Możliwości inwestycyjne w reaktory SMR: Przyszłość energii jądrowej

Energia jądrowa jest głównym składnikiem koszyka energetycznego potrzebnego do zaspokojenia rosnącego zapotrzebowania na energię elektryczną, podczas gdy świat przechodzi na czystsze źródła energii. Aby zobaczyć ten trend w czasie rzeczywistym, nie trzeba szukać dalej niż w różnych ogłoszeniach firm technologicznych z ostatnich miesięcy, ukierunkowanych na zabezpieczenie źródeł energii jądrowej. Energia jądrowa może zaoferować długą listę korzyści: Jej poziomy emisji są jednymi z najniższych wśród źródeł energii, może być bardzo wydajna i może wytwarzać stałą moc przez całą dobę, a jej ślad ekologiczny może być niewielki w porównaniu z innymi źródłami energii.

Z perspektywy historycznej można stwierdzić, że jedną z przeszkód dla szerszej adaptacji energii jądrowej było powolne tempo rozwoju. Infrastruktura wymagana do budowy reaktora jądrowego na dużą skalę może być znacząca, a proces zatwierdzania przez organy regulacyjne może często przebiegać w ślimaczym tempie. Z tego powodu przemysł, klienci i urzędnicy skierowali swoją uwagę na małe reaktory modułowe (SMR). Przewiduje się, że reaktory SMR pozwolą na bardziej skalowalną i elastyczną instalację energii jądrowej, która po dalszym rozwoju może znacznie skrócić czas wprowadzenia na rynek, przynosząc wiele innych potencjalnych korzyści.

Czym są małe reaktory modułowe?

Jak sama nazwa wskazuje, reaktory SMR są małe i modułowe. Są one znacznie mniejsze od tradycyjnych reaktorów jądrowych wykorzystywanych na dużą skalę, w niektórych przypadkach ich rozmiar to 1/10 wielkości konwencjonalnego reaktora jądrowego. Modułowa konstrukcja umożliwia ich produkcję poza zakładem i montaż na miejscu docelowym.

Cechy te są ważne z kilku powodów. Niewielkie rozmiary mogą pozwolić na wykorzystanie reaktorów SMR w lokalizacjach, gdzie obsługa dużego reaktora byłaby niemożliwa. Ponadto reaktory SMR mogą zwiększyć moc istniejących elektrowni jądrowych. Modułowa konstrukcja umożliwia produkcję reaktorów na dużą skalę i montaż na miejscu. Może to znacznie obniżyć początkowe koszty kapitałowe związane z dużymi reaktorami i znacznie skrócić czas budowy.

Bezpieczeństwo to kolejna atrakcyjna cecha innowacji SMR. Tradycyjne reaktory jądrowe opierają się na fizycznych barierach między radioaktywnym rdzeniem reaktora a otoczeniem oraz rozbudowanych protokołach monitorowania bezpieczeństwa reaktora, służących jako kopia zapasowa w przypadku błędów ludzkich i komputerowych. Wiele reaktorów SMR zaprojektowano z pasywnymi funkcjami samodzielnego chłodzenia, które nie wymagają interwencji operatora ani działania komputera.

Przy omawianiu reaktorów SMR należy pamiętać, że od dawna znajdują się one w fazie projektowania i innowacji, ale nie zostały jeszcze wdrożone na szeroką skalę. Główną przeszkodą były koszty związane z tym, że jest to rozwiązanie nowatorskie. Wiele planów zostało anulowanych lub poddanych ponownej ocenie, ponieważ inflacja i rosnące stopy procentowe spowodowały wzrost kosztów finansowania w ciągu ostatnich kilku lat. Może się to jednak zmienić w krótkim czasie, ponieważ energia jądrowa została szerzej uznana za ważne „zielone” lub „zrównoważone” źródło energii, a w ostatnich latach zwolniono znaczne kwoty finansowania dla tego obszaru. Kilka projektów ma zostać ukończonych do 2029 roku, ale bardziej rozsądnym terminem może być początek lat 30-tych.

Ostatnie informacje dotyczące dużych technologii

Wiele nowych informacji związanych z energetyką jądrową publikowanych przez duże firmy technologiczne, np. Amazon, dotyczyło reaktorów SMR jako ważnego składnika ich docelowego zestawu energii jądrowej. Moc obliczeniowa związana z wpływem Generatywnej sztucznej inteligencji i innych technologii wymagają rozbudowy centrów danych, co powoduje wzrost oczekiwanego zapotrzebowania na energię elektryczną. Energia jądrowa, ze swoim potencjałem wydajności i niskim śladem węglowym, dobrze współgra z ogólny trendem, ponieważ inne źródła energii są na wyczerpaniu (np. węgiel) lub napotykają przeszkody w akceptacji.

