Cła wywierają presję na spółki o dużej kapitalizacji: Akcje Moat wykazują odporność

W lutym amerykańskie rynki akcji przeżyły burzliwy miesiąc, naznaczony zauważalną zmianą skłonności do ryzyka wśród inwestorów, która nabrała tempa mniej więcej w połowie miesiąca. Katalizatorem były wysokie cła nałożone przez USA na Meksyk, Kanadę i Chiny, co wywołało obawy o wojnę handlową i środki odwetowe ze strony wszystkich trzech krajów. To eskalujące napięcie handlowe wstrząsnęło rynkami, zwiększając niepewność i powodują korektę, szczególnie w przypadku akcji spółek technologicznych o dużej kapitalizacji, które były filarem zysków na rynku od ponad roku.

Giganci technologiczni, tacy jak Nvidia, złamali się pod presją, ponieważ inwestorzy zaczęli obawiać się ich nadmiernej ekspozycji w obliczu niepewnej geopolityki i wynikającego z niej wpływu na gospodarkę. Szerszy rynek z trudem odzyskiwał równowagę, odzwierciedlając rosnącą preferencję ostrożności w stosunku do ryzyka. Zmiana ta podkreśliła kruchość rynku silnie skoncentrowanego na kilku spółkach technologicznych o dużej kapitalizacji, sugerując, że dywersyfikowanie może być rozsądnym rozwiązaniem w trakcie roku.

Morningstar Wide Moat Focus Index („Indeks Moat”) spadł w lutym wraz z szerokim amerykańskim rynkiem akcji. Podczas gdy metodologia równej wagi i pozycjonowanie sektorowe były jego mocną stroną w porównaniu do S&P 500, zmienność spowodowana zyskami zniwelowała te zalety i ostatecznie doprowadziła do trudnego końca miesiąca. Warto jednak zauważyć, że zróżnicowana ekspozycja indeksu Moat doprowadziła do odporności na niestabilną drugą połowę miesiąca i początek marca, kiedy to nastąpiły gwałtowne spadki na szerokim rynku, szczególnie w przypadku spółek o dużej kapitalizacji.

Akcje Moat wykazują odporność w porównaniu do spółek o dużej kapitalizacji w czasie niepewności spowodowanej cłami

Źródło: Morningstar; S&P Global. Okres czasu: 17 lutego – 4 marca. Indeks S&P 500 Top 10 składa się z 10 największych spółek z indeksu S&P 500. Składniki indeksu są ważone kapitalizacją rynkową skorygowaną o free float. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks. Aktualne wyniki funduszu do końca ostatniego miesiąca są dostępne na stronie vaneck.com.

Obawy związane z taryfami celnymi odbiły się również na akcjach spółek o mniejszej kapitalizacji, przyczyniając się do gwałtownego spadku w tym segmencie przy lutowej zmienności. Szerokie benchmarki małych i średnich spółek gwałtownie spadły w ciągu miesiąca. Jednak indeks Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index („Indeks SMID Moat”) radził sobie lepiej, ponieważ jego nacisk na spółki z trwałymi fosami ekonomicznymi zapewniał pewien stopień stabilności. Pomimo szerszego spadku na rynku indeks SMID Moat utrzymał się na plusie przez pierwsze dwa miesiące roku, podczas gdy jego benchmarki porównawcze znalazły się na minusie.

Zmienność rynku wstrząsa mniejszymi akcjami

Źródło: Morningstar. Dane na dzień 28.02.2025 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks. Aktualne wyniki funduszu do końca ostatniego miesiąca są dostępne na stronie vaneck.com.

Najważniejsze informacje o indeksie Moat: Sukcesy branży terapeutycznej

Pozycjonowanie sektorowe w ramach indeksu Moat było pozytywnym czynnikiem wpływającym na względne wyniki w porównaniu z indeksem S&P 500 w lutym. Nadwyżka w sektorze ochrony zdrowia i konsumenckich akcjach defensywnych, a także niedostateczne ekspozycje na akcje cyklicznych dóbr konsumenckich okazały się korzystne w obliczu zmian rynkowych. Jednak zmienność związana z zyskami zniwelowała pozytywne pozycjonowanie sektorowe, skutkując słabszymi wynikami w ciągu miesiąca.

Nie wszystkie informacje o zyskach były jednak złe, ponieważ spółka Gilead Sciences (GILD) z szeroką fosą ekonomiczną zaskoczyła pozytywnie i miała największy wpływ na wyniki w ciągu miesiąca. Firma Gilead opracowuje i sprzedaje terapie na zagrażające życiu choroby zakaźne, koncentrując się głównie na HIV oraz wirusowym zapaleniu wątroby typu B i C, ale zwiększyła również swoją obecność na rynku onkologicznym. Spółka Gilead ogłosiła dobre wyniki w zakresie przychodu i zysku, przewyższające oczekiwania i przedstawiła prognozy na przyszłość, które wyprzedziły szacunki. Po tej publikacji Morningstar podniósł swoją wycenę do wartości godziwej, powołując się na solidny wzrost popytu i siłę marży. Akcje spółki Gilead poszybowały w górę dzięki lepszym wynikom finansowym, kończąc miesiąc wzrostem o ponad 17%.

