Akcje spółek typu Moat osiągają lepsze wyniki w obliczu zawirowań związanych ze sztuczną inteligencją

W styczniu amerykańskie rynki akcji rozpoczęły rok z ogólnie pozytywnymi perspektywami, napędzanymi optymizmem co do kierunków polityki nowej administracji. Miesiąc ten nie był jednak pozbawiony wyzwań, ponieważ pojawienie się chińskiego modelu sztucznej inteligencji (AI) DeepSeek doprowadziło do znacznej zmienności, szczególnie dotykając gigantów technologicznych, takich jak Nvidia, której akcje odnotowały znaczące spadki. To wydarzenie, w połączeniu z niepewnością związaną z potencjalnymi nowymi taryfami celnymi i narracjami dotyczącymi wojny handlowej, wprowadziło dodatkowe wahania na rynku. Pomimo tych obaw, rynki zdołały się ożywić, odnotowując szerokie wzrosty we wszystkich głównych indeksach giełdowych. Pozytywne wskaźniki pracy i stosunkowo neutralne komentarze Rezerwy Federalnej pomogły ustabilizować nastroje inwestorów, nadając ostrożnie optymistyczny ton na ten rok, ponieważ kierunek polityki i krajobraz gospodarczy nadal ewoluowały.

Morningstar Wide Moat Focus („Indeks Moat”) wyprzedził w styczniu szerszy amerykański rynek akcji. Niedoważenie indeksu Moat w stosunku do technologii o dużej kapitalizacji, a mianowicie Nvidii, okazało się korzystne w ciągu miesiąca, ponieważ rynek przecenił spółki związane ze sztuczną inteligencją po wiadomościach dotyczących tanich i konkurencyjnych modeli sztucznej inteligencji z Chin. Nadwyżki w bardziej zorientowanych na wartość sektorach, takich jak opieka zdrowotna i przemysł, również pozytywnie wpłynęły na względne wyniki indeksu Moat w styczniu.

Akcje mniejszych amerykańskich spółek, w szczególności spółki o średniej kapitalizacji, były również wspierane przez poszerzenie się wyników na rynku, które przyniosły zyski w obszarach wykraczających poza sektor technologiczny dużych spółek. Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index („Indeks SMID Moat”) odnotował w tym miesiącu znacząco wysoki zwrot, przewyższając szeroki indeks małych i średnich spółek. Lepsze wyniki indeksu SMID Moat Index wynikały z silnej selekcji akcji, a nie z nadwagi lub niedowagi sektorowej w ciągu miesiąca.

Akcje typu Moat osiągają lepsze wyniki w styczniu w obliczu zawirowań związanych ze sztuczną inteligencją

Źródło: Morningstar. Dane na dzień 31/01/2025. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks. Aktualne wyniki funduszu do końca ostatniego miesiąca są dostępne na stronie vaneck.com.

Najważniejsze informacje o indeksie Moat: Kiełkujący sukces upraw i klinik

Alokacje sektorowe w ramach indeksu Moat były głównymi czynnikami wpływającymi na lepsze wyniki w porównaniu z indeksem S&P 500 w styczniu, przy czym największy względny wpływ miało niedoważenie technologii. Nadreprezentacja w sektorze opieki zdrowotnej również miała znaczący wpływ na wyniki, a trzy spółki z tego sektora znalazły się w tabeli czołowych spółek miesiąca. Jednocześnie niedoważenie usług komunikacyjnych i finansowych odegrało rolę w zmniejszeniu ogólnej stopy zwrotu z indeksu Moat.

Na szczycie listy styczniowych spółek przyczyniających się do tego stanu rzeczy znalazła się Corteva (CTVA), produkująca materiały dla rolnictwa. Corteva, wydzielona z DowDuPont w 2019 r., jest światowym liderem na rynku nasion premium i środków ochrony roślin, który zbudował szeroką fosę ekonomiczną dzięki swojemu portfolio opatentowanych nasion biotechnologicznych i środków chemicznych do upraw. Opatentowane nasiona Corteva sprawiają, że uprawy są odporne na szkodliwe owady, a jednocześnie umożliwiają rolnikom rozpylanie bardziej skutecznych środków chemicznych w celu zwalczania chwastów, co ostatecznie przyczynia się do zwiększenia plonów i utrzymania klientów. Akcje Corteva zyskały prawie 15% w ciągu miesiąca na fali pozytywnych ocen analityków i podwyżek cen docelowych przez kilka grup badawczych, w tym Citigroup, Wells Fargo i UBS. Morningstar obecnie widzi szacunkową wartość godziwą akcji Corteva na poziomie 70 USD i oczekuje, że rosnące zyski z nasion i ożywienie w dziedzinie ochrony upraw będą katalizatorami dla akcji w 2025 roku.

Na liście kluczowych spółek, które przyczyniły się do wzrostu wyników, znalazło się również kilka firm z branży opieki zdrowotnej, w tym wiodąca firma diagnostyczna i badawcza Agilent Technologies (A), gigant w dziedzinie obrazowania medycznego i ultrasonografii GE HealthCare Technologies (GEHC), a także dostawca oprogramowania medycznego Veeva Systems (VEEV). Wszystkie trzy spółki odnotowały w styczniu dwucyfrowe wzrosty cen, ponieważ sektor opieki zdrowotnej rozpoczął nowy rok od mocnych wyników po słabych wynikach w 2024 roku.

