Las acciones con foso competitivo (MOAT) avanzan ante la fortaleza del sector salud y la desaceleración del tecnológico

Conclusiones principales:

• El índice Moat subió un 1,53 % en noviembre, apoyado por la atención médica y una mayor participación del mercado.
• Merck y Amgen fueron los mayores contribuyentes del índice Moat, beneficiándose de la fuerte demanda y cartera de productos en desarrollo.
• El índice SMID Moat subió un 1,43 %, ayudado por la fortaleza de los materiales, pero contrarrestado por la debilidad del consumo discrecional y la tecnología.
• Sealed Air y Albemarle lideraron las contribuciones al Índice SMID Moat, apoyadas por la actividad de fusiones y adquisiciones y un repunte del litio.

La renta variable estadounidense registró una modesta ganancia en noviembre, pero la dinámica del mercado cambió considerablemente por debajo de la superficie. Mientras que el S&P 500 solo sumó un 0,25 % durante el mes, la rentabilidad se amplió en todo el mercado y el S&P 500, ponderado en igualdad de condiciones, subió un 1,90 % y superó a su homólogo ponderado en la capitalización bursátil. La participación más amplia marcó un contraste con el estrecho liderazgo observado la mayor parte del año. El liderazgo sectorial también rotó y la atención sanitaria registró las mayores rentabilidades de todos los segmentos principales, mientras que la tecnología, tras una racha de rendimiento sostenido superior, experimentó un notable retroceso. Los inversionistas siguieron digiriendo una combinación de datos económicos y expectativas en evolución sobre la política de la Reserva Federal, lo que generó un entorno favorable para las áreas más defensivas del mercado y aquellas respaldadas por valuaciones atractivas.

En noviembre, el Morningstar Wide Moat Focus Index (el «índice Moat»), se benefició del posicionamiento sectorial, con una subida del 1,53 % y una rentabilidad superior a la del S&P 500. La sobreponderación del índice Moat en atención sanitaria, que fue el sector más rentable durante el mes, supuso un factor favorable significativo, mientras que su infraponderación en tecnología ayudó a suavizar el impacto de la debilidad en ese segmento. La mejora en la amplitud del mercado también apoyó el desempeño frente a meses previos, cuando un liderazgo más estrecho había complicado a las estrategias de ponderación equitativa.

Las acciones de menor capitalización también se sumaron al avance general de noviembre, aunque con desempeños diferenciados entre los distintos segmentos por tamaño. El índice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus (el «índice SMID Moat») subió un 1,43 % durante el mes, superando al S&P 500, pero por detrás de los segmentos más puros de pequeña capitalización. Al igual que en el índice Moat, el posicionamiento sectorial en salud aportó de forma positiva, al igual que una buena selección dentro del sector de materiales; sin embargo, algunos focos de debilidad en consumo discrecional y tecnología presionaron los resultados generales.

El repunte del sector salud en noviembre impulsa las estrategias Moat

Fuente: Morningstar. Datos al 30/11/2025. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El desempeño del índice no es representativo de la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Consulte las definiciones del índice y otras divulgaciones importantes al final de este contenido. La rentabilidad del fondo al cierre del mes más reciente está disponible en vaneck.com o llamando al 800.826.2333.

Aspectos destacados del índice Moat: El sector salud encabeza las ganancias

En noviembre, el índice Moat se benefició de una combinación favorable de participación en el mercado en general y un fuerte repunte de la atención sanitaria, un sector en el que la estrategia está sobreponderada. La asignación del índice Moat al área contribuyó de forma significativa al rendimiento relativo. Al mismo tiempo, la infraponderación de la estrategia en tecnología, que quedó rezagada con respecto al mercado general, proporcionó un impulso adicional a la rentabilidad relativa.

El fabricante de medicamentos, Merck & Co. (MRK) fue el mayor contribuyente al índice Moat en noviembre, con ganancias en el precio de las acciones de más del 20 %, ya que la empresa siguió mostrando un rendimiento sólido y sostenido en su portafolio farmacéutico diversificado. La posición de liderazgo de Merck en oncología —incluida su inmunoterapia insignia, Keytruda— y su creciente presencia en vacunas y atención cardiometabólica continúan siendo clave en la evaluación de Morningstar sobre su foso competitivo sostenible (wide-moat). Los analistas también destacan la fortaleza del portafolios de proyectos de Merck, que incluye programas en fase avanzada capaces de apoyar los ingresos durante la próxima década.

También entre los principales contribuyentes de este mes estuvo otro líder del sector sanitario, Amgen Inc. (AMGN). Amgen se vio favorecida por una renovada confianza de los inversionistas en su amplio portafolio de terapias biológicas y en la expansión de su portafolio en cardiología, oncología e inmunología. Morningstar sigue considerando que la generación de flujo de efectivo libre de Amgen es una ventaja competitiva clave, respaldada por terapias biológicas con un sólido poder de fijación de precios y por el crecimiento de su franquicia de biosimilares. Las acciones avanzaron un 16 % durante el mes, ya que el mercado recompensó a las empresas con una dinámica de demanda estable en un contexto de mayor incertidumbre en sectores más cíclicos.

