Witamy w VanEck
Jakim typem inwestora jesteś?
Informacja reklamowa
Złoto trzyma się mocno, a mniejsze spółki wydobywcze odzyskują dynamikę
16 lipca 2025
Comiesięczne spostrzeżenia Imaru Casanovy, zarządzającej portfelem, na temat rynku złota i gospodarki, w których nie brakuje jej wyjątkowych insightów na temat wydobycia oraz korzyści, jakie inwestorzy mogą osiągnąć, dodając złoto do swojego portfela inwestycyjnego.
Ucieczka w bezpieczene aktywa napędza złoto do nowych szczytów
W niespokojnych czasach inwestorzy ponownie szukali bezpiecznej przystani w złocie. 13 czerwca ceny złota wzrosły do nowego rekordowego poziomu, 3432,34 USD za uncję1, napędzane eskalacją napięć geopolitycznych po izraelskich atakach na irańskie obiekty nuklearne.
W miarę jak napięcia związane z konfliktem słabły, a negocjacje handlowe z USA ewoluowały przez cały miesiąc, rynki akcji odbiły się, wspierane przez dobre wyniki spółek, które wzmocniły zaufanie inwestorów. Indeks S&P 500 zamknął się na rekordowym poziomie 30 czerwca2. Chociaż złoto było pod presją tej zmiany nastrojów, pozostało odporne, zamykając się na poziomie 3303,14 USD za uncję 30 czerwca, co stanowi skromny miesięczny wzrost o 13,89 USD za uncję (0,42%). Na dzień 30 czerwca złoto zyskało 85,93% w ciągu ostatnich pięciu lat3. Inwestorzy powinni pamiętać, że wyniki osiągane w przeszłości nie są wiarygodnym wskaźnikiem przyszłych wyników, a inwestycje w złoto podlegają ryzyku, w tym związanego ze zmiennością i inwestowaniem w zasoby naturalne.
Akcje Złota osiągają lepsze wyniki pomimo stabilnych cen metalu
Akcje wydobywcze złota, reprezentowane przez indeks NYSE Arca Gold Miners Index (GDMNTR), po raz kolejny zdołały odnotować wzrost (o 3,03% w czerwcu)4, pomimo stabilnych wyników złota i silnego ożywienia na szerszym rynku akcji. Zarówno w 2023 r., jak i w 2024 r., gdy ceny złota poruszały się w trendzie bocznym, bez większej dynamiki, akcje złota miały tendencję do gwałtownych spadków (patrz wykresy poniżej). Spadek ten korespondował również z malejącym zainteresowaniem inwestorów złotem, o czym świadczą odpływy z funduszy ETF opartych na złocie5.
Źródło: Bloomberg. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Wszystkie serie są wyświetlane w USD. Stopy zwrotu są tylko cenowe (bez dywidend). Każda linia jest przeskalowana do zera 8 marca 2023 r. Nie zastosowano żadnych założeń dotyczących zabezpieczenia walutowego ani dźwigni finansowej. Inwestowanie jest obarczone ryzykiem, w tym ryzykiem możliwej utraty kapitału. Wyniki indeksu nie są reprezentatywne dla wyników strategii. Nie jest możliwe inwestowanie w indeks.
Źródło: Bloomberg. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Wszystkie serie są wyświetlane w USD. Stopy zwrotu są tylko cenowe (bez dywidend). Każda linia jest zredukowana do zera w dniu 1 marca 2024 roku. Nie zastosowano żadnych założeń dotyczących zabezpieczenia walutowego ani dźwigni finansowej. Inwestowanie jest obarczone ryzykiem, w tym ryzykiem możliwej utraty kapitału. Wyniki indeksu nie są reprezentatywne dla wyników strategii. Nie jest możliwe inwestowanie w indeks.
Zachęcające jest to, że akcje złota osiągają lepsze wyniki niż metal od połowy kwietnia, pomimo stosunkowo płaskich cen złota w tym samym okresie.
Źródło: Bloomberg. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Wszystkie serie są wyświetlane w USD. Stopy zwrotu są tylko cenowe (bez dywidend). Każda linia jest zredukowana do zera w dniu 17 kwietnia 2025 r. Nie zastosowano żadnych założeń dotyczących zabezpieczenia walutowego ani dźwigni finansowej. Inwestowanie jest obarczone ryzykiem, w tym ryzykiem możliwej utraty kapitału. Wyniki indeksu nie są reprezentatywne dla wyników strategii. Nie jest możliwe inwestowanie w indeks.
Dlaczego akcje złota nabierają rozpędu?
