Akcje spółek MOAT zyskują na wartości podczas letniego ożywienia

W czerwcu amerykańskie rynki akcji utrzymały swoją majową dynamikę, zapewniając imponujący letni wzrost, gdy S&P 500 i Nasdaq Composite osiągnęły rekordowe poziomy. Dla jasności, wszystkie cytowane w tym artykule liczby pochodzą z Morningstar. Zawieszenie broni między Izraelem a Iranem złagodziło napięcia geopolityczne, podczas gdy postępy w negocjacjach handlowych między USA a Chinami osłabiły obawy związane z wprowadzeniem ceł, zwiększając zaufanie inwestorów. Dobre wyniki spółek i solidne dane o zatrudnieniu jeszcze bardziej zwiększyły optymizm, wypychając indeks S&P 500 powyżej poziomu 6 000 po raz pierwszy od lutego. Akcje spółek technologicznych ponownie przewodziły wzrostom w tym miesiącu, pomimo utrzymania przez Rezerwę Federalną wysokiego poziomu stóp procentowych, ponieważ inwestorzy znaleźli pewną pewność w zaktualizowanych prognozach dotyczących stóp procentowych, które pozostawiły możliwość do rozpoczęcia obniżek stóp procentowych w drugiej połowie roku. Warto zauważyć, że sytuacja na rynkach była w tym roku szczególnie burzliwa, a czynniki wpływające na wyniki mogą nie utrzymać się w kolejnych miesiącach lub nawet całkowicie zmienić kierunek.

Fundusz Morningstar Wide Moat Focus Index („Indeks Moat”) uczestniczył w czerwcowym wzroście wraz z szerszym rynkiem akcji, odnotowując w tym miesiącu zysk. Strategia skorzystała z silnej selekcji akcji, dzięki czemu osiągnęła lepsze wyniki niż S&P 500 o równej wadze i dotrzymała kroku tradycyjnemu benchmarkowi rynkowemu, zapewniając jednocześnie zróżnicowaną ekspozycję w otoczeniu rynkowym, które nadal jest zdominowane przez technologię o dużej kapitalizacji. Ponieważ akcje spółek technologicznych mają mniejszą wagę w indeksie Moat, może to stanowić przeszkodę, gdy akcje spółek technologicznych rosną i prowadzić do słabszych wyników.

Mniejsze amerykańskie spółki również zanotowały wzrosty w ciągu miesiąca, choć w mniejszym stopniu niż spółki o dużej kapitalizacji, ponieważ nadal pozostają w tyle względem rynku, obciążone utrzymującym się wysokim poziomem stóp procentowych. Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index („Indeks SMID Moat”) odnotował w tym miesiącu znacząco wysoki zwrot, przewyższając szerokie benchmarki dla spółek o małej i średniej kapitalizacji. Mniejsze akcje, takie jak w indeksie SMID, mogą być ogólnie bardziej ryzykowne i mogą silniej reagować na potencjalne negatywne nastroje w przyszłości.

Źródło: Morningstar. Dane na dzień 30.06.2025 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie pozwalają przewidzieć przyszłych zwrotów z inwestycji. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks. Proszę zapoznać się z definicjami indeksów i innymi ważnymi informacjami na końcu tej treści. Aktualne wyniki funduszu do końca ostatniego miesiąca są dostępne na stronie vaneck.com. Wszystkie dane dotyczące wyników osiągniętych w przeszłości przedstawiono w dolarach amerykańskich; zwroty z inwestycji mogą wzrosnąć lub spaść w walucie lokalnej w wyniku wahań kursów walut. * Wyników z okresów krótszych niż jeden rok nie przelicza się na okresy roczne.

Źródło: Morningstar. Dane na dzień 30.06.2025 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie pozwalają przewidzieć przyszłych zwrotów z inwestycji. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks. Proszę zapoznać się z definicjami indeksów i innymi ważnymi informacjami na końcu tej treści. Aktualne wyniki funduszu do końca ostatniego miesiąca są dostępne na stronie vaneck.com. Wszystkie dane dotyczące wyników osiągniętych w przeszłości przedstawiono w dolarach amerykańskich; zwroty z inwestycji mogą wzrosnąć lub spaść w walucie lokalnej w wyniku wahań kursów walut.