• Microsoft: Microsoft trafił na pierwsze strony gazet we wrześniu 2024 roku ogłaszając, że umowa zawarta z Constellation Energy doprowadzi do ponownego uruchomienia elektrowni jądrowej Three Mile Island, tym niemniej koncern prowadzi również zakulisowe badania nad SMR. W październiku 2023 r. firma opublikowała opis stanowiska dla eksperta ds. technologii jądrowej, który zostanie poproszony o "zapewnienie technicznej wykonalności i optymalnej integracji systemów SMR i mikroreaktorów".
• Alphabet (spółka dominująca Google): W dniu 14 października 2024 roku ogłosiła, że zatwierdziła zakup energii jądrowej z reaktorów SMR opracowywanych przez Kairos Power i spodziewa się ich uruchomienia do 2030 roku.
• Amazon: 16 października 2024 r. firma Amazon ogłosiła zawarcie umowy z Energy Northwest, konsorcjum przedsiębiorstw użyteczności publicznej stanu Waszyngton, aby umożliwić rozwój SMR w Waszyngtonie i oczekuje realizacji we wczesnych latach 30. naszego wieku.
• Amazon: Tego samego dnia Amazon ogłosił również wartą 500 milionów USD inwestycję w X-energy, wiodącego dewelopera nowej generacji reaktorów SMR i technologii paliwowej.
• Amazon: Oprócz powyższych informacji, Amazon ujawnił również umowę z Dominion Energy w sprawie zweryfikowania projektu SMR dla istniejącej elektrowni jądrowej North Anna, głównego centrum danych w Wirginii, zlokalizowanej w pobliżu Dominion.

Wiele innowacyjnych firm z branży SMR pozostaje w rękach prywatnych. Inwestycje na wczesnym etapie i inwestycje venture capital są często wiodącym wskaźnikiem możliwości inwestycyjnych, a główni inwestorzy, tacy jak Bill Gates, Sam Altman, Peter Thiel i Ken Griffin, wsparli różne start-upy rozwijające technologie nowej generacji w tej przestrzeni.

Jak inwestować w reaktory SMR

Wiele nazw pojawiających się w nagłówkach, takie jak TerraPower, X-energy i Kairos Power, to firmy prywatne, ale kilka głośnych firm weszło w ostatnich latach na giełdę, oferując czystą ekspozycję na SMR.

Inwestorzy mogą również szukać bardziej zdywersyfikowanych spółek uczestniczących w przestrzeni SMR. Kilka firm z branży obronnej i inżynieryjnej intensywnie inwestuje w technologie SMR i zaawansowane paliwo wymagane do ich zasilania, jednocześnie uczestnicząc w innych obszarach ekosystemu jądrowego, takich jak budowa i konserwacja istniejących elektrowni wczesnej generacji. Przedsiębiorstwa użyteczności publicznej również inwestują w ten sektor, starając się zwiększyć wydajność istniejących obiektów.

Fundusze giełdowe lub ETFy mogą być również świetnym sposobem na uzyskanie dostępu do tej możliwości inwestycyjnej przy jednoczesnej dywersyfikacji ekspozycji wśród uczestników SMR. Niektóre fundusze oferują szeroką ekspozycję na cały ekosystem nuklearny, jednocześnie zapewniając znaczącą ekspozycję na ten rozwijający się segment rynku.

Ryzyko do rozważenia przy inwestowaniu w reaktory SMR

Ten obszar rynku wciąż znajduje się na wczesnym etapie rozwoju i istnieją nieco ograniczone możliwości publicznego inwestowania. Spośród działających na rynku spółek czysto SMR, wszystkie są podatne na różne komercyjne i regulacyjne ścieżki wejścia rynkowego, co oznacza, że przewaga pierwszego gracza może wynagrodzić zwycięzcę (zwycięzców) wyścigu dzięki efektowi skali.

Kolejnym ryzykiem, które należy wziąć pod uwagę, jest ścisłe powiązanie SMR z boomem inwestycyjnym w sztuczną inteligencję. Chociaż powiązanie to przyczyniło się do znacznego wzrostu w tej przestrzeni, z pewnością sprawia, że inwestycje w SMR są podatne na korekty rynkowe i ponowne oceny, ponieważ inwestorzy analizują ścieżkę rozwoju każdej firmy i pozycję segmentu jako całości.

Dywersyfikacja może być rozsądnym podejściem w celu ograniczenia ryzyka związanego z ekspozycją na pojedynczą spółkę. Potencjalne możliwości są solidne, ale zdywersyfikowane, świadome ryzyka podejście może pozwolić na lepszy zwrot, skorygowany o ryzyko w dłuższej perspektywie.

Spółki SMR, które warto obserwować

Proszę zwrócić uwagę, że niektóre z wymienionych poniżej spółek wchodzą w skład funduszu VanEck Uranium and Nuclear Technologies UCITS ETF. Stanowią one jednak tylko ułamek ogólnych zasobów i ekspozycji ETF. Kilka spółek publicznych, które są stosunkowo nowe na rynku, robi ogromne postępy w kierunku realizacji SMR:

• Nuscale Power Corp (SMR) (4,31% aktywów NUCL*): Droga NuScale do wejścia na giełdę przebiegała poprzez proces fuzji SPAC w maju 2022 roku. Spółka realizuje projekty w Ohio, Pensylwanii, Quebecu, Azji i Europie, ze szczególnym uwzględnieniem Rumunii.
• Oklo Inc (OKLO) (4,83% aktywów NUCL*): Firma Oklo wykorzystała również proces SPAC, aby wejść na giełdę w maju 2024 roku. Opracowuje małe reaktory SMR, które mogą wykorzystywać uran pochodzący z recyklingu. Celem spółki jest rozpoczęcie w 2026 roku budowy pierwszego reaktora w Idaho z przewidywanym uruchomieniem reaktora do 2027 roku, w zależności od przeszkód regulacyjnych.