Przewaga akcji złota ma dla nas sens. Spółki zajmujące się złotem realizują rekordowe marże przy obecnych cenach złota – nie potrzebują wyższych cen złota, aby nadal zapewniać wysokie wolne przepływy pieniężne, a przy średnich całkowitych kosztach utrzymania dla sektora na poziomie około 1600 USD za uncję, mogą pozostać rentowne przy cenie złota znacznie niższej niż cena spot obecnie.
Uważamy, że kolejnym czynnikiem zapewniającym wsparcie dla akcji złota w tym roku jest zachodni popyt inwestycyjny, który ponownie działa jako ważny czynnik napędzający ceny złota – w przeciwieństwie do lat 2023 i 2024, kiedy to głównym czynnikiem napędzającym był popyt ze strony banków centralnych. Banki centralne i inwestorzy azjatyccy zazwyczaj nie kupują akcji złota, ale robią to inwestorzy zachodni; ich powrót na rynki złota powinien nadal wspierać ponowną ocenę sektora wydobycia złota.
Pomimo dobrych wyników osiągniętych do tej pory w tym roku, akcje złota są nadal notowane przy historycznie niskich wycenach. Scotiabank szacuje, że dla ich uniwersum dużych producentów złota, obecne ceny akcji odzwierciedlają średnio 30% dyskonto w stosunku do cen złota spot6. W związku z tym utrzymujące się lepsze wyniki akcji złota w stosunku do metalu, nawet przy stabilnych cenach złota, są naszym zdaniem uzasadnione. W międzyczasie małe spółki wydobywcze złota, które w ostatnich latach pozostawały w tyle za złotem i większymi spółkami, wydają się powracać.
Aby uzyskać więcej informacji na temat inwestowania w złoto, zapisz się do naszego biuletynu.
1 Światowa Rada Złota. (30.06.2025)
2 dane: Bloomberg. (30.06.2025)
3 Światowa Rada Złota. (30.06.2025)
4 FT. (30.06.2025)
5 Światowa Rada Złota. (30.06.2025)
6 Scotiabank, "Gold Monthly Statistics – July 2025".
WAŻNE INFORMACJE
To jest komunikacja marketingowa. Przed podjęciem ostatecznych decyzji inwestycyjnych prosimy zapoznać się z prospektem emisyjnym UCITS oraz KID/KIID. Dokumenty te są dostępne w języku angielskim, a dokumenty zawierające kluczowe informacje dla inwestorów (KID/KIID) w językach lokalnych, i można je pobrać bezpłatnie ze strony www.vaneck.com od firmy VanEck Asset Management B.V. („Spółki zarządzającej”) lub, w stosownych przypadkach, od odpowiedniego wyznaczonego agenta koordynującego w Państwa kraju.
Dla inwestorów w Szwajcarii: Spółka VanEck Switzerland AG, zarejestrowana pod adresem Genferstrasse 21, 8002 Zurych, Szwajcaria, została wyznaczona na dystrybutora produktów VanEck w Szwajcarii przez podmiot zarządzający. Kopię najnowszego prospektu emisyjnego, Statutu, Dokumentu zawierającego kluczowe informacje, raportu rocznego i raportu półrocznego można znaleźć na naszej stronie internetowej www.vaneck.com lub można je uzyskać bezpłatnie u przedstawiciela w Szwajcarii: Zeidler Regulatory Services (Switzerland) AG, Neustadtgasse 1a, 8400 Winterthur, Szwajcaria. Szwajcarski agent płatniczy: Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zürich.
Dla inwestorów w Wielkiej Brytanii: Jest to komunikat marketingowy skierowany do pośredników finansowych regulowanych przez FCA. Klienci detaliczni nie powinni polegać na żadnych dostarczonych informacjach i powinni zwrócić się o pomoc do pośrednika finansowego w celu uzyskania wszelkich wskazówek i porad inwestycyjnych. VanEck Securities UK Limited (FRN: 1002854) to wyznaczony pełnomocnik Sturgeon Ventures LLP (FRN: 452811), która jest upoważniona i regulowana przez Financial Conduct Authority (FCA) w Wielkiej Brytanii, do dystrybucji produktów VanEck wśród firm regulowanych przez FCA, takich jak pośrednicy finansowi i Menedżerowie Majątku.
Informacje te pochodzą od firmy VanEck (Europe) GmbH, która jest autoryzowana jako firma inwestycyjna EOG zgodnie z dyrektywą MiFID w sprawie rynków instrumentów finansowych ("MiFiD"). VanEck (Europe) GmbH ma siedzibę pod adresem Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Niemcy i została wyznaczona przez Spółkę Zarządzającą na dystrybutora produktów VanEck w Europie. Spółka zarządzająca została utworzona zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowana w holenderskim urzędzie ds. rynków finansowych (AFM).
