Przemysł obronny: Co rok 2025 może oznaczać dla roku 2026?

Najważniejsze wnioski:

• Coraz mniej pokojowy charakter globalnej sytuacji znajduje odzwierciedlenie w rosnących portfelach zamówień firm za sektora obronnego
• Wydaje się, że rok 2026 będzie kontynuacją trendu zwiększonej aktywności wojskowej, wyższych budżetów obronnych i większych portfeli zamówień.

Kluczowe zagrożenia:

• Zmiany w priorytetach rządowych, zmiany koalicyjne lub kompromisy budżetowe mogą zmienić tempo i kierunek wydatków na obronność.
• Akcje spółek z sektora obronnego mogą być niestabilne. W ramach tego trendu, wyniki mogą być napędzane przez węższy zestaw spółek, a okresy niższej płynności mogą wzmacniać ruchy cen.

W ciągu zaledwie kilku burzliwych tygodni stycznia 2026 r. Stan Zjednoczone zademonstrowały kilka operacji wojskowych i zaostrzył swoją retorykę. To dopiero początek, ale jak na razie rok 2026 kontynuuje eskalację aktywności militarnej obserwowaną na całym świecie w 2025 roku. Z zaogniającymi się sporami i państwami zwracającymi się do sił zbrojnych w celu osiągnięcia celów polityki zagranicznej – chociaż wszelkie wydarzenia opisane w 2026 roku są opiniami wybiegającymi w przyszłość opartymi na publicznych źródłach i mogą nie wystąpić.

W styczniu Stany Zjednoczone schwytały prezydenta Wenezueli Maduro, przejeły rosyjski tankowiec na Atlantyku w związku z domniemanymi naruszeniami sankcji i zwiększyły swoje roszczenia do bogatej w minerały Grenlandii. Ponadto prezydent USA zagroził Iranowi podjęciem nieokreślonych działań w związku z brutalnym stłumieniem antyreżimowych demonstracji.

Przegląd roku 2025 pokazuje, że liczba konfliktów zbrojnych rośnie, a wraz z nią wydatki na obronność. Prawdopodobnie był to rok, w którym zachodnie rządy zdały sobie sprawę, że wojny symetryczne znów są możliwe. W odpowiedzi, 32 kraje sojuszu NATO podniosły w czerwcu swój cel w zakresie wydatków na obronność do 5% produktu krajowego brutto, czyli produkcji gospodarczej, do 2035 roku. To znaczący wzrost w porównaniu z poprzednimi 2%, zwłaszcza że wiele krajów nie osiągało nawet tego poziomu.

Pomimo niepewności co do tego, czy wiele z nich będzie w stanie dotrzymać swoich zobowiązań, akcje spółek z sektora obronnego gwałtownie wzrosły w 2025 r. VanEck Defense UCITS ETF, wiarygodny punkt odniesienia dla globalnych akcji spółek z sektora obronnego, wzrósł w ciągu roku o 68,81%.

VanEck Defense UCITS ETF – Wyniki za rok kalendarzowy i roczne wyniki od momentu powstania

Źródło: VanEck. Wyniki – stan na dzień: 31/12/2024 (2024), 31/12/2025 (2025), 16/01/2026 (od momentu powstania). Zwroty z funduszy ETF nie są dostępne, jeżeli dane dotyczące wyników pochodzą z okresu krótszego niż jeden rok. Wszystkie stopy zwrotu podane są w dolarach amerykańskich (USD). MVDEFTR oznacza MarketVector Global Defense Total Return Index. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie pozwalają przewidzieć przyszłych zwrotów z inwestycji.

Wysoki poziom aktywności obronnej w 2025 r.

Wskazując poziom niestabilności, według Global Peace Index monitorowano 59 aktywnych konfliktów państwowych w 2025 r. Liczba ta była o trzy wyższa niż w 2024 r., a wojny toczyły się na większości kontynentów.

Warto zauważyć, że w Europie wojna rosyjsko-ukraińska trwała już trzeci rok, a teraz weszła w czwarty. Rosja zwiększyła presję w północno-wschodniej części kraju, zaś Ukraińcy przeprowadzili śmiałe ataki dalekiego zasięgu, w tym znaczący atak na most krymski nad Cieśniną Kerczeńską. Rozmowy pokojowe wspierane przez Stany Zjednoczone poczyniły niewielkie postępy.

Na Bliskim Wschodzie osiągnięto zawieszenie broni w Strefie Gazy. Stało się to jednak dopiero po czerwcowej wojnie dwunastodniowej między Izraelem a Iranem, podczas której Izrael zbombardował irańskie instalacje nuklearne. 23 czerwca ogłoszono zawieszenie broni.

Jeśli chodzi o Azję, sytuacja była nieco spokojniejsza. Napięcia graniczne między Tajlandią a Kambodżą wybuchły w marcu w związku ze spornymi granicami. Następnie atak bojowników w administrowanym przez Indie Kaszmirze wywołał w maju czterodniowy konflikt między Indiami a Pakistanem, najpoważniejsze starcie między dwoma mocarstwami nuklearnymi od dziesięcioleci.

Deklarowane wydatki zamieniają się w rzeczywiste zamówienia

Gdy rządy zaczęły się zbroić, zapowiedzi wyższych budżetów obronnych zamieniły się w zamówienia. Przykładowo, portfel zamówień włoskiej firmy obronnej Leonardo – potwierdzona wartość oczekujących zamówień klientów, które nie zostały jeszcze zrealizowane – odnotował wzrost o około 10% w ciągu 12 miesięcy do września 2025 roku. Tymczasem amerykańska RTX Corporation odnotowała wzrost portfela zamówień o ponad 15% w ciągu 12 miesięcy do czerwca 2025 roku.

Źródło: Badania VanEck, sprawozdania finansowe spółek i Bloomberg (styczeń 2026 r.).

Pojawiło się wiele zapowiedzi nowych zamówień. Niemcy, Polska oraz Państwa nordyckie ogłosiły dodatkowe zamówienia na amunicję, pociski i środki obrony powietrznej. Tarcze antyrakietowe były priorytetem. W szczególności, Stany Zjednoczone ogłosiła Złotą Kopułę, warstwową kosmiczną tarczę, chroniącą przed zagrożeniami hipersonicznymi i balistycznymi. Grecja i Japonia również nadały priorytet obronie przeciwrakietowej.

Rok ten przyniósł również skupienie się na zdolnościach produkcyjnych w sektorze obronnym. Lutowa Monachijska Konferencja Bezpieczeństwa obejmowała sesje na temat wzmocnienia europejskiej obrony i szerszej gotowości obronnej.

Patrząc w przyszłość do końca 2026 r., dynamika 2025 r. może się utrzymać. Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump wezwał już do zwiększenia rocznych wydatków na obronność USA o 50% do 2027 r., do poziomu 1,5 bln USD.

W połączeniu z historyczną deklaracją NATO dotyczącą wydatków na rok 2025 oznacza to, że portfele zamówień firm z branży obronnej prawdopodobnie jeszcze bardziej się powiększą. Jednakże zobowiązania dotyczące zamówień w dziedzinie obronności mogą zostać odroczone, ograniczone lub anulowane w przypadku zmiany warunków geopolitycznych, cięć budżetowych lub zmiany priorytetów rządowych, co może spowodować odwrócenie tendencji wzrostowej w zakresie zamówień i wywrzeć presję na spadek wyceny sektora.