Wśród spółek, które straciły najwięcej w styczniu, znalazły się amerykański producent wysokoprocentowych alkoholi destylowanych Brown-Forman (BF), znana globalna firma kurierska United Parcel Service (UPS), producent piwa, wina i napojów spirytusowych Constellation Brands (STZ), firma Teradyne (TER) zajmująca się sprzętem i materiałami półprzewodnikowymi oraz producent pakowanej żywności Campbell’s (CPB).

Największy pozytywny i negatywny wpływ na indeks Moat – styczeń 2025 r.

Pozytywny wpływ

Źródło: Morningstar, styczeń 2025 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie stanowi rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych wymienionych w tej publikacji.

Najważniejsze informacje o indeksie SMID Moat: Asbury Auto napędza zyski

Lepsze wyniki indeksu SMID Moat w stosunku do szerokich benchmarków spółek o małej i średniej kapitalizacji w styczniu były efektem silnej selekcji akcji, a nie niedowartościowania lub przewartościowania sektorów, które łącznie miały minimalny wpływ w ciągu miesiąca. Chociaż ogólny efekt był pozytywny, warto zauważyć, że wybór konsumenckich akcji defensywnych nie był optymalny.

Największy udział w styczniowych wynikach indeksu SMID Moat miała spółka o małej kapitalizacji – Asbury Automotive Group (ABG). Jak sama nazwa wskazuje, Asbury Automotive to regionalna grupa dealerów samochodowych w Stanach Zjednoczonych, działająca w 15 stanach (głównie w Teksasie, na zachodzie, stanach środkowoatlantyckich i w południowo-wschodnich regionach), z ponad 150 salonami nowych pojazdów i dziesiątkami centrów napraw pokolizyjnych i serwisów samochodowych. Ocena fosy Asbury wynika z jej większego rozmiaru w porównaniu do innych dealerów, co zapewnia korzyści skali i efektywność kapitału obrotowego, które napędzają siłę cenową w porównaniu z mniejszymi niezależnymi warsztatami. Akcje Asbury wzrosły o ponad 20% w ciągu miesiąca, przy czym większość tych wzrostów nastąpiła po publikacji wyników, które wykazały rekordowe przychody w czwartym kwartale i zyski, które przekroczyły szacunki analityków.

Inne czołowe spółki przyczyniające się do tego stanu rzeczy w styczniu to m.in. firma Cloudflare (NET), niezależny broker i firma doradztwa inwestycyjnego LPL Financial (LPLA), właściciel luksusowej marki odzieżowej Tapestry (TPR) oraz wspomniana wyżej firma Corteva (CTVA) zajmująca się materiałami rolniczymi.

Wśród firm, które najbardziej pogorszyły wyniki w ciągu miesiąca, znalazły się firma Expedia Group (EXPE) świadcząca usługi turystyczne, producent części samochodowych Gentex (GNTX), firma Teradyne (TER) zajmująca się sprzętem i materiałami półprzewodnikowymi, producent pakowanej żywności Campbell’s (CPB), a także operator kurortów i kasyn Las Vegas Sands (LVS).

Największy pozytywny i negatywny wpływ na indeks SMID Moat – styczeń 2025 r.

Pozytywny wpływ

Źródło: Morningstar, styczeń 2025 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie stanowi rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych wymienionych w tej publikacji.

Wybór strategii dotyczącej fosy

Zestaw strategii inwestycyjnych firmy VanEck oparty jest na opracowaniu zespołu Morningstar zajmującego się badaniem rynku kapitałowego, który wyszukuje wysokiej jakości spółki notowane po atrakcyjnych wycenach. Poniższe fundusze ETF oferują dostęp do spółek z fosą:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): spółki posiadające rating oznaczający trwałą przewagę konkurencyjną, co oznacza, że Morningstar uważa, że spółka prawdopodobnie utrzyma swoją przewagę konkurencyjną przez co najmniej kolejne 20 lat.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Amerykańskie spółki z szeroką fosą ekonomiczną, które spełniły kryteria wykluczenia zgodnie z polityką inwestycyjną.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): spółki o małej i średniej kapitalizacji z fosą ekonomiczną.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): globalne spółki z szeroką fosą ekonomiczną.

Należy być świadomym ryzyka, w tym ryzyka inwestowania w akcje, amerykańskie akcje oraz ryzyka inwestowania w mniejsze spółki. Aby uzyskać pełne informacje na temat ryzyka, proszę zapoznać się z prospektem i KID/KIID.

Wartość papierów wartościowych utrzymywanych przez fundusz ETF Moat może spaść nagle i nieprzewidywalnie ze względu na ogólne warunki rynkowe i gospodarcze na rynkach, na których działają emitenci lub papiery wartościowe utrzymywane przez fundusze. Inwestorzy powinni zapoznać się z prospektem emisyjnym i innymi odpowiednimi dokumentami przed podjęciem decyzji o inwestycji.

Aby otrzymywać więcej analiz na temat inwestowania w spółki z fosą ekonomiczną , zapisz się do naszego newslettera.