ETF FLTR: Preguntas y respuestas

• ¿Qué son los bonos de tasa flotante y qué tamaño tiene el mercado?
• ¿Cómo se ajusta el cupón de un bono de tasa flotante?
• ¿Qué factores influyen en el precio de los bonos de tasa flotante?
• ¿En qué se diferencian los bonos de tasa flotante de los préstamos o de otras estrategias de corta duración?
• ¿Por qué los bonos de tasa flotante son atractivos actualmente?
• ¿Cómo pueden los inversionistas utilizar bonos de tasa flotante dentro de un portafolio?
• ¿Qué hace única la estrategia del ETF FLTR?

¿Qué son los bonos de tasa flotante y qué tamaño tiene el mercado?

A diferencia de otros bonos que suelen pagar un cupón fijo, los bonos de tasa flotante (FRN, por sus siglas en inglés) pagan un cupón que se ajusta de manera periódica según las tasas de interés vigentes. Dado que los cupones de los FRN reflejan las tasas vigentes, el precio de estos bonos no es sensible a los cambios de tasa. Esto contrasta con los bonos de tasa fija, en los que el cupón no varía con las tasas de interés, pero su precio sí aumenta o disminuye cuando estas bajan o suben. En consecuencia, los FRN presentan una sensibilidad prácticamente nula a los movimientos de las tasas, y sus cupones incluso aumentan cuando las tasas suben, lo que puede hacerlos especialmente atractivos en entornos de alzas. En otros aspectos —como el riesgo crediticio— son similares a otros bonos de un mismo emisor.

El mercado de FRN tenía un tamaño aproximado de USD 720,000 millones al 31/10/2024¹. El tamaño de este mercado tiende a correlacionarse con el nivel de las tasas de interés de corto plazo, ya que la demanda por FRN suele aumentar cuando las tasas suben y disminuir cuando bajan. Tanto la tasa SOFR (tasa garantizada de financiamiento a un día) como la tasa objetivo de los Fed Funds han presentado un aumento considerable desde inicios de 2022. Con ello, el mercado se ha expandido en los últimos años y JP Morgan ha registrado aproximadamente USD 107,000 millones en emisiones a octubre de 2025, USD 82,000 millones en 2024 y USD 48,000 millones en 2023.

Tras el ciclo de endurecimiento monetario más agresivo implementado por la Reserva Federal en cuatro décadas, los rendimientos de corto plazo se han mantenido elevados. Este entorno ha continuado propiciando una elevada demanda de FRN, pues los inversionistas buscan exposición a tasas flotantes que ofrezcan mayores niveles de ingreso con una sensibilidad de precio limitada. Incluso cuando los mercados comienzan a anticipar posibles recortes de tasas en 2026, los FRN mantienen su atractivo debido a su diferencial sobre la tasa SOFR y a su capacidad de aislarse de la volatilidad asociada a las tasas de interés. La expansión constante del mercado de FRN refleja la confianza de los inversionistas en esta clase de activo como herramienta eficaz para gestionar la incertidumbre asociada a las tasas de interés.

Comparación entre tasa SOFR y tasa de fondos federales

Fuente: Fed de Nueva York.

Los bonos de tasa flotante suelen emitirse como un componente de colocaciones multitramo, junto con bonos de tasa fija. Los bancos y otras instituciones financieras tienden a ser los mayores emisores de bonos de tasa flotante, ya que estos instrumentos les permiten alinear la duración de sus activos. Los emisores no corporativos —incluidos el Tesoro de EE. UU. y diversas agencias gubernamentales— también participan activamente en el mercado. En términos generales, el mercado de bonos de tasa flotante está compuesto en su mayor parte por instrumentos con calificación de grado de inversión y se concentra en bonos con vencimientos inferiores a cinco años.

¿Cómo se ajusta el cupón de un bono de tasa flotante?

