Precio del oro y panorama de inversión: 2026 y más allá

Conclusiones clave:

• El mercado alcista del oro sigue intacto a pesar de la volatilidad, con máximos históricos impulsados por la incertidumbre mundial.
• La inflación, la desdolarización y la demanda de bancos centrales brindan un soporte estructural a los precios del oro.
• El oro y la renta variable del oro ofrecen diversificación, resistencia a las crisis y potencial alcista a largo plazo.

La información, los escenarios de valoración y los objetivos de precios presentados sobre el oro en este blog no pretenden ser asesoramiento financiero, una recomendación para comprar o vender oro, ni ninguna llamada a la acción. Puede haber riesgos u otros factores no tenidos en cuenta en estos escenarios que puedan impedir el rendimiento del oro; su rendimiento futuro real es desconocido y puede diferir significativamente de cualquier escenario de valoración o de las proyecciones/pronósticos aquí recogidos. Todas las proyecciones, previsiones o declaraciones prospectivas incluidas en el presente documento son el resultado de una simulación basada en nuestra investigación, son válidas en la fecha de este comunicado y están sujetas a cambios sin previo aviso, y solo tienen fines ilustrativos. Le pedimos que investigue por su cuenta y saque sus propias conclusiones.

El oro es uno de los metales más vitales del mundo y un activo único, con capacidad para mejorar la diversificación de las carteras, actuar como reserva de valor y protegerse contra el riesgo sistémico. VanEck se considera desde hace tiempo líder en inversiones relacionadas con el oro y gestiona fondos de oro desde 1968, incluido el primer fondo de inversión colectiva en acciones de oro abierto del país.

De cara al futuro de la inversión en oro, es crucial comprender la dinámica y los fundamentos cambiantes de este metal precioso. Este artículo ofrecerá una recapitulación del estado actual de la inversión en oro, algunas de las predicciones de VanEck sobre el mercado del oro y las perspectivas generales de la empresa para el metal en los próximos años.

Tendencias recientes en la inversión en oro

En 2024 y 2025, los precios del oro se dispararon hasta alcanzar sucesivos máximos históricos, y 2026 ha continuado la tendencia con un impulso aún mayor. El oro ha superado los 5.000 dólares por onza, habiendo alcanzado un máximo intradía de 5.595 dólares el 29 de enero de 2026, antes de retroceder. Ha sido la clase de activos con mejor rendimiento en los últimos dos años, casi duplicando los rendimientos del S&P 500 en los últimos 12 meses.

Este repunte se ha visto impulsado, en parte, por la fuerte demanda de los bancos centrales, incluida la de mercados emergentes como China, India y Turquía. Los precios del oro se ven influidos significativamente por las condiciones económicas mundiales, incluidas las tasas de inflación y las tensiones geopolíticas.

Más recientemente, el oro se ha beneficiado del deterioro de las condiciones macroeconómicas, incluida la incertidumbre geopolítica a escala mundial, la volatilidad de la política arancelaria y de sanciones, y las crecientes dudas sobre el estatus de reserva del dólar estadounidense, todo lo cual está impulsando la demanda de alternativas al dólar. Como muestra el gráfico siguiente, los bancos centrales extranjeros poseen actualmente más oro que bonos del Tesoro estadounidense.

Valor del oro frente a los bonos del Tesoro de EE.UU. en manos de bancos centrales extranjeros

Sin embargo, a pesar de los nuevos máximos alcanzados por el oro en 2026, sus movimientos de precios han sido extremadamente volátiles. Aunque las perspectivas a largo plazo para el oro siguen siendo brillantes, los inversores en oro deben esperar periodos de volatilidad. Observar el entorno actual del oro a través de la lente de los dos grandes mercados alcistas anteriores proporciona un contexto útil: El ciclo 1976-1980 (que produjo aproximadamente un 500% de rendimientos acumulados) y el ciclo 2001-2011 (aproximadamente un 600% de rendimientos acumulados). El ciclo actual, que comenzó en 2022, ha generado hasta ahora aproximadamente un 200%. Es importante destacar que ambos mercados alcistas anteriores experimentaron cinco correcciones del 10% o más a lo largo del camino. El reciente retroceso representa la segunda corrección de este tipo en este ciclo y entra dentro de las normas históricas.

Históricamente, el oro ha reaccionado a diversos acontecimientos mundiales como las crisis financieras y los cambios en las regulaciones monetarias. La tendencia actual refleja periodos pasados en los que el oro se fortaleció en medio de la incertidumbre mundial, lo que sugiere un patrón recurrente de comportamiento de los inversores en tiempos de incertidumbre económica y geopolítica.

