Neue Höchststände treiben Gold ins Jahr 2024

Sehen Sie, wer neue Allzeithochs erreicht hat…

Einige Marktteilnehmer blicken auf die Schlusspreise, andere ziehen es vor, die Intraday-Preise für eine detailliertere Preisentwicklung zu betrachten. Wie man es auch dreht und wendet: Die Spot-Goldpreise haben im Jahr 2023 neue Höchststände erreicht. Anfang Dezember verzeichnete der Goldpreis im Auslandshandel ein neues Allzeithoch von 2.135 USD pro Feinunze. Der Goldpreis erreichte am 27. Dezember mit 2.077 USD pro Feinunze ein neues Allzeithoch und schloss das Jahr 2023 bei 2.063 USD pro Feinunze. Dies entsprach einem Anstieg von 13,1%.

Goldaktien beendeten das Jahr ebenfalls stark und übertrafen in den letzten beiden Monaten des Jahres die Entwicklung von Goldbarren. Die Bewertungslücke gegenüber dem Edelmetall ist jedoch bei den Goldaktien noch nicht vollständig geschlossen. Im Jahr 2023 stiegen der NYSE Arca Gold Miners Index (GDMNTR)¹ und der MVIS Global Juniors Gold Miners Index (MVGDXJTR)² um 10,60% bzw. 8,59%. Dem gegenüber stand ein Plus beim Goldpreises von 13,10%.

Zusammenfassung der wichtigsten Treiber

Die wichtigsten Faktoren für den Anstieg des Goldpreises auf neue Allzeithochs waren folgende:

• Gesteigertes globales Finanzrisiko: Gold schloss Ende Februar auf einem Jahrestief von 1.811 USD pro Feinunze, erholte sich dann aber wieder und tendierte über 2.000 USD pro Feinunze, als die Märkte versuchten, die Nachrichten zu verdauen und die Auswirkungen des raschen Zusammenbruchs der Silicon Valley Bank und der Signature Bank im Laufe eines Wochenendes im März zu bewerten. Der Goldpreis erhielt weitere Unterstützung, als die Risiken auf Europa übergriffen und die Großbank Credit Suisse schließlich gerettet werden musste.
• Netto-Goldkäufe der Zentralbanken auf Rekordniveau: Die Investitionsnachfrage, die sich an den Beständen der Goldbarren-ETFs ablesen lässt, ging in der zweiten Jahreshälfte anhaltend zurück. Dies wurde jedoch durch starke Käufe des offiziellen Sektors ausgeglichen, wobei die Goldkäufe der Zentralbanken weltweit möglicherweise die für 2022 gemeldeten Rekordwerte übertreffen werden. Dies sorgte dafür, dass der Goldpreis den größten Teil des Jahres über der Marke von 1.900 USD pro Feinunze blieb, was im Jahr 2023 zu dem höchsten Jahresdurchschnittspreis von 1.943 USD pro Feinunze führte.
• Erhöhte geopolitische Risiken weltweit: Dies vor allem aufgrund des anhaltenden Krieges in der Ukraine und der tragischen Entwicklungen im Nahen Osten Anfang Oktober. Gold schloss am 5. Oktober bei 1.820 USD pro Feinunze und bewies einmal mehr seine historisch bewährte Rolle als sicherer Hafen, indem es nach den Angriffen der Hamas auf Israel auf über 2.000 USD pro Feinunze stieg.
• Geldpolitik der U.S. Federal Reserve: Die veränderten Erwartungen hinsichtlich des geldpolitischen Kurses der U.S. Federal Reserve (Fed) waren ein wichtiger Treiber für den Goldpreis im Jahr 2023. Die Prognosen der Fed für Zinssenkungen im Jahr 2024, die im Anschluss an die Sitzung des Offenmarktausschusses am 13. Dezember veröffentlicht wurden, ließen die Goldpreise zum Jahresende auf ein Rekordniveau steigen.

Der Goldpreis scheint bei etwa 1.900 bis 2.000 USD pro Feinunze eine starke Unterstützung gefunden zu haben, und derzeit sehen wir eine echte Chance, dass der Goldpreis in diesem Jahr neue Allzeithochs erreichen kann. Die vier oben genannten Hauptfaktoren dürften den Goldpreis auch im Jahr 2024 stützen. Noch wichtiger ist, dass die steigende westliche Investmentnachfrage aufgrund des zunehmenden Bedarfs zur Absicherung von Portfolios in diesem Jahr erneut zu einem dominanten und positiven Treiber für den Goldpreis werden könnte.

Verlangsamte Abflüsse bei mit Gold besicherten ETFs

Quelle: World Gold Council. Stand: Dezember 2023.

Ein Plädoyer für Bergbauunternehmen

Es ist wichtig, dass Anleger nicht nur Goldbarren, sondern auch Goldaktien in Betracht ziehen, wenn sie sich mit Gold als Anlageklasse befassen. Wir sind der Meinung, dass Goldminenaktien gut positioniert sind, um von den anhaltenden, rekordhohen Goldpreisen zu profitieren. Denn die Anleger suchen ein gehebeltes, diversifiziertes Engagement in Gold. Der Goldpreis wird auch weiterhin einen bedeutenden Einfluss auf die Wertentwicklung von Goldaktien haben, wobei ein steigender Goldpreis die Chance bietet, dass Goldaktien das Edelmetall übertreffen.

Ein sinkender Goldpreis würde dagegen in der Regel zu einer schwachen Wertentwicklung der Bergbaugesellschaften im Verhältnis zum Goldpreis führen. Wir sind der Ansicht, dass Goldaktien derzeit generell unterbewertet sind und sowohl im historischen Vergleich der Branche als auch im Vergleich zu Gold mit niedrigen Multiplikatoren gehandelt werden. Wir sind der Meinung, dass diese Bewertungslücke Goldaktien die Möglichkeit bietet, selbst in einem stagnierenden Goldpreisumfeld besser abzuschneiden als Gold, insbesondere wenn sich der Preis um die Marke von 2.000 USD pro Feinunze entwickelt.

Die Kosteninflation in der Branche ist größtenteils abgeklungen, und die Betriebskosten scheinen sich in Grenzen zu halten, wobei die Gesamtkosten im Durchschnitt bei etwa 1.300 USD pro Feinunze liegen. Während wir unsere Prognose für höhere Goldpreise im Jahr 2024 bekräftigen, möchten wir betonen, dass die Gold-Bergbaugesellschaften als Gruppe bei den aktuellen Spot-Goldpreisen von rund 2.040 USD pro Feinunze in diesem Jahr in der Lage sein sollten, ihre Margen auszuweiten und einen höheren freien Cashflow zu generieren.

Wir erwarten, dass Goldunternehmen in der Lage sind, solide Betriebs- und Finanzergebnisse zu erzielen, die der Volatilität des Goldpreises standhalten und zeigen, dass sie über die Zyklen hinweg nachhaltig rentabel wirtschaften können. Wir sind der Meinung, dass der konsequente Nachweis dieser Widerstandsfähigkeit gegenüber den Märkten zu einer verstärkten Einbeziehung von Goldaktien als Anlageklasse in das breitere Anlageuniversum und zu einer Neubewertung des Goldminensektors führen sollte.