Akcje spółek typu Moat odbijają się dzięki niespodziankom w wynikach finansowych

Po ciężkim kwietniu, amerykańskie akcje przeciwstawiły się staremu porzekadłu "Sprzedaj w maju i odejdź", powracając do życia w ciągu miesiąca. Nasdaq Composite, S&P 500 i Dow Jones Industrial Average były na plusie, ponieważ inwestorzy uwzględnili silniejszy niż oczekiwano sezon zysków i wyciszenie zagrożeń celnych. Niski wskaźnik cen konsumpcyjnych opublikowany w połowie miesiąca dodatkowo uspokoił nerwy, wzmacniając nadzieje, że inflacja pozostaje na ścieżce spadkowej. Akcje spółek technologicznych były liderem wzrostów dzięki optymistycznym komentarzom na temat sztucznej inteligencji i dobremu raportowi NVIDIA, nawet pomimo utrzymujących się obaw o ograniczenia eksportu do Chin. Historia pokazuje, że mocny maj często nadaje konstruktywny ton na kolejny rok, a nastroje stawały się coraz bardziej optymistyczne w miarę upływu miesiąca. Mimo to warto zachować ostrożność i pamiętać, że decyzje polityczne mogą łatwo wpłynąć na ceny akcji w krótkim czasie. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie są wyznacznikiem przyszłych wyników.

Morningstar Wide Moat Focus Index („indeks Moat”) odnotował wzrost w maju, korzystając ze wzrostu na rynku i skupiając się na przewagach konkurencyjnych i wycenach. Równomiernie ważona struktura spowodowała mniejszy udział w grupie spółek technologicznych o dużej kapitalizacji, która wiodła prym w maju, jednak dobre zyski z udziałów takich jak Microchip Technology i Disney zapewniły solidny impuls. Większa pozycja indeksu w opiece zdrowotnej złagodziła główny wynik w związku z trwającymi rozmowami na temat ceł na leki, co doprowadziło do wyniku poniżej skoncentrowanego na technologii S&P 500, ale zgodnie z równomiernie ważonym wariantem benchmarku.

Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index („Indeks SMID Moat”) kontynuował w maju tendencję wzrostową, efektywnie dorównując benchmarkowi spółek o średniej kapitalizacji i prześcigając szeroki indeks spółek o małej kapitalizacji. Znaczący wkład spółek zorientowanych na konsumentów odzwierciedlał zarówno zdrową selekcję akcji, jak i dobre wyniki finansowe w całym portfelu. Filozofia inwestowania w fosę i zróżnicowany profil wielkości indeksu pomogły mu utrzymać przewagę zarówno nad spółkami o małej, jak i średniej kapitalizacji od początku roku. Pomimo ostatnich pozytywnych zmian, akcje SMID nadal znajdowały się poniżej akcji spółek o dużej kapitalizacji zarówno w maju, jak i od początku roku.

Rynki odzyskują równowagę w maju

Źródło: Morningstar. Dane na dzień 31.05.2025 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks. Proszę zapoznać się z definicjami indeksów i innymi ważnymi informacjami na końcu tej treści. Aktualne wyniki funduszu do końca ostatniego miesiąca są dostępne na stronie vaneck.com. * Wyników z okresów krótszych niż jeden rok nie przelicza się na okresy roczne.

Najważniejsze informacje o indeksie Moat z maja: Producenci układów scalonych notują wzrost, Disney olśniewa

Pozycjonowanie sektorowe, bardziej niż wybór poszczególnych akcji, wpłynęło na wyniki indeksu Moat Index w stosunku do indeksu S&P 500 w maju. Niedoważenie sektora technologicznego podczas wzrostów spółek o dużej kapitalizacji oraz przeważenie sektora opieki zdrowotnej, w przypadku którego utrzymywały się obawy związane z cłami na produkty farmaceutyczne, odbiły się negatywnie na zwrotach z inwestycji. Jednak pozytywna selekcja akcji w segmencie opieki zdrowotnej, a także dobre zyski kilku spółek z fosą ekonomiczną pomogły zrównoważyć przeszkody związany z ekspozycją na sektor.

