtereenvolgens 68% steeg, wat leidde tot hogere vooruitzichten voor de omzetprognose. Het management is ook van plan op korte termijn Amerikaanse aangiften voor twee extra producten, olezarsen en zilganersen, en Morningstar wijst een 90% goedkeuring aan elk met lanceringen verwacht in 2026. Het smalle concurrentievoordeel van Ionis wordt ondersteund door zijn eigen antisense-platform en gelaagde intellectuele eigendom, en door vooruitgang bij het opbouwen van onafhankelijke commerciële capaciteiten. Morningstar handhaaft een raming van de reële waarde van USD 74 en een positieve langetermijnprognose.

Andere topbijdragers zijn Agilent Technologies Inc. (A), een leverancier van life science-tools en diagnostiek, Huntington Ingalls Industries (HII), de grootste Amerikaanse militaire scheepsbouwer, en Albemarle Corp. (ALB), een toonaangevende lithiumproducent die toeleveringsketens voor elektrische voertuigen bedient.

Bedrijven die in oktober de grootste negatieve impact hadden op de SMID Moat-index, waren actief in verschillende sectoren, maar discretionaire consumptiegoederen waren de opvallende uitschieters aan de negatieve kant. Namen omvatten online sportweddenschappenbedrijf DraftKings Inc. (DKNG), cruise-exploitant Norwegian Cruise Line Ltd. (NCLH), fabrikant van slaap- en ademhalingsapparatuur ResMed Inc. (RMD), zoetwarenbedrijf The Hershey Co. (HSY) en alternatieve vermogensbeheerder The Carlyle Group Inc. (CG).

SMID Moat Index Top Contributors and Detractors - oktober 2025

Bijdragers

Bron: Morningstar. Deze bedrijven zijn een selectie binnen de index per 31 oktober 2025 en vertegenwoordigen slechts een deel van de onderliggende portefeuille. In het verleden behaalde resultaten voorspellen geen toekomstige rendementen. Het rendement van de index is geen illustratie van het rendement van het fonds. Niet bedoeld als aanbeveling om een van de hierin vermelde effecten te kopen of te verkopen. Alle cijfers uit het verleden worden weergegeven in Amerikaanse dollar; het beleggingsrendement kan stijgen of dalen in lokale valuta als gevolg van valutaschommelingen.

De bron voor alle prestatiegegevenspunten, bijdragen en bedrijfsonderzoek is Morningstar Direct, per 31 oktober 2025.

Kies uw Moat-strategie

De suite van VanEck moat investing strategies wordt ondersteund door het aandelenonderzoeksteam van Morningstar, dat kwaliteitsbedrijven zoekt die tegen aantrekkelijke waarderingen handelen. De onderstaande ETFs bieden toegang tot moat-bedrijven in alle marktsegmenten:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Streeft naar blootstelling aan Amerikaanse bedrijven die volgens de aandelenanalisten van Morningstar duurzame concurrentievoordelen en aantrekkelijke waarderingen hebben.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Belegt in potentieel aantrekkelijk geprijsde, ESG-gefilterde Amerikaanse bedrijven die door Morningstar werden geïdentificeerd voor duurzame concurrentievoordelen. ESG-beoordeling omvat de uitsluiting van bedrijven die inkomsten halen uit controversiële wapens, civiele vuurwapens en thermische steenkool zoals gedefinieerd door Sustainalytics, alsook bedrijven met hogere ESG-gerelateerde risico’s volgens Sustainalytics Estimates. Het toepassen van ESG-beoordelingen kan er ook toe leiden dat het beleggingsuniversum beperkt is in omvang, en de ETF kan anders presteren dan niet-beoordeelde portefeuilles. Beleggers moeten alle kenmerken van het fonds controleren alvorens een beleggingsbeslissing te nemen. Relevante informatie is te vinden op de fondspagina en onder deze link.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Focus op potentieel ondergewaardeerde Amerikaanse small- en midcap-bedrijven die geïdentificeerd werden omwille van hun mogelijke duurzame concurrentievoordelen.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Volgens Morningstar richt men zich op wereldwijde bedrijven van hoge kwaliteit met brede economische concurrentievoordelen en groeipotentieel op lange termijn.

De genoemde ETFs houden verschillende risico’s in. Deze omvatten het beursrisico (de waarde van uw belegging kan stijgen of dalen), het concentratierisico (de ETFs kunnen zich richten op bepaalde sectoren of bedrijven en beleggen in minder effecten dan die welke gewone benchmarks volgen) en het valutarisico (het rendement kan worden beïnvloed door wisselkoerswijzigingen).

Bijkomende risico’s zijn het waarderingsrisico (bedrijven die goedkoop lijken, presteren mogelijk niet goed), het kleinere bedrijfsrisico (omdat kleinere bedrijven volatieler kunnen zijn. Omdat de ETFs een gelijke weging hanteren, heeft elk bedrijf dezelfde impact op de prestaties, wat kan leiden tot verschillende resultaten in vergelijking met marktkapitalisatiegewogen benchmarks. De kans bestaat ook dat de ETF niet volledig overeenkomt met zijn indexprestaties (tracking error).

Voor meer informatie over risico’s en andere belangrijke informatie verwijzen we naar het KID/KIID en het prospectus van de fondsen, beschikbaar op www.vaneck.com voordat u belegt.

Voor meer inzichten, schrijf u in voor onze Moat Investing inzichten, .