Der stille Outperformer: Warum EM-Anleihen einen zweiten Blick verdienen
18 Juli 2025
Lesezeit 4 MIN.
Die fundamentalen Argumente für Investitionen in Schwellenländer-Anleihen (EM) haben sich schon seit einiger Zeit herauskristallisiert, aber die Anleger haben in den letzten Jahren wenig Interesse an der Anlageklasse gezeigt. Dies könnte sich jedoch ändern. Das anhaltende Tarifstreitigkeiten haben als Katalysator gedient, aber die langfristigen Trieber dieser Veränderung sind nicht neu und könnten sich fortsetzen. Die jüngsten und längerfristigen Renditen spiegeln dies wider. Anleihen aus Schwellenländer haben sich in diesem Jahr deutlich besser entwickelt als US- und globale Gesamtanleihen sowie Investment Grade- und hochverzinsliche US-Anleihen. Langfristig gesehen haben Schwellenländer-Anleihen in den letzten zehn Jahren und insbesondere seit 2022 die breiten Märkte in den USA und weltweit deutlich übertroffen. Anleger sollten bedenken, dass die Wertentwicklung der Vergangenheit keine Garantie für zukünftige Ergebnisse ist.
EM-Anleihen haben in den letzten zehn Jahren die globalen und US-Märkte übertroffen
Quelle: Morningstar, Stand der Daten: 31. Mai 2025. EM-Anleihen werden abgebildet durch den 50% J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index/50% J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified Index; Global Broad Market wird durch den ICE BofA Global Broad Market Index dargestellt; U.S. Broad Market wird durch den ICE BofA US Broad Market Index dargestellt. Die Leistungszahlen sind in US-Dollar (USD) angegeben. Die Renditen können durch Währungsschwankungen steigen oder sinken. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Indexperformance ist nicht repräsentativ für die Wertentwicklung des Fonds. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.
Hauptrisiken
- Währungsschwankungen können die Renditen von Schwellenländeranleihen (EM) erheblich beeinträchtigen, insbesondere wenn die Anleihen in lokalen Währungen ausgegeben werden.
- Staats- und Unternehmensemittenten in den Schwellenländern sind einem höheren Ausfall- und Restrukturierungsrisiko ausgesetzt als Emittenten in den Industrieländern.
- Politische Instabilität, Kapitalkontrollmaßnahmen und geringere Marktliquidität können die Preisvolatilität erhöhen und den Ausstieg verzögern oder verhindern.
- Hochverzinsliche EM-Anleihen sind mit einem erhöhten Kredit- und Herabstufungsrisiko behaftet; Anleger könnten ihr Kapital ganz oder teilweise verlieren.
Die Wertentwicklung spricht für sich
Ein wichtiger Grund für diese Outperformance ist die höhere Rendite. Am 31. Mai 2025 lag die Rendite von Schwellenmarkt-Anleihen bei 7,5% und damit 2,8% über dem breiten US-Anleihenmarkt und mehr als 3% über der Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Zusätzlich zu diesen hohen nominalen Renditen waren die realen Renditen in den Schwellenländern deutlich höher als in den Industrieländern, was vor allem für Anleihen in lokaler Währung spricht. Die Zentralbanken haben sich stark darauf konzentriert, die Inflation unter Kontrolle zu halten, indem sie die Zinssätze weit vor den meisten entwickelten Märkten angehoben und die Realzinsen hoch gehalten haben. Hohe reale Zinssätze stützen die Devisenkurse der Schwellenländer (EMFX) und geben den Zentralbanken die Flexibilität, die Zinssätze bei Bedarf zu lockern, um das Wirtschaftswachstum zu unterstützen. Darüber hinaus schneiden die fundamentalen Kennzahlen wie Schuldenquote im Verhältnis zum BIP, Haushaltsdefizite und Leistungsbilanzsalden im Vergleich zu den entwickelten Märkten günstig ab.
