El Moat Index encuentra fortaleza en los submarinos y los semiconductores

En abril, la volatilidad en los mercados de renta variable estadounidenses se intensificó, ya que el sentimiento cauteloso de los inversores y los temores a una guerra comercial que se apoderaron de marzo alcanzaron nuevas cotas tras el «Día de la Liberación» del presidente Trump el 2 de abril, que desencadenó amplios aranceles y provocó fuertes medidas de represalia, enviando ondas de choque a través de los mercados mundiales y profundizando la incertidumbre económica. La renta variable reaccionó violentamente a la perturbación, y el S&P 500 se desplomó más de un 10% en los días posteriores al anuncio de los aranceles, marcando su peor semana desde el desplome de Covid en 2020. Las presiones acabaron aliviándose después de que Trump anunciara una pausa de 90 días en los aranceles a la mayoría de los países, excepto China, lo que supuso un alivio para un mercado sometido a fuertes tensiones. Sin embargo, incluso con un notable rebote desde los mínimos intramensuales, la renta variable estadounidense terminó a la baja en abril, ya que los inversores siguieron digiriendo las volátiles tensiones comerciales, la renovada incertidumbre inflacionista y el aumento de la amenaza de una posible recesión.

El Morningstar Wide Moat Focus Index (el «Moat Index») bajó un 2.09% en abril, por detrás de la caída del 0.68% del S&P 500 ponderado por capitalización, pero superando la pérdida del 2.29% del S&P 500 Equal-Weighted Index. La construcción del Moat Index, que se basa en una ponderación equitativa para distribuir la exposición de manera más uniforme y disminuir la concentración en las acciones de mayor capitalización de mercado, se convirtió en un obstáculo este mes. Una posición sobreponderada en sanidad, que en su día fue un viento de cola a principios de año, también jugó en contra del índice, ya que las nuevas amenazas arancelarias sobre las importaciones farmacéuticas presionaron al sector. Como resultado, estos factores llevaron al Moat Index a rendir por debajo del mercado general, a pesar de contar con una exposición favorable en otros segmentos.

A la baja, el Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (el «SMID Moat Index») retrocedió un 3.29% durante el mes, situándose entre la caída del 4.19% del índice de referencia de pequeña capitalización y la del 2.25% del índice de referencia de mediana capitalización, reflejando así su exposición al tamaño mixto. Las empresas más pequeñas fueron las más impactadas, ya que el aumento de las amenazas arancelarias generó inquietudes sobre el posible efecto negativo de las tensiones comerciales en el crecimiento del PIB nacional. Esta situación les afecta más rápidamente que a las grandes multinacionales. Incluso con el retroceso, el índice SMID Moat sigue liderando los índices de referencia de pequeña y mediana capitalización en lo que va de año.

Las acciones caen en abril por la volátil tensión comercial

Fuente: Morningstar. Datos al 30/4/2025. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no representa la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Consulte las definiciones de los índices y otras divulgaciones importantes al final de este contenido. Para conocer la rentabilidad del fondo al último cierre mensual visite vaneck.com o llame al 800.826.2333.

Información destacada de abril del Moat Index: Los barcos y los chips navegan a toda vela

El posicionamiento sectorial desempeñó un papel primordial en el comportamiento relativo del índice Moat frente al S&P 500 en abril. La ausencia total de valores energéticos, un grupo que sufrió las pérdidas más pronunciadas del mes, añadió un impulso, y una participación mayor que la de referencia en productos básicos de consumo y nombres industriales también ayudó. Sin embargo, por desgracia, estos beneficios se vieron más que contrarrestados por el mayor peso del Índice en la sanidad, donde las amenazas de aranceles específicos, en concreto hacia las importaciones farmacéuticas, lastraron el sector.

Por segundo mes consecutivo, el astillero militar de gran eslora Huntington Ingalls Industries (HII) se hizo con la corona de los resultados. Tras sortear las turbulencias del mercado en marzo, el valor se disparó en abril gracias a unos sólidos resultados positivos en el primer trimestre. El impulso creció aún más cuando la dirección anunció un nuevo contrato de la Marina estadounidense para dos submarinos de la clase Virginia, unido a una nueva financiación del Congreso para impulsar la productividad de la construcción naval. Esa poderosa combinación catapultó las acciones de HII a ganancias de dos dígitos y llevó al analista de Morningstar Nicolas Owens a elevar su estimación del valor razonable a 316 dólares y a reiterar su opinión de que Huntington sigue infravalorada.

