Les actions wide-moat défient la baisse de septembre

Principaux risques
Risque du marché des actions ; concentration dans les actions technologiques ; volatilité des petites et moyennes capitalisations ; fluctuations des devises ; l’intégration des risques liés au développement durable peut entraîner l’évitement ou le désinvestissement de certains investissements, ce qui pourrait limiter la diversification ; risque lié à la méthodologie de l’indice. Ces facteurs peuvent entraîner des pertes importantes, et les reprises passées peuvent ne pas se reproduire. Des informations complètes sur tous les risques sont disponibles dans le prospectus et dans le KID/KIID, qui peuvent être consultés gratuitement sur le site vaneck.com.

Principaux enseignements :

• L’indice Moat a progressé en septembre, grâce aux valeurs technologiques qui ont compensé la faiblesse des secteurs défensifs tels que les biens de consommation de base.
• Applied Materials et Oracle ont été les principaux contributeurs à l’indice Moat.
• L’indice SMID Moat a reculé de 1 %, le secteur de la consommation discrétionnaire ayant enregistré une baisse tandis que les secteurs de la technologie et de la santé ont apporté leur soutien.

En septembre, les actions américaines se sont affranchies des vents contraires saisonniers habituels et ont poursuivi leur remontée, enregistrant un cinquième mois consécutif de hausse, le S&P 500 progressant de 3,7 % pour atteindre un nouveau record. Les performances passées ne préfigurent pas les rendements futurs. La dynamique du marché a été soutenue par la première baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale depuis près d’un an, ainsi que par des données solides sur les dépenses de consommation et des estimations de croissance du PIB qui ont dépassé les attentes. Toutefois, contrairement au mois dernier, où les petites et moyennes capitalisations ont surperformé, le leadership de ce mois-ci a été plus concentré, les méga-capitalisations du secteur de la technologie étant une fois de plus en tête. Le mois s’est achevé sur une certaine inquiétude quant à une éventuelle fermeture du gouvernement, les blocages partisans au Congrès ayant conduit à l’échec d’un projet de loi de financement de dernière minute et aux menaces de l’administration Trump de transformer les congés temporaires en licenciements massifs permanents, ce qui a pesé sur les actions et le sentiment des investisseurs dans un contexte de craintes de perturbations budgétaires plus vastes.

Le Morningstar Wide Moat Focus Index (l'" indice Moat ") a également défié la saisonnalité de septembre pour progresser au cours du mois. Cependant, la stratégie a rencontré une certaine résistance en raison de sa méthodologie de poids égaux (chaque action de l’indice a le même pourcentage de poids, quelle que soit sa valeur de marché), ce qui a entraîné une sous-performance par rapport à l’indice S&P 500, dominé par quelques grandes capitalisations. Cette même dynamique s’est également manifestée dans la variante à poids égaux du S&P 500, qui a accusé un retard similaire.

Malgré le soutien apporté par les baisses de taux, les performances des petites actions américaines ont été limitées ce mois-ci, les indices de référence des petites et moyennes capitalisations affichant un rendement de 1,0 % et 0,5 %, respectivement. Le Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (l'" indice SMID Moat ") a subi une pression supplémentaire au cours du mois en raison d’une poignée d’entreprises du secteur de la consommation discrétionnaire, mais reste aligné avec les indices de référence depuis le début de l’année.

Les actions échappent à la chute saisonnière de septembre

Source : Morningstar. Données en date du 30/09/2025. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. L’investissement est soumis à des risques, y compris de perte en capital. La performance d’un indice n’illustre pas la performance du fonds. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice. Veuillez consulter les définitions de l’index et d’autres informations importantes à la fin de ce contenu. Les performances des fonds à la fin du mois le plus récent sont disponibles sur le site vaneck.com.

Faits marquants de l’indice Moat : L'infrastructure de l’IA et des centres de données en chef de file

En septembre, l’indice Moat a été confronté à des vents contraires en raison de son approche équipondérée et de sa surpondération actuelle dans les secteurs défensifs, en particulier dans les secteurs de la consommation de base et de la santé. Toutefois, ces résultats ont été en partie compensés par la sélection de titres dans une poignée de noms technologiques, la cohorte étant fortement représentée parmi les principaux contributeurs au cours du mois.

Applied Materials (AMAT), l’un des principaux fournisseurs d’équipements de fabrication de tranches de semi-conducteurs, a été le principal contributeur en septembre, avec une hausse de plus de 25 %. Cette hausse a fait suite à une réévaluation des dépenses d’investissement liées à l’IA dans l’ensemble de l’écosystème des semi-conducteurs, Morningstar ayant revu à la hausse ses perspectives à moyen terme pour l’équipement des usines de fabrication de plaquettes et le packaging avancé. Morningstar souligne le large avantage concurrentiel d'AMAT, conféré par son périmètre inégalé dans les domaines de la déposition, de la gravure et du contrôle des processus, par son intégration profonde dans les flux de travail des clients et par un budget annuel de R&D de 3 milliards de dollars, leader sur le marché, qui renforce des relations solides et de longue durée. Morningstar a relevé son estimation de la juste valeur à 200 $ par action, et bien qu’il considère maintenant AMAT comme étant désormais justement valorisé, il préfère toujours AMAT à ses pairs en raison de son leadership dans le packaging avancé et de son exposition à la demande croissante de logique avancée et de mémoire liée à l’IA.