Entwickelte Märkte: Wachsendes Risiko, abnehmender Ertrag
Zusätzlich zu der langfristigen fundamentalen Stärke, die wir in den Schwellenländern sehen, sehen wir auch zunehmende Risiken in den entwickelten Märkten. Die anhaltende politische Dysfunktion und die Unfähigkeit, die steigende Verschuldung in den Griff zu bekommen, bedeuten, dass die Anleger möglicherweise nicht angemessen für das Risiko entschädigt werden, das sie eingehen. Diese Dynamik sowie der anhaltende Inflationsdruck setzen die Zinsen in den Industrieländern unter Druck, was zu einer Underperformance führen könnte. Die gewohnte Rolle des US-Dollars als globale Reservewährung wird inzwischen in Frage gestellt, und das jüngste Verhalten der US-Zinsen und des US-Dollars folgt nicht den historischen Mustern. Ein erhöhtes geopolitisches Risiko könnte die Rohstoffpreise hoch halten, die Inflation anheizen, die Renditen in den USA in die Höhe treiben und den US-Dollar weiter unter Druck setzen, und gleichzeitig den Schwellenländern zugute kommen.
Warum jetzt? Diversifizierung und US-Dollar-Dynamik
Insgesamt halten wir eine Diversifizierung eines US-lastigen Rentenportfolios hin zu Schwellenländer-Anleihen für sinnvoll, da diese eine geringe bis moderate Korrelation zu anderen Anlageklassen im Rentenbereich und eine starke negative Korrelation zum US-Dollar aufweisen (insbesondere Anleihen in Lokalwährung). Da viele Anleger zu wenig in Schwellenländeranleihen investiert sind, könnte es an der Zeit sein, ein höheres Engagement in dieser Anlageklasse zu erwägen. Angesichts wachsender Risiken in den Industrieländern, stärkerer Fundamentaldaten in den Schwellenländern und attraktiverer Renditen für Schwellenländeranleihen ist es möglich, dass die von uns beobachtete Outperformance anhält. Es gibt jedoch keine Garantie, dass solche Renditen erzielt werden, und Anleger können einen Teil oder ihre gesamte Anlage verlieren.
VanEck's Lösungen
VanEck bietet aktive und passive Anlagelösungen für Anleger, die die Vorteile von Schwellenländer-Anleihen in ihren Einkommensportfolios nutzen möchten:
Der VanEck Emerging Markets Bond UCITS (Bond Fund) wird aktiv verwaltet und bietet die Flexibilität, in Staats- und Unternehmensanleihen in harter und lokaler Währung zu investieren. Das breite Universum des Fonds und der Bottom-up-Ansatz mit hohem Aktivitätsanteil bieten die Chance, die Benchmark über einen Marktzyklus hinweg zu übertreffen. Die Benchmark des Teilfonds ist ein gemischter Index, der sich zu 50% aus dem J.P Morgan Emerging Markets Bond Index (EMBI) Global Diversified und zu 50 % aus dem J.P. Morgan Government Bond Index-Emerging Markets Global Diversified (GBI-EM) zusammensetzt. Hauptrisiken: Kreditrisiko, Schwellenländerrisiko, Zinsrisiko.
Der VanEck J.P. Der Morgan EM Local Currency Bond ETF bietet ein Engagement in Lokalwährungsanleihen, die von staatlichen Emittenten aus Schwellenländern ausgegeben werden. Er strebt die Nachbildung des J.P. Morgan GBI-EM Global Core Index, der zu den weltweit am meisten beachteten Benchmarks in lokaler Währung gehört, da er auf Liquidität und Investitionsfähigkeit ausgelegt ist. Hauptrisiken: Fremdwährungsrisiko, Kreditrisiko, Risiko der Anlage in Emittenten aus Schwellenländern.
Für Anleger, die mit Unternehmensanleihen aus Schwellenländern höhere Renditen erzielen möchten, bietet der VanEck Emerging Markets High Yield Bond ETF ein Engagement in nichtstaatlichen Emittenten aus Schwellenländern mit einem Rating unterhalb von Investment Grade. Hauptrisiken: Liquiditätsrisiken, Risiko der Anlage in Emittenten aus Schwellenländern, Risiko hochverzinslicher Wertpapiere.