Indeks Moat odnotowuje wzrost sektora technologicznego w przeglądzie kwartalnym

Zarówno indeksy Moat, jak i SMID Moat zostały poddane kwartalnym przeglądom 20 czerwca 2025 roku. Każdego kwartału systematycznie celują one w potencjalnie najbardziej atrakcyjne cenowo, wysokiej jakości amerykańskie spółki według badań Morningstar w ramach swoich odpowiednich uniwersów. Podczas czerwcowego przeglądu strategie Moat koncentrowały się na możliwościach wyceny w obszarze technologii, dóbr konsumpcyjnych i przemysłu. Więcej informacji na temat tych trendów i innych kluczowych spostrzeżeń publikujemy we wpisie na blogu . Pełne wyniki kwartalnych przeglądów są również dostępne tutaj: Moat Index i SMID Moat Index.

Moat Index - najważniejsze wydarzenia czerwca: Sprzyjające warunki wynikające z wyboru akcji spółek technologicznych

W czerwcu indeks Moat Index skorzystał na silnej selekcji akcji, która w dużej mierze zrównoważyła przeciwności wynikające z jego równego ważenia i obecnego przeważenia w sektorach defensywnych. Pozwoliło to utrzymać tempo wzrostu indeksu względem szerszego rynku zdominowanego przez sektor technologiczny. Dobór spółek w sektorze technologicznym okazał się szczególnie skuteczny, mimo niedoważenia tej branży, co potwierdza obecność trzech firm technologicznych wśród pięciu największych podmiotów przyczyniających się do tego stanu rzeczy. Inwestorzy powinni przyjrzeć się dłuższym okresom wyników przed dokonaniem inwestycji i nie polegać wyłącznie na zwrotach z ostatniego miesiąca.

Największy wkład, drugi miesiąc z rzędu, wniosła spółka z branży półprzewodników o trwałej przewadze konkurencyjnej Microchip Technology (MCHP). Akcje Microchip poszybowały w górę w maju po dobrych wynikach, a dynamika ta utrzymała się w czerwcu, gdy akcje zyskały na aktualizacjach analityków i optymizmie rynkowym. Dwumiesięczne ożywienie na giełdzie doprowadziło do wzrostu ceny akcji MCHP z poziomu 45 USD na początku maja do ponad 70 USD za akcję pod koniec czerwca, przekraczając szacowaną przez Morningstar wartość godziwą wynoszącą 63 USD. Skłoniło to do redukcji pozycji podczas czerwcowej rekonstrukcji indeksu na rzecz innych, bardziej atrakcyjnych okazji inwestycyjnych. Może to oczywiście ulec zmianie w przyszłości, ponieważ wyniki osiągnięte w przeszłości nie są gwarancją przyszłych wyników.

Estée Lauder (EL), lider na rynku produktów kosmetycznych premium, również znalazł się w czołówce w czerwcu. Wcześniej akcje spółki znajdowały się pod presją ze względu na niepewność związaną z taryfami celnymi, co odzwierciedlało znaczną globalną ekspozycję spółki, zwłaszcza w Chinach. Nastroje inwestorów uległy jednak znacznej poprawie w czerwcu w związku z zachęcającymi postępami w negocjacjach handlowych z USA, co zmniejszyło obawy dotyczące zakłóceń na rynkach międzynarodowych. Morningstar uważa, że Estée Lauder pozostaje w dobrej pozycji, aby czerpać korzyści z trendów premiumizacji konsumentów i ich strategicznych inwestycji mających na celu rozszerzenie obecności na kluczowych rynkach wschodzących. Morningstar uważa, że EL pozostaje niedowartościowana i może kontynuować odbicie, biorąc pod uwagę szacunkową wartość godziwą na poziomie 120 USD za akcję. Chociaż może tak być, możliwe jest również, że obecna dynamika nie utrzyma się w przyszłości.

