En medio de un ajuste de cuentas fiscal, una nueva revisión: enfoque en lo que podemos ver

Dado que no se anticipan cambios importantes de política derivados del proyecto de ley presupuestaria, a pesar de la reconfiguración del 3% en EE. UU., los inversionistas deben enfocarse en estos tres temas de inversión:

• Protección frente a déficits y deuda: Activos como el oro y las criptomonedas tuvieron un sólido desempeño en la primera mitad de 2025, pero siguen siendo diversificadores poderosos para el portafolio a pesar de su alza.
• La IA sigue sorprendiendo: El auge de la inteligencia artificial (IA) está impulsando el potencial de rentabilidad corporativa y la demanda de energía, infraestructura y computación de próxima generación.
• Oportunidades en India y Medio Oriente: La adopción digital y la escala de India están acelerando su ascenso como motor global de crecimiento, mientras que la energía y la infraestructura de Medio Oriente podrían beneficiarse del aumento en la demanda eléctrica impulsado por la IA.

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Aguas turbias: sin cambios contundentes en la política fiscal o monetaria

A pesar de encontrarnos en medio de un periodo de gasto fiscal excesivo, no estamos viendo un giro pronunciado en la política. Además:

• Los cálculos del déficit no son precisos: No se conocen todos los detalles, los supuestos son importantes y algunos rubros, como los ingresos por aranceles, ni siquiera forman parte de los cálculos del déficit.
• Las señales del mercado laboral están distorsionadas por cambios estructurales: La inteligencia artificial (IA) está moderando la demanda de empleos administrativos y profesionales, mientras que la reforma migratoria podría restringir la oferta, lo que hace que los datos generales de empleo sean difíciles de interpretar.
• La inflación presenta señales mixtas: Los precios de los bienes están bajando, pero la inflación de servicios sigue siendo persistente. Si a eso se suman los aranceles al alza, los inversionistas vuelven a enfrentar un panorama inflacionario con mucho ruido.
• El crecimiento parece más lento, pero las utilidades no: Aunque el PIB y los datos del consumidor sugieren una desaceleración económica, las utilidades se mantienen resilientes, impulsadas por la expansión de márgenes y la eficiencia liderada por la tecnología. El resultado es una brecha cada vez mayor entre las señales macroeconómicas y el desempeño del mercado.

En conjunto, estas fuerzas encontradas hacen que el entorno macroeconómico actual sea inusualmente ruidoso. Para los inversionistas, esto refuerza la importancia de centrarse en temas de alta convicción.

La IA continúa asombrando

La primera fase de la operación de inversión en IA estuvo dominada por un puñado de gigantes tecnológicos de mega capitalización. Empresas como NVIDIA captaron ganancias desproporcionadas a medida que el entrenamiento de modelos fundacionales se convirtió en la principal carrera tecnológica del mercado. Pero ahora, con la infraestructura ya en gran medida establecida y los modelos fundacionales desplegados, el enfoque está cambiando hacia aplicaciones en el mundo real y hacia los sistemas físicos necesarios para impulsarlas.

El entrenamiento y despliegue de modelos de IA, particularmente en centros de datos de alta densidad, también está consumiendo exponencialmente más electricidad. Esto está creando una demanda derivada de infraestructura energética: gas natural como combustible de transición, energía nuclear como solución de largo plazo y mejoras en la transmisión eléctrica a lo largo de la red.

Las descargas de ChatGPT superan ampliamente a las de todas las demás plataformas sociales

Descargas en App Store: ChatGPT vs. principales aplicaciones sociales

Fuente: Similarweb. Datos al 24 de junio de 2025. Cualquier proyección, pronóstico y otras declaraciones a futuro no son indicativos de resultados reales, se presentan únicamente con fines ilustrativos, son válidos a la fecha de esta comunicación y están sujetos a cambios sin previo aviso.

Los mercados internacionales vuelven: desarrollos importantes

Aunque la última década fue una “década perdida” para los mercados emergentes en términos de desempeño, seguimos favoreciendo a los nuevos ganadores: India y Medio Oriente. India no solo alberga a la mayor población del mundo, también tiene el mayor porcentaje de usuarios de ChatGPT a nivel mundial. Esto subraya la rápida digitalización del país, su sólido mercado de renta variable y las tendencias demográficas que están creando oportunidades de inversión atractivas que, en nuestra opinión, los inversionistas deberían explorar. Aunque las reformas económicas de India se implementaron hace años, sus efectos se reflejaron en el segundo trimestre. Otra región que con frecuencia pasa desapercibida es Medio Oriente. A medida que el auge de la inteligencia artificial (IA) se acelera, los recursos energéticos y la infraestructura de la región están bien posicionados para beneficiarse del aumento en la demanda de electricidad impulsado por la inteligencia artificial. La región también concretó importantes acuerdos de IA en 2025, a pesar del conflicto político.

La participación de India++ en el PIB superará a la de la UE en 10 años

Fuente: Investigación de VanEck; FMI; Bloomberg al 30/06/2023. El desempeño pasado no garantiza resultados futuros. Cualquier proyección, pronóstico y otras declaraciones sobre hechos futuros no son indicativos de resultados reales, se presentan únicamente con fines ilustrativos, son válidos a la fecha de esta comunicación y están sujetos a cambios sin previo aviso.

Conclusiones clave

• Las soluciones inciertas para la deuda y el déficit de EE. UU. requieren coberturas macro. Ante los riesgos de un gasto fiscal excesivo, el oro y las criptomonedas deben mantenerse como amortiguadores frente a la volatilidad, a pesar de las considerables ganancias acumuladas en lo que va del año.
• La expansión de la inteligencia artificial (IA) crea nuevos ganadores más allá de la tecnología de megacapitalización. A medida que los modelos fundacionales dan paso a la implementación en el mundo real, están surgiendo oportunidades en energía, infraestructura y el ecosistema más amplio de la IA, lo que hace de este un momento propicio para volver a participar en oportunidades selectas de crecimiento y habilitadores tecnológicos de nueva generación.
• El mercado internacional regresa. India y Medio Oriente sobresalen. El salto digital de India y sus características demográficas favorables la posicionan como una futura potencia económica, mientras que la creciente demanda de energía impulsada por la IA fortalece el caso de inversión para la infraestructura de Medio Oriente.