Los términos de emisión de un bono de tasa flotante especifican una fórmula de cupón que, por lo general, consiste en un diferencial fijo por encima de una tasa de referencia flotante. En la mayoría de los casos, la tasa flotante utilizada es la SOFR. El diferencial sobre la tasa flotante compensa principalmente a los inversionistas por el riesgo crediticio adicional que asumen al invertir en el bono (por ejemplo, el riesgo de deterioro de calidad crediticia o un posible incumplimiento). En general, los diferenciales crediticios se amplían conforme disminuye la solidez crediticia del emisor. Además, los diferenciales para los vencimientos más largos suelen ser más altos que los de los vencimientos más cortos.

Diferenciales tienden a aumentar con vencimientos

Fuente: ICE Data Services, al 31/10/2025. Basado en componentes del índice MVS US Investment Grade Floating Rate.

Por ejemplo, un bono de tasa flotante puede especificar un cupón trimestral calculado como la tasa SOFR compuesta diariamente durante el periodo, más un diferencial fijo de 1.04 %. Si la SOFR compuesta diariamente fuera de 4 %, la tasa del cupón para el periodo sería de 5.04 %.

¿Qué factores influyen en el precio de los bonos de tasa flotante?

Como se mencionó, los cupones de los bonos de tasa flotante se ajustan conforme a las tasas de interés vigentes de corto plazo. En consecuencia, sus precios presentan una sensibilidad prácticamente nula a los movimientos de tasas. Los inversionistas no sufrirán pérdidas de valoración cuando las tasas suban, pero tampoco se beneficiarán cuando bajen. Esto contrasta con los bonos de cupón fijo, cuya sensibilidad a las tasas se mide en función de la duración. Los bonos con mayor horizonte de vencimiento tienen mayores duraciones, si todo lo demás se mantiene constante.

Sin embargo, otros factores de mercado pueden afectar los precios de los FRN, principalmente debido al diferencial fijo que se establece para cada bono. El diferencial pagado sobre la tasa flotante no cambia durante la vida del instrumento. Dado que este diferencial refleja principalmente el riesgo crediticio, los cambios en la calidad crediticia del emisor y las condiciones generales del mercado de crédito pueden afectar el valor de los bonos de tasa flotante. Si los diferenciales crediticios se amplían, el valor del bono de tasa flotante puede disminuir para compensar a los inversionistas por el mayor diferencial requerido. Esta sensibilidad se conoce como duración del diferencial. A diferencia de la duración de las tasas de interés, que mide la sensibilidad del precio a las tasas, la duración del diferencial mide la sensibilidad del precio a los cambios en los diferenciales de crédito del emisor. Los vencimientos más largos y los sectores con mayor exposición crediticia suelen presentar duraciones de diferencial más elevadas que los vencimientos cortos y los emisores no crediticios, como las agencias de gobierno. Los inversionistas suelen ser compensados por este riesgo adicional mediante un diferencial más alto y, por lo tanto, un cupón mayor.

El resultado de esta exposición al diferencial es una mayor volatilidad y posibles caídas temporales cuando los diferenciales se amplían, en comparación con los bonos de tasa flotante sin riesgo crediticio, como los emitidos por el Departamento del Tesoro de EE. UU. Sin embargo, también implica un mayor rendimiento, lo que históricamente ha permitido que los bonos de tasa flotante se recuperen y superen a otros instrumentos en el largo plazo. La experiencia reciente en el mercado confirma este comportamiento. Por ejemplo, durante los breves episodios de ampliación de diferenciales de 2023 y mediados de 2025, motivados por preocupaciones sobre una desaceleración económica, los bonos de tasa flotante registraron caídas moderadas de corta duración, para luego recuperarse rápidamente gracias a fundamentos corporativos que se mantuvieron sólidos. Aunque los diferenciales crediticios pueden afectar las valoraciones, la baja duración de las tasas de interés de los FRN ha ayudado a proteger a los inversionistas de caídas más pronunciadas causadas por movimientos de tasas, como las que pueden afectar a los bonos tradicionales de tasa fija.

