El shock geopolítico pone a prueba las estrategias Moat ante el repunte de la energía

Puntos clave:

• El Moat Index cayó 9,55 %, rezagándose debido a su exposición nula al sector energético durante el repunte del sector.
• Fortinet y Palo Alto tuvieron un desempeño superior, mostrando resiliencia pese a la debilidad general del sector tecnológico.
• El SMID Moat Index, con una caída de 5,40 %, se mantuvo en línea con los índices de referencia de mediana capitalización, apoyado por la exposición a energía y materiales.
• Entre los líderes del SMID Moat se destacaron CF Industries, Devon Energy y EOG, impulsados por el aumento de los precios de las materias primas.

El rendimiento del índice no es representativo del rendimiento del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros.

Las estimaciones de valor razonable y los precios objetivo mencionados aquí corresponden al equipo de análisis de renta variable de Morningstar, están sujetas a cambios sin previo aviso y no constituyen recomendaciones ni asesoramiento de inversión.

Los mercados de acciones de EE. UU. sufrieron una fuerte y generalizada caída en marzo, ya que la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán alteró lo que había sido un inicio de año positivo. El inicio de ataques militares por parte de EE. UU. e Israel contra Irán a finales de febrero, junto con la posterior interrupción de los flujos de petróleo a través del Estrecho de Ormuz por parte de Irán, provocó un fuerte aumento en los precios de la energía. El crudo Brent superó los 100 dólares por barril durante el mes. El S&P 500 cayó un 4,98 % en marzo, mientras que el S&P 500 Equal Weight Index descendió un 5,97 %, lo que refleja la naturaleza generalizada de la caída en todas las capitalizaciones y estilos bursátiles. El sector energético fue el único positivo durante el mes, con una ganancia del 10,28 %, mientras que los sectores industrial, de consumo básico y de salud estuvieron entre los más afectados, cada uno con caídas superiores al 8 %. Un repunte a finales de mes, impulsado por las esperanzas de un posible alto el fuego, ayudó a los índices a recuperarse desde sus peores niveles, pero no fue suficiente para compensar un mes muy negativo para las acciones.

El Morningstar Wide Moat Focus Index (el “Moat Index”) cayó un 9,55 % en marzo, quedando por detrás del S&P 500 por aproximadamente 4,5 puntos porcentuales. El índice alcanzó su mayor caída alrededor del 27 de marzo, cuando las pérdidas acumuladas del mes se acercaron al 12 %, antes de que una recuperación hacia finales de mes redujera moderadamente la brecha. Tanto la asignación sectorial como la selección de valores pesaron en el rendimiento relativo. La estrategia no tiene asignación al sector energético, como resultado del requisito de contar con una calificación wide moat para formar parte del índice, ya que las empresas orientadas a materias primas rara vez desarrollan las ventajas competitivas sostenibles que Morningstar busca al otorgar calificaciones de wide moat. Esa ausencia resultó especialmente costosa en marzo, ya que la energía fue el único sector positivo del mes. Las importantes sobreponderaciones en los sectores industrial y de consumo básico, dos de los sectores con peor desempeño, agravaron el rezago. En el primer trimestre, el Moat Index cayó un 6,49 %, quedando por detrás de la caída del 4,33 % del S&P 500. Incluso el NASDAQ Composite cayó cerca de un 7 %, lo que ilustra cuán ampliamente el shock geopolítico afectó a las acciones, independientemente de la capitalización o el estilo bursátil.

El Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (el “SMID Moat Index”) cayó un 5,40 % en marzo, prácticamente igualando la caída del 5,39 % del S&P MidCap 400 y quedando por detrás del S&P SmallCap 600, que perdió un 4,07 %. Las acciones de pequeña y mediana capitalización también cayeron en general junto con las de gran capitalización durante el mes, ya que la incertidumbre geopolítica provocó una venta masiva correlacionada que ofreció beneficios limitados de diversificación entre distintos tamaños de empresas. La atribución fue aproximadamente neutral entre asignación sectorial y selección de valores. La exposición del portafolio al sector energético, resultado de la inclusión de empresas con narrow moat en el SMID Moat Index, lo que amplía el universo de inversión hacia sectores como energía donde los wide moats son escasos, proporcionó un contrapeso significativo frente a la debilidad en los sectores de consumo discrecional y consumo básico. Las posiciones en materiales, lideradas por CF Industries, fueron el principal contribuyente positivo al rendimiento relativo. Durante el primer trimestre, el SMID Moat Index, y en general las empresas de menor capitalización, han mostrado un mejor desempeño que los índices de referencia de gran capitalización, ya que la naturaleza diversificada de la exposición a la pequeña y mediana capitalización ha aportado cierto grado de resiliencia en un entorno incierto.

