Van 0 naar meer dan 300 miljoen dollar marktkapitalisatie in een jaar: Tokenized real-world activa

In een van mijn meest recente columns heb ik besproken hoe regulering de mogelijkheden en marktontwikkeling van de cryptovalutamarkt zal bevorderen. Maar hoe en onder welke omstandigheden zal dit gebeuren? Dus wat als cryptovaluta´s worden gereguleerd? Crypto-natives, die al lang het pad van zelfregulering kiezen in plaats van de traditionele financiële regelgevers een belangrijke rol te laten spelen, zijn daar ongetwijfeld niet in geïnteresseerd. De tokenization van real-world activa is een belangrijke ontwikkeling die al vorm begint te krijgen en zelfs een aanzienlijke marktkapitalisatie begint te krijgen. We zullen in dit artikel het onderscheid bekijken tussen digitaal native tokenized activa en real-world tokenized activa, evenals de voordelen van tokenizing van real-world activa en de belangrijkste moeilijkheden waarmee uitgevers te maken krijgen.

Digitaal native tokenized activa versus real-world tokenized activa

Digitally native tokenized activa zijn volledig digitaal en bestaan alleen op blockchainplatformen. Voorbeelden hiervan zijn cryptovaluta's zoals Bitcoin of Ethereum, maar u kunt ook zeggen dat NFT's volledig digitale tokenactiva zijn als de NFT eigendom van een afbeelding vertegenwoordigt of toegang geeft tot een exclusieve online community. Ze ontlenen hun waarde aan hun inherente schaarste, vraag en nut binnen het blockchain-ecosysteem.

Aan de andere kant zijn real-world tokenized activa representaties van fysieke activa (bijv. vastgoed, kunst, grondstoffen) op een blockchain. Deze tokens worden ondersteund door tastbare activa en het eigendom wordt vastgelegd op een blockchain, wat transparantie en veiligheid garandeert. Real-world activa worden tokenized om de toegankelijkheid, liquiditeit en efficiëntie in traditionele activamarkten te verbeteren.

Het is belangrijk om de verschillen in de rechtvaardiging van de tokenization te benadrukken. Terwijl het tokeniseren van real-world activa wordt gedaan vanuit het oogpunt van efficiëntie, toegang tot liquiditeit en vermindering van vertrouwen en tussenpersonen, wordt het tokeniseren van native digitale activa voornamelijk gedaan om zelfbehoud, eigendom van de persoonlijke gegevens van de gebruiker en decentralisatie te bevorderen.

Voordelen van tokenized real-world activa

Toegankelijkheid en liquiditeit worden verbeterd omdat tokenization lang bestaande obstakels voor eigendom van activa wegneemt. Beleggingsmogelijkheden die voorheen ontoegankelijk waren, zijn nu beschikbaar voor beleggers dankzij fractioneel eigendom, waardoor ze een deel van waardevolle activa kunnen bezitten. Tokens kunnen ook 24 uur per dag op digitale beurzen worden verhandeld, waardoor de liquiditeit toeneemt.

Wereldwijd bereik en interoperabiliteit: Activa die tokenized zijn, worden niet beperkt door geografische grenzen. Er wordt een wereldwijde marktplaats gecreëerd door de deelname van beleggers van over de hele wereld. Bovendien kunnen deze tokens tussen verschillende blockchainplatforms worden verhandeld, wat de interoperabiliteit bevordert.

Minder tussenpersonen en kosten: Transactiekosten voor traditionele overdrachten van activa zijn hoger omdat er vaak veel tussenpersonen bij betrokken zijn. Tokenization rekent af met veel van deze tussenpersonen, wat de kosten verlaagt en de productiviteit verhoogt.

Veiligheid en transparantie: De onveranderlijkheid en transparantie van blockchains worden door hun aard gegarandeerd. Een openbaar grootboek houdt eigendoms- en transactiegegevens bij, wat de kans op fraude verkleint en een veilige omgeving voor transacties biedt.

Uitdagingen voor uitgevers

Naleving van regelgeving: Uitgevers moeten een wirwar van regels en nalevingsvereisten zien te ontwarren, aangezien de regelgeving voor tokenized activa nog in ontwikkeling is. Het is cruciaal voor uitgevers om juridische duidelijkheid te behouden, omdat verschillende rechtsgebieden verschillende vereisten kunnen hebben. In de wereld van gereguleerde effecten houdt een CSD bijvoorbeeld de gegevens bij en geeft een 'golden state of truth' weer, maar een gedecentraliseerd grootboek staat niet onder het gezag van één enkele partij; hoe kunt u garanderen dat de staat van het grootboek altijd accuraat is? Voor het bezit van tokens zou ook een wettelijke erkenning nodig zijn om gelijkwaardig te zijn aan het bezit van activa.