En muchos sentidos, el perfil de riesgo de los bonos corporativos de tasa flotante se asemeja más al de los bonos corporativos de corto plazo, que también presentan exposición crediticia, pero muestran mayor sensibilidad a los movimientos de tasas de interés en comparación con los bonos corporativos de tasa flotante. Esta exposición a las tasas puede beneficiar o perjudicar el rendimiento dependiendo del entorno de tasas de interés. Recientemente, el desempeño de los bonos de cupón fijo, incluso aquellos con vencimientos más cortos, se ha visto afectado por la volatilidad de las tasas.

Los FRN con exposición a mayores diferenciales superaron al mercado (10 años)

Fuente: Morningstar Direct. Bonos corporativos con grado de inversión representados por el índice MVIS US Investment Grade Floating Rate; bonos de tasa flotante del Tesoro estadounidense representados por el índice ICE BofA US Floating Rate Treasury; y bonos corporativo de tasa fija a 1-3 años, por el índice ICE BofA 1-3Y US Corp. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El desempeño del índice no es representativo de la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice.

¿En qué se diferencian los bonos de tasa flotante de los préstamos o de otras estrategias de corta duración?

En comparación con los bonos de corto plazo con grado de inversión (por ejemplo, las estrategias de cupón fijo de 1 a 3 años o de 1 a 5 años), la principal diferencia es que los bonos de tasa flotante tienen una duración prácticamente nula y una sensibilidad mínima a los cambios en las tasas de interés. Por lo tanto, los inversionistas que buscan reducir su exposición general a tasas de interés podrían encontrar atractiva una asignación a bonos de tasa flotante. Dado que estos instrumentos también ofrecen grado de inversión, esto no implica asumir un riesgo crediticio significativamente mayor. El rendimiento de los bonos de tasa flotante variará según las tasas vigentes y los niveles de los diferenciales. Actualmente, los bonos de tasa flotante ofrecen un rendimiento superior al de los bonos de tasa fija de corto plazo.

FRN que ofrecen rendimientos más altos

Fuente: ICE Data Services, al 31/10/25. Los bonos de tasa flotante con grado de inversión están representados por el índice MVIS US Investment Grade Floating Rate; los bonos corporativos estadounidenses de 1 a 5 años, por el índice ICE BofA 1-5 Year US Corporate; los bonos corporativos de 1 a 3 años, por el índice ICE BofA 1-3 Year US Corporate; los bonos del Tesoro estadounidense de tasa flotante, por el índice ICE BofA US Floating Rate Treasury; los bonos corporativos y gubernamentales de 1 a 5 años, por el índice ICE BofA 1-5 Year US Corporate & Government; y los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años, por el índice ICE BofA Current 2-Year US Treasury. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El desempeño del índice no es representativo de la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice.

Al igual que los bonos de tasa flotante, los préstamos bancarios también pagan cupones basados en tasas flotantes y, por lo tanto, presentan muy poca sensibilidad a los cambios de las tasas de interés. En ese sentido, ambos instrumentos pueden resultar atractivos como diversificadores de un portafolio, especialmente cuando las tasas están subiendo o se espera que suban. Sin embargo, los bonos de tasa flotante y los préstamos bancarios tienen perfiles de riesgo crediticio muy distintos. Aunque los préstamos suelen estar garantizados por los activos del emisor, el universo de préstamos es predominantemente de alto rendimiento, por lo que los inversionistas reciben diferenciales más altos para reflejar el nivel de riesgo crediticio significativamente mayor. Los préstamos tienden a ser más ilíquidos y con frecuencia se caracterizan por plazos de liquidación más largos. Esto puede ser un problema en periodos de alta volatilidad y en entornos de aversión al riesgo, donde puede resultar más difícil vender préstamos para atender rescates. Históricamente, los rendimientos de los préstamos también han mostrado una volatilidad mucho mayor en comparación con los bonos de tasa flotante.

¿Por qué los bonos de tasa flotante son atractivos actualmente?

