Natural Resources Outlook and Role in the Global Recovery
23 november 2020
Kijktijd 6:16
Portefeuillebeheerder Shawn Reynolds vertelt hoe de sector natuurlijke hulpbronnen zich volgens hem in de rest van 2020 en begin 2021 gaat ontwikkelen. Hij bespreekt traditionele en alternatieve energie, mijnbouw en landbouw.
Jenna Dagenhart: Hallo en welkom bij Asset TV. We hebben Shawn Reynolds, portefeuillebeheerder bij VanEck, uitgenodigd om zijn visie te geven over onder andere de mogelijke ontwikkelingen in het vierde kwartaal. Shawn, kun je ons bijpraten over de belangrijkste subsectoren binnen natuurlijke hulpbronnen, over hoe deze subsectoren reageren op het herstel van de wereldeconomie en over hun rol bij dat herstel?
Shawn Reynolds: OK. Hallo Jenna, bedankt voor je uitnodiging. De meeste subsectoren waarin wij beleggen, zijn in zeer hoge mate afhankelijk van het wereldwijde economische herstel. Het spreekt voor zich dat niet alle sectoren daar op dezelfde manier afhankelijk van zijn. De vooruitzichten voor traditionele energie zijn somber. De vraag is desastreus gekelderd en tot 2021 is er weinig hoop op herstel. Waar we echt bang voor zijn is dat de onderbestedingen binnen traditionele energie, in olie en gas, zo fors zijn geweest, dat we in de tweede helft van 2021 te maken gaan krijgen met een omgekeerde onbalans, waarbij het aanbod de herstellende vraag niet meer kan bijbenen. We zijn voor de komende periode dus weinig optimistisch over de vooruitzichten voor traditionele energie.
Shawn Reynolds: Maar voor alternatieve energie ziet de toekomst er zeer rooskleurig uit. Het mooie van alternatieve energie is dat deze subsector zich tegenwoordig competitief kan meten met traditionele energie. In de afgelopen tien of zelfs twintig jaar hebben we in de sector belegd. En als we op die periode terugkijken, zien we dat alternatieve energie al die tijd economisch amper was opgewassen tegen traditionele energie. Maar nu we wereldwijd te maken hebben met verplichte stimuleringsprogramma's en ook met positieve technologische ontwikkelingen, zijn we redelijk optimistisch over de toekomst van alternatieve energie.
Shawn Reynolds: Mijnbouw is, net als in de afgelopen twintig jaar, sterk verbonden met China. China is goed hersteld van de pandemie, en we zien dat mineralen en materialen, zoals ijzererts en koper, het heel aardig hebben gedaan. En dat is uiterst ondersteunend voor de sector. Wat zo mogelijk nog belangrijker is, is dat de sector nu in de afrondende fase zit van een herstructurering die vele jaren in beslag heeft genomen. Nu hebben de bedrijven hun balans en hun kosten en baten op orde. De rendementen op het kapitaal dat ze in al hun projecten investeren, zijn momenteel dan ook behoorlijk sterk. Zij genereren veel vrije kasstromen en geven die terug aan hun aandeelhouders in de vorm van dividenden.
Shawn Reynolds: Hetzelfde geldt zonder meer ook voor de goudsector. Goud profiteert zowel op macro- als op microniveau. Op macroniveau zijn er wereldwijd grootschalige monetaire en fiscale stimuleringsprogramma's en wordt goud gebruikt voor waardeopslag. En op microniveau zien we dat de doorgevoerde herstructurering ervoor heeft gezorgd dat goudmijnbouwbedrijven, net als de gediversifieerde mijnbouwbedrijven, hun zaakjes goed op orde hebben. En als we nu terugkijken op het afgelopen derde kwartaal, zien we dat veel goudmijnbouwers geweldige kwartaalcijfers laten zien: veel bedrijven genereren vrije kasstromen en verhogen hun dividenden.
Shawn Reynolds: Tot slot de landbouwsector. Hier zien we een gemengd beeld. Door corona is de vraag vanuit de horeca naar proteïnen, kip, rundvlees, enzovoort, uiteraard gekelderd. Deze vraag werd echter deels overgenomen door de detailhandel, de supermarkten. Hier zien we dus een ietwat gemengd beeld. En hoewel het herstel nog wel enige tijd gaat kosten, zullen we zien dat de vraag in de loop van 2021 gaat normaliseren.
Jenna Dagenhart: Het jaar 2020 duurt niet lang meer en 2021 ligt nu voor ons. Shawn, wat zijn je verwachtingen voor het nieuwe jaar en voor de rest van dit jaar?
Shawn Reynolds: De meest bepalende factoren zijn de stimuleringsprogramma's die wereldwijd in groten getale zijn opgezet. De resultaten daarvan zijn echter niet meteen zichtbaar. Wereldwijd is via allerlei steunmaatregelen heel veel geld naar mensen gegaan die het echt nodig hadden. Maar er is nog heel veel onderweg, vooral op het gebied van fiscale maatregelen. En dat geldt niet alleen voor de VS. Daar zullen we in de nabije toekomst nog vruchten van blijven plukken. En als er dan op een gegeven moment een eind komt aan deze pandemie, en we een vaccin hebben, keren we hopelijk terug naar een situatie waarin binnen de gehele sector de vraag is hersteld.
Shawn Reynolds: Maar nogmaals, we beleggen altijd in de basis, in het fundament. En wanneer dat fundament eenmaal weer staat, heeft dat volgens ons een behoorlijk stimulerend effect. Het is belangrijk om te beseffen dat hier geen sprake is van een conjuncturele neergang. En wat ik graag duidelijk wil maken, is dat elke sector en elk bedrijf waarin wij beleggen, er aan het begin van 2020 in principe zeer goed voorstond. Ze hadden in het verleden te maken met lage prijzen en een kwakkelende economie. Daardoor werden ze gedwongen te reorganiseren en hun bedrijfsmodellen kritisch tegen het licht te houden. Jaren zijn ze bezig geweest met reorganiseren, met het ontwikkelen van nieuwe bedrijfsmodellen, en met de vraag hoe ze hun doelen kunnen bereiken en kunnen floreren.
Shawn Reynolds: Het was triest om te zien dat veel bedrijven en sectoren die er begin 2020 uitstekend voorstonden, zo hard werden getroffen door de pandemie. Maar nu we aan het eind van het derde kwartaal zijn en vooruitkijken naar het vierde kwartaal, komen veel van die positieve aspecten bovendrijven, onder andere, zoals ik eerder aangaf, in de vorm van dividenduitkeringen in de mijnbouwsector.
Jenna Dagenhart: Shawn, heel erg bedankt voor je tijd en je inzichten.
Shawn Reynolds: Graag gedaan!
Jenna Dagenhart: En u bedankt voor het kijken. U zag Shawn Reynolds, portefeuillebeheerder bij VanEck. Ik ben Jenna Dagenhart met Asset TV. Ga naar vaneck.com/ucits/subscribe als u op de hoogte wilt blijven van de nieuwste inzichten van de experts van VanEck.