Niniejszy materiał ma jedynie charakter ogólnych i wstępnych informacji i nie może być interpretowany jako porada inwestycyjna, prawna lub podatkowa. VanEck (Europe) GmbH oraz jego podmioty stowarzyszone i powiązane (razem „VanEck”) nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne, dezinwestycyjne lub dotyczące wstrzymania inwestycji podjęte przez inwestora na podstawie tych informacji. Wyrażone poglądy i opinie są poglądami autora (autorów) i VanEck niekoniecznie musi je podzielać. Opinie są aktualne na dzień publikacji i mogą ulec zmianie w zależności od warunków rynkowych. Informacje dostarczane przez źródła zewnętrzne są uważane za wiarygodne. Nie zostały niezależnie zweryfikowane pod kątem dokładności ani kompletności i nie mogą być gwarantowane.
Indeks S&P 500 („Indeks”) jest produktem S&P Dow Jones Indices LLC i/lub jego podmiotów stowarzyszonych, który został objęty licencją na użytkowanie przez Van Eck Associates Corporation. Copyright © 2020 S&P Dow Jones Indices LLC, oddział S&P Global, Inc. i/lub jej podmioty stowarzyszone. Wszelkie prawa zastrzeżone. Redystrybucja lub powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody S&P Dow Jones Indices LLC jest zabronione. Więcej informacji na temat indeksów S&P Dow Jones Indices LLC można znaleźć na stronie www.spdji.com. S&P® jest zastrzeżonym znakiem towarowym S&P Global, a Dow Jones® jest zastrzeżonym znakiem towarowym Dow Jones Trademark Holdings LLC. Ani S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones Trademark Holdings LLC, ich podmioty stowarzyszone, ani zewnętrzni licencjodawcy nie składają żadnych oświadczeń czy też gwarancji, wyraźnych ani dorozumianych, co do możliwości pełnego odzwierciedlenia przez jakikolwiek indeks klasy aktywów lub sektora rynku, który dany indeks reprezentuje. Ani S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones Trademark Holdings LLC, ich podmioty stowarzyszone, ani zewnętrzni licencjodawcy nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek błędy, pominięcia lub rozbieżności jakiegokolwiek indeksu lub danych w nim zawartych. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks.
NYSE Arca Gold Miners Index jest znakiem usługowym ICE Data Indices, LLC lub jej podmiotów stowarzyszonych ("ICE Data") i został licencjonowany do użytku przez VanEck UCITS ETF plc ("Fundusz") w związku z ETF. Ani Fundusz, ani ETF nie są sponsorowane, popierane, sprzedawane ani promowane przez ICE Data. ICE Data nie składa żadnych oświadczeń ani zapewnień dotyczących Funduszu lub ETF ani zdolności indeksu NYSE Arca Gold Miners Index do śledzenia ogólnych wyników rynku akcji. ICE DATA NIE UDZIELA ŻADNYCH JEDNOZNACZNYCH ANI DOROZUMIANYCH GWARANCJI I JEDNOCZEŚNIE ZRZEKA SIĘ ZAPEWNIENIA WSZELKICH GWARANCJI PRZYDATNOŚCI HANDLOWEJ LUB PRZYDATNOŚCI DO OKREŚLONEGO CELU W ODNIESIENIU DO NYSE ARCA GOLD MINERS INDEX LUB DANYCH W NIM ZAWARTYCH. ICE DATA W ŻADNYM WYPADKU NIE PONOSI ODPOWIEDZIALNOŚCI Z TYTUŁU SZKÓD SZCZEGÓLNYCH, POŚREDNICH LUB WTÓRNYCH (W TYM UTRATĘ ZYSKÓW) ANI ODSZKODOWAŃ RETORSYJNYCH NAWET PO POWIADOMIENIU O MOŻLIWOŚCI WYSTĄPIENIA TAKICH SZKÓD. ICE Data Indices, LLC i jej podmioty stowarzyszone ("ICE Data") indeksy i powiązane informacje, nazwa "ICE Data" i powiązane znaki towarowe stanowią własność intelektualną licencjonowaną przez ICE Data i nie mogą być kopiowane, wykorzystywane ani rozpowszechniane bez uprzedniej pisemnej zgody ICE Data. Fundusz nie został uznany pod względem legalności i odpowiedniości ani nie jest objęty działaniami w zakresie regulacji, emisji, wsparcia, sprzedaży, gwarancji czy promocji przez ICE Data. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks.