Después de dos años de inversión en la curva de rendimientos, esta volvió a terreno positivo cuando la Reserva Federal inició un ciclo gradual de flexibilización monetaria, al reducir la tasa de política a un rango de 3.75-4.00 % en octubre de 2025, mientras que los rendimientos de largo plazo se mantuvieron elevados debido a la persistencia de la inflación y a una elevada emisión de bonos del Tesoro. Los inversionistas siguen manteniendo efectivo casi en niveles récord en los fondos de mercado monetario; sin embargo, estos vehículos ofrecen un potencial de apreciación limitado una vez que las tasas de política monetaria alcanzan su punto máximo. En este entorno, los bonos de tasa flotante con grado de inversión siguen siendo una solución de ingresos de corta duración muy atractiva, con un rendimiento de 5.12 % que supera al de los bonos corporativos de corto plazo y tasa fija, además de presentar una volatilidad de precios considerablemente menor. Para más información, por favor revise la publicación de blog.

¿Cómo pueden los inversionistas utilizar bonos de tasa flotante dentro de un portafolio?

Las características únicas de estos instrumentos ofrecen varios beneficios dentro de un portafolio de renta fija:

• Protección frente a tasas al alza o volátiles: la duración prácticamente nula causa que los precios de los bonos de tasa flotante sean insensibles a los movimientos de las tasas de interés, algo especialmente atractivo cuando los rendimientos de los bonos de largo plazo están subiendo o son volátiles.
• Mayor rendimiento: actualmente los bonos de tasa flotante ofrecen rendimientos superiores, comparables a los de valores de corto plazo a tasa fija, dado que la tasa de referencia (SOFR) sigue siendo relativamente alta.
• Diversificación: al ser insensibles a los movimientos de las tasas de interés, los bonos de tasa flotante presentan una correlación menor que otras clases de activos de tasa fija con respecto a los bonos de corto plazo. Además, la composición sectorial del universo de los bonos de tasa flotante difiere de la del mercado corporativo más amplio, por lo que también pueden aportar diversificación por sector y por emisor.
• Alta calidad: los bonos de tasa flotante cuentan con calificación de grado de inversión, a diferencia de los préstamos bancarios, que suelen ser emitidos por prestatarios de alto rendimiento que en general presentan menores niveles de liquidez.

Por su alta calidad y duración prácticamente nula, los bonos de tasa flotante resultan atractivos como alternativa o complemento al efectivo para inversionistas con horizontes de inversión más largos que puedan tolerar cierto grado de volatilidad derivado de los movimientos en los diferenciales crediticios. Asimismo, pueden servir como asignación táctica para inversionistas que deseen obtener rendimientos superiores a los de los fondos de mercado monetario, evitando al mismo tiempo la sensibilidad a las tasas de los bonos de mayor duración.

¿Qué hace única la estrategia del ETF FLTR?

El ETF  IG Floating Rate ETF (FLTR^®)  de VanEck^®ofrece acceso a bonos corporativos de tasa flotante, lo que permite a los inversionistas obtener exposición a este segmento de manera eficiente. Los inversionistas también pueden beneficiarse de la diversificación y de la alta calidad crediticia que ofrecen los bonos de tasa flotante.

Además, el índice de FLTR está diseñado para ofrecer un rendimiento superior al universo más amplio de bonos de tasa flotante. Esto se logra de dos maneras. En primer lugar, el índice de FLTR se enfoca exclusivamente en bonos corporativos de tasa flotante y no incluye emisores sin riesgo crediticio, como el Tesoro de EE. UU. ni agencias de gobierno. Esto se traduce en un diferencial promedio más elevado y un mayor rendimiento que el mercado general. En segundo lugar, el índice de FLTR reajusta la ponderación de sus componentes para asignar mayor peso a los bonos con vencimientos más largos. Como se mencionó anteriormente, las curvas de diferenciales crediticios suelen tener una pendiente ascendente, y una mayor ponderación en vencimientos más largos se traduce en diferenciales más altos sin asumir riesgo adicional de tasas de interés.