Microchip Technology (MCHP), producent układów scalonych z szeroką fosą, zajął w maju pierwsze miejsce w indeksie Moat po tym, jak jego akcje wzrosły w ciągu miesiąca po opublikowaniu optymistycznych wyników finansowych. Zaraportowane przychody spadły rok do roku, choć rynek cieszył się z danych, które okazały się wyższe od oczekiwań, a także kwietniowych zamówień na chipy, które były najsilniejsze ze wszystkich miesięcy w poprzednim kwartale. Patrząc w przyszłość, firma spodziewa się, że przychody w przyszłym kwartale wzrosną o około 8 procent w ujęciu sekwencyjnym i zostanie utrzymany długoterminowy cel marży brutto na poziomie 65 procent, co jest sygnałem, że spowolnienie w branży półprzewodników mogło już osiągnąć dno. Morningstar utrzymał szacowaną wartość godziwą na poziomie 63 USD, wskazując na utrwalone sukcesy w projektowaniu mikrokontrolerów i wysokie koszty zmiany, które stanowią podstawę szerokiej fosy ekonomicznej firmy.

Tuż za nimi uplasował się The Walt Disney Company (DIS), który w maju zanotował wzrost po tym, co Morningstar nazwał spektakularnym raportem kwartalnym. Disney odnotował poprawę przychodów i zysku operacyjnego rok do roku, przy średniej jednocyfrowej liczbie rezerwacji w krajowych parkach rozrywki wyższej niż w roku ubiegłym, a także dzięki portfolio mediów strumieniowych, które nadal zmierzało w kierunku trwałej rentowności. Zarząd spodziewa się teraz, że zysk operacyjny osiągnie górną granicę wcześniejszego celu wzrostu, a optymistyczne prognozy podniosły akcje o ponad 10 procent w dniu publikacji. Morningstar podniósł szacunkową wartość godziwą do 120 USD, przypisując bezterminowym franczyzom Disneya i światowej klasy parkom rozrywki trwałą przewagę konkurencyjną firmy.

Innymi spółkami, które w największym stopniu przyczyniły się do wzrostu indeksu Moat Index w tym miesiącu, były znany gigant lotniczy i obronny Boeing Co. (BA), lider w zakresie środków produkcji rolnej i ochrony upraw Corteva (CTVA) oraz firma Veeva Systems (VEEV), zajmująca się oprogramowaniem w dziedzinie nauk przyrodniczych.

Drugi miesiąc z rzędu najbardziej ucierpiały spółki z zagrożonego taryfami sektora opieki zdrowotnej, w tym dostawca implantów ortopedycznych Zimmer Biomet (ZBH), producent farmaceutyczny Merk & Co. (MRK) oraz firma Danaher (DHR) zajmująca się biotechnologią, diagnostyką i naukami biologicznymi. Dwie spółki z segmentu Consumer Staples, Campbell's Co. (CPB) i Constellation Brands (STZ), również były głównymi czynnikami negatywnymi w tym miesiącu.

Największy pozytywny i negatywny wpływ na indeks Moat – maj 2025 r.

Pozytywny wpływ

Negatywny wpływ

Źródło: Morningstar, maj 2025 r. Spółki te są wybrane w ramach indeksu na dzień 31 maja 2025 r. i stanowią jedynie część portfela bazowego. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie stanowi rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych wymienionych w tej publikacji.

Najważniejsze informacje o indeksie SMID Moat z maja: Carnival Cruise robi furorę

Indeks SMID Moat skorzystał na silnej selekcji akcji w maju, szczególnie w segmentach dóbr konsumpcyjnych i opieki zdrowotnej. Pozycjonowanie sektorowe podążyło jednak w przeciwnym kierunku, niwelując znaczną część tej przewagi i sprawiając, że indeks zakończył na poziomie zbliżonym do szerszych benchmarków spółek o małej i średniej kapitalizacji.