Entre los principales contribuyentes de abril se encuentra la empresa de semiconductores Cadence Design Systems (CDNS), una reciente incorporación al Moat Index tras su reconstitución en marzo. Cadence proporciona herramientas punteras de automatización del diseño electrónico e IP fundamentales para el proceso de diseño de chips semiconductores. Esta se beneficia de los costes de cambio de proveedor y de los activos intangibles, y en diciembre de 2024 pasó de tener un foso estrecho a uno ancho. Históricamente, ha cotizado muy por encima de su valor razonable hasta principios de este año, lo que le ha permitido pasar el corte del Moat Index. Las acciones de Cadence se revalorizaron un 17% en abril tras unos resultados positivos y una trayectoria de crecimiento constante en medio de la incertidumbre macroeconómica.

Otros de los principales contribuyentes dentro del Índice Moat durante el mes son el conocido gigante aeroespacial y de defensa Boeing Co. (BA), la empresa de productos y soluciones de seguridad global Allegion (ALLE) y el proveedor de software de diseño de semiconductores Synopsys (SNPS).

Las que más se resintieron este mes fueron las empresas especialmente afectadas por la incertidumbre arancelaria, varias de ellas pertenecientes al sector sanitario, como la firma líder en tecnología médica GE HealthCare Technologies (GEHC), el proveedor de implantes ortopédicos Zimmer Biomet (ZBH) y el fabricante de medicamentos Bristol Myers Squibb (BMY). La marca de calzado y ropa Nike (NKE) y la mayor empresa de paquetería del mundo, United Parcel Service (UPS), ambas muy influidas por los aranceles, también fueron notables detractores.

Principales contribuyentes y detractores del Índice Moat - abril de 2025

Contribuyentes

Fuente: Morningstar, abril de 2025. El rendimiento en el pasado no es garantía de futuros resultados. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

Información destacada de abril del SMID Moat Index: Los centros de datos mantienen la calma

El rendimiento del índice SMID Moat en abril se benefició de un posicionamiento sectorial favorable en relación con el índice de referencia de mediana capitalización, con infraponderaciones en los sectores financiero e inmobiliario, dos de los sectores con peor rendimiento, junto con una mayor asignación a los valores tecnológicos, que proporcionaron un modesto repunte. Sin embargo, esas ventajas se vieron contrarrestadas por la debilidad específica de los valores, derivada de nombres que se vieron desproporcionadamente afectados por la mayor incertidumbre arancelaria.

Vertiv Holdings Co. (VRT) desafió la volatilidad del mercado de abril, ganando un 18 % solo unas semanas después de unirse al SMID Moat Index en la reconstitución de marzo. La subida se produjo tras un destacado informe del primer trimestre que supuso un crecimiento de los ingresos orgánicos del 25% interanual y una expansión de los beneficios por acción de casi el 50%. La dirección también elevó las previsiones de ventas para todo el año en aproximadamente tres puntos porcentuales. Los sólidos resultados reforzaron la confianza de los inversores en el papel clave de Vertiv en el suministro de equipos de infraestructura críticos, principalmente sistemas de gestión de energía y refrigeración, a centros de datos cada vez más centrados en la computación en nube y las cargas de trabajo impulsadas por la IA.

Morningstar asigna a Vertiv un estrecho foso económico, lo que refleja la durabilidad de su marca Liebert, que mantiene posiciones de liderazgo en el mercado de la gestión térmica y los equipos de energía, así como relaciones con los clientes que con frecuencia abarcan más de dos décadas. El analista Nicholas Lieb, CFA, mantiene una estimación de valor razonable de 103 dólares, citando el poder de fijación de precios de Vertiv y la naturaleza esencial de sus productos como valiosas salvaguardas frente a las posibles presiones de costes relacionadas con los aranceles derivados de sus instalaciones de fabricación en México y el abastecimiento de componentes procedentes de China.

Otros ganadores notables en abril fueron el minorista de automóviles AutoNation (AN), el proveedor de software de ciberseguridad nativo de la nube Zscaler (ZS), la empresa de productos y soluciones de seguridad global Allegion (ALLE), así como el desarrollador de cuidados respiratorios y dispositivos médicos ResMed (RMD).

Los mayores rezagados fueron el productor independiente de petróleo y gas Hess Corp. (HES), el mayor minorista nacional de vehículos usados CarMax (KMX), el operador de cruceros y proveedor de servicios de viajes Norwegian Cruise Line (NCLH), la empresa de tecnología médica GE HealthCare Technologies (GEHC) y el líder del mercado de ciencias de las proteínas Bio-Techne Corp. (TECH).

Principales contribuyentes y detractores del SMID Moat Index: abril de 2025

Contribuyentes

Fuente: Morningstar, abril de 2025. El rendimiento en el pasado no es garantía de futuros resultados. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

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Fuente de toda la información, a menos que se indique lo contrario: Morningstar.