Innymi spółkami, które w największym stopniu przyczyniły się do wzrostu indeksu Moat Index w tym miesiącu były: firma Oracle Corp. (ORCL) specjalizująca się w aplikacjach chmurowych i infrastrukturze, globalna marka obuwia i odzieży Nike Inc. (NKE) i dostawca półprzewodników dla branży motoryzacyjnej NXP Semiconductors (NXPI).

Najbardziej w czerwcu straciły na wartości spółki z sektora dóbr podstawowych — na liście znalazły się cztery firmy z tego segmentu, w tym producent napojów spirytusowych premium Brown-Forman (BF.B), gigant żywności pakowanej Campbell's (CPB), importer alkoholi i meksykańskiego piwa Constellation Brands (STZ) oraz firma z branży opieki konsumenckiej Kenvue Inc. (KVUE). Spoza sektora dóbr podstawowych jest spółka Adobe Inc. (ADBE) zajmująca się zarządzaniem dokumentami i oprogramowaniem do marketingu cyfrowego.

Największy pozytywny i negatywny wpływ na indeks Moat – czerwiec 2025 r.

Pozytywny wpływ

Negatywny wpływ

Źródło: Morningstar. Spółki te są wybrane w ramach indeksu na dzień 30 czerwca 2025 r. i stanowią jedynie część portfela bazowego. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie pozwalają przewidzieć przyszłych zwrotów z inwestycji. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie stanowi rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych wymienionych w tej publikacji. Wszystkie dane dotyczące wyników osiągniętych w przeszłości przedstawiono w dolarach amerykańskich; zwroty z inwestycji mogą wzrosnąć lub spaść w walucie lokalnej w wyniku wahań kursów walut.

Najważniejsze informacje o indeksie SMID Moat z czerwca: Trwa dobra passa spółek z branży rejsowej

Indeks SMID Moat Index osiągnął w czerwcu lepsze wyniki niż benchmarki spółek o małej i średniej kapitalizacji, dzięki silnej selekcji akcji w kluczowych obszarach portfela. Wyróżniające się wyniki w sektorach dóbr luksusowych i opieki zdrowotnej odegrały kluczową rolę, pomagając zrównoważyć bardziej neutralny wkład ogólnego pozycjonowania sektorowego. Pomimo tego czerwcowego ożywienia akcje SMID Moat nadal osiągały gorsze wyniki niż akcje spółek o dużej kapitalizacji w czerwcu. Inwestorzy powinni przyjrzeć się dłuższym okresom wyników przed dokonaniem inwestycji i nie polegać wyłącznie na zwrotach z ostatniego miesiąca.

Drugi miesiąc z rzędu Carnival Corp. (CCL) znalazł się na szczycie indeksu SMID Moat Index, a jego akcje wzrosły w czerwcu. Operator rejsowy przedłużył dobrą passę po kolejnym kwartale imponujących wyników, przekraczając oczekiwania dotyczące przychodów i kosztów dzięki wysokim wydatkom pasażerów na pokładzie oraz utrzymującemu się popytowi na rezerwacje last minute. Zarząd podniósł swój cel wzrostu rentowności netto do 2025 r. i podkreślił, że krzywa rezerwacyjna rozciąga się teraz dalej niż kiedykolwiek wcześniej. Dzięki rekordowym depozytom klientów, szeregowi udanych działań refinansujących i podwyższeniu ratingów kredytowych przez S&P i Fitch, optymizm inwestorów pozostał silny. Morningstar podniósł swoją szacunkową wartość godziwą na akcję Carnival do 33 USD z 31 USD, aby odzwierciedlić lepsze fundamenty operatora rejsów wycieczkowych i silną pozycję cenową. Chociaż może tak być, możliwe jest również, że obecna dynamika nie utrzyma się w przyszłości.