Diseñado para ofrecer mayor potencial de rendimiento

Fuente: ICE Data Services, al 31/10/2025. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El desempeño del índice no es representativo de la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice.

El resultado de este diseño particular es una estrategia cuyo rendimiento histórico supera al de otras opciones de inversión ultracortas.

Desempeño relativo frente a fondos de tipo abierto de Morningstar – EE. UU. Categoría de bonos ultracortos

Fuente: © Morningstart, Inc. Todos los derechos reservados. Datos al 31/10/2025. La información aquí contenida: (1) es propiedad de Morningstar; (2) no se puede copiar ni distribuir; y (3) no se garantiza que sea exacta, completa u oportuna. Ni Morningstar ni sus proveedores de contenido serán responsables por daños o pérdidas derivados del uso de esta información. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El gráfico de la categoría presenta el desglose de rendimientos totales históricos por percentil frente a la categoría de fondos de tipo abierto de Morningstar – EE. UU. – bonos ultracortos, que al 31/10/2025 incluía 245 fondos.

Este gráfico es solo para fines ilustrativos. La información de rendimiento del Fondo refleja exenciones temporales de gastos y/o comisiones. Si el Fondo hubiera incurrido en todos los gastos, los rendimientos de la inversión habrían sido menores. El rendimiento de la inversión y el valor de las participaciones del Fondo fluctúan, de modo que las participaciones de un inversionista, al venderse, pueden valer más o menos que su costo original. El rendimiento puede ser inferior o superior al de los datos mencionados. Los rendimientos del Fondo reflejan los dividendos y distribuciones de ganancias de capital. Puede conocer el rendimiento actualizado al cierre del mes más reciente llamando al 800.826.2333 o visitando vaneck.com. Haga clic aquí para consultar el rendimiento estandarizado de FLTR. El ETF IG Floating Rate de VanEck comenzó el 25/4/2011. Consulte las divulgaciones al final de este comentario. Consulte las descripciones del universo de fondos de inversión de gestión activa y de tipo abierto y del promedio de la categoría (incluidos fondos de inversión y ETF) al final de este comentario.

¹ Basado en el valor de mercado del índice ICE USD Floating Rate Corporate and Quasi-Government.

Descripciones del índice:

 Índice US Investment Grade Floating Rate Index (MVFLTR) de MVIS^®: índice modificado ponderado por capitalización de mercado, compuesto por pagarés de tasa flotante denominados en dólares estadounidenses, emitidos por empresas y con calificación de grado de inversión.

Índice ICE BofA US Floating Rate Treasury: Sigue el rendimiento de los valores de tasa flotante del Tesoro denominados en dólares estadounidenses y emitidos públicamente en el mercado interno de EE. UU.

Índice ICE BofA 1-3 Year US Corporate: Mide el rendimiento de los valores de deuda corporativa denominados en dólares estadounidenses, con calificación de grado de inversión y vencimientos de entre uno y tres años.

Índice ICE BofA 1-5 Year US Corporate: Representa el rendimiento de los valores de deuda corporativa denominados en dólares estadounidenses, con calificación de grado de inversión y vencimientos de entre uno y cinco años.

Índice ICE BofA 1-5 Year US Corporate & Government: Sigue el rendimiento de los valores de deuda corporativa y gubernamental denominados en dólares estadounidenses, con calificación de grado de inversión y vencimientos de entre uno y cinco años.

Índice ICE 0–5 Year US Floating Rate Corporate & Quasi-Government: Subconjunto del Índice ICE USD Floating Rate Corporate & Quasi-Government que incluye todos los valores emitidos en el mercado interno estadounidense con plazo restante hasta su vencimiento final inferior a cinco años.

Fondos de Morningstar de tipo abierto – EE. UU. – Categoría de bonos ultracortos: Incluye fondos de bonos ultracortos registrados en EE. UU., tanto fondos de inversión como ETF, utilizados para comparar clasificaciones de rendimiento por percentil.