Completando la lista de los principales contribuyentes estuvo la empresa de salud del consumidor Kenvue Inc. (KVUE); proveedor de equipos de semiconductores Applied Materials Inc. (AMAT); y el conglomerado tecnológico y líder en IA Alphabet Inc. (GOOGL).

Las empresas que más afectaron el desempeño en noviembre se concentraron en el sector tecnológico, reflejando la corrección más amplia del sector. Algunos nombres incluyen a la empresa tecnológica de gestión de relaciones con clientes Salesforce Inc. (CRM); empresa de soluciones de software empresarial Workday Inc. (WDAY); especialista en materiales semiconductores y filtración, Entegris Inc. (ENTG); y el fabricante de chips NXP Semiconductors (NXPI). Fuera del sector tecnológico, la empresa aeroespacial y de defensa Boeing Co. (BA) restó de manera moderada al desempeño.

Principales contribuyentes y detractores del índice Moat: noviembre de 2025

Contribuyentes

Detractores

Fuente: Morningstar. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El desempeño del índice no refleja necesariamente la rentabilidad del fondo. Esta información no pretende constituir una recomendación de compra o venta de los valores mencionados en el presente documento.

Aspectos destacados del índice SMID Moat: empaques y litio encabezan las ganancias

El índice SMID Moat cerró noviembre con una rentabilidad positiva, respaldada por las contribuciones de empresas de varios sectores. Al igual que el índice Moat, la sobreponderación de la estrategia en atención sanitaria fue favorable, dada la fortaleza del sector en general. Los materiales también tuvieron un efecto positivo, ya que tres de los cinco principales contribuyentes del mes pertenecían al sector. Sin embargo, la debilidad del consumo discrecional y la tecnología, junto con algunas posiciones en servicios de comunicación, compensaron parte de estas ganancias.

La empresa de soluciones de embalaje, Sealed Air Corp. (SEE), fue la mayor contribuyente del índice SMID Moat en noviembre, ya que las acciones se dispararon tras el anuncio de que la empresa había aceptado ser adquirida por CD&R en una transacción valorada en aproximadamente 10,3 mil millones de dólares, o 42,15 dólares por acción. La oferta íntegramente en efectivo representó una prima significativa respecto a los niveles de negociación anteriores de Sealed Air e inmediatamente provocó una fuerte revalorización de la acción durante el mes. El mercado respondió positivamente a la valoración y la certeza del acuerdo, y las acciones subieron significativamente, contribuyendo de manera relevante a la rentabilidad del índice.

Albemarle Corp. (ALB), un productor de litio totalmente integrado, también fue un contribuyente importante, respaldado por un repunte de la renta variable relacionada con el litio tras un periodo de volatilidad. Morningstar sigue considerando las operaciones de litio y bromo de bajo costo de Albemarle como componentes fundamentales de su calificación de ventaja competitiva o «moat», con recursos duraderos y ventajas de escala que posicionan bien a la empresa para el crecimiento de la demanda a largo plazo. Aunque los precios del litio a corto plazo siguen siendo inciertos, la posición competitiva de la empresa y la disciplinada gestión del capital respaldaron una fuerte recuperación del precio de las acciones en noviembre, ya que las acciones de ALB ganaron más del 30 %.

Otros de los principales contribuyentes dentro del índice SMID Moat durante el mes incluyeron a Expedia Group Inc. (EXPE), una plataforma líder mundial de viajes en línea; Ionis Pharmaceuticals Inc. (IONS), una empresa biotecnológica enfocada en terapias dirigidas al ARN; y DuPont de Nemours Inc. (DD), un fabricante diversificado de materiales especializados y soluciones químicas.

Las empresas que más afectaron el desempeño en noviembre dentro del índice SMID Moat se distribuyeron en varios sectores, pero el consumo discrecional fue el que más resaltó. Entre los nombres figuraban Norwegian Cruise Line (NCLH), operador mundial de cruceros; HubSpot Inc. (HUBS), proveedor de software de marketing basado en la nube; Etsy Inc. (ETSY), un mercado en línea; Bath & Body Works Inc. (BBWI), minorista de productos para el cuidado personal y fragancias para el hogar; y Warner Music Group (WMG), una empresa multinacional de entretenimiento musical.

Principales contribuyentes y detractores del índice SMID Moat: octubre de 2025

Contribuyentes

Detractores

Fuente: Morningstar. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El desempeño del índice no refleja necesariamente la rentabilidad del fondo. Esta información no pretende constituir una recomendación de compra o venta de los valores mencionados en el presente documento.

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