Dobre wyniki w tym miesiącu ogłosiła również spółka Kenvue (KVUE). Kenvue, dawniej część Johnson & Johnson, wydzieliła się i weszła na giełdę w maju 2023 roku. Działa w różnych dziedzinach związanych ze zdrowiem, takich jak zwalczanie kaszlu, przeziębień i alergii, leczenie bólu, pielęgnacja twarzy i ciała oraz zdrowie jamy ustnej, a także zdrowie kobiet. Jej portfolio obejmuje jedne z najbardziej znanych marek w branży, w tym Tylenol, Listerine, Johnson's, Aveeno i Neutrogena. Po przekroczeniu prognoz zysków akcje KVUE gwałtownie wzrosły i zakończyły luty wzrostem o prawie 12%.

Największy wpływ miały między innymi firma Microchip Technology (MCHP) zajmująca się produkcją półprzewodników, Altria (MO) będąca spółką matką wiodących marek papierosów i tytoniu bezdymnego oraz Mondelez International (MDLZ), czyli czołowy producent słodyczy, produktów spożywczych i przekąsek.

Do największych spółek przyczyniających się do spadków w lutym należą firma Bio-Rad Laboratories (BIO), produkująca urządzenia medyczne, znany gigant technologiczny Alphabet (GOOGL), dostawca narzędzi medycznych West Pharmaceutical Services (WST), firma Agilent Technologies (A) zajmująca się naukami przyrodniczymi i diagnostyką oraz globalna firma kosmetyczna Estee Lauder (EL).

Największy pozytywny i negatywny wpływ na indeks Moat – luty 2025 r.

Pozytywny wpływ

Negatywny wpływ

Źródło: Morningstar, luty 2025 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie stanowi rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych wymienionych w tej publikacji.

Najważniejsze informacje o indeksie SMID Moat: Popularność mody i podróży

Lepsze wyniki indeksu SMID Moat w stosunku do szerokich benchmarków spółek o małej i średniej kapitalizacji w lutym były wywołane silną selekcją akcji, a nie niedowartościowaniem lub przewartościowaniem sektorów, które łącznie miały niewielki całkowity wpływ w ciągu miesiąca.

Spółka matka luksusowych marek modowych i akcesoriów, Tapestry Inc. (TPR), znalazła się na szczycie listy wiodących spółek po tym, jak osiągnęła dobre wyniki kwartalne, a sprzedaż i rentowność przekroczyły oczekiwania. Główna marka Tapestry, Coach, odnotowała dwucyfrowy procentowy wzrost sprzedaży w Ameryce Północnej i osiągnęła lepsze wyniki niż branża w Europie i Chinach. Zarząd ogłosił również poprawę perspektyw na 2025 r., co spowodowało wzrost akcji TPR o 17% w ciągu miesiąca.

Kolejną spółką, która pomogła w osiągnięciu lepszych wyników w tym miesiącu, również na bazie pozytywnego raportu zysków, była Expedia Group (EXPE), firma świadcząca usługi turystyczne. Akcje Expedii wzrosły w lutym o 15%, ponieważ inwestorzy zareagowali entuzjastycznie na przyspieszenie wzrostu wartości rezerwacji w czwartym kwartale i znacznej poprawy marży EBITDA. Morningstar podniósł swoją szacunkową wartość godziwą z 191 USD do 210 USD, aby odzwierciedlić siłę przychodów i rentowności w tym kwartale oraz wyższe oczekiwania dotyczące przyszłych marż brutto.

Wśród spółek, które wpłynęły najbardziej negatywnie na wyniki w ciągu miesiąca, znaleźli się operatorzy luksusowych statków wycieczkowych Norwegian Cruise Line (NCLH) i Carnival Corp. (CCL), dostawca usług płatniczych dla sprzedawców Block Inc. (XYZ), firma FMC Crop zajmująca się materiałami ochrony roślin w skali globalnej. (FMC), a także firma Zoom (ZM) zajmująca się komunikacją wideo i czatami.

Największy pozytywny i negatywny wpływ na indeks SMID Moat – luty 2025 r.

Pozytywny wpływ

Negatywny wpływ

Źródło: Morningstar, luty 2025 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie stanowi rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych wymienionych w tej publikacji.

Wybór strategii dotyczącej fosy

Zestaw strategii inwestycyjnych firmy VanEck oparty jest na opracowaniu zespołu Morningstar zajmującego się badaniem rynku kapitałowego, który wyszukuje wysokiej jakości spółki notowane po atrakcyjnych wycenach. Poniższe fundusze ETF oferują dostęp do spółek z fosą:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): spółki posiadające rating oznaczający trwałą przewagę konkurencyjną, co oznacza, że Morningstar uważa, że spółka prawdopodobnie utrzyma swoją przewagę konkurencyjną przez co najmniej kolejne 20 lat.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Amerykańskie spółki z szeroką fosą ekonomiczną, które spełniły kryteria wykluczenia zgodnie z polityką inwestycyjną.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): spółki o małej i średniej kapitalizacji z fosą ekonomiczną.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): globalne spółki z szeroką fosą ekonomiczną.

Należy być świadomym ryzyka, w tym ryzyka inwestowania w akcje, amerykańskie akcje oraz ryzyka inwestowania w mniejsze spółki. Aby uzyskać pełne informacje na temat ryzyka, proszę zapoznać się z prospektem i KID/KIID.

Wartość papierów wartościowych utrzymywanych przez fundusz ETF Moat może spaść nagle i nieprzewidywalnie ze względu na ogólne warunki rynkowe i gospodarcze na rynkach, na których działają emitenci lub papiery wartościowe utrzymywane przez fundusze. Inwestorzy powinni zapoznać się z prospektem emisyjnym i innymi odpowiednimi dokumentami przed podjęciem decyzji o inwestycji.

Aby otrzymywać więcej analiz na temat inwestowania w spółki z fosą ekonomiczną , zapisz się do naszego newslettera.