Eine Anlage birgt Risiken, einschließlich eines möglichen Kapitalverlusts. Anleger sollten das Basisinformationsblatt (KID) und den Prospekt sorgfältig lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen, um sich ein umfassendes Bild von den Merkmalen des Produkts und den damit verbundenen Risikofaktoren zu machen, insbesondere dem Währungsrisiko, dem Risiko von Anlagen in Emittenten aus Schwellenländern und dem Kreditrisiko. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Der Wert von Anlagen und die daraus erzielten Erträge können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten möglicherweise nicht den ursprünglich investierten Betrag zurück.
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Quellen, sofern nicht anders angegeben: Bloomberg Data, Juni 2025.
WICHTIGE INFORMATIONEN
Dies ist eine Marketingmitteilung. Bitte lesen Sie den OGAW-Prospekt und das KID/KIID, bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen. Diese Dokumente sind in englischer Sprache und die KIDs/KIIDs in der jeweiligen Landessprache erhältlich und können kostenlos unter www.vaneck.com oder bei der VanEck Asset Management B.V. (die „Verwaltungsgesellschaft“) bzw. bei dem für Ihr Land zuständigen Facility Agent angefordert werden.
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VanEck Emerging Markets Bond UCITS (der “Fonds”) ist ein Teilfonds von VanEck ICAV, einem Umbrella-Fonds mit getrennter Haftung zwischen den Teilfonds. Die Verwaltungsgesellschaft übertrug die Anlageverwaltung für den Fonds an die Van Eck Associates Corporation, eine von der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) regulierte Investmentgesellschaft. Der Fonds ist bei der irischen Zentralbank registriert und wird aktiv verwaltet. Einzelheiten zu den geregelten Märkten, an denen der ETF notiert ist, finden Sie im Abschnitt Handelsinformationen auf der ETF-Seite unter www.vaneck.com. Eine Anlage in den Fonds sollte als Erwerb von Anteilen des Fonds und nicht der zugrunde liegenden Vermögenswerte verstanden werden.
VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond UCITS ETF (der “ETF”) ist ein Teilfonds von VanEck UCITS ETFs plc, einer offenen Umbrella-Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und beschränkter Haftung zwischen den Teilfonds. Die Verwaltungsgesellschaft übertrug die Anlageverwaltung für den ETF an die Van Eck Associates Corporation, eine von der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) regulierte Investmentgesellschaft. Der ETF ist bei der irischen Zentralbank registriert, wird passiv verwaltet und bildet einen Bond-Index nach. Einzelheiten zu den geregelten Märkten, an denen der ETF notiert ist, finden Sie im Abschnitt Handelsinformationen auf der ETF-Seite unter www.vaneck.com. Eine Investition in den ETF sollte als Erwerb von Anteilen des ETF und nicht der zugrunde liegenden Vermögenswerte verstanden werden.
Der VanEck Emerging Markets High Yield Bond UCITS ETF (der “ETF”) ist ein Teilfonds der VanEck UCITS ETFs plc, einer offenen Umbrella-Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und beschränkter Haftung zwischen den Teilfonds. Die Verwaltungsgesellschaft übertrug die Anlageverwaltung für den ETF an die Van Eck Associates Corporation, eine von der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) regulierte Investmentgesellschaft. Der ETF ist bei der irischen Zentralbank registriert, wird passiv verwaltet und bildet einen Bond-Index nach. Einzelheiten zu den geregelten Märkten, an denen der ETF notiert ist, finden Sie im Abschnitt Handelsinformationen auf der ETF-Seite unter www.vaneck.com. Eine Investition in den ETF sollte als Erwerb von Anteilen des ETF und nicht der zugrunde liegenden Vermögenswerte verstanden werden.