Inne długoletnie spółki publiczne są mocno zaangażowane w ekosystem SMR:

• BWX Technologies Inc (BWXT) (9,02% aktywów NUCL*): Historia BWX sięga XIX wieku; firma ta była zaangażowana w Projekt Manhattan w latach 40. XX wieku, nie licząc wielu innych znaczących powiązań i osiągnięć. Jest również zaangażowana w szereg obszarów związanych z energią jądrową i obronnością, a od 2009 r. jest mocno zaangażowana w komercyjne projektowanie reaktorów SMR. Jest również liderem w dziedzinie innowacji w zakresie paliwa jądrowego.
• Kepco Engineering and Construction Company Koreańska firma Kepco jest przedsiębiorstwem o zdywersyfikowanej działalności, które koncentruje się na energii jądrowej, cieplnej i innych czystych źródłach energii. Od lat opracowuje mały reaktor modułowy typu offshore z nadzieją na realizację już w 2031 roku.

Na rynku prywatnym kilka firm (spośród wielu istniejących) robi znaczące postępy i bardzo ekscytujące rzeczy w obszarze SMR i warto je obserwować na wypadek, gdyby ostatecznie zdecydowały się wejść na rynki publiczne:

• TerraPower: Firma TerraPower, wspierana przez Billa Gatesa, opracowuje obecnie swój pierwszy zaawansowany reaktor w Wyoming, w pobliżu miejsca, w którym znajduje się odchodząca na emeryturę elektrownia węglowa. Firma ma nadzieję, że proof of concept Wyoming zostanie w przyszłości szeroko wykorzystany.
• X-energy: Po ogłoszeniu planu wejścia na giełdę w 2022 roku firma zmieniła kurs, rezygnując z umowy fuzji SPAC w świetle warunków rynkowych pod koniec 2023 roku. X-energy projektuje reaktory SMR i produkuje własną wersję zaawansowanego paliwa TRISO.
• Kairos Power: Kairos trafił na pierwsze strony gazet dzięki ogłoszeniu firmy Google z października 2024 roku i obecnie pracuje nad rozwojem SMR w Tennessee.

Inwestowanie w technologię SMR i cały ekosystem jądrowy

Fundusz VanEck Uranium and Nuclear UCITS ETF może zaoferować inwestorom kompleksową ekspozycję na ekosystem energii jądrowej. Oprócz firm wydobywających uran, strategia ukierunkowana jest na producentów energii jądrowej, firmy zajmujące się budową, inżynierią i konserwacją projektów jądrowych oraz firmy dostarczające sprzęt, technologię i/lub usługi dla branży energetyki jądrowej, z ekspozycją na innowacyjne firmy SMR.

Główne czynniki ryzyka funduszu ETF Energia Jądrowa

Ryzyko koncentracji branżowej lub sektorowej: Aktywa Funduszu mogą być skoncentrowane w jednym lub kilku określonych sektorach lub branżach. Fundusz może być narażony na to ryzyko z uwagi na fakt, że zdarzenia ekonomiczne, polityczne lub inne mające negatywne skutki na odpowiednie sektory lub branże będą negatywnie wpływać na wyniki Funduszu w większym stopniu, niż gdyby aktywa Funduszu były inwestowane w więcej niż jeden sektor lub branżę.

Ryzyko płynności: Występują, gdy dany instrument finansowy trudno jest kupić lub sprzedać. Jeżeli rynek nie jest płynny, podmiotowi może być trudno zawrzeć daną transakcję lub zlikwidować pozycję po korzystnej lub rozsądnej cenie (lub w ogóle tego dokonać).

Ryzyko inwestowania w podmioty surowcowe: Inwestycje w zasoby naturalne i podmioty zajmujące się zasobami naturalnymi, w tym jednostki zajmujące się alternatywnymi rozwiązaniami (np. woda i energia alternatywna), metalami szlachetnymi, nieszlachetnymi i przemysłowymi oraz energią są w dużym stopniu uzależnione od popytu, podaży i cen zasobów naturalnych i mogą na nie znacząco wpływać zdarzenia występujące w tych branżach, w tym zdarzenia polityczne i gospodarcze w globalnej skali, embarga, cła, inflacja, warunki klimatyczne, klęski żywiołowe, ograniczenia w eksploracji, częste zmiany w podaży i popycie na zasoby naturalne oraz inne czynniki.

Więcej informacji na temat ryzyk można znaleźć w zakładce „Czynniki ryzyka” w aktualnym prospekcie informacyjnym Funduszu, który jest dostępny na stronie www.vaneck.com.

Aby otrzymywać więcej ETF Insights, zapisz się do naszego biuletynu.