Na wzrost indeksu wpłynęła również spółka Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH), której akcje rosły w czerwcu wraz z rozszerzającym się odbiciem w branży rejsowej. Norwegian nadal korzysta z silnych trendów cenowych i stałego popytu na swoje marki, wspieranych przez atrakcyjne trasy, oferty pakietowe, takie jak program More at Sea, oraz marketing oparty na danych. Przy pełnym obłożeniu statków i oczekiwanym znaczącym poziomie zwrotu z zainwestowanego kapitału w 2025 roku Morningstar ocenia pozycję spółki jako stabilną. Nawet po tak udanym miesiącu Morningstar uważa, że akcje Norwegian mogą jeszcze zyskać na wartości, opierając się na szacunkowej wartości godziwej wynoszącej 31 USD. Jednocześnie sektor turystyczny może szczególnie silnie reagować na zmiany nastrojów w gospodarce, a ostatnie zyski mogą ulec erozji.

Spółki, które w czerwcu miały największy negatywny wpływ w ramach SMID Moat Index, również wykazywały wyraźną tendencję w kierunku sektora dóbr podstawowych, odzwierciedlając trend zaobserwowany wcześniej w Indeksie Moat. Trzech z pięciu słabeuszy pochodziło z tego segmentu, w tym producent żywności pakowanej Campbell's (CPB), firma Kenvue (KVUE) zajmująca się zdrowiem konsumentów oraz producent artykułów gospodarstwa domowego Kimberly-Clark (KMB). Kolejne miejsca na liście zajęli dostawca przekazów pieniężnych Western Union (WU) i firma Zoom Communications (ZM) zajmująca się oprogramowaniem do wideokonferencji.

Największy pozytywny i negatywny wpływ na indeks Moat SMID – czerwiec 2025 r.

Pozytywny wpływ

Negatywny wpływ

Źródło: Morningstar. Spółki te są wybrane w ramach indeksu na dzień 30 czerwca 2025 r. i stanowią jedynie część portfela bazowego. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie pozwalają przewidzieć przyszłych zwrotów z inwestycji. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie stanowi rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych wymienionych w tej publikacji. Wszystkie dane dotyczące wyników osiągniętych w przeszłości przedstawiono w dolarach amerykańskich; zwroty z inwestycji mogą wzrosnąć lub spaść w walucie lokalnej w wyniku wahań kursów walut.

Wybór strategii dotyczącej fosy

Zestaw strategii inwestycyjnych firmy VanEck oparty jest na opracowaniu zespołu Morningstar zajmującego się badaniem rynku kapitałowego, który wyszukuje wysokiej jakości spółki notowane po atrakcyjnych wycenach. Poniższe fundusze ETF oferują dostęp do spółek z fosą w różnych segmentach rynku:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Poszukuje ekspozycji na amerykańskie spółki uważane przez analityków akcji Morningstar za posiadające trwałą przewagę konkurencyjną i atrakcyjne wyceny.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Inwestuje w potencjalnie atrakcyjnie wycenione, filtrowane pod kątem ESG amerykańskie spółki zidentyfikowane przez Morningstar pod kątem zrównoważonej przewagi konkurencyjnej. Filtry ESG obejmują wykluczenie firm czerpiących przychody z broni kontrowersyjnej, cywilnej broni palnej i węgla energetycznego, zgodnie z definicją Sustainalytics, a także firm o podwyższonym poziomie ryzyka ESG według szacunków Sustainalytics. Inwestorzy powinni sprawdzić wszystkie cechy funduszu przed podjęciem jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej. Odpowiednie informacje można znaleźć na stronie funduszu, a także pod tym linkiem.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Koncentruje się na potencjalnie niedowartościowanych amerykańskich spółkach o małej i średniej kapitalizacji, zidentyfikowanych ze względu na ich potencjalną trwałą przewagę konkurencyjną.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Celuje w wysokiej jakości globalne spółki z szeroką fosą ekonomiczną i długoterminowym potencjałem wzrostu wg Morningstar.

Kluczowe ryzyka związane z produktami wymienionymi powyżej obejmują ryzyko rynku akcji, ryzyko koncentracji, ryzyko małych i średnich spółek, ryzyko walutowe.

Przed dokonaniem inwestycji należy zapoznać się z KID i Prospektem stronie vaneck.com w celu uzyskania innych ważnych informacji.

Aby otrzymywać więcej analiz na temat inwestowania w spółki z przewagą konkurencyjną , zapisz się do naszego newslettera.