MVIS®️ Global Junior Gold Miners Index stanowi wyłączną własność MarketVector Indexes GmbH (podmiotu w pełni zależnego od Van Eck Associates Corporation), który zawarł umowę z Solactive AG na prowadzenie i kalkulację Indeksu. Solactive AG dokłada wszelkich starań, aby zapewnić prawidłowe wyliczenie Indeksu. Niezależnie od swoich zobowiązań wobec MarketVector Indexes GmbH („MarketVector”) Solactive AG nie ma obowiązku informowania stron trzecich o błędach w Indeksie. ETF VanEck nie jest sponsorowany, wspierany ani promowany przez MarketVector ani jego udziały nie są sprzedawane przez MarketVector. Ponadto MarketVector nie składa żadnych oświadczeń dotyczących zasadności dokonywania inwestycji w ETF. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks.
Inwestowanie jest obarczone ryzykiem, w tym ryzykiem możliwej utraty kapitału. Inwestorzy muszą kupować i sprzedawać jednostki UCITS na rynku wtórnym przez pośrednika (np. brokera) i zazwyczaj jednostki te nie mogą być sprzedane bezpośrednio z powrotem do UCITS. Mogą zostać naliczone opłaty maklerskie. Cena kupna może być wyższa lub cena sprzedaży może być niższa niż bieżąca wartość aktywów netto. Spółka zarządzająca może zakończyć marketing UCITS w jednej lub kilku jurysdykcjach. Podsumowanie praw inwestorów jest dostępne w języku angielskim pod adresem: complaints-procedure.pdf (vaneck.com). W przypadku nieznanych terminów technicznych prosimy zapoznać się z ETF Glossary | VanEck.
Żadna część tego materiału nie może być powielana w jakiejkolwiek formie ani przywoływana w jakiejkolwiek innej publikacji bez wyraźnej pisemnej zgody VanEck.
© VanEck (Europe) GmbH ©VanEck Switzerland AG © VanEck Securities UK Limited
Istotne oświadczenia
Wyłącznie do celów informacyjnych i reklamowych.
Niniejsze informacje zostały opracowane przez VanEck (Europe) GmbH, który został wyznaczony na dystrybutora produktów VanEck w Europie przez podmiot zarządzający VanEck Asset Management B.V., założony zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowany w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). VanEck (Europe) GmbH z siedzibą przy Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Niemcy, jest dostawcą usług finansowych podlegającym regulacji Federalnego Urzędu Nadzoru Finansowego w Niemczech (BaFin). Informacje te mają na celu jedynie dostarczenie inwestorom ogólnych i wstępnych danych i nie mogą być interpretowane jako porady o charakterze inwestycyjnym, prawnym czy podatkowym. Inwestorzy powinni skorzystać z profesjonalnego doradztwa w odniesieniu do ich konkretnych okoliczności i obszaru działania. VanEck (Europe) GmbH oraz jego podmioty stowarzyszone i powiązane (razem „VanEck”) nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne, dezinwestycyjne lub dotyczące wstrzymania inwestycji podjęte przez inwestora na podstawie tych informacji. Wyrażone poglądy i opinie są poglądami autora (autorów) i VanEck niekoniecznie musi je podzielać. Opinie są aktualne na dzień publikacji i mogą ulec zmianie w zależności od warunków rynkowych. Niektóre zawarte tu opinie mogą stanowić jedynie projekcje, prognozy i inne stwierdzenia dotyczące przyszłości, które nie odzwierciedlają rzeczywistych wyników. Informacje pochodzące ze źródeł trzecich uważa się za wiarygodne, ale nie zostały one poddane niezależnej weryfikacji, a więc nie można zagwarantować ich dokładności ani kompletności. Wszystkie wymienione wskaźniki odnoszą się do sektorów wspólnego rynku i ich wyników. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks.
Podane wyniki bazują na danych historycznych i nie gwarantują osiągnięcia identycznych wartości w przyszłości. Inwestowanie jest obarczone ryzykiem, w tym możliwą utratą kapitału. Przed dokonaniem inwestycji w fundusz należy zapoznać się z Prospektem oraz Kluczowymi informacjami dla inwestorów.
Żadna część tego materiału nie może być powielana w jakiejkolwiek formie ani przywoływana w innych publikacjach bez pisemnej zgody VanEck.
© VanEck (Europe) GmbH
Related Insights
Related Insights
1 of 4
18 maja 2026
10 kwietnia 2026
13 lutego 2026
1 - 3 of 3
18 maja 2026
10 kwietnia 2026
13 lutego 2026