Carnival Corp. (CCL) znalazł się na szczycie SMID Moat Index w maju, a jego akcje podskoczyły po tym, jak spółka odnotowała rekordowy pierwszy kwartał i podniosła prognozy na cały rok. Przychody osiągnęły nowe szczyty, a zysk operacyjny niemal podwoił się w porównaniu z ubiegłym rokiem, ponieważ stłumiony popyt na podróże i zdrowe wydatki na pokładzie zapełniły statki firmy. Zarząd wykorzystał tę dynamikę, refinansując dużą część zadłużenia, obniżając przyszłe koszty odsetkowe i podkreślając, że rezerwacje z wyprzedzeniem i ceny rejsów do 2026 r. utrzymują się na rekordowym poziomie. Dzięki temu Carnival spodziewa się, że jego zyski będą rosły znacznie szybciej niż prognozowano jeszcze kilka miesięcy temu, co utwierdza inwestorów w przekonaniu, że gigant z branży rejsów wycieczkowych może kontynuować ożywienie, ale przyszłe wyniki nie są gwarantowane i nadal podlegają ryzyku rynkowemu. Nawet po imponującym majowym wzroście, oszacowana przez Morningstar wartość godziwa na poziomie 31 USD sugeruje, że akcje Carnival mogą oferować dalsze wzrosty, choć jest to niepewne, a inwestorzy mogą stracić część lub całość swojego kapitału.

Przenosząc się z pełnego morza na wysokie finanse, spółka LPL Financial Holdings (LPLA) wylądowała tuż za Carnival jako numer dwa w maju, wspinając się o 21 procent. Wzrost ten nastąpił po solidnym raporcie za pierwszy kwartał, który zawierał silne organiczne napływy aktywów i wiadomości o planowanym zakupie Commonwealth Financial Network, co byłoby największą transakcją w historii LPL. Przejęcie może zwiększyć aktywa klientów o około 260 miliardów dolarów i ponad 2500 doradców, rozszerzając platformę LPL o około 15 procent.

Największymi hamulcowymi były: gracz z branży pakowanej żywności Campbell's (CPB), specjalista od przekazów pieniężnych Western Union (WU), producent implantów ortopedycznych Zimmer Biomet (ZBH), dostawca oprogramowania do współpracy Atlassian (TEAM) oraz sieć agencji reklamowych Interpublic Group (IPG).

Największy pozytywny i negatywny wpływ na indeks Moat – maj 2025 r.

Pozytywny wpływ

Negatywny wpływ

Źródło: Morningstar, maj 2025 r. Spółki te są wybrane w ramach indeksu na dzień 31 maja 2025 r. i stanowią jedynie część portfela bazowego. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie stanowi rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych wymienionych w tej publikacji.

Wybór strategii dotyczącej fosy

Zestaw strategii inwestycyjnych firmy VanEck oparty jest na opracowaniu zespołu Morningstar zajmującego się badaniem rynku kapitałowego, który wyszukuje wysokiej jakości spółki notowane po atrakcyjnych wycenach. Poniższe fundusze ETF oferują dostęp do spółek z fosą w różnych segmentach rynku:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Poszukuje ekspozycji na amerykańskie spółki uważane przez analityków akcji Morningstar za posiadające trwałą przewagę konkurencyjną i atrakcyjne wyceny.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Inwestuje w potencjalnie atrakcyjnie wycenione, filtrowane pod kątem ESG amerykańskie spółki zidentyfikowane przez Morningstar pod kątem zrównoważonej przewagi konkurencyjnej. Filtry ESG obejmują wykluczenie firm czerpiących przychody z broni kontrowersyjnej, cywilnej broni palnej i węgla energetycznego, zgodnie z definicją Sustainalytics, a także firm o podwyższonym poziomie ryzyka ESG według szacunków Sustainalytics. Inwestorzy powinni sprawdzić wszystkie cechy funduszu przed podjęciem jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej. Odpowiednie informacje można znaleźć na stronie funduszu, a także pod tym linkiem.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Koncentruje się na potencjalnie niedowartościowanych amerykańskich spółkach o małej i średniej kapitalizacji, zidentyfikowanych ze względu na ich potencjalną trwałą przewagę konkurencyjną.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Celuje w wysokiej jakości globalne spółki z szeroką fosą ekonomiczną i długoterminowym potencjałem wzrostu wg Morningstar.

Kluczowe ryzyka związane z produktami wymienionymi powyżej obejmują ryzyko rynku akcji, ryzyko koncentracji, ryzyko małych i średnich spółek, ryzyko walutowe.

Przed dokonaniem inwestycji należy zapoznać się z KID i Prospektem stronie vaneck.com w celu uzyskania innych ważnych informacji.

Aby otrzymywać więcej analiz na temat inwestowania w spółki z przewagą konkurencyjną , zapisz się do naszego newslettera.