Hoe identificeert u de wallet van de gebruiker voor KYC/AML-doeleinden? Een eenvoudige oplossing zou zijn dat de gebruiker het eigendom van het adres aantoont door een bericht te sturen met de bijbehorende privésleutel en een officiële identificatie van de omgeving voor te leggen. De tegenpartij kan de gebruiker dan een KYC NFT-paspoort geven of deze informatie in diens eigen lokale, gecentraliseerde database opslaan. On-chain identiteit heeft enkele onopgeloste problemen en risico's, vooral wanneer iemand de toegang tot zijn/haar wallet verliest of de privésleutel gestolen wordt.

Taxatie en waardering van activa: Het nauwkeurig schatten van de waarde van real-world activa is essentieel voor tokenization. Om beleggers eerlijkheid en openheid te bieden, vereist deze procedure betrouwbare waarderingstechnieken. Oracle-netwerken zoals Chainlink kunnen bijvoorbeeld een cruciale dataleverancier zijn voor handmatige prijsbepaling of indexen.

Hoewel blockchaintechnologie fundamenteel veilig is, zijn er veiligheidsbedreigingen die kunnen voortkomen uit fouten in transacties of in smart contracts. Uitgevers moeten zware beveiligingsmaatregelen nemen om zich tegen fraude of hacks te beschermen. Een belangrijk verschil is dat smart contracts, zodra ze geïmplementeerd zijn, onveranderlijk zijn, waardoor het bijna onmogelijk is om schade ongedaan te maken als de uitgever om wat voor reden dan ook de toegang verliest. Regelmatige audits en andere veiligheidsmaatregelen kunnen helpen om het probleem op te lossen.

Impact op beleggers en native valuta

Het netwerk, de beleggers en de native valuta van het smart contracts platform worden allemaal aanzienlijk beïnvloed door de tokenization van real-world activa:

groter gebruik (vraag naar blockspace) = hogere transactiekosten betaald aan netwerkvalidators (netwerkinkomsten), wat niet moeilijk te begrijpen is. Naarmate het gebruik van tokenized activa toeneemt, kan de vraag naar de native valuta van het platform, zoals Ether van Ethereum, stijgen. De waarde van de lokale valuta kan stijgen als gevolg van deze toegenomen vraag. Beleggers moeten zich bewust zijn van de gevaren die verbonden zijn aan het beleggen in digitale activa, zoals de gevaren van ernstige volatiliteit en catastrofale verliezen.

Marktinnovatie en efficiëntie: De tokenization van fysieke activa moedigt marktinnovatie en -efficiëntie aan, wat mogelijk resulteert in een opener en toegankelijker wereldwijd financieel ecosysteem. Dit is een veronderstelling die in de praktijk niet bewezen is.

Reële yield-mogelijkheden voor DeFi: Financiële oplossingen gebaseerd op yield- of dividenddragende real-world activa zouden DeFi de broodnodige boost kunnen geven die het nodig heeft in de huidige context van hoge rentevoeten. Beleggers moeten zich ervan bewust zijn dat dit duurzame of stabiele yields of rendement op digitale activa in de weg kan staan.

Staat van tokenized real-world activa

Tokenization van RWA's in cijfers, te beginnen met de groei van de marktkapitalisatie.

Marktgroei (totale marktkapitalisatie van RWA's)

Bron: Messari, VanEck Research, Gegevens per 31/08/2023. Historische resultaten bieden geen garantie voor toekomstige resultaten.

Bron: Messari, VanEck Research, Gegevens per 31/08/2023. Historische resultaten bieden geen garantie voor toekomstige resultaten.

Platform naar keuze

Bron: VanEck Research, Gegevens per 31/08/2023. Dit mag niet worden opgevat als financieel advies voor een bepaald netwerk of de native valuta.

Bron: VanEck Research, Gegevens per 31/08/2023. Historische resultaten bieden geen garantie voor toekomstige resultaten. Dit mag niet worden opgevat als financieel advies voor een bepaald netwerk of de native valuta.

Type tokenized activa:

Bron: VanEck Research, Gegevens per 31/08/2023. Dit mag niet worden opgevat als financieel advies voor een bepaald type activa.

Conclusie

Tokenized real-world activa vertegenwoordigen een belangrijke evolutie in de financiële wereld en bieden een groot aantal voordelen voor zowel beleggers als uitgevers. Hoewel er nog uitdagingen zijn, is het potentieel voor een grotere toegankelijkheid, liquiditeit en transparantie van de activamarkten aanzienlijk. Naarmate de sector volwassener wordt, zal de impact op beleggers en native valuta's van smart contract platforms waarschijnlijk nog groter worden, waardoor de manier waarop we over traditionele activa en beleggingen denken, een nieuwe vorm krijgt. Het zijn niet alleen de activa zelf die veranderen, maar ook de aanbieders, uitgevers, dataleveranciers en alle andere tussenpersonen die hun hele bedrijfsmodel zullen moeten heroverwegen. We zullen een tijdje vastzitten in een hybride wereld (zowel off-chain als on-chain), net zoals het theoretische concept van gradiëntafdaling, denk ik dat we langzaam zullen neigen naar het globale optimum van volledig on-chain activa en het minimaliseren van het aantal tussenpersonen.

Meld u aan voor onze Crypto Nieuwsbrief om meer inzichten in digitale assets te ontvangen.