Precios históricos del oro

Durante siglos, el oro ha servido como forma de intercambio, como inversión refugio (en tiempos de agitación de los mercados financieros), así como de cobertura contra la inflación severa. Como inversión, este activo ayuda a mejorar la diversificación de la cartera, actúa como depósito de valor y ofrece una cobertura contra el riesgo sistémico. Asimismo, ha aventajado en rentabilidad a las clases de activos tradicionales en los últimos 25 años.

Rendimiento superior histórico del oro desde el año 2000

Fuente: FactSet, VanEck. Datos a diciembre de 2025. Las acciones están representadas por el S&P^® 500 Index; los Bonos estadounidenses están representados por el Bloomberg Baryclays U.S. Aggregate Bond Index; el oro ($/oz) está representado por LBMA PM Gold Price; los títulos del Tesoro de EE. UU. están representados por el Bloomberg Barclays U.S. 1-3 Year Treasury Bond Index. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no es ilustrativo del rendimiento del producto. No es posible invertir directamente en un índice.

Factores clave que afectan a la cotización del oro

Comprender los factores macroeconómicos, geopolíticos y tecnológicos que influyen en el precio del oro es crucial para los inversores que buscan navegar por las complejidades del mercado. El impacto de los tipos de interés y las políticas económicas mundiales configuran colectivamente el panorama de la inversión en oro.

Factores macroeconómicos que afectan a los precios del oro

Los precios del oro están muy influidos por factores macroeconómicos, en particular los tipos de interés y las regulaciones monetarias. Normalmente, cuando los tipos de interés son bajos, el coste de oportunidad de mantener activos sin rendimiento como el oro disminuye, lo que hace que el oro resulte más atractivo para los inversores. A la inversa, unos tipos de interés más altos pueden fortalecer el dólar y hacer más atractivos los activos que generan rendimientos, lo que a menudo provoca un descenso de los precios del oro. Sin embargo, las tendencias actuales se desvían de esta norma debido a las presiones inflacionistas sostenidas y a la desdolarización, que ha contribuido a mantener una fuerte demanda de oro como inversión.

El reciente nombramiento de Kevin Warsh como próximo presidente de la Fed introdujo una nueva volatilidad en el mercado del oro, que cayó inicialmente un 9% tras el anuncio antes de estabilizarse. Los mercados están valorando ahora la posibilidad de múltiples recortes de tipos en 2026, lo que debería proporcionar un telón de fondo favorable para el oro en el futuro.

En lo sucesivo, es probable que las continuas presiones inflacionistas y los riesgos geopolíticos refuercen aún más el atractivo del oro como cobertura frente a la volatilidad de los mercados.

Influencias geopolíticas

Los datos históricos muestran que los precios del oro suelen aumentar en épocas de agitación o inestabilidad geopolítica, ya que los inversores buscan la estabilidad. Esta sensibilidad a la dinámica política mundial contribuye al estatus del oro como activo «refugio».

En el actual entorno de mercado, el oro y los valores auríferos deberían beneficiarse en última instancia del mayor nivel de riesgo en la economía y el sistema financiero mundiales. Con el excepcionalismo estadounidense cada vez más en entredicho, la posibilidad de un dólar más débil debería seguir impulsando la desdolarización, lo que también beneficia al oro. Las crecientes tensiones geopolíticas que afectan a Venezuela, Irán y Groenlandia, combinadas con las persistentes amenazas de aranceles y sanciones estadounidenses, han añadido más combustible al rally del oro. En general, la imprevisibilidad de las políticas económicas y la mayor volatilidad de los mercados deberían impulsar el atractivo del oro como activo refugio preferido en tiempos de incertidumbre mundial. Esto debería apoyar un cambio continuado en el sentimiento de los inversores hacia el oro y las acciones relacionadas.

Perspectivas de inversión en oro y por qué el oro podría subir más en 2026

Aquí analizamos lo que estos acontecimientos podrían significar para los precios del oro en 2026 y más adelante, y examinamos tanto las previsiones a corto plazo como las proyecciones a más largo plazo basadas en las influencias del mercado actual y emergente.

Previsión a corto plazo: Predicciones de oro para 2026

El oro tuvo un comienzo fenomenal -aunque muy volátil- en 2026. El movimiento por encima de los 5.000 dólares el 26 de enero pareció desatar una oleada de compras especulativas, impulsando al oro hasta un máximo intradía de 5.595 dólares el 29 de enero. Ese tipo de acción del precio hizo casi inevitable un retroceso, y el oro terminó enero en 4.894 dólares, aún así con una subida de más del 13% en el mes.