El shock geopolítico presiona a la renta variable en marzo

Fuente: Morningstar. Datos al 31/3/2026. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no representa la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Consulte las definiciones de los índices y otras divulgaciones importantes al final de este contenido. Para conocer la rentabilidad del fondo al último cierre mensual visite vaneck.com o llame al 800.826.2333.

Fuente: Morningstar. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

Aspectos destacados del SMID Moat Index: Energía y materiales compensan la debilidad generalizada

El SMID Moat Index navegó el entorno turbulento de marzo de manera más efectiva en términos relativos, con efectos de asignación y selección aproximadamente neutrales frente a los índices de referencia. La exposición de la estrategia a los sectores de energía y materiales proporcionó un contrapeso significativo a la debilidad en otros sectores, ayudando al índice a mantenerse a la par con el S&P MidCap 400 a pesar del entorno desafiante.

CF Industries Holdings Inc. (CF) fue el contribuyente más destacado, con un aumento de aproximadamente 30 % en sus acciones durante el mes. Como el mayor productor de fertilizantes nitrogenados en América del Norte, CF Industries se beneficia directamente de las interrupciones de suministro causadas por el conflicto entre EE. UU. e Irán, que han reducido las exportaciones de fertilizantes nitrogenados desde Medio Oriente y elevado significativamente los precios de los fertilizantes. Morningstar elevó su estimación de valor razonable para CF a 135 dólares por acción a mediados de marzo, citando expectativas de que el conflicto mantendrá altos los precios del nitrógeno en el corto plazo. Morningstar asigna a CF una calificación de narrow moat basada en su ventaja de costos, ya que más del 90 % de su producción de nitrógeno utiliza gas natural norteamericano de bajo costo como insumo, situándola muy por debajo del costo marginal de producción global.

Devon Energy Corp. (DVN) y EOG Resources Inc. (EOG) también contribuyeron significativamente, con aumentos de alrededor del 16 % cada una durante el mes, ya que el alza en los precios del petróleo impulsó ampliamente al sector de exploración y producción en EE. UU. Ambas empresas se encuentran en el extremo bajo de la curva de costos del shale estadounidense, con el portafolio reconfigurado de Devon enfocado en la cuenca de Delaware y el enfoque multicuenca de EOG priorizando sus ubicaciones de perforación de mayor rentabilidad. Morningstar asigna a ambas empresas calificaciones de narrow moat basadas en ventajas de costos derivadas del acceso a activos de alta calidad con bajos costos de extracción.

Otros contribuyentes relevantes incluyeron Akamai Technologies Inc. (AKAM), empresa de distribución de contenido y ciberseguridad, y Marvell Technology Inc. (MRVL), firma de semiconductores.

Varios de los mayores detractores del SMID Moat Index fueron similares a los observados en el Moat Index. The Estée Lauder Companies Inc. (EL) y Huntington Ingalls Industries Inc. (HII) volvieron a estar entre los de peor desempeño, mientras que Carnival Corp. (CCL), operador de cruceros afectado por el aumento de los costos de combustible y los temores de interrupciones en los viajes, también restó al rendimiento. Otis Worldwide Corp. (OTIS) y GE HealthCare Technologies Inc. (GEHC), empresa de tecnología médica, completaron los cinco peores desempeños.

Principales contribuyentes y detractores del índice SMID Moat - marzo de 2026

Contribuyentes

Detractores

Fuente: Morningstar. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

Elija su estrategia Moat

El conjunto de estrategias de inversión en empresas con ventajas competitivas de VanEck está impulsado por el equipo de análisis de renta variable de Morningstar, que busca empresas de calidad que coticen a valores atractivos. Los siguientes ETF ofrecen acceso a empresas estadounidenses con ventajas competitivas:

VanEck Morningstar Wide Moat ETF (MOAT): empresas con una calificación de "wide moat", lo que significa que Morningstar cree que es probable que la empresa mantenga su ventaja competitiva durante al menos los próximos 20 años.

VanEck Morningstar SMID Moat ETF (SMOT): Empresas con ventajas competitivas de pequeña y mediana capitalización.

VanEck Morningstar Wide Moat Value ETF (MVAL): empresas con ventajas competitivas amplias dentro de la categoría de estilo de valor de Morningstar.