Oracle (ORCL), un leader dans les logiciels d’entreprise et l’infrastructure cloud, également l’un des principaux contributeurs du mois de septembre, a fortement progressé grâce à une solide mise à jour trimestrielle. Morningstar note que l’augmentation de la demande de centres de données d’IA et l’approfondissement des partenariats avec les principaux fournisseurs de modèles ont matériellement amélioré les perspectives pluriannuelles de la société pour Oracle Cloud Infrastructure (OCI). Bien que la montée en puissance nécessite de lourds investissements et puisse peser sur les flux de trésorerie à court terme, Morningstar considère que les coûts de commutation d’OCI et l’évolution plus large vers le multi-cloud sont favorables à une croissance durable. Morningstar a relevé son estimation de la juste valeur à 330 $ et prévoit une hausse supplémentaire si Oracle réussit à convertir ses réservations importantes en revenus.

Les autres principaux contributeurs de l’indice Moat au cours du mois comprennent le fournisseur d’équipement de test automatisé pour les semi-conducteurs, Teradyne Inc. (TER), le fabricant d’équipement de fabrication de tranches de semi-conducteurs, Lam Research Corp. (LRCX), et le géant de la recherche et du contenu sur Internet, Alphabet Inc. (GOOGL).

Parmi les entreprises qui ont le plus reculé en septembre figurent l’importateur de spiritueux et de bière mexicaine Constellation Brands Inc. (STZ), le fournisseur de logiciels d’automatisation de la conception électronique Synopsys Inc. (SNPS), la marque de chaussures et de vêtements de sport Nike Inc. (NKE), l’entreprise de santé grand public Kenvue Inc. (KVUE) et l’entreprise d’aérospatiale et de défense Boeing Co. (BA).

Principaux contributeurs et détracteurs de l’indice Moat - septembre 2025

Contributeurs

Freins

Source : Morningstar : l’investissement est soumis à des risques, y compris de perte en capital. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance de l’indice n’est pas représentative de la performance du fonds. Ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente des titres mentionnés dans le présent document. Veuillez noter que les entreprises présentées ici sont exposées aux mêmes risques de marché, de concentration sectorielle et de méthodologie que l’indice Moat global, ce qui peut entraîner des pertes significatives.

Faits marquants de l’indice SMID Moat : progrès cliniques positifs dans l'industrie pharmaceutique et développement de l’IA

Les sociétés à plus petite capitalisation ont légèrement progressé au cours du mois, mais ont sous-performé leurs homologues à grande capitalisation, marquant un ralentissement après la forte dynamique observée dans le segment des petites capitalisations en août. L’indice SMID Moat a été confronté à des vents contraires supplémentaires en raison de sa surpondération dans les produits de consommation discrétionnaire, qui ont sous-performé en septembre. Toutefois, certains points positifs subsistent dans les secteurs de la technologie et de la santé.

Ionis Pharmaceuticals (IONS), un leader des thérapies ciblant l’ARN, a figuré parmi ces points positifs et s’est imposée comme le principal contributeur à l’indice SMID Moat en septembre, après un bond spectaculaire de 50 %. Cette décision fait suite aux résultats positifs de phase 3 de l’olezarsen d’Ionis dans l’hypertriglycéridémie sévère, qui ont montré une efficacité significative sur les résultats primaires et secondaires et qui, selon Morningstar, réduisent matériellement les risques du programme. Morningstar souligne que la plateforme antisens exclusive d’Ionis, sa propriété intellectuelle durable et son portefeuille de produits en phase avancée de développement sont les éléments clés qui justifient son classement dans la catégorie " moat ", les partenariats contribuant à partager les risques de développement. Avec les dépôts réglementaires prévus et de multiples lancements potentiels à venir, Morningstar a relevé son estimation de la juste valeur à 74 $ et maintient une perspective constructive à long terme sur Ionis.

Marvell Technology (MRVL), l’un des principaux fournisseurs de réseaux pour centres de données et de silicium personnalisé, a également été un contributeur notable en septembre, suite aux commentaires optimistes de la direction. Morningstar note que le PDG a réaffirmé sa confiance dans la feuille de route de l’accélérateur d’IA personnalisé de Marvell, apaisant ainsi les inquiétudes concernant d’éventuels changements d’actions et rapprochant les attentes du marché de sa thèse. La société considère l’IA comme le principal moteur de croissance, les accélérateurs comme la connectivité optique devant tous deux bénéficier de la poursuite des investissements dans les centres de données et d’une dynamique d’approvisionnement multisource parmi les hyperscalers. Morningstar a maintenu son estimation de juste valeur de 90 $ et considère que les actions sont plus proches de leur juste valeur après la reprise, avec une hausse supplémentaire si les rampes d’accélération et les programmes pour les nouveaux clients se déroulent comme prévu.