Die Indizes und diesbezüglichen Informationen der ICE Data Indices, LLC und ihrer verbundenen Unternehmen („ICE Data“), der Name „ICE Data“ und die dazugehörigen Warenzeichen sind geistiges Eigentum, das von ICE Data lizenziert wurde und ohne die vorherige schriftliche Genehmigung von ICE Data weder kopiert noch genutzt oder vertrieben werden darf. Es werden keine Angaben zur Gesetzmäßigkeit oder Zweckmäßigkeit des VanEck ETF gemacht und der Fonds wird durch ICE Data weder reguliert noch begeben, empfohlen, verkauft, garantiert oder beworben. ICE DATA ÜBERNIMMT WEDER AUSDRÜCKLICH NOCH STILLSCHWEIGEND EINE GEWÄHRLEISTUNG UND LEHNT HIERMIT AUSDRÜCKLICH ALLE GEWÄHRLEISTUNGEN BEZÜGLICH DER MARKTGÄNGIGKEIT ODER EIGNUNG FÜR EINEN BESTIMMTEN ZWECK HINSICHTLICH DES ICE BofAML Diversified High Yield US Emerging Markets Corporate Plus Index ODER JEGLICHER HIERIN ENTHALTENER DATEN AB. IN KEINEM FALL ÜBERNIMMT ICE DATA DIE HAFTUNG FÜR SPEZIFISCHE, INDIREKTE ODER FOLGESCHÄDEN (EINSCHLIESSLICH ENTGANGENER GEWINNE) UND ZAHLT KEINEN STRAFSCHADENERSATZ, SELBST WENN AUF DIE MÖGLICHKEIT DIESER SCHÄDEN HINGEWIESEN WURDE. Die Indizes und diesbezüglichen Informationen der ICE Data Indices, LLC und ihrer verbundenen Unternehmen („ICE Data“), der Name „ICE Data“ und die dazugehörigen Warenzeichen sind geistiges Eigentum, das von ICE Data lizenziert wurde und ohne die vorherige schriftliche Genehmigung von ICE Data weder kopiert noch genutzt oder vertrieben werden darf. Es werden keine Angaben zur Gesetzmäßigkeit oder Zweckmäßigkeit von VanEck gemacht und VanEck wird durch ICE Data weder reguliert noch begeben, empfohlen, verkauft, garantiert oder beworben.
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Die angegebenen Daten zur Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit. Die aktuelle Wertentwicklung kann im Vergleich zu den aufgeführten durchschnittlichen jährlichen Renditen höher oder niedriger ausfallen. Die Daten zur Wertentwicklung für die irischen Fonds werden auf Basis des Nettoinventarwerts bei Wiederanlage der Nettoerträge und nach Abzug von Gebühren in der Basiswährung angezeigt. Die Renditen können durch Währungsschwankungen steigen oder sinken.
Anleger müssen sich darüber im Klaren sein, dass die Wertentwicklung der Fonds aufgrund von Marktschwankungen und anderen Faktoren im Laufe der Zeit schwanken kann, und sollten bei der Bewertung der Wertentwicklung der Fonds eine mittel- bis langfristige Perspektive berücksichtigen.
Die angegebenen Daten zur Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit. Die aktuelle Wertentwicklung kann im Vergleich zu den aufgeführten durchschnittlichen jährlichen Renditen höher oder niedriger ausfallen. Die Wertentwicklungsdaten für die in Irland domizilierten ETFs werden auf Basis des Nettoinventarwerts bei Wiederanlage der Nettoerträge und nach Abzug von Gebühren in der Basiswährung angezeigt. Die Renditen können durch Währungsschwankungen steigen oder sinken. Anleger müssen sich darüber im Klaren sein, dass die Wertentwicklung der ETFs aufgrund von Marktschwankungen und anderen Faktoren im Laufe der Zeit schwanken kann, und sollten bei der Bewertung der Wertentwicklung von ETFs eine mittel- bis langfristige Perspektive berücksichtigen.
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