La acción de los precios de enero es un recordatorio tanto del papel incontestable del oro como refugio seguro como de la mayor volatilidad que conlleva cotizar a niveles récord. En nuestra opinión, estas bruscas oscilaciones no deberían distraer ni disuadir a los inversores en oro. Las perspectivas a más largo plazo del oro siguen estando respaldadas por las mismas fuerzas que lo impulsaron en 2025: Bancos centrales e inversores que buscan protección, diversificación y desdolarización en sus reservas y carteras. El aumento de los riesgos geopolíticos y las tensiones comerciales, las preocupaciones por la inflación, la posible debilidad del dólar y el riesgo de una corrección significativa en los mercados de acciones, que se encuentran sobrevalorados, deberían seguir respaldando al oro en 2026. Sin embargo, es posible que los inversionistas deseen mantener el oro a largo plazo, pero deben estar preparados para retrocesos a corto plazo, dada su fuerte trayectoria.

En términos históricos, creemos que el mercado alcista del oro está en pañales

Oro - Rendimiento total acumulado

Previsión del oro a largo plazo: 2031 y más allá

El siguiente análisis es un ejercicio de balance teórico y no pretende ser un nivel de precios previsto. Solo con fines ilustrativos.

A más largo plazo, los inversores deberían esperar que el oro siga actuando como cobertura frente a la volatilidad e incertidumbre de los mercados en general. Desde 2008, este activo ha superado a las acciones y los títulos del Tesoro de los EE. UU. durante las crisis más importantes de los mercados. Esto refleja el papel del oro como cobertura contra los riesgos financieros y refugio seguro en medio de la incertidumbre.

Nuestro equipo de bonos de mercados emergentes publicó recientemente un análisis que invita a la reflexión y examina qué sucedería si el dólar estadounidense perdiera su estatus de moneda de reserva. Utilizando cálculos contables (dividiendo los pasivos monetarios del banco central por las reservas de oro y ponderándolos por el volumen de negocios de divisas), calculan que el precio del oro que igualaría los pasivos M0 del banco central sería de aproximadamente 39.000 dólares por onza. En un marco M2 más amplio, el precio implícito alcanza aproximadamente 184.000 dólares por onza. La opinión de VanEck sigue siendo que el dólar no perderá totalmente su estatus de reserva, sino que lo compartirá gradualmente con otras divisas, incluido el oro. Aún así, el análisis ilustra lo drásticamente que podría revalorizarse el oro en un escenario en el que la confianza en el dólar se erosionara significativamente, y subraya el argumento estructural a favor del oro en un mundo en el que la desdolarización es una tendencia que se acelera.

Conclusión: Invertir en oro es la piedra angular de una cartera diversificada

El oro sigue siendo un activo indispensable en el panorama financiero mundial, demostrando una notable resistencia y adaptabilidad en medio de las fluctuantes condiciones macroeconómicas y las tensiones geopolíticas. Desde 2024 hasta principios de 2026, los precios del oro han alcanzado nuevos máximos, impulsados por una mezcla de incertidumbre geopolítica, una demanda de inversión récord y compras sustanciales de los bancos centrales de los mercados emergentes. Esta tendencia subraya el papel duradero del oro como refugio seguro en tiempos de incertidumbre económica y su atractivo como cobertura contra los riesgos sistémicos y la inflación.

De cara al futuro, las perspectivas de inversión en oro siguen siendo positivas, con expectativas de una fortaleza continuada del mercado. Es probable que factores como los riesgos geopolíticos actuales, la incertidumbre de la política comercial y las presiones inflacionistas sostenidas aumenten aún más el atractivo del oro. Además, los avances tecnológicos en la minería y los cambios en la demanda de los consumidores en industrias como la electrónica y la joyería seguirán influyendo en la producción y los precios del oro.

Para los inversores, las implicaciones estratégicas son claras: Creemos que el oro debe considerarse un componente vital de una cartera de inversión diversificada, no sólo por sus beneficios tradicionales, sino también por su potencial para ofrecer rendimientos significativos en un entorno económico mundial complejo. Las ideas que aquí se ofrecen pretenden dotar a los inversores de los conocimientos necesarios para navegar por el cambiante mercado del oro, garantizando una toma de decisiones informada tanto para las oportunidades a corto plazo como para las estrategias de inversión a largo plazo.

Desde hace más de 50 años que VanEck ofrece a los inversores acceso al oro, uno de los metales más importantes del mundo, a través de soluciones con gestión activa y pasiva.