Les autres principaux contributeurs sont Vertiv Holdings (VRT), un leader des produits de gestion thermique et énergétique pour les centres de données, Monolithic Power Systems (MPWR), un fabricant de puces analogiques et à signaux mixtes spécialisé dans les solutions de gestion énergétique, et Teradyne Inc. (TER), un fournisseur d’équipements de test automatisés pour les semi-conducteurs.

Les entreprises qui se sont le plus dépréciées en septembre au sein de l’indice SMID Moat ont montré un net penchant pour le secteur de la consommation discrétionnaire, puisque quatre des cinq entreprises à la traîne appartenaient à ce segment. Parmi elles figurent la société de paris sportifs en ligne DraftKings Inc. (DKNG), le détaillant de véhicules d’occasion CarMax Inc. (KMX), la société mère de la plateforme de paris en ligne FanDuel, Flutter Entertainment (FLUT), l’opérateur de croisières Carnival Corp. (CCL), ainsi que la société de santé grand public Kenvue (KVUE).

SMID Moat Index - Principaux contributeurs et détracteurs - septembre 2025

Contributeurs

Source : Morningstar : l’investissement est soumis à des risques, y compris de perte en capital. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance de l’indice n’est pas représentative de la performance du fonds. Ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente des titres mentionnés dans le présent document. Veuillez noter que les entreprises mises en avant ici sont exposées aux mêmes risques liés au marché, à la concentration sectorielle et à la méthodologie que l’indice Moat dans son ensemble, ce qui peut entraîner des pertes importantes.

Choisissez votre stratégie Moat

La suite de stratégies d'investissement Moat de VanEck est alimentée par l'équipe chargée de la recherche sur les actions de Morningstar, qui recherche des sociétés de qualité se négociant à des valorisations attrayantes. Les ETFs ci-dessous offrent un accès aux entreprises de la catégorie moat dans tous les segments du marché :

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU) : Cherche à s’exposer aux sociétés américaines considérées par les analystes de Morningstar comme ayant des avantages compétitifs durables et des valorisations attrayantes.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT) : Investit dans des sociétés américaines potentiellement bien valorisées, filtrées ESG et identifiées par Morningstar pour leurs avantages concurrentiels durables. Les filtres ESG comprennent l’exclusion des entreprises dont les revenus proviennent d’armes controversées, d’armes à feu civiles et de charbon thermique, selon la définition de Sustainalytics, ainsi que des entreprises présentant des niveaux de risques ESG plus élevés selon les estimations de Sustainalytics. L’application des filtres ESG peut également limiter la taille de l’univers d’investissement et l’ETF peut se comporter différemment par rapport aux portefeuilles non filtrés. Les investisseurs doivent vérifier toutes les caractéristiques du fonds avant de prendre une décision d’investissement. Les informations pertinentes peuvent être consultées sur la page du fonds ainsi que via ce lien.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT) : Se concentre sur les sociétés américaines de petite et moyenne capitalisation potentiellement sous-évaluées, identifiées pour leurs éventuels avantages concurrentiels durables.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT) : Cible les entreprises mondiales de haute qualité, dotées d’une large assise économique et d’un potentiel de croissance à long terme, selon Morningstar.

Les ETF mentionnés comportent plusieurs risques. Il s’agit notamment du risque lié au marché boursier (la valeur de votre investissement peut augmenter ou diminuer), du risque de concentration (les ETF peuvent se concentrer sur certains secteurs ou certaines sociétés et investir dans moins de titres que ceux qui suivent des indices de référence ordinaires) et du risque de change (les rendements peuvent être affectés par les variations des taux de change).

Les risques supplémentaires comprennent le risque de valorisation (les entreprises qui semblent bon marché peuvent ne pas être performantes), ainsi que le risque lié aux petites entreprises (car celles-ci peuvent être plus volatiles). Comme les ETF utilisent une pondération égale, chaque entreprise a le même impact sur la performance, ce qui peut conduire à des résultats différents par rapport aux indices de référence pondérés en fonction de la capitalisation boursière. Il peut également exister des écarts de performance entre l’ETF et son indice (erreur de suivi).

Pour de plus amples informations sur les risques et d’autres informations importantes, veuillez consulter le KID/KIID et le prospectus des fonds, disponibles sur www.vaneck.com avant d’investir.

Pour recevoir plus d’informations sur les investissements Moat, inscrivez-vous à notre newsletter.